转基因技术优势显著，应用前景广阔。转基因技术具有加快育种进程、突破种间生殖隔离、有目的改造品种、减少环境污染等竞争优势。海外转基因作物种植近三十载，应用率不断提升，据AgbioInvestor数据，截止2022年，有27个国家合计种植11种转基因作物，全球转基因作物种植面积达2.02亿公顷，全球大豆、玉米、棉花的转基因应用率分别为73.7%、32.9%、80.4%；美国、巴西和阿根廷为前三大种植国，2022年美国的转基因玉米、大豆和棉花的种植率分别为93%、95%和95%。目前国外大规模商业化种植的转基因作物主要为第一、二代转基因产品，涉及耐除草剂、抗虫、抗病毒和抗旱等目标性状，为满足多样化需求，转基因作物研发的目标性状不断扩展，在扩大所抗除草剂、虫害、病害的种类之外，亦对作物品质进行改良，如高赖氨酸、高不饱和脂肪酸、延熟耐贮和防褐变等。
　　国内政策导向积极，龙头公司技术及品种储备日臻丰富。转基因商业化大势所趋，生物育种重大项目进入全面实施阶段，2023年产业化试点范围扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省份20个县并在甘肃安排制种。据农业部，“没有任何科学依据证明转基因食品致癌，转基因食品与不孕不育毫无关系，转基因食品不会影响后代”，对转基因产品安全性予以肯定。至今共有14个转基因玉米品种和5个转基因大豆品种获得转基因生物安全证书，研发主体包括大北农、隆平高科、先正达等龙头种企及中国农科院、中国农大等科研院所，具有技术优势和储备的龙头企业有望彰显强劲竞争力。
　　参考海外，转基因技术有望采取性状授权收费模式。参考国外经验，预计转基因产业化放开后，企业间将主要通过转基因性状授权模式合作，按照转基因玉米种子较常规种子0%-50%的溢价测算，我国的转基因玉米种子价格将大致位于55.7-83.6元/亩区间内。假设在80%的普及度下，转基因玉米推广面积约5.2亿亩，转基因玉米种子市场规模有望达288-433亿元。参照国外转基因性状收费模式，按照专利许可费在3-15元/亩的区间测算，若转基因玉米渗透率达80%，预计将对应16-78亿元的基因专利费用。
　　投资建议。8月24日农业部就转基因技术应用的必要性及转基因产品的安全性予以论述，释放积极信号，转基因作物产业化进程有望提速，具有强技术储备并且优先布局的龙头种业公司将充分受益，关注转基因玉米品种审定及公示情况，建议关注隆平高科、登海种业、大北农等。
　　风险提示。政策风险，食品安全，研发进展不达预期。

研究报告全文：TablePage行业专题研究农林牧渔2023年9月3日证券研究报告农林牧渔行业TableTitle转基因专题七政策释放积极信号关注转基因玉米品种审定新进展分析师Tabl钱浩分析师周舒玥eAuthorSAC执证号S0260517080014SAC执证号S0260523050002SFCCEnoBND274021-38003634021-38003537shqianhaogfcomcnzhoushuyuegfcomcn请注意周舒玥并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动TableSummary核心观点转基因技术优势显著应用前景广阔转基因技术具有加快育种进程突破种间生殖隔离有目的改造品种减少环境污染等竞争优势海外转基因作物种植近三十载应用率不断提升据AgbioInvestor数据截止2022年有27个国家合计种植11种转基因作物全球转基因作物种植面积达202亿公顷全球大豆玉米棉花的转基因应用率分别为737329804美国巴西和阿根廷为前三大种植国2022年美国的转基因玉米大豆和棉花的种植率分别为9395和95目前国外大规模商业化种植的转基因作物主要为第一二代转基因产品涉及耐除草剂抗虫抗病毒和抗旱等目标性状为满足多样化需求转基因作物研发的目标性状不断扩展在扩大所抗除草剂虫害病害的种类之外亦对作物品质进行改良如高赖氨酸高不饱和脂肪酸延熟耐贮和防褐变等国内政策导向积极龙头公司技术及品种储备日臻丰富转基因商业化大势所趋生物育种重大项目进入全面实施阶段2023年产业化试点范围扩展到河北内蒙古吉林四川云南5个省份20个县并在甘肃安排制种据农业部没有任何科学依据证明转基因食品致癌转基因食品与不孕不育毫无关系转基因食品不会影响后代对转基因产品安全性予以肯定