家居：一线城市均出台“认房不认贷”，大规模家居活动即将开启。保交楼落地带动竣工快速修复，未来将对家居需求形成支撑，2023年1月至7月，全国房屋累计竣工面积达到3.84亿平方米，同比增长20.5%。官方对地产支持态度明确，近期地产政策频繁发布，逐步打开各类政策空间，包括首付比例、贷款利率、“认房不认贷”等举措，看好合理住房需求释放。同时，商务部号召9~12月在全国范围内组织开展“家居焕新消费季”活动。我们认为，商务部号召下，各方料将积极参与，组织一系列实质性、吸引力强的活动，多方联动营造氛围有望刺激消费欲望，且恰逢传统金九银十旺季，看好活动期间终端销售复苏。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【慕思股份】。
　　造纸：浆价企稳反弹，静待下游需求改善。废纸系：废黄板纸价格再度探底，库存水平降至历史低位，预计后续将产生补库需求。瓦楞纸产能增长有限，箱板纸2023年产能增长预计超10%。同时，终端需求疲软导致库存水平维持高位，成品纸价格持续下滑，盈利能力整体呈现震荡态势。8月，废黄板纸、瓦楞纸、箱板纸价格分别较上月变动+1.47%、+2.13%、-0.73%。浆纸系：目前浆价已企稳反弹，8月阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别较上月变动+1.52%、-1.27%、+1.68%。同时，文化纸价格在浆价企稳背景下得到支撑，双胶纸、双铜纸及白卡纸价格较上月分别变动+2.86%、+3.67%、+5.94%。看好党建及教辅教材板块需求表现：印刷新规出台预计将使教辅教材需求增长10%~20%，且预计二十大以后党建刊物需求将逐步释放。特种纸：浆价快速下行将带动特种纸盈利改善，且特种纸下游需求表现稳健，价格有望保持坚挺；中长期来看，特种纸下游需求扩张，竞争格局良好，龙头持续建设产能，布局自给浆，成长性显著。建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股份】。
　　包装：下游消费持续修复，原材料价格维持低位。纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，且市场集中度较低，未来提升空间巨大。疫后居民生活恢复正常，线下社交、商务餐饮需求明显修复，进而驱动烟酒消费复苏，预计配套包装需求将得到保证。2023年1~7月，烟酒类零售额为3,035亿元，同比增长8.4%。其中，7月单月零售额为391亿元，同比增长7.2%。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张，三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力，盈利有望增强。原材料方面，瓦楞纸、箱板纸价格持续下行，未来料将维持低位，白卡纸后续产能投放将压制价格表现；镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位。建议关注：包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】。
　　轻工消费：新型烟草发展前景明朗，文具行业市场持续扩容。新型烟草：海外市场规模快速成长，中国电子烟产业链全球化布局，竞争优势突出，政策支持下出口前景广阔；国内电子烟政策落地将实现有序发展，未来行业料将稳健扩张，市场份额向头部集中。文具：疫后需求复苏将带动23年业绩改善，23H1晨光股份传统核心/办公直销/零售大店分别增长7.36%/25%/38%。中长期来看，人均用量提升带动总量稳增，消费升级驱动价格长期成长；采购行业数字化渗透空间广阔，降本增效&政策推动助力行业发展。建议关注：电子烟行业龙头【思摩尔国际】，文具行业引领者【晨光股份】，露营经济受益者【浙江自然】。
　　风险提示：宏观经济下行；房地产复苏不及预期；原材料价格上涨。
　　

