本周主要观点及投资建议
　　暑期全国国内旅游人数达18.39亿人次。中国旅游研究院数据显示，今年暑期国内旅游人数达18.39亿人次，占全年国内旅游出游人数的28.1%；实现国内旅游收入1.21万亿元，约占全年国内旅游收入的28.7%。今年暑期旅游热度明显高于2019年同期，多数目的地接待旅游人数达历史最高水平。
　　投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平，人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健，目前较2019年尚有约15%增长空间。酒店：主要城市平均房价率先启动超2019年水平，入住率基本恢复至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率，优化经营质量。建议关注：中国中免。景区出行：下半年暑假、中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长，2023Q2客流回暖带动景区业绩释放。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间。建议关注：天目湖。餐饮：年内行业补偿性需求释放明显，规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。
　　行情回顾
　　整体：沪深300上涨2.22%，报收3791.49点，社会服务行业指数上涨1.89%，跑输沪深300指数0.33个百分点，在申万31个一级行业中排名第22。
　　子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（+5.87%）、
　　人工景区（+4.63%）、自然景区（+3.73%）、旅游综合（+0.71%）、酒店（-0.56%）。
　　个股：西安饮食以9.72%涨幅领涨，锦江酒店以3.4%跌幅领跌。
　　行业动态
　　1）日本旅游降温，机票价格下降、有预订游客退团；
　　2）全国星级饭店统计调查报告：6663家饭店Q2总营收超400亿元；3）政策与资源流动造就新主流市场。
　　重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。
　　

研究报告全文：消费者服务行业周报20230821-20230827同步大市-A维持今年暑期全国国内旅游人数达1839亿人次2023年9月3日行业研究行业周报消费者服务行业近一年市场表现本周主要观点及投资建议暑期全国国内旅游人数达1839亿人次中国旅游研究院数据显示今年暑期国内旅游人数达1839亿人次占全年国内旅游出游人数的281实现国内旅游收入121万亿元约占全年国内旅游收入的287今年暑期旅游热度明显高于2019年同期多数目的地接待旅游人数达历史最高水平投资建议今年以来受益于消费者出游需求增加出行产业链整体渐进复苏旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平人均客单价受资料来源最闻限于居民消费偏好趋于稳健目前较2019年尚有约15增长空间酒店主要城市平均房价率先启动超2019年水平入住率基本恢复至疫情前80水相关报告平RevPAR接近2019年同期中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒山证社服社会服务行业周报店主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间看好连锁化率提升和中高20230821-20230827携程发布暑期报端改造进程加速建议关注锦江酒店首旅酒店免税海南整体入岛客告旅游市场全面增长出境游复苏显著流增长良好高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率优化经营质量建议关注中国中免景区出分析师行下半年暑假中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长2023Q2客流王冯回暖带动景区业绩释放今年以来消费整体复苏补偿性需求支撑出游人执业登记编码S0760522030003次恢复良好横向对比服务消费相对领先实物消费目前客单价仍有提升空邮箱wangfengsxzqcom间建议关注天目湖餐饮年内行业补偿性需求释放明显规模化连张晓霖锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势头部餐企凭借自身供应链基础在执业登记编码S0760521010001客流回暖前提下业绩恢复弹性较大建议关注同庆楼广州酒家行情回顾邮箱zhangxiaolinsxzqcom整体沪深300上涨222报收379149点社会服务行业指数上涨189跑输沪深300指数033个百分点在申万31个一级行业中排名第22子行业社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为餐饮587人工景区463自然景区373旅游综合071酒店-056个股西安饮食以972涨幅领涨锦江酒店以34跌幅领跌行业动态1日本旅游降温机票价格下降有预订游客退团2全国星级饭店统计调查报告6663家饭店Q2总营收超400亿元3政策与资源流动造就新主流市场重要上市公司公告详细内容见正文风险提示宏观经济波动风险居民消费不及预期风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业周报目录1本周主要观点及投资建议32行情回顾321行业整体表现322细分板块表现423个股表现424估值情况525资金动向53行业动态及重要公告631行业要闻632上市公司重要公告733近期重要事项提醒84风险提示8图表目录图1上周申万一级行业指数涨跌幅排名4图2上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4图3社会服务行业PETTM变化情况5图4社会服务行业个子板块PETTM变化情况5表1本周社会服务行