至今共有14个转基因玉米品种和5个转基因大豆品种获得转基因生物安全证书研发主体包括大北农隆平高科先正达等龙头种企及中国农科院中国农大等科研院所具有技术优势和储备的龙头企业有望彰显强劲竞争力参考海外转基因技术有望采取性状授权收费模式参考国外经验预计转基因产业化放开后企业间将主要通过转基因性状授权模式合作按照转基因玉米种子较常规种子0-50的溢价测算我国的转基因玉米种子价格将大致位于557-836元亩区间内假设在80的普及度下转基因玉米推广面积约52亿亩转基因玉米种子市场规模有望达288-433亿元参照国外转基因性状收费模式按照专利许可费在3-15元亩的区间测算若转基因玉米渗透率达80预计将对应16-78亿元的基因专利费用投资建议8月24日农业部就转基因技术应用的必要性及转基因产品的安全性予以论述释放积极信号转基因作物产业化进程有望提速具有强技术储备并且优先布局的龙头种业公司将充分受益关注转基因玉米品种审定及公示情况建议关注隆平高科登海种业大北农等风险提示政策风险食品安全研发进展不达预期相关研究TableReport农林牧渔行业本周猪价继续震荡关注转基因商业化进展2023-08-27农林牧渔行业7月祖代引种环比下滑父母代鸡苗销量环比略增2023-08-22农林牧渔行业宠物行业专题二掘金玛氏宠物成长之路关注国内龙头加速扩张2023-08-20识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明本报告联系人TableContacter121TablePageText行业专题研究农林牧渔重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币收盘评级报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E价温氏股份300498SZCHY1688202391买入17690071182411414313112110211168牧原股份002714SZCHY40882023817买入6108147403278110141065610106225禾丰股份603609SHCHY8842023130买入136508608610281028750750107107立华股份300761SZCHY18862023423增持4772284282664669882819134118普莱柯603566SHCHY22092023831买入2927074097298522772212170588105唐人神002567SZCHY64320221030买入960120126536510466383214199天康生物002100SZCHY725202321买入1435104123697589484445159157新希望000876SZCHY117020221031买入1760176174665672531494223202邦基科技603151SHCHY16482023424买入3216109145151211371232962130147数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明221TablePageText行业专题研究农林牧渔目录索引一转基因技术优势显著应用前景广阔5一什么是转基因技术5二全球转基因商业化应用已臻成熟主要种植国应用率超907三转基因技术持续迭代多种抗性堆叠的复合性状成为主流10二国内政策导向积极龙头公司技术及品种储备丰富12一我国政策支持力度加大转基因产业化应用有望加速推进12二龙头种企加速研发储备抢占技术及专利布局制高点15三参考海外转基因技术有望采取性状授权收费模式17三投资建议18四风险提示18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明321TablePageText行业专题研究农林牧渔图表索引图1全球农业育种技术发展趋势5图2转基因作物培育过程6图3转基因农作物6图42012-2022年全球转基因作物种植面积变化情况百万公顷7图5全球前五大转基因种植国种植面积占比超902022年8图6大豆玉米棉花为全球前三大转基因作物品种2022年8图72022年全球主要转基因作物种植面积及转基因应用率9图81996-2022年美国主要农作物的转基因应用率变化9图