【行情复盘】沪铝主力合约AL2310平开低走，显著回调，报收于18965元/吨，环比下跌1.89%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌190元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌220元/吨，A00铝锭现货平均升贴水20元/吨。氧化铝主力合约AO2311周五夜盘大幅拉升且一度涨停，日盘开始显著回落，报收于3086元/吨，环比上涨2.32%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2910.5元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，SMM初步测算，8月份（31天）国内电解铝总产量达361万吨，同比增长3.5%，初步估算目前国内电解铝日产量11.6万吨，其中日铸锭量约为3.1万吨左右。下游方面，据SMM调研统计，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.1个百分点至63.5%，与去年同期相比下降2.6个百分点。库存方面，2023年8月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.3万吨，较本周一库存增加0.3万吨，较上周四库存下降0.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.0万吨，继续位于近五年同期低位。
　　【交易策略】从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓稍多。国内供给端宽松预期持续，各地复产产能持续小幅增加，仅四川地区出现了少量减产，但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，型材板块略有好转。库存方面，国内社会库存继续小幅去库，伦铝库存继续减少。近日宏观利好频出，周五盘面大涨，但是周一很快回落，操作上建议暂时观望。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位19000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，目前现货涨势已经趋缓，氧化铝高位震荡偏强，建议暂时观望为主，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可行情复盘沪铝主力合约AL2310平开低走显著回调报收于18965元吨环比下跌201275号189长江有色A00铝锭现货价格环比下跌190元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌220元吨A00铝锭现货平均升贴水20元吨氧化铝主力合约AO2311周五夜盘大幅拉升作者有色与新能源金属研究中心且一度涨停日盘开始显著回落报收于3086元吨环比上涨232氧化铝现货安泰科胡彬以及百川两网均价为29105元吨执业编号F0289497从业重要资讯上游方面SMM初步测算8月份31天国内电解铝总产量达361万吨同比增长35初步估算目前国内电解铝日产量116万吨其中日铸锭量约为31Z0011019投资咨询万吨左右下游方面据SMM调研统计国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小联系方式010-68576697幅下滑01个百分点至635与去年同期相比下降26个百分点库存方面2023年8hubin1foundersccom月31日SMM统计国内电解铝锭社会库存493万吨较本周一库存增加03万吨较上周四库存下降04万吨较2022年8月历史同期库存下降190万吨继续位于近五成文时间2023年9月4日星期一年同期低位交易策略从盘面上看沪铝资金呈流出态势主力多头减仓稍多国内供给端宽松预期持续各地复产产能持续小幅增加仅四川地区出现了少量减产但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅上升型材板块略有好转库存方面国内社会库存继续小幅去库伦铝库存继续减少近日宏观利好频出周五盘面大涨但是周一很快回落操作上建议暂时观望需关注供给端扰动以及美指走势主力合约上方压力位19000下方支撑位17000氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕目前现货涨势已经趋缓氧化铝高位震荡偏强建议暂时观望为主中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略沪铝主力合约AL2310平开低走显著回调报收于18965元吨环比下跌189长江有色A00铝锭现货价格环比下跌190元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌220元吨A00铝锭现货平均升贴水20元吨氧化铝主力合约AO2311周五夜盘大幅拉升且一度涨停日盘开始显著回落报收于3086元吨环比上涨232氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为29105元吨上游方面SMM初步测算8月份31天国内电解铝总产量达361万吨同比增长35初步估算目前国内电解铝日产量116万吨其中日铸锭量约为31万吨左右下游方面据SMM调研统计国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑01个百分点至635与去年同期相比下降26个百分点库存方面2023年8月31日SMM统计国内电解铝锭社会库存493万吨较本周一库存增加03万吨较上周四库存下降04万吨较2022年8月历史同期库存下降190万吨继续位于近五年同期低位从盘面上看沪铝资金呈流出态势主力多头减仓稍多国内供给端宽松预期持续各地复产产能持续小幅增加仅四川地区出现了少量减产但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅上升型材板块略有好转库存方面国内社会库存继续小幅去库伦铝库存继续减少近日宏观利好频出周五盘面大涨但是周一很快回落操作上建议暂时观望需关注供给端扰动以及美指走势主力合约上方压力位19000下方支撑位17000氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕目前现货涨势已经趋缓氧化铝高位震荡偏强建议暂时观望为主中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空请务必阅读最后重要事项第2页请务必阅读最后重要事项第3页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