研究报告全文：行业月报轻工制造TableIndustryNameTableReportDate2023年9月2日TableTitle行业深度报告模板政策落地节奏加快看好地产家居轻工制造行业共振推荐TableInvestRank维持评级核心观点家居一线城市均出台认房不认贷大规模家居活动即将开启分析师TableAuthors保交楼落地带动竣工快速修复未来将对家居需求形成支撑2023年1陈柏儒月至7月全国房屋累计竣工面积达到384亿平方米同比增长205010-80926000chenbairuyjchinastockcomcn官方对地产支持态度明确近期地产政策频繁发布逐步打开各类政策分析师登记编码S0130521080001空间包括首付比例贷款利率认房不认贷等举措看好合理住房需求释放同时商务部号召912月在全国范围内组织开展家居焕新消费季活动我们认为商务部号召下各方料将积极参与组行业数据2023-09-01织一系列实质性吸引力强的活动多方联动营造氛围有望刺激消费欲tablereport轻工制造沪深300望且恰逢传统金九银十旺季看好活动期间终端销售复苏建议关注15定制龙头欧派家居索菲亚志邦家居及金牌厨柜软体10龙头顾家家居慕思股份5造纸浆价企稳反弹静待下游需求改善废纸系废黄板纸价格再0-5度探底库存水平降至历史低位预计后续将产生补库需求瓦楞纸产-10能增长有限箱板纸2023年产能增长预计超10同时终端需求疲-15软导致库存水平维持高位成品纸价格持续下滑盈利能力整体呈现震2022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08荡态势8月废黄板纸瓦楞纸箱板纸价格分别较上月变动1472022-09213-073浆纸系目前浆价已企稳反弹8月阔叶浆针叶浆资料来源iFind中国银河证券研究院整理及化机浆价格分别较上月变动152-127168同时文化纸价格在浆价企稳背景下得到支撑双胶纸双铜纸及白卡纸价格较上月分别变动286367594看好党建及教辅教材板块需求表现印刷新规出台预计将使教辅教材需求增长1020且预计二相关研究十大以后党建刊物需求将逐步释放特种纸浆价快速下行将带动特种银河轻工陈柏儒团队行业月报TableResearch地产家居纸盈利改善且特种纸下游需求表现稳健价格有望保持坚挺中长期支持政策频发静待落地带动需求回暖来看特种纸下游需求扩张竞争格局良好龙头持续建设产能布局20230804银河轻工陈柏儒团队行业月报政策发布提自给浆成长性显著建议关注浆纸系龙头太阳纸业岳阳林纸振家居预期关注低估值龙头弹性空间特种纸龙头仙鹤股份20230703银河轻工陈柏儒团队行业月报5月浆价有包装下游消费持续修复原材料价格维持低位纸包装方面受所反弹把握家居低估值机遇20230605益于环保趋势纸包装行业有望实现扩张且市场集中度较低未来提银河轻工陈柏儒团队行业月报短期波动不升空间巨大疫后居民生活恢复正常线下社交商务餐饮需求明显修改全年向好龙头布局估值性价比突出20230505复进而驱动烟酒消费复苏预计配套包装需求将得到保证2023年银河轻工陈柏儒团队行业月报地产销售稳17月烟酒类零售额为3035亿元同比增长84其中7月单月步向好家居消费持续受益20230404银河轻工陈柏儒团队行业月报业绩改善预零售额为亿元同比增长金属包装方面二片罐需求受益39172期驱动股价上涨家居2月涨幅居前20230305于啤酒罐化率提升碳酸饮料扩张三片罐需求受益于能量饮料扩张供需格局改善强化包装龙头议价能力盈利有望增强原材料方面瓦楞纸箱板纸价格持续下行未来料将维持低位白卡纸后续产能投放将压制价格表现镀锡板卷铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位建议关注包装行业龙头裕同科技奥瑞金轻工消费新型烟草发展前景明朗文具行业市场持续扩容新型wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业月报轻工制造行业烟草海外市场规模快速成长中国电子烟产业链全球化布局竞争优势突出政策支持下出口前景广阔国内电子烟政策落地将实现有序发展未来行业料将稳健扩张市场份额向头部集中文具疫后需求复苏将带动23年业绩改善23H1晨光股份传统核心办公直销零售大店分别增长7362538中长期来看人均用量提升带动总量稳增消费升级驱动价格长期成长采购行业数字化渗透空间广阔降本增效政策推动助力行业发展建议关注电子烟行业龙头思摩尔国际文具行业引领者晨光股份露营经济受益者浙江自然风险提示宏观经济下行房地产复苏不及预期原材料价格上涨请