92003-2022年巴西主要农作物的转基因应用率变化10图101997-2022年阿根廷主要农作物的转基因应用率变化10图11转基因作物早期发展历程1996年后走向全球11图122000年起美国玉米抗虫抗除草剂复合性状应用率快速提升并成为主流11图13转基因作物目标性状发展阶段12图14转基因农作物品种商业化流程13图15隆平高科玉米转基因技术布局16图16孟山都的专利技术收费主要包括两类17图17我国转基因玉米种子市场规模测算17图18我国转基因玉米种子基因专利许可费规模测算18表1转基因的定义技术原理技术分类性能分类5表2转基因主要技术分类6表3截至目前农业部已颁发生物安全证书的转基因玉米及大豆品种13表4近年转基因相关政策及事件一览14表5国内头部转基因研发企业基本情况介绍15识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明421TablePageText行业专题研究农林牧渔一转基因技术优势显著应用前景广阔一什么是转基因技术转基因技术是现代农业生物技术的核心组成部分转基因技术是指利用DNA重组转化等技术将特定的外源目的基因转移到受体生物中并使之产生可预期的定向的遗传改变除了转入新的外源基因外还可以对生物体基因加工敲除屏蔽等以改变其遗传特性获得人们希望得到的性状这一技术的主要过程包括外源基因的克隆表达载体构建遗传转化体系的建立遗传转化体的筛选遗传稳定性分析和回交转育等现有的转基因农作物可分为4类一是Bt农作物可抵御害虫的侵害减少杀虫剂使用量二是抗除草剂农作物三是抗病毒农作物四是营养增强型农作物其特定营养组份和维生素含量更高转基因技术具有加快育种进程突破种间生殖隔离有目的改造品种减少环境污染等竞争优势图1全球农业育种技术发展趋势数据来源农业生物育种技术的发展历程及产业化对策林敏等广发证券发展研究中心表1转基因的定义技术原理技术分类性能分类类别具体内容定义转基因技术是指利用DNA重组转化等技术将特定的外源目的基因转移到受体生物中并使之产生可预期的定向的遗传改变识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明521TablePageText行业专题研究农林牧渔除了转入新的外源基因外还可以对生物体基因加工敲除屏蔽等以改变其遗传特性获得人们希望得到的性状这一技术的主要技术原理过程包括外源基因的克隆表达载体构建遗传转化体系的建立遗传转化体的筛选遗传稳定性分析和回交转育等植物转基因技术代表性的使用方式如载体介导法DNA直接导入法当前应用最广泛效果最理想的是农杆菌介导法一种技术分类载体介导法现有的转基因农作物可分为4类一是Bt农作物可抵御害虫的侵害减少杀虫剂使用量二是抗除草剂农作物三是抗病毒农作性能分类物四是营养增强型农作物其特定营养组份和维生素含量更高数据来源农业部农业转基因生物安全管理办公室农业转基因生物知识100问中国农业出版社广发证券发展研究中心图2转基因作物培育过程图3转基因农作物数据来源浅谈农业生物技术及转基因农作物陈晋莹等数据来源农业农村部广发证券发展研究中心广发证券发展研究中心表2转基因主要技术分类类别名称载体介导法农杆菌介导法病毒介导法化学物质诱导法电激穿孔法脂质体法显微注射法基因DNA直接导入法枪法花粉管通道法离子束介导法超声波介导法激光微束穿孔法萌发种子的其他电泳法花粉管和种子浸泡法等数据来源植物转基因技术和方法概述高俊山等广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明621TablePageText行业专题研究农林牧渔二全球转基因商业化应用已臻成熟主要种植国应用率超90海外转基因作物种植近三十载应用率不断提升据AgbioInvestor数据截止2022年有27个国家合计种植11种转基因作物全球转基因作物种植面积达202亿公顷在全球农作物总种植面积的占比约为235分品种看大豆玉米棉花油菜和甜菜为前五大转基因作物2022年五大品种的转基因应用率分别为737329804238和114分国家看前五大转基因种植国分别为美国巴西阿根廷印度和加拿大2022年五国转基因种植面积占全球转基因种植面积的比例高达915美国巴西和阿根廷分别自1996年2003年和1997年开始种植转基因作物自此转基因应用率持续快速提升据美国农业部经济研究局USDAERS2022