宏观流动性：上周(20230828-20230901)美元指数继续上升，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率分别下降/不变，通胀预期再度回落。对于海外而言，流动性边际有所收紧(Ted利差、Libor-OIS利差走阔)。对于国内而言，银行间资金面先有所收紧后平衡宽松，期限利差(10Y-1Y)继续收窄。
　　交易热度与波动：市场交易热度继续回升，房地产、非银、传媒、计算机等板块交易热度处于相对高位；各板块的波动率均处于80%历史分位数以下。
　　机构调研：家电、食品饮料、电新、医药、电子、计算机等板块调研热度居前，农林牧渔、食品饮料、通信、电子、医药、电新等板块的调研热度上升较快。
　　分析师预测：全A的23/24年净利润预测均继续被下调。行业上，石油石化等板块的23/24年净利润预测均被上调。指数上，创业板指、中证500、沪深300、上证50的23/24年净利润预测均被下调。风格上，中盘/小盘成长、大盘/中盘/小盘价值的23/24年的净利润预测均被下调，大盘成长的23/24年的净利润预测分别被下调/上调。
　　北上配置盘/交易盘继续净卖出，但北上配置盘的净流出幅度在放缓。上周(20230828-20230901)北上配置盘净卖出89.4亿元，北上交易盘净卖出76.22亿元。日度上，北上配置盘持续净流出，北上交易盘则仅在周二净买入。行业上，两者同时净买入计算机、军工、石油石化、纺服等板块，同时净卖出金融、食品饮料、有色、交运、电力及公用事业、钢铁等行业。风格上，北上配置盘与交易盘同时净卖出大盘/中盘成长、大盘/中盘/小盘价值板块，而在小盘成长存在分歧。对于配置盘前三大重仓股，北上配置盘净买入宁德时代9.03亿元，分别净卖出贵州茅台、美的集团9.46亿元、1.3亿元。分行业看，北上配置盘在TMT、建筑、房地产、非银、纺服等板块主要挖掘500亿元市值以下标的。
　　两融活跃度有所回升，但仍处于年内低位。上周(20230828-20230901)两融投资者净买入30.52亿元，主要净买入金融地产、电力、计算机、建筑、交运、传媒等板块，主要净卖出电子、医药、电新、军工、有色、通信、建材、煤炭等板块。分行业看两融活跃度，非银、电子、有色、医药、计算机、电力、传媒、交运、建筑等板块融资买入占比均上升。风格上，两融仅净卖出大盘/中盘成长。
　　主动偏股基金仓位继续回落，以个人持有为主的ETF作为代理变量显示：基民整体继续净申购基金。基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓计算机、军工、电子、机械等板块，主要减仓建材、家电、房地产、食品饮料、有色、电新等板块。风格上，主动偏股基金的净值表现与小盘成长的相关性上升，与大盘/中盘成长、大盘/中盘/小盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模均回落。上周以个人持有为主的ETF继续被净申购，行业上，与金融地产、科技、消费、医药等板块相关的ETF被主要净申购，与军工、新能源、建筑建材、传媒等板块相关的ETF被净赎回。结合主动基金的行为来看：公募与其负债端(个人)的共识在于同时净买入科技、高端制造等板块，同时净卖出新能源、建筑建材、传媒、周期、电力等板块，而在金融地产、消费、医药、军工等板块存在分歧。综合来看，市场整体的买入共识度略有回升但仍处于低位，在计算机板块的买入共识度相对较高，在军工板块次之。值得关注的是，截至上周五(20230901)，北上配置盘已经连续19个交易日净流出(此前最长为连续17个交易日)，但净流出幅度明显放缓且选择净买入的行业数量也在回升，相应地，两融活跃度也有所修复，这意味着交易结构边际上依然在“缓步”改善，未来仍需关注“配置盘”是否会逐步企稳回流。
　　风险提示：测算误差。

研究报告全文：策略专题研究资金跟踪系列之八十七交易结构的缓步改善2023年09月04日TableAuthor宏观流动性上周20230828-20230901美元指数继续上升中美利差倒挂程度有所收敛10Y美债名义实际利率分别下降不变通胀预期再度回落对于海外而言流动性边际有所收紧Ted利差Libor-OIS利差走阔对于国内而言银行间资金面先有所收紧后平衡宽松期限利差10Y-1Y继续收窄交易热度与波动市场交易热度继续回升房地产非银传媒计算机等板块交易热度处于相对高位各板块的波动率均处于80历史分位数以下分析师牟一凌机构调研家电食品饮料电新医药电子计算机等板块调研热度居执业证书S0100521120002前农林牧渔食品饮料通信电子医药电新等板块的调研热度上升较快邮箱mouyilingmszqcom分析师梅锴分析师预测全A的2324年净利润预测均继续被下调行业上石油石执业证书S0100522070001化等板块的2324年净利润预测均被上调指数上创业板指中证500沪深邮箱meikaimszqcom300上证50的2324年净利润预测均被下调风格上中盘小盘成长大盘中盘小盘价值的2324年的净利润预测均被下调大盘成长的2324年的净相关研究利润预测分别被下调上调1资金跟踪系列之八十六交易结构仍待改善北上配置盘交易盘继续净卖出但北上配置盘的净流出幅度在放缓上周2资金跟踪系列之八十五北上配置盘继续流20230828-20230901北上配置盘净卖出894亿元北上交易盘净卖出7622出亿