业个股涨跌幅排名5表2本周社会服务行业个股资金净流入情况6表3过去一周上市公司重要公告7表4近期重要事项提醒8请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业周报1本周主要观点及投资建议今年暑期全国国内旅游人数达1839亿人次中国旅游研究院的最新数据显示今年暑期全国国内旅游人数达1839亿人次占全年国内旅游出游人数的281实现国内旅游收入121万亿元约占全年国内旅游收入的287今年暑期的旅游热度明显高于2019年同期多数目的地接待游客人数达到历史最高水平热门城市机票酒店预订量均高于2019年相比于2019年这个暑期国内热门城市机票预订量增长四成酒店预订量增长14倍门票预订量增长35其中家庭亲子游的订单大概增加80左右博物馆的订单大概增长200左右研学避暑康养休闲度假市场的共同支撑繁荣旅游市场高温催生避暑游打造旅游消费新市场今年暑期全国各地出现的高温让人们避暑旅游的需求集中释放滨海山野露营等旅游资源吸引了各地游客目前数据显示旅游业已进入复苏向上新通道旅游消费属于综合消费关联性广带动性强是稳定消费预期促进经济增长的重要力量暑期市场数据表明旅游业已经进入复苏向上新通道我们也对即将到来的中秋国庆节假日旅游和全年旅游经济持更加乐观的预期投资建议今年以来受益于消费者出游需求增加出行产业链整体渐进复苏旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健目前较2019年尚有约15增长空间酒店主要城市平均房价率先启动超2019年水平入住率基本恢复至疫情前80水平RevPAR接近2019年同期中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间看好连锁化率提升和中高端改造进程加速建议关注锦江酒店首旅酒店免税海南整体入岛客流增长良好高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率优化经营质量建议关注中国中免景区出行下半年暑假中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长2023Q2客流回暖带动景区业绩释放今年以来消费整体复苏补偿性需求支撑出游人次恢复良好横向对比服务消费相对领先实物消费目前客单价仍有提升空间建议关注天目湖餐饮年内行业补偿性需求释放明显规模化连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势头部餐企凭借自身供应链基础在客流回暖前提下业绩恢复弹性较大建议关注同庆楼广州酒家2行情回顾21行业整体表现上周20230828-20230903沪深300上涨222报收379149点社会服务行业指数上涨189跑输沪深300指数033个百分点在申万31个一级行业中排名第22请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业周报图1上周申万一级行业指数涨跌幅排名资料来源wind山西证券研究所22细分板块表现子板块方面上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为餐饮587人工景区463自然景区373旅游综合071酒店-056图2上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况资料来源wind山西证券研究所23个股表现本周个股涨幅前五名分别为西安饮食君亭酒店曲江文旅西安旅游大连圣亚跌幅前五名分请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业周报为别为锦江酒店科锐国际首旅酒店黄山旅游岭南控股表1本周社会服务行业个股涨跌幅排名一周涨幅前十一周跌幅前十证券简称周涨幅所属申万三级行业证券简称周跌幅所属申万三级行业西安饮食972餐饮锦江酒店340酒店君亭酒店798酒店科锐国际309人力资源服务曲江文旅783旅游综合首旅酒店102酒店西安旅游773酒店黄山旅游080自然景区大连圣亚694人工景区岭南控股179旅游综合西藏旅游579自然景区全聚德189餐饮中青旅542人工景区云南旅游199人工景区华天酒店458酒店丽江股份248自然景区峨眉山A442自然景区众信旅游268旅游综合长白山430自然景区张家界304自然景区资料来源wind山西证券研究所24估值情况截至2023年9月1日申万社会服务行业PETTM为6544图3社会服务行业PETTM变化情况图4社会服务行业个子板块PETTM变化情况资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所25资金动向上周社会服务行业净买入前五分别为宋城演艺059亿元岭南控股017亿元科锐国际012亿元峨眉山A008亿元三特索道006亿元社会服务行业净卖出前五分别为锦江酒店-15亿元西安饮食-046亿元华天酒店-041亿元首旅酒店-039亿元桂林旅游-034亿元请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业周报表2本周社会服务行业个股资金净流入情况证券代码证券简称流通市值亿股价元净买入额亿成交额亿300144SZ宋城演艺2973912540592678000524SZ岭南控股7270968017339净买入300662SZ科锐国际68423164012363前五000888SZ峨眉山A63231062008541002159SZ三特索道25231571006266600754SH锦江酒店414983897-1501639000721SZ西安饮食54711354-0462871净卖出000428SZ华天酒店4524502-0411646前五000258SH首旅酒店226671753-0391289000978SZ桂林旅游2806795-034736资料来源wind山西证券研究所注数据统计截至2023年9月1日3行业动态及重要公告31行业要闻日本旅游降温机票价格下降有预订游客退团8月10日文化和旅游部公布第三批恢复出境游团队游的国家