年美国的转基因玉米大豆和棉花的种植率分别为9395和95据美国农业部海外农业局USDAFAS2022年巴西的转基因玉米大豆和棉花的种植率分别为9599和99阿根廷的转基因玉米大豆和棉花的种植率分别为9999和100图42012-2022年全球转基因作物种植面积变化情况百万公顷转基因作物种植面积百万公顷yoy22060502004018030160201014000120-10100-2020122013201420152016201720182019202020212022数据来源AgbioInvestor广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明721TablePageText行业专题研究农林牧渔图5全球前五大转基因种植国种植面积占比超902022年美国巴西阿根廷印度加拿大其他568561369116313数据来源AgbioInvestor广发证券发展研究中心图6大豆玉米棉花为全球前三大转基因作物品种2022年棉花大豆玉米油菜甜菜其他064902126327489数据来源AgbioInvestor广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明821TablePageText行业专题研究农林牧渔图72022年全球主要转基因作物种植面积及转基因应用率转基因种植面积百万公顷转基因应用率1209080100708060506040403020201000大豆玉米棉花油菜甜菜数据来源AgbioInvestor广发证券发展研究中心图81996-2022年美国主要农作物的转基因应用率变化数据来源AgbioInvestor广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明921TablePageText行业专题研究农林牧渔图92003-2022年巴西主要农作物的转基因应用率变化数据来源AgbioInvestor广发证券发展研究中心图101997-2022年阿根廷主要农作物的转基因应用率变化数据来源AgbioInvestor广发证券发展研究中心三转基因技术持续迭代多种抗性堆叠的复合性状成为主流转基因技术由一二代产品向第三代技术目标迭代升级转基因技术诞生于20世纪80年代在技术逐步成熟后于1996年首先在美国被批准商业化生产此后转基因作物种植面积在全球快速增长目前国外大规模商业化种植的转基因作物主要为第一二代转基因产品涉及耐除草剂抗虫抗病毒和抗旱等目标性状为满足多样化需求转基因作物研发的目标性状不断扩展在扩大所抗除草剂虫识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1021TablePageText行业专题研究农林牧渔害病害的种类之外亦对作物品质进行改良如高赖氨酸高不饱和脂肪酸延熟耐贮和防褐变等在技术上近年新的遗传转化技术亦突破传统转基因技术提高培育效率并更加适合生产应用图11转基因作物早期发展历程1996年后走向全球数据来源全球转基因作物发展的历程与展望杜艳艳广发证券发展研究中心图122000年起美国玉米抗虫抗除草剂复合性状应用率快速提升并成为主流数据来源AgbioInvestor广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1121TablePageText行业专题研究农林牧渔图13转基因作物目标性状发展阶段第一代第二代第三代目的降低生目的在第一目的提高产产成本减少代基础上提高品附加值农药使用产量改善营非食品用途性状表达抗养品质工业医药和病虫性耐除性状表达抗生物反应器草剂抗病毒逆性抗旱采用基因编辑抗盐碱等等新技术数据来源转基因食品的现状及发展概述朱昀广发证券发展研究中心二国内政策导向积极龙头公司技术及品种储备丰富一我国政策支持力度加大转基因产业化应用有望加速推进转基因商业化大势所趋生物育种重大项目进入全面实施阶段据农业农村部以转基因为代表的生物育种是育种领域的革命性技术是必须抢占的新领域新赛道并不是可有可无可用可不用的2021年国家启动转基因玉米大豆产业化试点工作在科研试验田开展2022年扩展到内蒙古云南的农户大田今年试点范围扩展到河北内蒙古吉林四川云南5个省份20个县并在甘肃安排制种从试点看转