事件：8月29日公司发布23年中报，23H1实现收入3.11亿元，同比+18.9%；归母净利润0.46亿元，同比+61.3%；扣非净利润0.23亿元，同比+204.5%。
　　业绩短期承压。分季度看，23Q2实现收入1.54亿元，同比+6.67%，环比-1.31%；归母净利润0.23亿元，同比-5.66%，环比-1.07%；扣非净利润0.10亿元，同比+47.71%，环比-19.91%。受益于国内积极的国产替代政策和成熟的直销战略布局，23Q2国内高端产品环比增长113.52%。
　　高端及自研核心技术平台产品放量，拉动公司盈利能力持续提升。1）毛利率：23H1毛利率为55.60%，同比+3.62pct；其中23Q2毛利率为56.99%，同比+6.53 pct，环比+2.76pct。毛利率同比、环比提升主要得益于：1）高端产品持续拉动：23H1公司高端和高分辨率数字示波器收入同比增长82.78%。2）原创技术红利释放：23Q2数字示波器产品收入占比75.73%，环比+5.98pct；毛利率为60.98%，环比+4.24pct。2）期间费用：23H1期间费用为47.07%，同比-0.90pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为17.19%、10.43%、20.91%、-1.46%，同比+0.68、-1.10、-0.36、-0.13pct。
　　坚持自主研发技术创新，推行高端仪器发展战略，产品持续向高端突破。23H1公司首次正式公开MSO8000A系列3GHz高带宽数字示波器和DHO900/80012bit高分辨率数字示波器，进一步强化公司的差异化产品布局，持续扩大市场份额。此外，根据22年报披露，公司将于23年发布搭载自研仙女座芯片组的13GHz带宽数字示波器，产品性能进一步提升，应用领域拓展至高频接口测试（Type-C、HDMI、USB 2.0/3.0等），下游需求旺盛，产品单价大幅提升，有望贡献增量业绩。
　　盈利预测：基于终端需求复苏进度低于此前预期，下调23-25年归母净利润至1.26/2.11/3.41亿元（前值为1.81/2.89/4.36亿元），维持“增持”评级。
　　风险提示：新品发布不及预期风险；自研芯片不及预期风险；贴息政策下行。