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1行业月报轻工制造行业目录一轻工行业是国民经济重要环节政策引导转型升级3一国民经济重要环节与民生密切相关3二政策引导轻工产业高质量发展打造核心竞争优势3二行业重点数据跟踪5一造纸浆价企稳反弹文化纸价格回升盈利改善51废纸系价格持续向下延伸需求仍有待提振52浆纸系浆价反弹带动纸价企稳回升白卡纸库存大幅下降6二家居地产消费走弱竣工强势家居需求仍然承压81销售行业基本面承压出口边际走弱82房地产商品房销售边际走弱竣工数据加速反弹93原材料五金材料价格有所涨价软体原材料价格低位波动10三包装金属原料维持低位塑料原料价格持续回升11四文娱需求有所走弱静待后续消费回暖12三行业面临的问题及建议13一现存问题13二建议及对策14四轻工制造行业在资本市场中的发展情况14一行业收益率表现14二行业估值15五投资建议15六风险提示18请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业月报轻工制造行业一轻工行业是国民经济重要环节政策引导转型升级一国民经济重要环节与民生密切相关轻工制造业主要指生产消费资料的工业提供生活消费品并制作手工工具其概念与重工业相对同时互有交叉按照证券市场分类轻工制造行业通常由包装印刷家居用品造纸及文娱用品四大板块构成图1轻工制造行业构成资料来源Wind中国银河证券研究院整理2022年全国轻工行业规模以上企业实现营业收入24万亿元同比增长54实现利润153万亿元同比增长82高于全国工业约12个百分点轻工业增加值同比增长24电池助动车制造行业增加值增速超过10太阳能电池产量同比增长近50轻工十类重点商品零售额692万亿元同比增长04轻工业营业收入利润率637同比提高017个百分点轻工商品累计出口额95354亿美元占全国出口总额265同比增长42二政策引导轻工产业高质量发展打造核心竞争优势2022年6月工信部等5部门发布关于推动轻工业高质量发展的指导意见意见稿指出轻工行业是我国国民经济传统优势产业重要的民生产业在国际上具备较强竞争力但我国轻工业面临中高端产品供给不足国际知名品牌不多产业链现代化水平不高等问题其提出发展目标到2025年轻工业综合实力显著提升占工业比重基本稳定扩内需促消费的作用明显服务构建新发展格局促进经济社会高质量发展的能力增强届时将培育一批消费引领能力强国际竞争优势明显的轻工产品品牌造就一批百亿元以上品牌价值企业将提供较多投资机会请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业月报轻工制造行业表1指导意见目标规划目标内容轻工业增加值增速与全国工业增加值增速平均水平一致重点行业利润率和主要产品国际市场份额保持基本稳定质量效行业经济稳定运行益明显提升规模以上企业有效发明专利数量较快增长重点行业研发投入强度明显提高突破一批关键技术每年增加一批升级和创科技创新取得新突破新消费品产业结构持续优化培育形成一批具有竞争力的企业和先进制造业集群巩固提升内外联动东西互济的产业发展优势区域布局进一步优化品牌竞争力大幅提升培育一批消费引领能力强的轻工产品品牌造就一批百亿元以上品牌价值企业重点产业集群区域品牌影响力持续提升产业链水平现代化水产业基础进一步巩固数字化转型稳步推进形成一批优势产业链建设一批智能制造示范工厂推广一批智能制造优秀平不断提升场景绿色发展取得新进步资源利用效率大幅提高单位工业增加值能源消耗碳排放量主要污染物排放量持续下降资料来源关于推动轻工业高质量发展的指导意见中国银河证券研究院指导意见进一步提出五项重点任务从科技创新供给优化产业链现代化绿色低碳及产业生态等方面提出具体措施并规划一系列关键技术研发工程升级创新产品制造工程品牌培育工程数字化发展推进工程及绿色低碳技术发展工程引导产业升级表2指导意见执行措施具体措施强化科技创新战略支撑加快关键技术突破完善科技创新体系优化标准体系建设构建高质量的供给体系增加升级创新产品提升质量保障水平强化品牌培育服务推广新型商业模式提升产业链现代化水平推进产业基础高级化加快产业链补链强链深入实施数字化转型发展服务型制造新模式深入推进绿色低碳转型加快绿色安全发展全面建设绿色制造体系引导绿色产品消费优化协调发展的产业生态提高企业差异化发展水平建设高水平的产业集群优化产业空间布