元日度上北上配置盘持续净流出北上交易盘则仅在周二净买入行业上3资金跟踪系列之八十四北上配置盘的交易化两者同时净买入计算机军工石油石化纺服等板块同时净卖出金融食品4资金跟踪系列之八十三北上放缓两融接饮料有色交运电力及公用事业钢铁等行业风格上北上配置盘与交易力盘同时净卖出大盘中盘成长大盘中盘小盘价值板块而在小盘成长存在分5资金跟踪系列之八十二北上回流两融徘歧对于配置盘前三大重仓股北上配置盘净买入宁德时代903亿元分别净徊卖出贵州茅台美的集团946亿元13亿元分行业看北上配置盘在TMT建筑房地产非银纺服等板块主要挖掘500亿元市值以下标的两融活跃度有所回升但仍处于年内低位上周20230828-20230901两融投资者净买入3052亿元主要净买入金融地产电力计算机建筑交运传媒等板块主要净卖出电子医药电新军工有色通信建材煤炭等板块分行业看两融活跃度非银电子有色医药计算机电力传媒交运建筑等板块融资买入占比均上升风格上两融仅净卖出大盘中盘成长主动偏股基金仓位继续回落以个人持有为主的ETF作为代理变量显示基民整体继续净申购基金基于二次规划法剔除涨跌幅因素后主动偏股基金主要加仓计算机军工电子机械等板块主要减仓建材家电房地产食品饮料有色电新等板块风格上主动偏股基金的净值表现与小盘成长的相关性上升与大盘中盘成长大盘中盘小盘价值的相关性回落上周新成立权益基金规模回落其中新成立的主动被动偏股基金规模均回落上周以个人持有为主的ETF继续被净申购行业上与金融地产科技消费医药等板块相关的ETF被主要净申购与军工新能源建筑建材传媒等板块相关的ETF被净赎回结合主动基金的行为来看公募与其负债端个人的共识在于同时净买入科技高端制造等板块同时净卖出新能源建筑建材传媒周期电力等板块而在金融地产消费医药军工等板块存在分歧综合来看市场整体的买入共识度略有回升但仍处于低位在计算机板块的买入共识度相对较高在军工板块次之值得关注的是截至上周五20230901北上配置盘已经连续19个交易日净流出此前最长为连续17个交易日但净流出幅度明显放缓且选择净买入的行业数量也在回升相应地两融活跃度也有所修复这意味着交易结构边际上依然在缓步改善未来仍需关注配置盘是否会逐步企稳回流风险提示测算误差本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1策略专题研究目录1美元指数继续上升中美利差倒挂程度有所收敛通胀预期再度回落离岸美元流动性边际有所收紧国内银行间资金面先有所收紧后平衡宽松期限利差10Y-1Y继续收窄411美元指数继续上升中美利差倒挂程度有所收敛通胀预期再度回落412离岸美元流动性边际有所收紧国内银行间资金面先有所收紧后平衡宽松流动性分层不明显期限利差10Y-1Y继续收窄52市场整体交易热度继续回升房地产非银传媒计算机等板块的交易热度处于相对高位电子煤炭轻工计算机家电汽车等板块的波动率上升较快各板块的波动率均处于80历史分位数以下63家电食品饮料电新医药电子计算机等板块调研热度居前农林牧渔食品饮料通信电子医药电新等板块的调研热度环比上升较快84分析师继续同时下调了全A的2324年的净利润预测结构上石油石化等板块2324年的净利润预测均有所上调941全A中2324年净利润预测上调组合占比均上升而2324年净利润预测下调组合占比均下降分析师继续同时下调了全A的2324年净利润预测942行业上石油石化等板块的2324年净利润预测均有所上调1043创业板指中证500沪深300上证50的2324年净利润预测均被下调1244风格上中盘小盘成长大盘中盘小盘价值的2324年的净利润预测均被下调大盘成长的2324年的净利润预测分别被下调上调125北上配置盘交易盘继续净卖出但北上配置盘的净流出幅度在放缓1451北上配置盘与交易盘的共识在于净买入计算机军工石油石化纺服等板块同时净卖出金融食品饮料有色交运电力及公用事业钢铁等行业1452北上配置盘与交易盘同时净卖出大盘中盘成长大盘中盘小盘价值板块而在小盘成长存在分歧1553北上配置盘净买入宁德时代净卖出贵州茅台美的集团1654北上配置盘在TMT建筑房地产非银纺服等板块主要挖掘500亿元市值以下的标的176两融活跃度有所回升但仍处于年内低位1961两融主要净买入金融地产电力及公用事业计算机建筑交运传媒等板块主要净卖出电子医药电新军工有色通信建材煤炭等板块1962非银电子有色医药计算机电力及公用事业传媒交运建筑等板块的融资买入占比均在环比上升且上述板块的融资买入占比处于历史相对低位1963两融净买入大盘中盘小盘价值小盘成长板块净卖出大盘中盘成长板块207主动偏股基金仓位继续回落基民整体继续净申购基金2271主动偏股基金的股票仓位继续回落剔除涨跌幅因素后主动偏股基金主要加仓计算机军工电子机械等板块主要减仓建材家电房地产食品饮料有色电新等板块2272主动偏股基金的净值表现与小盘成长的相关性上升与大盘中盘成长大盘中盘小盘价值的相关性回落2373新成立权益基金规模回落其中新成立的主动被动偏股基金规模均回落平均发行天数分别上升下降2474个人投资者整体继续净申购基金与金融地产科技消费医药等板块相关的ETF被主要净申购与军工新能源建筑建材传媒等板块相关的ETF被净赎回248风险提示33本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2策略专题研究插图目录34本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