事件：
　　公司发布半年报：2023年半年度公司营收70.66亿元，同比增长20.01%；分别实现归母/扣非归母净利润8.20/5.45亿元，同比分别增长42.42%/78.02%。其中，Q2单季度公司实现营收37.01亿元，同比增长22.43%；归母/扣非归母净利润分别为5.14/3.00亿元，同比分别增长36.42%/103.13%。
　　充电类产品贡献主要增量，境内市场实现高增
　　分品类来看，23H1充电类/智能创新类/无线音频类/其他分别实现营收34.83/19.46/15.63/0.74亿元，同比2022年同期分别增长18.29%/16.66%/29.11%/14.64%，其中充电类产品贡献最大营收增量（45.72%）。分地区来看，23H1公司境外/境内分别实现营收67.95/2.71亿元，同比分别增长19.61%/31.05%，在北美、欧洲、日本等成熟市场实现稳健经营的同时境内市场实现高增。
　　费用控制稳定，盈利能力处上升通道
　　盈利能力方面，2023H1公司毛利率/归母净利率分别为43.18%/11.61%，同比分别增加3.81/1.83pct。期间费用方面，23H1公司销售/管理/财务/研发费率分别为21.29%/3.09%/0.95%/8.48%，同比分别增减0.83/-0.40/0.66/0.87pct；其中研发投入增加系研发项目以及研发人员工资薪酬增加导致。
　　运费回落叠加人民币贬值促进出口业绩增长，自有平台业绩表现亮眼
　　公司为全球化知名消费电子品牌企业，23H1境外收入占公司营收96.17%,后续有望受益于疫后海运费边际回落叠加人民币较美元/欧元贬值等影响因素。渠道端，公司持续完善“线上+线下”全渠道销售格局，23H1线上渠道营收同比增长28.30%，其中：第三方平台中除亚马逊外的平台合计实现收入4.56亿元，同比增长36.04%；自有平台中公司六大独立站合计实现收入4.56亿，同比增长112.59%，业绩均表现亮眼，未来有望进一步扩大自身市场份额。
　　投资建议与盈利预测
　　公司为消费电子出海优质标的，各品类产品矩阵不断完善，且自有渠道占比持续提升，我们看好公司长期发展。预计公司2023-2025年分别实现营收169.27/199.39/227.84亿元，归母净利润为14.37/16.61/19.39亿元，EPS为3.53/4.09/4.77元/股，对应PE为23.61/20.42/17.49倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　汇率波动风险，全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险，竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：TableMain公司研究信息技术技术硬件与设备证券研究报告安克创新300866公司点评报告2023年09月03日TableInvestTableTitle业绩稳健增长自有平台表现亮眼买入维持安克创新2023年半年度报告点评事件TableSummaryTableTargetPrice公司发布半年报年半年度公司营收亿元同比增长202370662001分别实现归母扣非归母净利润820545亿元同比分别增长424278基本数据TableBase02其中Q2单季度公司实现营收3701亿元同比增长2243归母52周最高最低价元88625205扣非归母净利润分别为514300亿元同比分别增长364210313A股流通股百万股15105充电类产品贡献主要增量境内市场实现高增A股总股本百万股40643分品类来看23H1充电类智能创新类无线音频类其他分别实现营收348流通市值百万元1260351319461563074亿元同比2022年同期分别增长1829166629总市值百万元3391229其中充电类产品贡献最大营收增量分地区来看1114644572过去一年股价走势TablePicQuote23H1公司境外境内分别实现营收6795271亿元同比分别增长1961513105在北美欧洲日本等成熟市场实现稳健经营的同时境内市场实35现高增19费用控制稳定盈利能力处上升通道3盈利能力方面2023H1公司毛利率归母净利率分别为43181161-13同比分别增加381183pct期间费用方面23H1公司销售管理财务研951243462831安克创新沪深300发费率分别为2129309095848同比分别增减083-04006资料来源Wind其中研发投入增加系研发项目以及研发人员工资薪酬增加导致6087pct相关研究报告TableDocReport运费回落叠加人民币贬值促进出口业绩增长自有平台业绩表现亮眼公司为全球化知名消费电子品牌企业23H1境外收入占公司营收9617后续有望受益于疫后海运费边际回落叠加人民币较美元欧元贬值等影响因素渠道端公司持续完善线上线下全渠道销售格局23H1线上渠道营报告作者TableAuthor收同比增长2830其中第三方平台中除亚马逊外的平台合计实现收入456分析师许元琨亿元同比增长3604自有平台中公司六大独立站合计实现收入456亿执业证书编号S0020523020002同比增长11259业绩均表现亮眼未来有望进一步扩大自身市场份额电话021-51097188投资建议与盈利预测邮箱xuyuankungyzqcomcn公司为消费电子出海优质标的各品类产品矩阵不断完善且自有渠道占比持续提升我们看好公司长期发展预计公司2023-2025年分别实现营收联系人冯健然169271993922784亿元归母净利润为143716611939亿元EPS电话021-51097188为353409477元股对应PE为236120421749倍维持买入邮箱fengjianrangyzqcomcn评级风险提示汇率波动风险全球经济政治环境变化和贸易摩擦的风险竞争加剧风险附表盈利预测TableFinance财务数据和估值202120222023E2024E2025E营业收入百万元12574201425052169268619938742278396收入同比34451333187817791427归母净利润百万元98173114300143654166085193947归母净利润同比14701643256815611678ROE16231670184417581703每股收益元242281353409477市盈率PE34542967236120421749资料来源国元证