局积极融入全球产业体系加大组织保障实施力度完善财税金融支持政策强化高素质人才支撑加强公共服务能力建设优化产业发展环境加强组织实施资料来源关于推动轻工业高质量发展的指导意见中国银河证券研究院表3指导意见相关工程具体项目造纸高等级绝缘纸高纯度溶解浆生产技术特种纸基复合材料纤维素半纤维素木素基等生物质新材料医疗卫生用纸基材料等关键技术研发工程轻工机械高速PET瓶旋转式吹瓶机高速无菌纸灌装机新型洗涤装备液体食品无菌罐装包材及设备毒害物质检测试剂及设备等塑料制品新型抗菌塑料面向5G通信用高端塑料特种工程塑料血液净化塑料高端光学膜等五金制品智能锁智能高档工具等智能五金制品节水型卫浴五金产品等陶瓷日用玻璃新型日用陶瓷工艺美术陶瓷轻量化玻璃瓶罐高档玻璃餐饮具微晶玻璃制品等升级创新产品制造工程自行车时尚休闲运动健身长途越野和高性能折叠等多样化自行车轻量化网联化智能化的电动自行车等眼镜钟表有害光防护光敏感防护抗疲劳青少年近视管控成人渐进等多功能镜片产品多功能高档精品手表非遗传统技艺高档时钟与健康产业相关的智能手表等数字化发展推进工程轻工机械智能化造纸装备塑料机械洗涤设备云控制平台全自动吹贴灌旋一体化装备液态产品包装生请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业月报轻工制造行业产线智能运维服务系统等造纸智能仓储和立体库生产线运维管理云平台质量在线检测技术等家具整装云赋能平台大规模个性化定制家具模块化生产智能工厂等陶瓷日用玻璃陶瓷成型施釉等重点环节数字化改造基于全生产线工艺参数的采集分析监测过程控制和集中智能控制系统的研发和数字化技术应用自行车钟表零部件高精度加工成型自动生产装备车网融合技术等智能化手表装配线智能在线检测技术柔性制造技术等乐器钢琴专用智能装备电鸣乐器中乐器智能化技术与产品等资料来源关于推动轻工业高质量发展的指导意见中国银河证券研究院二行业重点数据跟踪一造纸浆价企稳反弹文化纸价格回升盈利改善1废纸系价格持续向下延伸需求仍有待提振根据卓创资讯数据显示2023年8月31日废黄纸板平均价格为1518元吨较上月上涨1472023年8月废黄板纸库存天数为64天环比下降073天截至2023年8月31日瓦楞纸均价为2763元吨较上月价格上涨213箱板纸均价为3718元吨较上月价格下跌0732023年8月瓦楞纸和箱板纸企业库存分别为67312316万吨分别环比下降635804万吨从盈利能力来看截至2023年8月31日瓦楞纸毛利率为922较上月提升077pct截至2023年8月30日箱板纸毛利率为1816较上月下降165pct图2废黄纸板价格元吨图3废黄纸板库存天数天2600废黄纸板均价16国废黄板纸库存天数天24001422001220001018008160061400412002100002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-0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76107561077212267点较上月末分别变动276131241029点截至2023年8月31日MDI国内现货价为17517元吨较上月末上涨659同比上涨1836TDI国内现货价为18500元吨较上月末上涨278同比上涨526截至2023年8月25日软泡聚醚市场平均价为10050元吨较上月末上涨052同比上涨922请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明10行业月报轻工制造行业图23五金价格指数图24MDI国内现货价元吨五金工具五金零部件13030000现货价聚合MDI建筑五金五金材料125280001202600024000115220001102000010518000100160009514000901200085100002020-052021-112020-012020-032020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072020-01资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院图25TDI国内现货价元吨图26软泡聚醚各市场平均价元