行业营收情况：23H1年增速下台阶
　　我们统计了电新行业312家公司23H1&23Q2的业绩情况。23H1电新行业实现营业收入17,019.04亿元，同比增速下滑21.12pcts至19.7%，经过2021、2022连续两年高增后，增速明显下台阶。其中，锂电/太阳能/风电/输变电设备板块营收占比为27.5%/27.2%/4.8%/12.65%。
　　 23Q2电新行业实现营业收入9,174.49亿元，同比+16.8%，环比+17.0%，增速持续下滑
　　行业利润情况：增速弱于营收
　　23H1电新行业实现归母净利润1,408.47元，同比增速大幅下滑46.4pcts至15.8%，增速低于营收，盈利能力明显减弱。23H1共有266家公司盈利（占比85.3%），其中249家持续盈利，46家扭亏为盈；46家亏损，其中25家由盈转亏。
　　 23Q2电新行业归母净利润727.42亿元，同比+4.1%，环比+6.8%，环比增速持续降低
　　风险提示
　　新能源车销量不及预期的风险；
　　电力需求下滑或新能源发电消纳能力不足的风险；
　　资源品或零部件短缺导致原材料价格暴涨、企业经营困难的风险；
　　竞争加剧导致产品价格持续下行的风险；
　　海外政局动荡、海外贸易环境恶化带来的政策风险

研究报告全文：创造财富担当责任股票代码601881SH06881HK电新行业2023年中报业绩总结增速换挡竞争加剧业绩阶段性承压电力设备及新能源团队首席分析师周然研究助理黄林20230905中国银河证券股份有限公司CHINAGALAXYSECURITIESCOLTD目录一2023H123Q2业绩回顾二主要子板块23H123Q2业绩回顾三投资建议四风险提示五附录创造财富担当责任一23H123Q2业绩回顾创造财富担当责任行业营收情况23H1年增速下台阶我们统计了电新行业312家公司23H123Q2的业绩情况23H1电新行业实现营业收入1701904亿元同比增速下滑2112pcts至197经过20212022连续两年高增后增速明显下台阶其中锂电太阳能风电输变电设备板块营收占比为27527248126523Q2电新行业实现营业收入917449亿元同比168环比170增速持续下滑电新行业23H1营收及同比增速电新行业23Q2营收及同比增速资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任4行业利润情况增速弱于营收23H1电新行业实现归母净利润140847元同比增速大幅下滑464pcts至158增速低于营收盈利能力明显减弱23H1共有266家公司盈利占比853其中249家持续盈利46家扭亏为盈46家亏损其中25家由盈转亏23Q2电新行业归母净利润72742亿元同比41环比68环比增速持续降低电新行业23H1归母净利润及同比增速电新行业23Q2归母净利润及同比增速资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任5行业毛利率情况略有下滑23H1电新行业毛利率同比降低023pcts至1987连续两个半年度均下滑170家企业毛利率高于行业平均水平占比54523Q2电新行业毛利率略有下滑达到195环比-082pcts同比-085pcts有175家企业高于行业平均水平占比561数量较去年同期有所增加6家为负值电新行业23H1毛利率情况电新行业23Q2毛利率情况资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任6行业期间费用率情况汇兑影响财务费率明显23H1电新行业总期间费用率为95同比-038pcts研发销售管理财务费率分别为35263401同比010200-06pcts23Q2电新行业总期间费用率为86同环比-06-18pcts研发销售管理财务费率分别为342635-06同比0003-08-10pcts环比-0200-04-15pcts由于上半年汇率波动较大海外销售占比高的行业贡献汇兑收益财务费用下滑较明显电新行业23H1期间费用率情况电新行业23Q2期间费用率情况资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任7行业净利率情况同比环比均下滑23H1电新行业净利率为901同比-025pcts126家企业高于行业平均水平占比4047家净利率为负值23Q1电新行业净利率为856同比-113pcts环比-099pcts132家企业高于行业平均水平占比42同比增加4家49家为负值同比增加12家盈利能力分化局面加剧电新行业23H1净利率情况电新行业23Q2净利率情况资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任8行业ROEROA情况同比增速为负季度环比略修复23H1电新行业ROEROA达到584242同比-029-011pcts三年首次出现负增速23Q2电新行业ROEROA达到3013同比-050-020pcts环比017004pcts环比略有修复电新行业23H1ROEROA情况电新行业23Q2ROEROA情况资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任9行业经营性现金流情况大幅改善电新行业经营性现金流净额在23H1达到81248亿元同比1863经营活动现金流净额营业收入的比率为48