策略摘要
　　铝：云南地区电解铝企业基本已经完成复产，当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，临近消费旺季重点关注政策对消费端的拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。
　　氧化铝：近期氧化铝期货市场价格受资金影响较大，考虑到氧化铝供应或将修复，而云南电解铝企业复产产能已释放完毕，仅20吨置换产能等待投放，下游需求增量空间有限，氧化铝基本面利好因素减弱，当前价位建议观望为主。
　　核心观点
　　市场分析
　　铝现货方面：LME铝现货贴水46.75美元/吨。SMMA00铝价录得19240元/吨，较前一交易日下降170元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至0元/吨，SMM中原铝价录得19130元/吨，较前一交易日下降140元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-110元/吨，SMM佛山铝价录得19040元/吨，较前一交易日下降180元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至-195元/吨。
　　铝期货方面：9月5日沪铝主力合约开于18950元/吨，收于18980元/吨，较前一交易日跌235元/吨，全天交易日成交191290手，较前一交易日减少256159手，全天交易日持仓272096手，较前一交易日减少8433手。日内价格偏弱震荡，最高价达到19080元/吨，最低价达到18890元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18980元/吨，收于18995元/吨，较昨日午后涨15元/吨，夜间价格维持震荡。
　　近期铝市场下游畏高接货情绪较为一般，叠加市场流通货源的增加，铝价有所回落。供应方面，随着8月底云南地区电解铝复产完成，国内电解铝运行产能接近4270万吨，电解铝产量将逐步释放，加之进口货源的部分流入，供应端压力仍存。消费方面，消费传统旺季背景下关注政策对实际消费的提振效果。截止9月5日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周#N/A。截止9月5日，LME铝库存较前一交易日增加475吨至506875吨。
　　氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2926元/吨，较前一交易日上涨8元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨，较前一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：9月5日氧化铝主力合约开于3084元/吨，收于3134元/吨，较前一交易日跌4元/吨，全天交易日成交254063手，较前一交易日减少19543手，全天交易日持仓72214手，较前一交易日增加5748手，日内价格震荡，最高价达到3168元/吨，最低价达到3074元/吨。
　　夜盘方面，氧化铝主力合约开于3130元/吨，收于3139元/吨，较昨日午后收盘涨5元/吨，夜间价格震荡。
　　氧化铝价格高位震荡，近期期价受资金行为影响较大，期现价差扩大。从基本面来看，8月以来，氧化铝市场维持供减需增格局，期现价格重心逐步抬升。但进入9月，之前重庆、广西、山东、河北等区域检修的部分氧化铝企业预期陆续复产，氧化铝供应或将修复，而云南电解铝企业复产产能已释放完毕，仅20吨置换产能等待投放，下游需求增量空间有限。氧化铝基本面利好因素减弱，短期不建议追高。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。
　　风险
　　1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。