价19420涨跌-19019410涨跌-20019490涨跌-220一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价293029302910A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水04020-4675上海电解铝保税库仓单最高溢价12000最低溢价11000平均溢价115贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价11000平均溢价120库存上期所铝期货库存89604LME铝期货库存508400今日长江有色A00铝平均价1942000元吨氧化铝三地均价在29233元吨A00铝锭的升贴水最大值4000元吨最小值000元吨平均值20元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价12000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价9000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价12000美元吨3今日期货市场情况开盘价19330最高价19435最低价18930收盘价19330成交量315803铝期货报价涨跌350涨跌幅184成交量315803持仓量308296持仓量变化19716现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-10-140-160-65-452023-09-04沪铝主力2307合约开盘于19330元吨最高价19585元吨最低价18910元吨报收于18965元吨成交量447498手持仓量280545手开盘价3017最高价3038最低价2956收盘价3016成交量105069氧化铝期货报价涨跌33涨跌幅210成交量105069持仓量55689持仓量变化3608现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-2275-14-17-5-32023-09-04氧化铝主力2311合约开盘于3017元吨最高价3203元吨最低价3013元吨报收于3086元吨成交量273606手持仓量66466手请务必阅读最后重要事项第4页4铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名300003000025000250002000020000150001500010000100005000500000中信期货国泰君安海通期货华泰期货广发期货中信期货东证期货中粮期货银河期货国泰君安主力合约多单持仓比例15中信期货国泰君安14海通期货华泰期货546广发期货其他65主力合约空单持仓比例15中信期货东证期货9中粮期货银河期货529国泰君安8其他7请务必阅读最后重要事项第5页5氧化铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名700064006000620060005000580040005600300054005200200050001000480004600东吴期货东证期货中信建投申万期货广发期货东吴期货东证期货中信建投申万期货广发期货主力合约多单持仓比例12东吴期货11东证期货48中信建投10申万期货广发期货10其他9主力合约空单持仓比例11东吴期货10东证期货中信建投1051申万期货广发期货9其他9请务必阅读最后重要事项第6页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-09-042021-01-042021-03-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-11-042023-01-042023-05-042023-07-042023-09-042020-11-042021-05-042022-09-042023-03-04A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400-4000130001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页氧化铝两网均价澳大利亚氧化铝价格4500FOB80000400070000350060000吨300050000吨元400002500美元30000200020000150010000000氧化铝两网均价图5氧化铝现货价格走势图6进口氧化铝价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理现货方面上周五无锡地区成交尚可沪铝偏强现货跟涨些许乏力升水走低日内华东地区实际成交在对SMMA00铝价贴水10元吨到升水10元吨左右中原地区开始较弱随着接货的增加现货流通偏紧盘面快速拉涨持货商挺价出售贴水收窄现货主流成交早盘对SMM中原价贴水30元吨到升水20元吨左右6铝锭库存情况4000000026000001600000004000002400000140000000350000003500003000000022000001200000002000000300000250000001000000001800000吨2000000080000000250000吨1600000吨6000000015000000200000美元1400000元吨1000000040000000120000015000050000001000000200000000008000000001000002021-08-262021-10-262021-12-262022-02-262022-04-262022-06-262022-08-262022-10-262022-12-262023-02-262023-04-262023-06-262023-08-262021-08-272021-10-272021-12-272022-02-272022-04-272022-06-272022-08-272022-10-272022-12-272023-02-272023-04-272023-06-272023-08-27上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图7上期所库存及沪铝价格比较图8伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页18025140002500160201200020001401512010000150010010800010008056000500万吨万吨60万吨0万吨40400000020-52000-5000-10日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