同比278pcts23Q2电新行业经营活动现金流净额环比由负转正为109761亿元同比285经营现金流净额营业收入的比率为120同比109pcts环比1560pcts电新行业23H1经营活动现金流净额情况电新行业23Q2经营活动现金流净额情况资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任10二主要子板块23H123Q2业绩回顾创造财富担当责任子版块23H1业绩情况太阳能依旧强势储能亮眼23H1除车用电机电控电机燃料电池外各板块均实现正增长增速前三储能471太阳能284锂电池267营收4374亿元462709亿元468518亿元23H1所有子板块均实现盈利归母净利润增速前三名综合能源设备1005储能970太阳能322利润达到4083亿元5101亿元55239亿元利润下滑最明显车用电机电控-613燃料电池-470风电-299电新行业子版块23H1营收及同比增速电新行业子版块23H1归母净利润及同比增速资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任12子版块23Q2业绩情况储能维持高增长23Q2太阳能板块超过锂电贡献了最大增长量营收达252567亿元同比202锂电池板块输变电设备板块营收238975亿元117129亿元同比4119423Q2利润增速前三电力电子及自动化核电风电698322231利润6605亿元1773亿元3691亿元负增长前三燃料电池配电设备车用电机电控-289-188-69电新行业子版块23Q2营收及同比增速电新行业子版块23Q2归母净利润及同比增速资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任13子板块毛利率情况储能板块提升显著23H1毛利率排名前三电力电子及自动化储能配电设备达到293262235同比123601pcts毛利率同比提升幅度排名前三的板块分别为储能核电电力电子及自动化同比361812pcts23Q2毛利率同比提升幅度排名前三的板块为储能核电配电设备幅度为302111pcts环比下降前三的有风电输变电设备太阳能降幅为333330pcts电新行业子版块2023H1毛利率情况电新行业子版块23Q2毛利率情况资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任14子板块期间费用率情况太阳能控费表现最佳23H1期间费用率最低的排名前三太阳能核电锂电池达到608688同比-0811-04pcts23Q2期间费用率同比降幅最大的排名前三储能风电太阳能降幅分别为-23-20-13pcts期间费用率最低的排名前三太阳能锂电池核电分别为468285电新行业子版块2023H1期间费用率情况电新行业子版块23Q2期间费用率情况资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任15子板块净利率情况储能板块提升显著23H1净利率排名前三太阳能储能电力电子及自动化达到129511791168降幅排名前三的子板块车用电机电控燃料电池风电降幅为544339pcts23Q2净利率排名前三电力电子及自动化储能太阳能为126119113同比-0338-10pcts电新行业子版块2023H1净利率情况电新行业子版块23Q2净利率情况资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任16子板块ROEROA情况光储一马当先23H1ROE排名前三太阳能储能锂电池达到1067257同比0321-14pctsROA排名前三太阳能储能电力电子及自动化为45383123Q2ROE排名前三太阳能储能电力电子及自动化513734同比-081201pcts电新行业子版块2023H1ROEROA情况电新行业子版块23Q2ROEROA情况资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任17一锂电板块创造财富担当责任锂电池板块23H1业绩情况营收利润增长急刹车下游新能源车市场增速下台阶导致行业增长明显放缓23H1国内新能源汽车销量374万台同增45增速下滑72pcts受需求疲软影响锂电行业增长踩下急刹车2023年上半年锂电池板块营收达468518亿元排名第一营收增量的贡献率为280但同比增速下滑74pcts至267归母净利润34529亿元利润规模排名第二同比增速下滑73pcts至73利润增速不及营收增速盈利能力承压锂电池板块23H1营业收入及同比增速锂电池板块23H1归母净利润及同比增速资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任19锂电池板块23Q2业绩情况增速同比下滑明显国补末端效应后需求恢复缓慢渗透率遇瓶颈等因素影响仍在持续23Q2锂电板块营收238975亿元同比增速降低201pcts至177已连续三个季度增速下滑规模退至第二环比增速仅4归母净利润18839亿元排名第二同比-10三年首次负增长但环比改善201增长幅度超营收整体盈利有所好转锂电池板块季度营业收入及同比增速锂电池板块季度归母净利润及同比增速资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院创造财富担当责任20