今年暑期旅游市场持续恢复，火热程度创近五年来新高。出游半径逐渐扩大，机酒价格普遍上升成为暑期出行特征，出境游、亲子游火热，研学旅游、赛事演出等项目暑期表现亮眼。暑期旅游消费恢复显著，期待十一黄金周假期催化带来Q3-Q4的进一步复苏。根据中国旅游研究院数据，今年暑期全国国内旅游人数达18.39亿人次，占全年国内旅游出游人数的28.1%，同比；实现国内旅游收入1.21万亿元，约占全年国内旅游收入的28.7%。今年暑期旅游热度明显高于2019年同期，同比2019年国内热门城市机票预订量增长四成，酒店预订量增长1.4倍，门票预订量增长35%，多数目的地接待游客人数达到历史最高水平。交通方面，国铁集团数据显示，7月1日至8月15日，全国铁路暑运累计发送旅客6.14亿人次，8月12日发送旅客1532.6万人次，创暑运单日旅客发送量历史新高；暑期全国铁路日均开行旅客列车同比2019年增长18.9%。民航局数据显示，7月旅客运输量6243万人，较2019年同期增长5.3%，创民航月度旅客运输量历史新高。
　　暑期旅游酒店、机票、门票价格普遍上升，出境游市场逐渐恢复。暑期全国各省（不含港澳台）进港机票均价同比上涨14.17%，酒店客房均价同比上涨46.88%，景区门票均价同比上涨4.63%。携程报告显示，随着跨境航班量的进一步复苏，跨境出行成本也逐步降低，截至8月23日，暑期跨境航班量较2019年同期已恢复接近五成，暑期出境机票均价同比降低66%，高于2019年同期15%。同时，出境跟团游订单量环比暑期前两月增长近六成。
　　海南主要机场客流情况，1）美兰：8月27日-9月2日，海口美兰机场累计执飞航班3204架，环比上周-3.2%，同比+220.7%，恢复至2019年同期111.6%；客流42.9万人次，环比上周-8.96%，同比+399.2%，恢复至19年95.2%。2）凤凰：8月26日-9月1日，三亚凤凰机场周累计执飞航班2528架次，环比上周-4.7%，同比+2098.3%，约为2019年同期134%；客流39.10万人次，环比上周-11.18%，较19年恢复127.6%。
　　投资建议：免税，8月海南客流持续高增，叠加海南多项举措积极提振，免税消费低点已过，展望Q3，中免海棠湾河心岛项目开业、多个顶奢品牌进驻、新海港项目客流体提升、供应链优化等因素催化下，中国中免盈利能力有望持续改善，迎业绩预期反转。酒店&旅游，暑期出游需求弹性充分释放，行业经营情况持续向好，政策方面明确支持文旅消费发展，行业长期供需格局持续优化，龙头业绩有望持续改善，建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。旅游板块直接受益于暑期出游热，Q3业绩加速回暖，建议关注天目湖，宋城演艺。
　　风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。
　　

研究报告全文：TableTitle社服暑期旅游市场全面增长热度创近年新高社会服务TableReportDate行业简评报告20230906评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary今年暑期旅游市场持续恢复火热程度创近五年来新高出游半径逐于那渐扩大机酒价格普遍上升成为暑期出行特征出境游亲子游火热首席分析师研学旅游赛事演出等项目暑期表现亮眼暑期旅游消费恢复显著SAC执证编号S0110522070001yuna3sczqcomcn期待十一黄金周假期催化带来Q3-Q4的进一步复苏根据中国旅游电话021-58820297研究院数据今年暑期全国国内旅游人数达1839亿人次占全年国内旅游出游人数的281同比实现国内旅游收入121万亿元约市场指数走势最近TableChart1年占全年国内旅游收入的287今年暑期旅游热度明显高于2019年同04社会服务沪深300期同比2019年国内热门城市机票预订量增长四成酒店预订量增长14倍门票预订量增长35多数目的地接待游客人数达到历史最02高水平交通方面国铁集团数据显示7月1日至8月15日全国0铁路暑运累计发送旅客614亿人次8月12日发送旅客15326万人1627203159------SepAprJanJunAugNov次创暑运单日旅客发送量历史新高暑期全国铁路日均开行旅客列-02车同比2019年增长189民航局数据显示7月旅客运输量6243万资料来源聚源数据人较2019年同期增长53创民航月度旅客运输量历史新高暑期旅游酒店机票门票价格普遍上升出境游市场逐渐恢复暑相关研究期全国各省不含港澳台进港机票均价同比上涨1417酒店客房TableOtherReport社服亚朵23Q2业绩超预期暑期旺季带动经营持续回暖均价同比上涨4688景区门票均价同比上涨463携程报告显示7月社零点评服务类消费显著改善随着跨境航班量的进一步复苏跨境出行成本也逐步降低截至8月必选品消费增速稳健23日暑期跨境航班量较2019年同期已恢复接近五成暑期出境机社服出境游市场迎加速复苏看好Q3出行消费需求释放票均价同比降低66高于2019年同期15同时出境跟团游订单量环比暑期前两月增长近六成海南主要机场客流情况1美兰8月27