核心观点
　　■铜市场分析
　　期货行情：
　　9月5日，沪铜主力合约开于69,210元/吨，收于69,050元/吨，较前一交易日收盘下降0.96%。当日成交量为58,182手，持仓量为159,579手。
　　昨日夜盘沪铜主力合约开于69,410元/吨，收于69,640元/吨，较昨日午后收盘上涨0.58%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，日内受进口铜流入冲击，现货升水跌超百元/吨。早盘盘初，持货商报主流平水铜升水220~240元/吨，好铜升水260元/吨附近，湿法铜升水120元/吨左右，市场成交零星。随着部分贸易商积极出货进口货源如波兰大小板、秘鲁大板、ISA等令现货升水直线走低，九点半附近，市场对主流平水铜出现升水200元/吨以下报价，进入主流交易时段，主流平水铜现货升水走跌至升水150~160元/吨，好铜升水180~200元/吨，湿法铜升水80元/吨附近成交。此时个别贸易商继续下调价格主流平水铜价格至升水100~120元/吨附近，好铜如金川大板等升水130元/吨，虽跟跌者不多，但部分贸易商被低价吸引后收货，现货升水止跌于百元每吨。临近上午十一时随着低价货源被收，现货升水回升至升水130元/吨以上。上午十一时后，日内提货货源难寻，价格重心反弹。
　　观点：
　　宏观方面，据金十讯，美联储理事沃勒称，最近的数据没有表明美联储需要立即采取行动。再一次加息不太可能导致经济陷入衰退。梅斯特称，经济强劲与通胀上行风险的背景下，美联储可能需要将利率“再提高一点”，致使美元大幅走高。国内方面，中国8月财新服务业PMI录得51.8，低于预期的53.5，前值为54.1。
　　矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿现货TC继续表现偏弱，市场交投维持清淡。卖方继续下调可成交预期在90美元低位附近，买方可成交预期在90美元中低位，矿山直销货物的TC略低。市场参与者普遍对未来的需求持偏乐观态度，因此可成交预期下调。供应端基本保持稳定，部分运输滞缓，继续关注冶炼厂的检修及项目进展。
　　冶炼方面，上周国内电解铜产量24.50万吨，环比减少0.1万吨，周内产量小幅减少，甘肃等地有少部分冶炼厂正在检修中，前期检修的冶炼厂已完全恢复产能，维持正常高产。因此本周铜产量小幅减少。
　　消费方面，据Mysteel讯，盘面延续走高势头，下游加工企业普遍存在谨慎观望情绪，加之新增订单不足，日内入市拿货仍以刚需为主，现货市场成交弱势。且由于临近月底，部分企业因回笼资金需求，因此上周消费难有明显起色。不过目前进入9月，并且旺季需求来临，预计本周消费将会有所改善。工信部近期称，鼓励实施汽车限购地区增加年度购车指标。此外工信部、财政部近日联合印发《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》。《行动方案》提出，2023—2024电子信息制造业规模以上企业营业收入突破24万亿元。
　　库存方面，上个交易日，LME库存持平于10.74万吨，SHFE库存较前一交易日上涨0.2万吨至9.28万吨。SMM社会库存上涨1.93万吨至9.69万吨。
　　国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.31，较上一交易日上涨0.21%。
　　总体而言，宏观层面上看，目前国内仍然处于期待更多政策扶持的阶段。海外方面，昨日美元大幅走高，但对铜价抑制似乎相对有限。就基本面而言，目前消费旺季临近，并且当下国内库存虽有回升，但整体水平仍然偏低，因此依然建议生产企业以逢低买入套保为主。
　　■策略
　　铜：谨慎偏多
　　套利：多内盘空外盘
　　期权：卖出看跌@66,000元/吨
　　■风险
　　需求持续偏弱
　　美元持续走高