468246810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-09-072020-11-072021-01-072021-03-072021-05-072021-07-072021-09-072021-11-072022-01-072022-03-072022-05-072022-07-072022-09-072022-11-072023-01-072023-03-072023-05-072023-07-072020202020202020202120212021202120222022202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图9百川十二地铝锭库存走势图10上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-09-01铝锭库存8960400吨环比上期-851000吨LME2023-09-04铝库存50640000吨环比上期减少2000吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存48920000吨周环比1050000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存5190万吨周环比290万吨市场工厂总库存合计260000024000002200000吨2000000180000016000001400000市场工厂总库存合计图11百川氧化铝市场库存以及工厂库存合计走势资料来源百川方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页7铝棒情况今日SMMA00铝价较昨日下跌200元吨报19410元吨佛山A00铝报19220元吨跌210元吨今日铝基价有所回落铝棒市场空间稍有好转各地加工费获一定支撑整体呈现回升的趋势但部分贸易商悲观情绪显著主动以低价出售下游加工企业整体按需采购主要系今日铝价下跌但仍处高位导致整体成交平平临近午间华南地区120178铝棒加工费成交价集中80元吨上下90棒加工费140元吨较上周五上涨50元吨今日华东市场无锡地区市场成交情况平平临近午间120铝棒加工费成交价中230元吨90小棒加工费中280元吨较上周五报价上涨70元吨南昌地区今日略有好转加工费上涨50元吨报120棒加工费-10元吨和90棒加工费40元吨但成交依旧不佳山东临沂地区本周加工费均价较上周小降周均价340元吨上下成交与上周差别不大库存方面2023年9月4日SMM统计国内铝棒库存统计800万吨环比上周四库存上涨104万吨8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存减少2000吨铜库存增加3150吨镍库存持平铅库存增加500吨锡库存增加20吨锌库存持平7月份广西有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长237从产品产量看电解铝增长425铝材增长280十种有色金属增长272氧化铝增长146日本7月份铝库存环比下降19降至3506万吨贵州省工信厅8月31日发布关于公开征求关于推进铝产业高质量发展的指导意见意见的公告推动铝产业绿色创新发展Mysteel26家上市铝企披露半年报超七成净利润下滑铝电解迭代新技术在魏桥创业集团研发成功印度信用评级机构ICRA日前在一份报告中称鉴于印度政府大力发展基础设施预计未来两个财政年度该国国内铝需求将增长9这意味着该国铝需求增幅将高于全球铝需求增幅在印度国内市场铝消费大多来自电力行业近日云南省工业领域碳达峰实施方案印发其中提到严格落实电解铝行业产能置换政策防范铅锌氧化铝等冶炼产能盲目扩张新建及改扩建冶炼项目须符合行业规范条件且达到能耗限额标准先进值推进绿色铝产业向终端铝产品制造延伸到2025年铝水直接合金化比例提高到90左右加快再生有色金属产业发展提升有色金属生产过程余热余压回收利用水平云铝股份将向中国铝业青海分公司转让10万吨电解铝产能指标请务必阅读最后重要事项第10页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨130411-117407299510232--看跌65650-1483454031-187--铝期权196061-265741270261004550347402铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比2500002182000001614150000121000001085000006040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图12铝期权日成交量与持仓量图13铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理040210000000历史波动率锥0351900000000301700000000700600251500000000500201300000000400151100000000300109000000002000570000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图14铝历史波动率图15铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2310合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第11页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图16原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为正的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主请务必阅读最后重要事项第12页二跨期套利分析近月-连三9008007006005004003002001000-100-200近月-连三图17沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差已从低位反弹建议可逐步逢高做空价差三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图18沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期略有回升所以原铝进口窗口维持开启请务必阅读最后重要事项第13页联系我们请务必阅读最后重要事项第14页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第15页