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90以上除草效果在95以上转基因玉米大豆可增产56至116官方论证转基因产品安全性舆论导向趋于积极我国的转基因安全评价由国家农业转基因生物安全委员会负责我国的安全评价参考国际通行做法按照国家法律法规标准规范要求分不同阶段进行在任何一个阶段发现任何一个可能影响健康和环境安全的问题都会立即终止研发试验不会进入产业化环节8月24日农业部科技发展中心负责人表示没有任何科学依据证明转基因食品致癌转基因食品与不孕不育毫无关系转基因食品不会影响后代对转基因产品安全性予以肯定识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1221TablePageText行业专题研究农林牧渔图14转基因农作物品种商业化流程获得生产加工许可转基因性状获得生将性状导入传统杂转基因品种通过品证允许商业化制物安全证书交玉米品种中种审定种销售数据来源农业农村部广发证券发展研究中心表3截至目前农业部已颁发生物安全证书的转基因玉米及大豆品种颁布时间品种名称植物适宜生态区域申报单位202001DBN9936玉米全国范围内北京大北农生物技术有限公司杭州瑞丰生物科技有限公司202001双抗12-5玉米北方春玉米区浙江大学202001SHZD32-01大豆南方大豆区上海交通大学202006DBN9858玉米全国范围内北京大北农生物技术有限公司202006中黄6106大豆黄淮海夏大豆区中国农业科学院作物科学研究所202101DBN9501玉米北方春玉米区北京大北农生物技术有限公司202101DBN9004大豆北方春大豆区北京大北农生物技术有限公司黄淮海夏玉米区202104瑞丰125玉米杭州瑞丰生物科技有限公司西北玉米区北方春大豆区202110ND207玉米中国林木种子集团有限公司中国农业大学黄淮海夏玉米区202110浙大瑞丰8玉米南方玉米区杭州瑞丰生物科技有限公司202110DBN3601T玉米西南玉米区北京大北农生物技术有限公司202204nCX-1玉米南方玉米区杭州瑞丰生物科技有限公司202204Bt11GA21玉米北方春玉米区中国种子集团有限公司南方玉米区202204Bt11MIR162GA21玉米中国种子集团有限公司西南玉米区202204GA21玉米北方春玉米区中国种子集团有限公司袁隆平农业高科技股份有限公司202301BFL4-2玉米北方春玉米区中国农业科学院生物技术研究所中国林木种子集团有限公司202301CC-2玉米北方春玉米区中国农业大学202301CAL16大豆南方大豆区杭州瑞丰生物科技有限公司202304DBN8002大豆黄淮海夏大豆区北京大北农生物技术有限公司数据来源农业农村部广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1321TablePageText行业专题研究农林牧渔表4近年转基因相关政策及事件一览时间政策主要内容对育种基础性研究以及重点育种项目给予长期稳定支持加快实施农业生物育种重大科技项目202101中央一号文件尊重科学严格监管有序推进生物育种产业化应用加强育种领域知识产权保护支持种业龙头企业建立健全商业化育种体系支持从事新基因新性状新技术新产品等创新性强的农业转基因生物研发活动鼓励已获生关于鼓励农业转基因生物原始新和202102产应用安全证书的农业转基因生物向优良品种转育引导院所高校的优质农业转基因研发成果按规范生物材料转移转让转育的通知照市场机制向企业集聚专家呼吁在转基因产业化之前政府的法律法规要制定出来如转基因品种审定管理经营管理202103中国种子大会暨南繁硅谷论坛办法设置庇护所制度和转基因种子质量评定标准等为科研机构和经营实体提供准备期农业部开展为期三年的种业监管执法年活动强化种业知识产权保护重点目标包括有效遏制非202105全国种业监管执法年活动法生产经营转基因种子开展制种基地苗期转基因检测严禁非法转基因种子流出基地各省工作成效将纳入全国双打考核等相关指标评价体系国家主席习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二十次会议会议审议通过种业振兴行动中央深改委通过种业振兴行动方方案会议强调把种源安全提升到关系国家安全的战略高度实现种业科技自立自强种源自202107案主可控加快实施农业生物育种重大科