吨现货价TDI软泡聚醚平均价330002100019000280001700023000150001300018000110009000130007000800050002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072020-072022-012020-032020-052020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072020-01资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院三包装金属原料维持低位塑料原料价格持续回升截至2023年8月31日镀锡板卷主流市场平均价格为648333元吨较上月价格上涨078铝期货结算价为18935元吨较上月价格上涨313截至2023年8月31日WTI原油和布伦特原油期货结算价分别为83638686美元桶较上月分别环比变动224152截至2023年8月31日线型低密度聚乙烯LLDPE期货结算价为8328元吨较上月价格上涨159聚丙烯期货结算价为7728元吨较上月价格上涨394请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明11行业月报轻工制造行业图27镀锡板卷主流市场平均价格元吨图28铝期货结算价元吨富仁天津镀锡板卷均价期货结算价活跃成交量铝100002600090002400022000800020000700018000600016000140005000120004000100002022-012020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072022-052020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院图29国际原油价格走势美元桶图30化工产品价格走势元吨期货结算价连续WTI原油期货结算价活跃成交量线型低密度聚乙烯LLDPE140期货结算价连续布伦特原油11000期货结算价活跃成交量聚丙烯PP120100001008090006080004020700006000-205000-40-6040002021-052020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072022-092022-112023-012020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072023-032023-052023-07资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院四文娱需求有所走弱静待后续消费回暖2023年1月至7月我国文教工美体育和娱乐用品制造业营业收入累计值达到68396亿元同比下降51体育娱乐用品类零售额累计值达到6759亿元同比增长94金银珠宝类零售额累计值达到1905亿元同比增长136文化办公类用品零售额累计值达到2199亿元同比下降53请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明12行业月报轻工制造行业图31文教工美体育和娱乐用品制造业营收累计亿元图32体育娱乐用品类零售额累计亿元规模以上工业企业营业收入文教工美体育和娱乐用品制造业累计值零售额体育娱乐用品类累计值规模以上工业企业营业收入文教工美体育和娱乐用品制造业累计同比1200601600050体育娱乐用品类商品零售类值累计同比50140004010001200030408001000020308000106002060000400104000-102002000-2000-300-10资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院图33金银珠宝类零售额累计亿元图34文化办公类用品零售额累计亿元零售额金银珠宝类累计值零售额文化办公用品类累计值5000503500120金银珠宝类商品零售类值累计同比4500文化办公用品类商品零售类值累计同比10040300040008025003500306030002020