日-9月2日海口美兰机场累计执飞航班3204架环比上周-32同比2207恢复至2019年同期1116客流429万人次环比上周-896同比3992恢复至19年9522凤凰8月26日-9月1日三亚凤凰机场周累计执飞航班2528架次环比上周-47同比20983约为2019年同期134客流3910万人次环比上周-1118较19年恢复1276投资建议免税8月海南客流持续高增叠加海南多项举措积极提振免税消费低点已过展望Q3中免海棠湾河心岛项目开业多个顶奢品牌进驻新海港项目客流体提升供应链优化等因素催化下中国中免盈利能力有望持续改善迎业绩预期反转酒店旅游暑期出游需求弹性充分释放行业经营情况持续向好政策方面明确支持文旅消费发展行业长期供需格局持续优化龙头业绩有望持续改善建议关注锦江酒店首旅酒店君亭酒店旅游板块直接受益于暑期出游热Q3业绩加速回暖建议关注天目湖宋城演艺风险提示疫情持续反复行业需求复苏低于预期行业政策推进不及预期行业竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险重要股东大幅减持风险大额商誉减值风险地缘政治风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业周报证券研究报告目录1暑期旅游市场全面增长热度创近年新高12海南主要机场客流跟踪13行业要闻24重要公告35业绩及估值46风险提示4插图目录图1海口美兰机场每日执飞班次架次2图2海口美兰机场每日运送旅客数量人次2图3三亚凤凰机场每日执飞班次架次2图4三亚凤凰机场每日运送旅客数量人次2图5上周重要公司公告3图6公司盈利预测及估值4请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告1暑期旅游市场全面增长热度创近年新高今年暑期旅游市场持续恢复火热程度创近五年来新高出游半径逐渐扩大机酒价格普遍上升成为暑期出行特征出境游亲子游火热研学旅游赛事演出等项目暑期表现亮眼暑期旅游消费恢复显著期待十一黄金周假期催化带来Q3-Q4的进一步复苏根据中国旅游研究院数据今年暑期全国国内旅游人数达1839亿人次占全年国内旅游出游人数的281同比实现国内旅游收入121万亿元约占全年国内旅游收入的287今年暑期的旅游热度明显高于2019年同期中国旅游研究院报告显示同比2019年今年暑期国内热门城市机票预订量增长四成酒店预订量增长14倍门票预订量增长35多数目的地接待游客人数达到历史最高水平交通方面国铁集团数据显示7月1日至8月15日全国铁路暑运累计发送旅客614亿人次8月12日发送旅客15326万人次创暑运单日旅客发送量历史新高暑期全国铁路日均开行旅客列车同比2019年增长189民航局数据显示7月旅客运输量6243万人较2019年同期增长53创民航月度旅客运输量历史新高暑期旅游酒店机票门票价格普遍上升暑期全国各省不含港澳台进港机票均价同比上涨1417酒店客房均价同比上涨4688景区门票均价同比上涨463暑期出境游市场逐渐恢复携程报告显示随着跨境航班量的进一步复苏跨境出行成本也逐步降低截至8月23日暑期跨境航班量较2019年同期已恢复接近五成暑期出境机票均价同比降低66高于2019年同期15同时出境跟团游订单量环比暑期前两月增长近六成暑期家庭亲子游增长迅速携程数据显示暑期机票订单中家庭出游亲子游全家游携老人是增长最快的群体订单量较2019年同期增长超过五成其中亲子游机票订单涨幅最高较2019年同期增长达到56疫情积累的亲子游需求在暑期集中得到释放赛事演出消费带动力强劲演唱会带来的对对演出场馆周边及目的地的旅游消费带动作用显著携程平台上展演门票酒店住宿套餐售卖火热例如林俊杰8月上海演唱会期间上海的酒店订单量相较2019年同期增长超92研学游火热价格有所下降携程数据显示今年暑期研学游报名人次较去年翻2倍北京一地的研学产品上线数量是去年的18倍北京游学研学产品报名人次相较疫前增长近2倍虽然人数增长但研学花费有所降低据携程报告今年暑期研学独立营人均花费是1431元同比去年下降一成左右亲子营人均花费为3453元与去年持平2海南主要机场客流跟踪8月27日-9月2日海口美兰机场累计执飞航班班次3204架环比上周-32同比2207恢复至2019年同期1116客流429万人次环比上周-896同比3992恢复至19年952月初至今海口美兰机场累计班次15683架同比1734恢复至2019年同期1126月初至今累计旅客人次228万人同比260恢复至19年1068月26日-9月1日三亚凤凰机场周累计执飞航班2528架次环比上周-47同比20983约为2019年同期的134客流3910万人次环比上周-1118较19年恢复1276月初至今累计班次12018架同比增长3915恢复至2019年同期1297累计客流1966万人次同比6019恢复至19年1261请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告图1海口美兰机场每日执飞班次架次图2海口美兰机场每日运送旅客数量人次700120000600100000500800004006000030040000200200001