事件描述
　　2023H1公司实现营业收入3.11亿元，同比+18.94%，实现净利润0.46亿元。同比+61.27%。2023Q2公司实现收入1.54亿元，同比+6.67%，实现净利润0.23亿元，同比-5.66%，但Q2扣非净利润同比+47.7%。
　　事件评论
　　Q2增长较弱，主要系DHO系列高分辨率新品对原有低端产品存在替代效应，且该季度为未确认收入，致使收入确认延迟所致。2023年5月18日，公司首次正式公开发布DHO900/800高分辨率数字示波器，新品销售情况良好，客户与经销商处于需求从旧系列产品向DHO系列切换时期，倾向于选择直接订购新品。而新品于5月中旬发布，在上半年未能实现收入确认，导致公司整体营收产生一定递延，预计将于后续补回。
　　下游景气度偏弱，对公司产品需求短期也有一定影响。公司主力赛道通信、半导体、新能源等景气度筑底，资本开支放缓，一定程度上影响公司需求端情况。但公司产品属工具类，需求韧性更强，下游需求空间仍然存在。当前公司在通用电子测量仪器行业市占率处于相对较低水平，随着公司高端化进程取得成效，有望对低景气度进行良好弥补。公司下半年亦会通过新品销售与加强促销，力争实现股权激励中所制定的增长目标。
　　DHO系列需求情况良好，替代原有产品系列的基础上，有望进一步扩大可触达市场空间与产品竞争力。DHO系列示波器垂直分辨率达12bit，带宽覆盖70MHz-250MHz，更高的分辨率与创新的设计扩展了入门级示波器测试应用场景。依靠更强的技术实力“降维打击”偏低端产品线的模式在仪器行业也是一种通行方式，既可有效复用研发成果，提升研发效率，也可以依靠新品的推出更好地盘活市场，更强的技术实力也有利于扩大竞争力与品牌效应。依托自研核心技术平台的支撑与框架的创新性设计，DHO毛利率也有提升。
　　中高端产品进展良好，自研与高端比例进一步提升，13GHz示波器发布在即。2023H1公司高端（带宽≥2GHz）和高分辨率（垂直分辨率≥12bit）数字示波器占整体数字示波器销售金额比例达49.52%，同比增长82.78%。2023H1搭载公司自研核心技术平台数字示波器产品占比为72.88%，同比提升3.76 pct，其中2023Q2占比75.73%，环比提升5.98 pct。公司13GHz示波器平台预计将于2023年发布，高端化进程稳步推进。
　　高分辨率新品+高端新品拉动公司盈利能力进一步提升。公司产品主机销售均价同比提升14.76%，其中数字示波器产品的主机均价同比提升17.00%。2023H1公司毛利率达到55.60%，同比增长3.62 pct，其中Q2毛利率为56.99%，环比提升2.76 pct。公司数字示波器产品Q2毛利率为60.98%，环比提升4.24 pct。净利率方面，2023Q2公司净利润有所下滑，但扣非净利润同比提升47.7%，增速较高，扣非净利率水平进一步增长。
　　预计公司2023-2025实现净利润1.57/2.37/3.37亿元，对应PE 59 x/39 x/27 x，维持“买入“评级。
　　风险提示
　　1、产品研发和技术开发进展不及预期的风险；
　　2、未能顺利引入高端人才和人才流失的风险。