004025001500202000100100015000-201000500-10-405000-600-20资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院三行业面临的问题及建议一现存问题1行业分散效率有待提升轻工行业发展时间久远行业已步入成熟期1行业成长空间有限市场规模基本维稳2生产技术已然成熟难以实现革命性突破而轻工行业门槛相对较低市场参与者众多导致整个行业呈现分散状态资源配置效率有待提升2企业实力不足中高端产品竞争力弱我国轻工制造行业整体实力不足产品设计方面国内设计水平较低追求同国外设计合作产品同质化严重资本实力方面上市企业数量有限而头部企业市值对标海外有较大的发展空间生产水平方面仅头部企业有能力实现较高自动化程度且在同大数据人工智请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明13行业月报轻工制造行业能等新兴领域应用不足二建议及对策1加强创新引领推动供给向高质量发展梳理各子行业在关键技术方面存在的薄弱环节和卡脖子短板通过政府协会等有影响力的组织引导核心技术攻关推进关键技术研发工程的落地同时围绕健康育幼养老等迫切需求大力增加升级创新产品推动高质量供给引领和创造新需求2提升产业链现代化水平增强产业实力推进产业基础高级化利用产业基础再造工程分行业梳理和补齐产业基础短板深入实施轻工产业基础相关领域重点产品工艺一条龙应用计划提高基础产品质量提升先进基础工艺普及率促进成果创新示范应用加快产业链补链强链围绕产业链重点环节发挥工业互联网平台和标识解析体系作用推进产业链上下游在技术人才项目资金等方面合作形成融通发展新格局四轻工制造行业在资本市场中的发展情况一行业收益率表现本月沪深300指数较上月下跌621其中轻工制造板块下跌522在31个子行业中的涨跌幅排名为第13名本月轻工制造板块整体呈现下跌趋势其中包装印刷家居用品造纸文娱用品板块分别下跌195554633971图35本月轻工制造板块行情走势图36本月轻工子版块行情走势轻工制造沪深300包装印刷家居用品造纸文娱用品1200-1-2-2-3-4-4-6-5-6-8-7-10-8-9-12-10-14资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明14行业月报轻工制造行业图37本月申万一级子行业涨跌幅排名0-2-4-6-522-8-10-12传媒煤炭环保通信电子银行钢铁汽车综合计算机房地产国防军工公用事业医药生物美容护理家用电器轻工制造纺织服饰机械设备食品饮料非银金融基础化工建筑材料社会服务有色金属交通运输农林牧渔电力设备商贸零售建筑装饰石油石化资料来源iFinD中国银河证券研究院二行业估值细分板块估值有所抬升后续仍有一定空间截至2023年8月31日包装印刷家居用品造纸文娱用品PE-TTM分别为39525212754418110年历史分位数分别为7579136957832532图38轻工子行业市盈率包装印刷申万家居用品申万造纸申万文娱用品申万200180160140120100806040200资料来源Wind中国银河证券研究院五投资建议家居一线城市均出台认房不认贷大规模家居活动即将开启保交楼政策持续落地竣工数据快速修复2022年7月中共中央政治局会议首次提出保交楼工作任务各地先后提出相关政策措施随后中央层面多次发布政策支持房企融资需求2023年以来伴随保交楼政策的落地实施前期积累的大量未完工项目加快完工竣请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明15行业月报轻工制造行业工面积实现快速修复2023年1月至7月全国房屋累计竣工面积达到384亿平方米同比增长2057月单月房屋竣工面积为045亿平方米环比下降2594同比增长3314地产销售同比改善边际有所走弱据CRIC监测30个重点城市7月新房成交面积为1104万平方米创5年来同期新低环比下降33同比下降37前7月累计同比上涨9二手房方面17个重点城市7月二手房成交面积预计为586万平方米环比下降14同比下降14前7月累计成交5161万平方米同比增长44地产松绑政策频繁发布一线城市均执行认房不认贷近期地产政策频繁发布官方对地产支持态度明确逐步打开各类