3策略专题研究1美元指数继续上升中美利差倒挂程度有所收敛通胀预期再度回落离岸美元流动性边际有所收紧国内银行间资金面先有所收紧后平衡宽松期限利差10Y-1Y继续收窄11美元指数继续上升中美利差倒挂程度有所收敛通胀预期再度回落上周20230828-20230901美元指数继续上升截至2023年8月29日美元多头空头规模分别下降上升净多头头寸规模继续回落10Y中国国债美债利率分别上升下降中美利差倒挂程度有所收敛10Y美债名义实际利率分别下降不变其背后隐含的是通胀预期再度回落图2截至2023年8月29日美元多头空头规模分图1上周20230828-20230901美元指数继续上升别下降上升净多头头寸规模继续回落117美元指数ICE美元指数非商业多头持仓数量张-非商业空头持仓数量张右轴ICE美元指数非商业多头持仓持仓数量美元指数非商业空头持仓持仓数量80000ICE60000111600004000010599400002000093200000870-200002016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图4上周20230828-2023090110Y美债名义实图3上周20230828-2023090110Y中国国债美际利率分别下降不变其背后隐含的是通胀预期再度回债利率分别上升下降中美利差倒挂程度有所收敛落中美利差10Y国债-10Y美债右轴中债国债到期收益率10年美国通胀预期10Y美债名义利率-10Y美债实际利率右轴美国10Y国债实际收益率美国国债到期收益率10年535美国10Y国债名义收益率354304232531220201151-1010-10-2-2052016-032017-122019-082021-042023-082016-062016-092016-122017-032017-062017-092018-032018-052018-082018-112019-022019-052019-112020-022020-042020-072020-102021-012021-072021-102021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-052016-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4策略专题研究12离岸美元流动性边际有所收紧国内银行间资金面先有所收紧后平衡宽松流动性分层不明显期限利差10Y-1Y继续收窄对于海外而言上周20230828-20230901离岸美元流动性边际有所收紧具体而言3个月美债利率3个月美元Libor均下降Ted利差走阔3个月Libor-OIS利差走阔对于国内而言上周银行间资金面先有所收紧后平衡宽松流动性分层不明显具体来看DR001R001均先上升后回落R001与DR001之差收窄1Y10Y国债到期收益率均上升期限利差10Y-1Y继续收窄图5上周20230828-202309013个月美债利率3图6上周20230828-202309013个月Libor-OIS个月美元Libor均下降Ted利差走阔利差走阔美国LIBOR3个月-国债3个月收益率右轴美国国债收益率3个月LIBOR美元3个月FRA-OIS利差bp3MLIBOR-OIS利差bp3M6131505111204099030760205301030001-30资料来源wind民生证券研究院资料来源Bloomberg民生证券研究院图7上周20230828-20230901DR001R001均图8上周20230828-202309011Y10Y国债到期先上升后回落R001与DR001之差收窄收益率均上升期限利差10Y-1Y继续收窄R001-DR001R001右轴DR001右轴期限利差10Y-1Y右轴中债国债到期收益率1年106542中债国债到期收益率10年15551234054509352606002503181500-050510-032016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5策略专题研究2市场整体交易热度继续回升房地产非银传媒计算机等板块的交易热度处于相对高位电子煤炭轻工计算机家电汽车等板块的波动率上升较快各板块的波动率均处于80历史分位数以下上周20230828-20230901市场整体交易热度继续回升房地产非银传媒计算机等板块的交易热度处于相对高位电子煤炭轻工计算机家电汽车等板块的波动率上升较快各板块的波动率均处于80历史分位数以下图9上周20230828-20230901市场整体交易热度继续回升房地产非银传媒计算机等板块的交易热度处于相对高位102023-08-252023-09-01历史分位数右轴10088066044022000资料来源wind民生证券研究院注1以行业日均成交金额占自由流通市值之比度量行业的交易热度2分位数计算的起点为2010年1月第一周3灰色的虚线对应80历史分位数本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6策略专题研究图10上周20230828-20230901电子煤炭轻工计算机家电汽车等板块的波动率上升较快各板块的波动率均处于80历史分位数以下涨跌幅成交额占比周收益波动率12期滚动行业近一周近两周近四