技项目开展种源关键核心技术攻关扎实推进南繁硅谷等创新基地建设意见稿包括转基因品种审定办法转基因种子生产加工许可证品种命名及转基因生物安全管理农业部发布农业农村部关于修改部202111办法四部分意味着转基因商业化从行政准备的角度上已充分具备转基因商业化有望进一步提分种业规章的决定征求意见稿速为了加强农业转基因生物安全评价管理保障人类健康和动植物微生物安全保护生态环境农业部发布农业转基因生物安全评根据农业转基因生物安全管理条例制定本办法主要包括转基因动植物含种子种畜20221价管理办法2022年1月21日修禽水产苗种和微生物转基因动植物微生物产品转基因农产品的直接加工品含有转基因订版动植物微生物或者其产品成份的种子种畜禽水产苗种农药兽药肥料和添加剂等产品按照党中央尊重科学严格监管有序推进生物育种产业化应用的部署要求着力提升转基因生农业部发布2022年农业转基因生物监管能力优化监督管理措施加强监督检查严肃案件查处严厉打击非法制种非法种植20222物监管工作方案等违法违规行为确保各项法律法规有效贯彻执行为生物育种产业化发展营造健康有序的环境农业部发布除草剂防治转基因耐除为规范转基因耐除草剂作物用除草剂登记试验和登记管理保障农药的安全性和有效性农业部20223草剂玉米田大豆田杂草田间药效试组织制定了除草剂防治转基因耐除草剂玉米田杂草田间药效试验准则和除草剂防治转基因验准则耐除草剂大豆田杂草田间药效试验准则为落实党中央国务院关于有序推进生物育种产业化应用的决策部署根据中华人民共和国种农业部发布国家级转基因大豆玉米20226子法主要农作物品种审定办法有关规定国家农作物品种审定委员会组织制定了国家级品种审定标准转基因大豆品种审定标准试行和国家级转基因玉米品种审定标准试行2022年12月26日农业部召开转基因玉米品种审定预备会议12月28日召开转基因品种审202212农业部召开转基因品种审定会议定会议全面实施生物育种重大项目有序扩大试点范围文件指出深入实施种业振兴行动完成全国农业种质资源普查构建开放协作共享应用的种质资源精准鉴定评价机制全面实施生物育种202302中央一号文件重大项目扎实推进国家育种联合攻关和畜禽遗传改良计划加快培育高产高油大豆短生育期油菜耐盐碱作物等新品种加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1421TablePageText行业专题研究农林牧渔在当前以转基因为代表的生物育种是育种领域的革命性技术是必须抢占的新领域新赛道并农业农村部科技发展中心全国农业不是可有可无可用可不用的今年试点范围扩展到河北内蒙古吉林四川云南5个省区202308技术推广服务中心负责人就推进生物20个县并在甘肃安排制种没有任何科学依据证明转基因食品致癌转基因食品与不孕不育毫无育种产业化试点答记者问关系转基因食品不会影响后代数据来源农业农村部广发证券发展研究中心二龙头种企加速研发储备抢占技术及专利布局制高点龙头种企抢先布局转基因育种领域先行者有望获得先发优势据农业部至今共有14个转基因玉米品种和5个转基因大豆品种获得转基因生物安全证书研发主体包括大北农隆平高科先正达等龙头种企及中国农科院中国农大等科研院所随着商业化有序推进具有技术优势和储备的龙头企业有望彰显强劲竞争力1隆平高科公司依托杭州瑞丰隆平生物海南绿谷生物三个主体作为转基因创新前端开展抗虫抗除草剂玉米基因性状开发和转基因玉米品种转育已形成相对完备的性状种子发展模式据农业部目前公司及杭州瑞丰共拥有4个转基因玉米和1个大豆安全证书同时公司通过同垦丰种业开展战略合作等进一步打开东北等区域玉米市场2大北农公司视种业业务为战略首要地位通过自身外延与合作等方式积极推动种业发展一方面公司加码转基因技术研发据农业部目前拥有4个转基因玉米和2个转基因大豆的生物安全证书同时2022年以来公司通过收购云南大天种业广东鲜美种苗等种企积极拓展西南及海外市场提升品种市占率品种与性状有望进一步协同发展3先正达据农业部公司旗下中国种子集团目前获得3个转基因玉米安全证书为国内前沿的三价系列基因田间效果表现优异荃银高科作为先正达种业板块的重要成员正积极开展生物育种技术方面研发与合作储备相关资源表5国内头部转基因研发企业基本情况介绍公司基本情况技术储备与研发成果玉米方面公司4个转基因玉米性状产品DBN9936公司主要针对玉米大豆两种作物进行抗虫和耐除草剂DBN9858DBN9501