政策空间看好合理住房需求释放1首套房和二套房首付比例下限分别调整为2030且不再区分城市是否实施限购各地可视情况自主决定2二套房贷款利率下限调整为LPR20bp且存量房贷可申请置换从而下调利率3北上广深一线城市全部宣布执行认房不认贷政策措施疫后消费复苏看好全年业绩表现疫后客流显著复苏家居龙头信心十足普遍对23年设定乐观目标且积极推动营销策划对整家套餐内容及性价比进行升级家居行业重线下渠道预计定制软体线下渠道占比超8成而去年疫情反复背景下大量装修需求延期看好今年延期需求集中释放2023年17月社会消费品零售总额为2643万亿元同比增长73家具类零售额为811亿元同比增长32其中7月单月社零总额为368亿元同比增长25家具类零售额为126亿元同比增长01大规模家居活动即将开启金九银十有望实现亮眼表现9月1日商务部办公厅发布关于组织开展家居焕新消费季活动的通知根据2023消费提振年总体安排于2023年912月在全国范围内组织开展家居焕新消费季活动家居焕新消费季启动仪式将于9月初举办同时支持各地组织N场地方站活动号召家居产品和家装企业卖场新闻媒体等各方积极参与我们认为商务部号召下各方料将积极参与组织一系列实质性吸引力强的活动多方联动营造氛围有望刺激消费欲望且恰逢传统金九银十旺季看好活动期间终端销售复苏头部企业引领行业变革全方位布局强化核心竞争力在行业承压背景下表现出充足韧性有望穿越地产周期同时叠加疫情原材料涨价等导致中小企业退出家居行业集中度有望加速提升据久谦数据显示2022年末家具橱柜品类在营店铺数量下降至359万家较21年末下降441品类拓展融合持续深化头部企业凭借深厚的资源积累推出整家战略实现品类协同将单一空间定制扩大至整个家居环境满足消费者一站式购物需求实现客单价提升整家套餐在全屋定制的基础上进一步整合软体电器等家居用品实现全品类一站式购齐满足消费者一站式购齐需求2流量竞争力不断提升经销渠道不断扩张门店数量稳步增加同时头部企业不断探索新模式欧派家居推出定制装修一体化大家居新模式满足客户一体化设计一揽子搞掂需求线上渠道日益壮大新媒体持续发展背景下推广引流作用不断加强整装渠道迅速发展家居企业通过切入家装领域获取前端流量流量矩阵得到扩充同时头部家居企业加大营销投入持续进行品牌推广线下高频率举办大型活动线上大举投入广告宣传请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明16行业月报轻工制造行业造纸浆价企稳反弹静待下游需求改善废纸系原材料价格持续下降需求疲软致成品纸价格表现较弱废黄板纸价格再度探底库存水平降至历史低位预计后续将产生补库需求瓦楞纸产能增长有限箱板纸2023年产能增长预计超10同时终端需求疲软导致库存水平维持高位成品纸价格持续下滑盈利能力整体呈现震荡态势8月废黄板纸瓦楞纸箱板纸价格分别较上月变动147213-073浆纸系浆价企稳反弹纸价有所支撑Arauco156万吨UPM210万吨木浆产能均已投产带动浆价降至低位当前已企稳反弹原材料成本企稳叠加旺季来临成品纸价格持续回升带动盈利能力稳步改善预计印刷新规出台将使教辅教材需求增长1020且二十大以后党建刊物需求将逐步释放高端文化纸需求有望保持坚挺特种纸浆价下行释放盈利弹性看好特种纸价坚挺短期来看浆价快速下行将带动特种纸盈利改善且特种纸下游需求表现稳健价格有望保持坚挺中长期来看特种纸下游需求持续扩张竞争格局良好头部企业持续进行产能建设布局自给浆业绩长期成长性显著包装下游消费持续修复原材料价格维持低位纸包装方面受益于环保趋势纸包装行业有望实现扩张但市场集中度较低有待提升龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变业务实现纵向发展同时烟酒类零售稳步复苏将驱动纸包装需求增长2023年17月烟酒类零售额为3035亿元同比增长84其中7月单月零售额为391亿元同比增长72我们认为疫后居民生活恢复正常线下社交商务餐饮需求明显修复进而驱动烟酒消费复苏配套包装需求将得到保证包装纸在需求疲软情况下持续降价预计未来瓦楞纸箱板纸价格将维持低位白卡纸后续产能投放将压制价格表现金属包装方面二片罐需求受益于啤酒罐化率提升碳酸饮料扩张三片罐需求受益于能量饮料扩张供需格局改善强化包装龙头议价能力盈利有望增强镀锡板卷铝活跃合约期货结算价自高位持续下行有望