周近一周近两周近四周历史分位数近一周上一周近一周历史分位数近一周石油石化182131-0950760780826701851911650煤炭62359135210208807630601972581890有色金属347134-5312902862819302252471140电力及公用事业-127-291-4613193492926170136139770钢铁272-050-4860670660657702812874380基础化工292-090-58646147745510102272352500建筑163-370-86526628125854502752794040建材386089-4091091051023203133304940轻工制造536068-31616017416854002512965920机械490031-51374171366680802983236210电力设备及新能源316-203-85452254656574303373386010国防军工395-072-28220921019553702382531450汽车524199-60844542542879703133416500商贸零售226-134-59411411512415102272363720消费者服务237-245-96409309309878603643756390家电575483-0831211101056702432794110纺织服装384000-1740590620639102242474380医药277005-38864667080343101902102080食品饮料165138-41834533633351203493456590农林牧渔013018-5121641661561440161160500银行-042-076-46321820419232302452324070非银行金融-016-247-77084279893993404054056780房地产220-071-70737531432037803823856690交通运输076-387-57916618316912302062042640电子803387-52199591286977602833766090通信440151-80135239641258303563716840计算机566104-76811431232118796203804246790传媒494455-24256257255692203593835960综合159-311-7720210200212402432482350综合金融-120-428-122201701802086503273257070资料来源wind民生证券研究院注上述分位数计算的起点均为2010年1月第一周本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7策略专题研究3家电食品饮料电新医药电子计算机等板块调研热度居前农林牧渔食品饮料通信电子医药电新等板块的调研热度环比上升较快上周20230828-20230901家电食品饮料电新医药电子计算机等板块调研热度居前农林牧渔食品饮料通信电子医药电新等板块的调研热度环比上升较快此外主动偏股基金前100大重仓股创业板指沪深300中证500上证50的调研热度均上升图11上周20230828-20230901家电食品饮料电新医药电子计算机等板块调研热度居前农林牧渔食品饮料通信电子医药电新等板块的调研热度环比上升较快调研强度该行业调研数量行业公司总数量12期移动2023811调研强度该行业调研数量行业公司总数量12期移动2023818调研强度该行业调研数量行业公司总数量12期移动2023825调研强度该行业调研数量行业公司总数量12期移动202391241812060通信电子机械建材建筑汽车医药家电传媒钢铁煤炭银行综合房地产计算机食品饮料基础化工商贸零售国防军工轻工制造纺织服装农林牧渔石油石化有色金属交通运输综合金融非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源wind民生证券研究院注1为了剔除规模效应我们采用该行业的周度调研次数与该行业已上市公司数量之比作为调研热度的度量2数据采用12周滚动平均下同图12上周20230828-20230901主动偏股基金前图13上周20230828-20230901创业板指沪深100大重仓股的调研热度回升300中证500上证50的调研热度均上升14调研强度12周移动平均前100大重仓股调研强度12周移动平均沪深300调研强度12周移动平均中证5001212调研强度12周移动平均上证501010调研强度12周移动平均创业板8866442200资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8策略专题研究4分析师继续同时下调了全A的2324年的净利润预测结构上石油石化等板块2324年的净利润预测均有所上调基于最近一期财报披露以来分析师对于当年明年净利润预测的变动相较于财报披露前的最新预测我们按照全A宽基指数风格指数行业指数等口径分别进行分组构建了分析师预期变动高频跟踪体系值得一提的是我们在认知周期系列之二最是共识留不住提到了分析师预测的变动与主动偏股基金行为存在明显的联动性这意味着我们可以通过高频跟踪分析师预测的变动从另一个维度来判断以主动偏股基金为