和地区其中包含了日本当时日本是第三批名单中搜索和预订最热门的目的地之一携程跟团搜索量截止17日近一周日本搜索量已超过东南亚的泰国新加坡跃居第一日本团队游产品预订量环比上月同期增长近九成预订国庆出发的日本团队产品量环比增长超5倍日本24日开始排放核污水将减少赴日旅游的受访者有519中日往返的机票价格在近期也有所下降10月1日-10月8日北京往返大阪的机票在此前购买时价格为一人8300元目前已经降到一人5900元环球旅讯全国星级饭店统计调查报告6663家饭店Q2总营收超400亿元2023Q2全国星级饭店营业收入总额41015亿元其中餐饮收入占比3885客房收入占比4660第二季度平均房价37379元间夜同比增长2547平均出租率5241同比增长4269每间可供出租客房收入19590元间夜同比增长7905每间客房平摊营业收入3532507元间同比增长9168今年第二季度重点旅游城市星级饭店平均房价同比增长前三名的依次为上海秦皇岛拉萨平均出租率同比增长前三名的依次为秦皇岛黄山丽江环球旅讯政策与资源流动造就新主流市场我国旅游业发展长期以来以一线城市为核心市场从去年开始在扩大消费的背景下国家密集推出请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业周报一系列政策推动更广大地区市场发展显示出前所未有的重视程度疫情期间一线大城市管控相对更严经济受影响更大在疫情后恢复过程中受收入减少房贷压力生活成本高等限制消费能力的恢复相对较慢反而是非一线地区其他生活成本压力没那么高在疫情后消费能力的恢复会更快一些同程2021年底曾发布非一线城市居民旅行报告其中提到2021年非一线城市居民的住宿消费水平已恢复至2019年同期水平且有所增长从旅游消费意愿上看非一线地区更有潜力和动力大量涌入非一线城市的青年一代正在改变这些地区的消费习惯对休闲旅游产品的选择更容易受到互联网和社交媒体的影响有强烈的消费意愿更追求新颖的路线高性价比的产品和出片的社交效果智能手机的普及让线上预订率大幅提升部分中老年人也开始使用APP或小程序预订旅游产品环球旅讯32上市公司重要公告表3过去一周上市公司重要公告证券代码证券简称公告日期公告名称主要内容股东冯滨于8月31日将其所持有的2056万股本公司股份质押占公司总股本比例为209质权人为中国中金财富证券有限公司1本次股份质押是冯滨先生为支持上市公司生产经营缓解公司业务快速恢复带来的资金压力增加资金的流动性众信旅游集团股份有限公2冯滨先生不存在通过非经营性资金占用违规担保等侵害上市司002707SZ众信旅游202391公司利益的情形关于控股股东进行股票质3本次质押股份不存在负担重大资产重组等业绩补偿义务押式回购交易的公告4截至本公告日冯滨先生资信状况良好具备资金偿还能力其质押的股份不存在平仓风险本次质押事项不会导致公司实际控制权发生变更公司将持续关注其质押情况及质押风险情况并按规定及时履行信息披露义务华天酒店集团股份有限公司于近日收到控股股东湖南阳光华天旅游发展集团有限责任公司出具的承诺函具体内容如下华天酒店集团股份有限公基于对公司未来发展和持续经营的信心及价值判断为维护资本司市场稳定维护广大投资者利益公司控股股东湖南旅游集团自000428SZ华天酒店202391关于控股股东自愿承诺特愿承诺自2023年8月31日起12个月内不以任何形式减持名下定期间不减持公司股票的所持有的公司股票公告公司董事会将对上述承诺事项的履行情况进行监督并及时履行信息披露义务海锦江国际酒店股份有限公司就GDL原与法国巴黎银行申请八个月3000万欧元透支额度到期续展六个月事宜签署上海锦江国际酒店股份有FIRSTDEMANDGUARANTEE协议担保金额为3000万欧元600754SH锦江酒店202391限公司关于为全资子公司担保债权期限至2023年11月30日担保方式为连带责任保证担GDL提供担保的公告保被担保人为GroupduLouvre注册资本262亿欧元经营范围为经营酒店及餐饮上海锦江国际酒店股份有限公司全资子公司请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业周报证券代码证券简称公告日期公告名称主要内容上海锦卢投资管理有限公司依次透过其全资子公司上海锦江股份香港有限公司和海路投资100持有截至2023年6月30日GDL资产总额为157亿欧元负债总额为127亿欧元银行贷款总额为22亿欧元关联方贷款为5亿欧元流动负债总额为39亿欧元资产净额为29亿欧元2023年1-6月实现合并营业收入27亿欧元净利润-2545万欧元北京首旅酒店集团股份有限公司控股子公司海南南山文化旅北京首旅酒店集团股游开发有限公司与三亚南山普门旅游发展有限公司完成了附生份有限公司效条件的南山文化旅游区门票收入分成协议的重新签署600258SH首旅酒店600258SH关于控股子公司南山公司本协议生效日起双方继续以门票收入分成基数为基础南山公重签门票分成协议的公告司享有门票分成基数的50南山普门公司享有门票分成基数的50资料来源wind山西证券研究所33近期重要事项提醒表4近期重要事项提醒证券代码证券简称公告日期重要事项概要300144SZ宋城演艺2023919召开临时股东大会601888SH中国中免2023919召开临时股东大会资料来源wind山西证券研究所4风险提示居民消费意愿恢复不及预期风险免税政策变化风险酒店行业供需变化风险景区门票下调风险突发事件或不可控灾害风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业周报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业周报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座3楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽电话0351-8686981泽平安金融中心A座25层httpwwwi618comcn请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10