DBN3601T先后获得转基因生物安全证性状的开发并基于转基因产品庇护所模式开展书丰脉系列第一代产品已全面做好商业化准备基本完成国内品种合作为产业化进行配套准备公司在除草剂的耐市场的规划布局大北农受性草地贪叶蛾的抗性上具有先发优势并对产品的大豆方面2019年公司研发的转基因大豆转化事件DBN-09004-迭代升级持续研发公司荣获农业部作物基因资源与6获阿根廷政府的正式种植许可2020年6月获得中国进口安全生物技术育种重点实验室北京市作物分子育种工程证书2021年大豆性状产品DBN9004获转基因生物安全证书技术研究中心等多项资质2023年大豆性状产品DBN8002获转基因生物安全证书识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1521TablePageText行业专题研究农林牧渔公司从2008年开始布局转基因技术研发2016年入股公司已开发出新型抗虫抗除草剂产量多基因叠加等多个性杭州瑞丰2019年联合国投集团成立隆平生物2021状基因载体抗虫抗除草剂玉米隆平007通过载体水平进行年联合农科院转基因团队成立海南绿谷公司参股的隆抗性评估开发的产品在玉米螟东方黏虫小地老虎草地贪平生物技术海南有限公司拥有以分子生物学领域专夜蛾和甜菜夜蛾上均具有很好的抗性可极大地延长玉米生命周隆平高科家吕玉平博士为核心的研发团队吕博士曾任美国期正在稳步推进法规审批试验2023年1月公司与农科院生Ceres公司首席科学家和高级主管先正达生物科技物技术研究所合作研发的玉米性状产品BFL4-2获生物安全证中国有限公司运营总监公司基于在三亚一年四季书不间断生物育种的优势搭建起分子生物学遗传转化性状分析及一年四代回交等技术平台公司已开发一批抗虫大豆抗除草剂大豆抗虫水稻抗除草剂公司成立于2009年主要从事农业生物技术的研发及水稻等性状表现优良的产品在农业生物技术领域目前已获得9推广发掘具有重大应用价值的功能基因培育抗虫耐个国际专利和超过20个中国专利公司与浙江大学共同研发的抗除草剂高产抗逆品质改良的具有自主知识产权的农虫转基因玉米转基因玉米产品双抗125主要针对玉米螟棉杭州瑞丰生物作物新品种创始人兼CEO沈志成现任浙江大学铃虫和东方黏虫于2019年获得农业部颁发的转基因安全证书求是特聘教授主持和参加国家重大科技专项-转基2021年玉米性状产品浙大瑞丰8获安全证书2022年玉米因生物新品种培育专项目前已获得超过30个国内外性状产品nCX-1获安全证书2023年大豆性状产品CAL16获专利的授权安全证书公司拥有全球领先的生物育种技术包括抗虫耐除草剂2022年4月公司旗下的中国种子集团有限公司获得3个安全证三价复合性状抗虫耐除草剂五价复合性状Enogen书分别为抗虫耐除草剂玉米Bt11xGA21抗虫耐除草剂玉米先正达与抗虫耐除草剂复合性状等生物技术性状含回交转育Bt11xMIR162XGA2耐除草剂玉米GA21技术通过协同先正达种子中种集团三北种业荃银高科的品种与业务资源市场份额居中国第一数据来源农业部大北农官网大北农生物技术官网国投创益中国科学院瑞丰生物官网先正达招股说明书广发证券发展研究中心图15隆平高科玉米转基因技术布局开始布局转基因技术研发2008年入股杭州瑞丰生物科技有限公司2016年公司联合国投集团控股在海南三亚设立隆平生物技术海南有限公司聚焦农作物生物育种的关键芯片技术包括抗虫抗除草剂基因编辑及新基因挖掘等2019年所开发玉米性状产品双抗12-5于2019年底获得转基因生物安全证书隆平生物先后引入央企基金红杉资本等战略股东进一步加大生物技术布局力度联合农科院转基因团队成立海南绿谷生物有限公司2021年投资正大襄阳种业推动西南和黄淮海地区的转基因玉米研发并为在东北的并购计划铺杭州瑞丰的转CdP450和cp4epsps基因耐除草剂玉米nCX-1获生产应用安全证书2022年公司与中国农科院生物技术研究所合作的转cry1Abcry1F和cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米BFL4-2获得生产应用安全证书2023年杭州瑞丰的转cry1Abvip3Da基因抗虫大豆CAL16获得生产应用安全证书数据来源农业部袁隆平农业高科技股份有限公司关于控股子公司增资扩股暨引进战略投资者的自愿性信息披露公告广