代表的机构投资者的预期41全A中2324年净利润预测上调组合占比均上升而2324年净利润预测下调组合占比均下降分析师继续同时下调了全A的2324年净利润预测上周20230828-20230901全A中20232024年净利润预测上调相较于最近一期财报前的预测的个股比例相较于上一期均上升相对应地全A中20232024年净利润预测下调相较于最近一期财报前的预测的个股比例相较于上一期均下降从整体调整幅度来看上周分析师继续同时下调了全A的20232024年的净利润预测图14上周20230828-20230901全A中图15上周20230828-20230901全A中20232024年净利润预测上调相较于最近一期财报前20232024年净利润预测下调相较于最近一期财报前的预测的个股比例相较于上一期均上升的预测的个股比例相较于上一期均下降32数量占比当年净利润预测YtoY上调数量占比下一年净利润预测YtoY上调数量占比当年净利润预测YtoY下调数量占比下一年净利润预测YtoY下调4824401632824016200805200810200903200908201001201006201011201104201109201202201207201212201305201310201403201408201501201506201511201604201609201702201707201712201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212202305200805200810200903200908201001201006201011201104201109201202201207201212201305201310201403201408201501201506201511201604201609201702201707201712201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212202305资料来源wind民生证券研究院注1盈利预测比较的基期是最近资料来源wind民生证券研究院注YtoY下调表示盈利下调分组一期财报披露前的最终盈利预测2考察期是最近一期财报披露以来截至当前日期的最新盈利预测3YtoY上调表示盈利上调分组本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9策略专题研究图16从整体调整幅度来看上周20230828-20230901分析师继续同时下调了全A的20232024年的净利润预测8预测变动当年净利润YtoY整体预测变动下一年净利润YtoY整体40-4-8-12-16201001201403201604202207200805200810200903200908201006201011201104201109201202201207201212201305201310201408201501201506201511201609201702201707201712201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202212202305资料来源wind民生证券研究院注YtoY整体指的是基期与考察期均有盈利预测的组合42行业上石油石化等板块的2324年净利润预测均有所上调行业上上周20230828-20230901分析师主要上调了石油石化等板块的2023年净利润预测截至9月1日石油石化等板块的2023年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最后一次盈利预测上升同时对于2024年的净利润预测而言分析师主要上调了交运石油石化等板块的2024年净利润预测截至9月1日交运石油石化等板块的2024年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最后一次盈利预测上升本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10策略专题研究图17行业上上周20230828-20230901分析师主要上调了石油石化等板块的2023年净利润预测截至9月1日石油石化等板块的2023年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最后一次盈利预测上升净利润预测变化当年2023825净利润预测变化当年202391净利润预测变化当年环比变动右轴102-20-6-10-10-14-20-18-30-22家电通信银行建筑建材传媒医药机械汽车电子煤炭钢铁综合计算机房地产石油石化综合金融纺织服装交通运输食品饮料国防军工商贸零售基础化工有色金属轻工制造农林牧渔消费者服务非银行金融电力及公用事业电力设备及新能源资料来源wind民生证券研究院图18行业上上周20230828-20230901分析师主要上调了交运石油石化等板块的2024年净利润预测截至9月1日交运石油石化等板块的2024年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最后一次盈利预测上升净利润预测变化下一年2023825净利润预测变化下一年202391净利润预测变化下一年环比变动右轴10400-4-10-8-20-12