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日81931926719245617251018261422301523172510182612202813212914223016241725111927月月月月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11234556789月月月月月月月891312196792456112223334455666777888999101111121714301517261228132925101826222325101820211422302425111617192710101111121212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12513456789月月月月月月月133456778810112223456678999111212019202120222023101112101112122019202120222023资料来源航班管家DAST飞常准首创证券资料来源航班管家DAST飞常准美兰机场官微首创证券图3三亚凤凰机场每日执飞班次架次图4三亚凤凰机场每日运送旅客数量人次100010009009008008007007006006005005004004003003002002001001000001010212032605070618073009101022120312310115012902260312040904230521060407020716081308270924100811051119121701010212032605070618073009101022120312310115012902260312040904230521060407020716081308270924100811051119121720192021202220232019202120222023资料来源航班管家DAST飞常准首创证券资料来源航班管家DAST飞常准美兰机场官微首创证券3行业要闻免税海口政府发放新一轮免税店线上会员购消费券海口市政府联合云闪付针对零售餐饮家电免税等多个行业再次发放共计1441万元的政府消费券于8月18日至30日每天上午10点到晚上23点发放同时淘宝天猫也将发放200万元政府消费券此次消费券涵盖多个类别包括零食通用消费券餐饮通用消费券美兰区专场-望海商圈零售消费券美兰区专场-白沙门文创市集餐饮消费券琼山区专场-日月广场商圈零售消费券琼山区专场-日月广场商圈餐饮消费券以及免税店线上会员购专场消费券海口网旅游山东启动担保支持文旅产业双百亿行动近日山东省担保支持文旅产业双百亿行动启动暨鲁担文旅贷产品发布仪式在济南举行山东省文化和旅游厅联合山东省地方金融监督管理局中国人民银行山东省请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告分行与山东农担公司和山东担保集团推出鲁担文旅贷系列担保产品并将为全省文旅企业提供200亿元整体授信额度据了解鲁担文旅贷业务主要为符合条件的文旅行业经营主体提供融资支持山东农担公司山东担保集团及体系成员将以鲁担文旅贷为抓手向山东省文化和旅游厅推荐客户分别提供100亿元的意向性整体授信额度文旅部三亚发放旅游消费券酒店消费最高可满减1000元近日三亚市人民政府通过携程旅行美团去哪儿网飞猪旅行4大平台陆续向大众发放轻松到三亚旅游消费券9月10日24时前游客可通过上述平台领券据了解本次轻松到三亚旅游消费券优惠涵盖酒店住宿航线产品等多种品类及众多商家用户领取到旅游消费券后在有效期内可以预订最晚于9月27日出发的机票及离店的酒店下单即可享受相应优惠旅游消费券优惠将根据游客订单金额进行阶梯式满减其中航线产品限三亚进港消费券最高可满减400元酒店消费券最高可满减1000元海南日报山西构建大康养大文旅融合发展格局近日2023中国山西晋城康养产业发展大会举办根据会议消息山西将打造康养山西夏养山西品牌积极探索文旅康养产业融合发展新思路推动文旅康养资源优势不断转化为产业优势和发展胜势除此之外山西将坚持把文旅康养产业作为战略性支柱产业和民生幸福产业着力深化供给侧结构性改革扎实推进文旅康养集聚区建设加快构建全省域大康养大文旅融合发展格局构建全国重要旅游康养目的地京津冀养生养老后花园周边省市夏季避暑养生地山西省文旅厅4重要公告图5上周重要公司公告代码公司公告日期要点内容2023半年度报告报告期内公司实现营业收入36081349万元归属于上市公司股东的净利润2804322万元与上年同期600258SH首旅酒店2023830相比实现大幅扭亏为盈2023年公司将继续坚定推进核心战略抓住销售旺季契机增加收入降本增效改善经营质量努力提升公司经营业绩2023半年度报告2023年1至6月份公司实现合并营业收入680608万元比上年同期增长3215实现归属于上市公司股东的600754SH锦江酒店2023829净利润52312万元比上年同期增加63917万元实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润37