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1621TablePageText行业专题研究农林牧渔三参考海外转基因技术有望采取性状授权收费模式今年为推广转基因玉米政府控价较为明显转基因玉米种子的市场定价相对普通种子价格基本持平转基因技术公司未开始收取费用随着推广面积进一步扩大农户对转基因接受程度提升转基因玉米技术有望逐步提价收费参考国外经验预计转基因产业化放开后企业间将主要通过转基因性状授权模式合作拥有转基因玉米性状的公司将从转基因玉米种子的销售收入中抽取一定的比例作为性状专利费用据Wind数据2022年全国玉米种植面积约647亿亩2021年玉米种子费为5573元亩按照转基因玉米种子较常规种子0-50的溢价测算我国的转基因玉米种子价格将大致位于557-836元亩区间内假设在80的普及度下转基因玉米推广面积约52亿亩转基因玉米种子市场规模有望达288-433亿元参照国外转基因性状收费模式按照专利许可费在3-15元亩的区间测算若转基因玉米渗透率达80预计将对应16-78亿元的基因专利费用图16孟山都的专利技术收费主要包括两类数据来源美国种业企业知识产权保护现状与启示贺利云广发证券发展研究中心图17我国转基因玉米种子市场规模测算数据来源广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1721TablePageText行业专题研究农林牧渔图18我国转基因玉米种子基因专利许可费规模测算数据来源广发证券发展研究中心三投资建议8月24日农业部就转基因技术应用的必要性及转基因产品的安全性予以论述释放积极信号转基因作物产业化进程有望提速具有强技术储备并且优先布局的龙头种业公司将充分受益关注转基因玉米品种审定及公示情况建议关注隆平高科登海种业大北农等四风险提示一政策风险国家对转基因相关态度发生方向性变化导致转基因作物产业化政策出台受阻影响转基因作物商业化种植的推进二食品安全尽管迄今美国等发达国家科研机构尚未发现任何转基因作物对人和其他哺乳动物有毒的证据舆论对于转基因食品的安全性仍存在较大争议若引发食品安全恐慌有可能对转基因产业化进程造成影响识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1821TablePageText行业专题研究农林牧渔三研发进展不达预期企业及科研院所对转基因农作物品种的研发进展受阻延缓新品种申报节奏推迟生物安全证书获批时间影响后续产业化申请流程识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1921TablePageText行业专题研究农林牧渔广发证券农林牧渔行业研究小组TableResearchTeam钱浩资深分析师复旦大学理学硕士学士2017年加入广发证券发展研究中心郑颖欣资深分析师复旦大学世界经济学士曼彻斯特大学发展金融硕士2017年加入广发证券发展研究中心周舒玥高级分析师中国人民大学学士约翰霍普金斯大学硕士2021年加入广发证券发展研究中心李雅琦高级研究员上海财经大学金融学学士硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘内10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于对-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中号18926号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同依据不国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司资经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分投销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广系因此者应当考虑发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主存潜利益冲突而独性产生影响仅容作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2021