机械家电通信银行建筑传媒建材电子医药汽车煤炭钢铁综合计算机房地产交通运输石油石化综合金融食品饮料国防军工纺织服装轻工制造基础化工商贸零售有色金属农林牧渔非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11策略专题研究43创业板指中证500沪深300上证50的2324年净利润预测均被下调指数上上周20230828-20230901分析师同时下调了创业板指中证500沪深300上证50的2023年净利润预测图19指数方面上周20230828-20230901分析师图20指数方面上周20230828-20230901分析师下调了创业板指中证500沪深300上证50的2023下调了中证500创业板指沪深300上证50的2024年净利润预测年净利润预测预测变动当年净利润YtoY整体沪深300预测变动下一年净利润YtoY整体沪深30015预测变动当年净利润YtoY整体中证500预测变动下一年净利润YtoY整体中证500预测变动当年净利润YtoY整体上证5015预测变动下一年净利润YtoY整体上证50预测变动当年净利润YtoY整体创业板指预测变动下一年净利润YtoY整体创业板指55-5-5-15-15-25-25资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院44风格上中盘小盘成长大盘中盘小盘价值的2324年的净利润预测均被下调大盘成长的2324年的净利润预测分别被下调上调风格上对于成长风格上周20230828-20230901分析师同时下调了中盘小盘成长板块的20232024年的净利润预测分别下调上调了大盘成长板块的20232024年的净利润预测对于价值板块分析师同时下调了大盘中盘小盘价值板块的20232024年的净利润预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12策略专题研究图21对于成长风格上周20230828-20230901分图22对于价值风格上周20230828-20230901分析师下调了大盘中盘小盘成长板块的2023净利润预析师下调了大盘中盘小盘价值板块的2023净利润预测测1616预测变动当年净利润YtoY整体大盘成长预测变动当年净利润YtoY整体大盘价值预测变动当年净利润YtoY整体中盘成长预测变动当年净利润YtoY整体中盘价值预测变动当年净利润YtoY整体小盘成长预测变动当年净利润YtoY整体小盘价值8800-8-8-16-16201004201011201106201201201208201303201310201405201412201507201602201609201704201711201806201901201908202003202010202105202112202207202302201004201011201106201201201208201303201310201405201412201507201602201609201704201711201806201901201908202003202010202105202112202207202302资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图23对于成长风格上周20230828-20230901分图24对于价值风格上周20230828-20230901分析师下调了中盘小盘成长板块的2024净利润预测上析师下调了大盘中盘小盘价值板块的2024净利润预调了大盘成长板块的2024年净利润预测测16预测变动下一年净利润YtoY整体大盘成长16预测变动下一年净利润YtoY整体大盘价值预测变动下一年净利润YtoY整体中盘成长预测变动下一年净利润YtoY整体中盘价值预测变动下一年净利润YtoY整体小盘成长预测变动下一年净利润YtoY整体小盘价值8800-8-8-16-16201004201011201106201201201208201303201310201405201412201507201602201609201704201711201806201901201908202003202010202105202112202207202302201004201011201106201201201208201303201310201405201412201507201602201609201704201711201806201901201908202003202010202105202112202207202302资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13策略专题研究5北上配置盘交易盘继续净卖出但北上配置盘的净流出幅度在放缓51北上配置盘与交易盘的共识在于净买入计算机军工石油石化纺服等板块同时净卖出金融食品饮料有色交运电力及公用事业钢铁等行业上周20230828-20230901北上配置盘净卖出A股894亿元北上交易盘净卖出A股7622亿元分日度来看北上配置盘持续净流出北上交易盘则仅在周二20230829净买入行业上北上配置盘主要净买入汽车传媒计算机石油石化房地产纺服等板块主要净卖出食品饮料金融医药有色交运机械等板块北上交易盘则主要净买入医药计算机电子军工机械家电等板块主要净卖出金融地产食品饮料传媒电力及公用事业