带动盈利改善轻工消费电子烟行业成长性显著文具行业市场持续扩容电子烟行业成长性显著头部企业价值凸显国际市场来看据弗若斯特沙利文统计及预测2021年全球雾化电子烟行业市场规模出厂价达到9335亿美元同比增长2169预计未来5年将以253的CAGR继续成长并于2026年达到28204亿美元其中思摩尔国际市场份额达到228国内市场来看我国拥有全球最大的烟民基数电子烟对传统卷烟替代空间广阔伴随电子烟行业进入规范发展阶段国内市场有望稳步扩张且行业集中度提升背景下头部企业将充分受益C端文具市场稳健发展集中度将持续提升疫情好转实现短期修复据IBISWorld统计及预测2021年中国文具及办公用品行业市场规模行业销售收入-出口进口为22098亿美元同比增长13492010年2021年CAGR达到1055预计未来6年将以677的CAGR继续成长并于2027年达到32735亿美元竞争格局来看2021年中国文具及办公用品行业CR5为312其中得力集团市占率排名第一达到97同比提升01pct晨请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明17行业月报轻工制造行业光股份排名第二市占率为84同比提升03pct短期来看2022年受疫情反复影响上学办公时间节奏及方式受到抑制进而导致文化办公用品需求受损当前疫情形式已得到明显改善我们预计后续文化办公用品需求将持续修复23H1晨光股份传统核心办公直销零售大店分别增长7362538B端大办公文具市场规模达万亿级未来发展空间广阔B端大办公市场范围广阔包含办公设备办公电器办公耗材及其他品类根据亿邦智库统计数据2020年我国办公用品采购市场规模约为226万亿同比增长918预计2022年市场规模将达到27万亿目前办公用品采购数字化已走在企业采购数字化的前列但据重点平台交易额测算其数字化采购规模约为500亿渗透率不足3预计未来将以每年50以上的速度成长2025年市场规模接近3800亿元未来具备巨大的发展空间建议关注定制家居龙头欧派家居603833SH索菲亚002572SZ志邦家居603801SH金牌厨柜603180SH软体家居龙头顾家家居603816SH慕思股份001323SZ造纸行业龙头太阳纸业002078SZ岳阳林纸600963SH及仙鹤股份603733SH包装行业龙头裕同科技002831SZ奥瑞金002701SZ电子烟行业引领者思摩尔国际6969HK文具行业引领者晨光股份603899SH和露营经济受益者浙江自然605080SH六风险提示宏观经济下行房地产销售及竣工数据不及预期原材料价格上涨请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明18行业月报轻工制造行业插图目录图1轻工制造行业构成3图2废黄纸板价格元吨5图3废黄纸板库存天数天5图4废纸系成品纸价格元吨6图5废纸系成品纸企业库存千吨6图6废纸系成品纸毛利率6图7纸浆价格元吨7图8纸浆库存千吨7图9纸浆外盘价格美元吨7图10纸浆进口数量累计值万吨7图11浆纸系成品纸价格元吨7图12浆纸系成品纸企业库存千吨7图13浆纸系成品纸日度毛利率8图14家具制造业营业收入累计值亿元8图15家具制造业利润累计值亿元8图16建材家居卖场销售额累计值亿元9图17全国建材家居景气指数BHI9图18家具及其零件出口额累计值万美元9图19房屋新开工面积累计值万平方米10图2030大中城市商品房成交套数累计值万套10图2130大中城市商品房成交面积累计值万平方米10图22房屋竣工面积累计值亿平方米10图23五金价格指数11图24MDI国内现货价元吨11图25TDI国内现货价元吨11图26软泡聚醚各市场平均价元吨11图27镀锡板卷主流市场平均价格元吨12图28铝期货结算价元吨12图29国际原油价格走势美元桶12图30化工产品价格走势元吨12图31文教工美体育和娱乐用品制造业营收累计亿元13图32体育娱乐用品类零售额累计亿元13图33金银珠宝类零售额累计亿元13图34文化办公类用品零售额累计亿元13图35本月轻工制造板块行情走势14图36本月轻工子版块行情走势14图37本月申万一级子行业涨跌幅排名15图38轻工子行业市盈率15请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明19