券研究所Wind请务必阅读正文之后的免责条款部分13财务预测表TableFinanceDetail资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度202120222023E2024E2025E会计年度202120222023E2024E2025E流动资产70732870089181208610015801221641营业收入12574201425052169268619938742278396现金11625494555218693340822509059营业成本80823287309999609011838011346070应收账款109171122243135599166487195490营业税金及附加5176657589051030其他应收款33764580527764117362营业费用244457293780363928426625483931预付账款809669107210973111237管理费用3741646527489196039968855存货206126147979140829166957189554研发费用77843108046126546149042170384其他流动资产264305324623304476311172308940财务费用455967111081486957940非流动资产140095312308287726308888327543资产减值损失-8662-12175-9012-8440-9247长期投资2710236641169552034524415公允价值变动收益428427889160631806112062固定资产820310047177333197242594投资净收益258241184395651149013220无形资产14872040222023722574营业利润109232127453164825188341219074其他非流动资产103304263581250819254198257960营业外收入740356484441455资产总计8474231013199109981213104681549184营业外支出14891029108912701349流动负债184820214370202413223080242293利润总额108483126780164220187512218180短期借款430615899112621164912228所得税60408294151441523717029应付账款67752729128328898942112520净利润102443118486149076172275201150其他流动负债112762125559107863112489117545少数股东损益42704186542261917203非流动负债48393104420102988120723139014归属母公司净利润98173114300143654166085193947长期借款9982610707327987913105495EBITDA116111137987179652204569239242其他非流动负债3841143350297093281033519EPS元242281353409477负债合计233212318790305401343802381307少数股东权益926910133155542174528949主要财务比率股本4064340643406434064340643会计年度202120222023E2024E2025E资本公积302953299469299469299469299469成长能力留存收益263014344800439682605767799714营业收入34451333187817791427归属母公司股东权益6049426842767788569449201138928营业利润8481668293214271632负债和股东权益8474231013199109981213104681549184归属母公司净利润14701643256815611678获利能力现金流量表单位百万元毛利率35723873411540634092会计年度202120222023E2024E2025E净利率781802849833851经营活动现金流44904142393134972116954156803ROE16231670184417581703净利润102443118486149076172275201150ROIC33884592557552635332折旧摊销232038234013753412228偿债能力财务费用455967111081486957940资产负债率27523146277726242461投资损失-25824-11843-9565-11490-13220净负债比率9212922292630643268营运资金变动-4299736470-1364-46691-40636流动比率383327401449504其他经营现金流4403-11255-18002-13369-10659速动比率266252327369421投资活动现金流39078-18916653153-2070021营运能力资本支出20713114416110352103922059总资产周转率163153160165159长期投资3839916182-1686233164077应收账款周转率12191170124712541196其他投资现金流98190-58568473262228526157应付账款周转率13401241127512991273筹资活动现金流-3614119712-63987724511413每股指标元短期借款-695811593-4637386580每股收益最新摊薄242281353409477每股经营现金流最新摊长期借款950151088122091463417583薄110350332288386普通股增加000000000000000每股净资产最新摊薄14881684191623252802资本公积增加709-3484000000000估值比率其他筹资现金流-39392-39485-71559-7775-6749PE34542967236120421749现金净增加额44317-21868124138122129168237PB561496435359298EVEBITDA25552150165114501240请务必阅读正文之后的免责条款部分23