交运有色等板块两者共识在于净买入计算机军工石油石化纺服等板块同时净卖出金融食品饮料有色交运电力及公用事业钢铁等行业图25上周20230828-20230901北上配置盘净卖图26上周20230828-20230901北上配置盘持续出A股894亿元北上交易盘净卖出A股7622亿元净流出北上交易盘则仅在周二20230829净买入北上交易盘当周净买入亿元北上配置盘当周净买入亿元HS300右轴北上中资当日净买入亿元北上交易盘当日净买入亿元北上配置盘当日净买入亿元5006000305600250520004800044004000-30-2503600-5003200-602023828202382920238302023831资料来源港交所民生证券研究院注周五20230901北上暂停交易资料来源港交所民生证券研究院下同本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14策略专题研究图27分行业看上周20230828-20230901北上配置盘主要净买入汽车传媒计算机石油石化房地产纺服等板块主要净卖出食品饮料金融医药有色交运机械等板块北上交易盘则主要净买入医药计算机电子军工机械家电等板块主要净卖出金融地产食品饮料传媒电力及公用事业交运有色等板块北上配置盘净买入亿元20230828-20230831北上交易盘净买入亿元20230828-20230831200-20-40-60汽车电子医药家电煤炭机械综合建材传媒通信建筑钢铁银行计算机房地产国防军工石油石化纺织服装综合金融农林牧渔轻工制造基础化工商贸零售交通运输有色金属食品饮料消费者服务非银行金融电力及公用事业电力设备及新能源资料来源港交所民生证券研究院52北上配置盘与交易盘同时净卖出大盘中盘成长大盘中盘小盘价值板块而在小盘成长存在分歧对于成长风格上周20230828-20230901北上配置盘与交易盘同时净卖出大盘中盘成长板块而在小盘成长板块存在分歧北上配置盘净卖出北上交易盘则净买入对于价值风格北上配置盘与交易盘同时净卖出大盘中盘小盘价值板块图29对于成长风格上周20230828-20230901北图28对于成长风格上周20230828-20230901北上交易盘净买入小盘成长板块净卖出大盘中盘成长板上配置盘净卖出大盘中盘小盘成长板块块大盘成长北上配置盘累计净买入亿元中盘成长北上配置盘累计净买入亿元大盘成长北上交易盘累计净买入亿元中盘成长北上交易盘累计净买入亿元小盘成长北上配置盘累计净买入亿元1900小盘成长北上交易盘累计净买入亿元200100150001100-100-200700-300-400300-500-100-6002020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-032022-022022-092022-122023-072020-122021-012021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-08资料来源港交所民生证券研究院资料来源港交所民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15策略专题研究图30对于价值风格上周20230828-20230901北图31对于价值风格上周20230828-20230901北上配置盘净卖出大盘中盘小盘价值板块上交易盘净卖出大盘中盘小盘价值板块大盘价值北上配置盘累计净买入亿元中盘价值北上配置盘累计净买入亿元800小盘价值北上配置盘累计净买入亿元大盘价值北上交易盘累计净买入亿元中盘价值北上交易盘累计净买入亿元小盘价值北上交易盘累计净买入亿元70036060050024040030012020010000-100-1202020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08资料来源港交所民生证券研究院资料来源港交所民生证券研究院53北上配置盘净买入宁德时代净卖出贵州茅台美的集团上周20230828-20230901北上配置盘净卖出白酒板块262亿元分拆来看北上配置盘净卖出贵州茅台946亿元净卖出其他白酒板块1674亿元此外上周20230828-20230901北上配置盘净买入宁德时代903亿元净卖出美的集团13亿元图32上周20230828-20230901北上配置盘净卖图33上周20230828-20230901北上配置盘净买出白酒板块262亿元净卖出贵州茅台946亿元净入宁德时代903亿元净卖出美的集团13亿元卖出其他白酒板块1674亿元贵州茅台累积净买入亿元北上配置盘宁德时代累积净买入亿元北上配置盘白酒剔除贵州茅台累积净买入亿元北上配置盘美的集团累积净买入亿元北上配置盘180650120550604500350-60250-120150-18050-240-502021122022052020122021012021022021032021042021052021062021072021082021092021102021112022012022022022032022042022062022072022082022092022102022112022122023012023022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