349万元比上年同期增加61947万元2023半年度报告公司实现早教业务相关营业收入7119954203元较上年同期早教业务相关营业收入下降1625营业成本3171673246元较上年同期减少765归属于上市公司股东的净利润-7421882528元较上年同期下降5155经营活002621SZ美吉姆2023829动产生的现金流量净额-4303368041元较上年同期增加3730截止报告期末公司在全国30个省自治区直辖市等拥有407家美吉姆与小吉姆签约早教中心2023半年度报告2023年上半年本公司实现营业收入22071万元比上年同期增长5713实现归属于上市公司股东的净利301073SZ君亭酒店2023830润2009万元比上年同期增长3640实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1846万元增加5140经营活动产生的现金流量净流入4587万元比上年同期增长80232023半年度报告公司业务以酒店服务业为主业物资商贸及洗涤家政等生活服务业为辅开展轻资产化运营持续盘活重资产主要产品和服务为酒店住宿餐饮和生活服务酒店业公司旗下拥有华天大酒店华天假日酒店华天精选酒店品牌酒店业以自营托管的轻资产模式运营发展截至本报告披露日公司自营加托管酒店共39家已开业37家直营酒店000428SZ华天酒店202382817家托管酒店20家未开业2家累计拥有会员300余万报告期内酒店业实现营业收入2684064万元较上年同期增加3778归属于上市公司股东的净利润为-747052万元较上年同期减亏482258万元主要原因是商旅市场回暖酒店行业复苏推动公司业绩增长生活服务业截至报告期末公司生活服务业营收规模占总营收的1092较上年同期增加76582023半年度报告近日复星旅游文化集团公布2023年中期业绩报告期内复星旅文实现收入89亿元同比增长387归属于股东的盈利为47亿元较2022同期实现扭亏为盈同时ClubMed及其他三亚亚特兰蒂斯度假资产管理中心和1992HK复星旅游文化2023828复游会及相关业务的营业额录得约949亿元较2022年同期增长约290据财报2023年上半年受益于欧非中东及巴西等区域山地业务的快速增长ClubMed业绩创新高实现营业额794亿元较2022年同期增长322恢复至2019年同期的1196资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告5业绩及估值图6公司盈利预测及估值收盘价总市值EPSPE板块代码公司评级元亿元23E24E25E23E24E25E免税601888SH中国中免109352247406564713271915买入免税600859SH王府井2110239090113139231915-免税002163SZ海南发展93979039088-2411--免税603069SH海汽集团179157-009010015-192184117-宠物300673SZ佩蒂股份130833040063076332117买入宠物002891SZ中宠股份243772062080104403023增持宠物001222SZ源飞宠物149529074084097201815增持酒店1179HK华住集团31701035111126146292522增持酒店600754SH锦江酒店3897374132188234302117增持酒店600258SH首旅酒店1753196069099119251815增持酒店301073SZ君亭酒店365571056092130664028增持酒店601007SH金陵饭店88835033043052272117-景区300144SZ宋城演艺1254328036052063352420增持景区600138SH中青旅126491056085108231512增持景区603136SH天目湖235544099124146241916买入景区600054SH黄山旅游125976051061067252119增持酒店餐饮605108SH同庆楼339088109150191312318增持人力资源300662SZ科锐国际316462143195245221613买入人力资源600662SH外服控股558127028032037201815-人力资源600861SH北京城乡2542144135178211191412-资料来源Wind首创证券注日期截至202391采用Wind一致预测6风险提示疫情持续反复行业需求复苏低于预期行业政策推进不及预期行业竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险重要股东大幅减持风险大额商誉减值风险地缘政治风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction于那社服行业首席分析师毕业于剑桥大学金融与经济学曾就职于方正证券东方财富证券德邦证券等曾获2017-2018年新财富第42名2017-2019年水晶球第435公募名分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现