航运方面，国内外多家油轮公司半年业绩亮眼，油运市场仍处于上行周期，货量、费率有望稳步提升。航空方面，中国国航、中国东方航空、中国南方航空大幅减亏，但尚未扭亏为盈。快递方面，多家快递行业公司披露中报，业务量规模稳步提升，行业整体发展势头良好。
　　核心观点：
　　①油轮公司半年业绩亮眼，油运市场上行周期逻辑逐步得以验证。8月28日，招商轮船发布半年报显示，其油轮船队上半年实现营收51.17亿元，同比+109.46%，实现净利润18.14亿元，同比+6354.25%，完成货运量4120.64万吨，同比+9.08%；8月30日，中远海能发布半年报显示，上半年实现营收115.75亿元，同比+54.08%，实现归母净利28.06亿元，同比+1667.48%；我们认为一是供给收缩基本面较为确定，TCE费率处于上行周期。二是未来供给端公司运力为关键竞争要素，供给收缩利好运力规模优势企业放大需求改善带来的效益。②三大航23H1大幅减亏，汇兑损失影响利润恢复。8月30日，中国国航、中国东方航空、中国南方航空披露2023年半年度报告，净亏损总额为125.75亿元，相比2022年同期的496.59亿元亏损总额，三大航今年上半年实现大幅减亏370.84亿元。中国国航上半年实现营业收入596.13亿元，同比增加148.88%；净亏损34.51亿元，上年同期净亏损194.35亿元。中国东方航空上半年营业收入494.25亿元，同比增加155.37%；净亏损62.49亿元，上年同期净亏损187.36亿元。中国南方航空上半年营业收入718.3亿元，同比增加75.98%；净亏损28.75亿元，上年同期净亏损114.88亿元，同比减亏74.97%。③快递行业多家公司23H1净利润同比均实现增长，行业资本运作较为活跃。顺丰控股23H1实现归母净利润41.76亿元，同比增长66.23%，圆通速递23H1归母净利润实现18.60亿元，同比增长4.89%，申通快递23H1归母净利润实现2.18亿元，同比增长15.73%，韵达股份2023年H1归母净利润实现8.69亿元，同比增长57.68%。上半年快递行业的资本运作是一大重要看点，8月21日，顺丰向港交所递交了招股书，如果赴港上市成功，顺丰将成为快递行业首家“A+H”的上市公司。6月16日，极兔在港交所递交了招股书。此前阿里披露的“1+6+N”变革中，阿里提出盒马、菜鸟先进行IPO，菜鸟的上市计划则预计在未来12-18个月内完成。
　　行业高频动态数据跟踪：
　　航空物流：①8月下旬至9月上旬欧线与美线运价略有上涨，其他航线价格平稳。②航运港口：集运运价指数小幅上涨，原油TCE运价环比下降。③快递物流：申通快递、韵达股份披露2023年中期业绩。④即时物流：顺丰同城披露2023年中期业绩。⑤航空出行：9月第一周国际日均执飞航班环比下降2.24%，同比增加1443.45%。⑥公路铁路：本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值160元/吨，通车数环比小幅上升，8月26日通车数1207车。⑦交通新业态：滴滴6月份市占率71.8%，环比减小0.85%。
　　投资建议：
　　关注“一带一路”工程物流和港口的投资机会。重点推荐中远海特（ 600428.SH ）、长久物流（ 603569.SH ），建议关注青岛港（601298.SH）、唐山港（601000.SH）等。
　　关注低估值、高股息的公路铁路板块投资机会。建议关注皖通高速（600012.SH）、宁沪高速（600377.SH）、招商公路（001965.SZ）等。
　　关注汽车船运输市场和有油运市场景气带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)。
　　风险提示：
　　新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

研究报告全文：交通运输证券研究报告行业周报2023年9月4日强于大市交通运输行业周报油轮公司半年业绩亮眼三大航23H1大幅减亏航运方面国内外多家油轮公司半年业绩亮眼油运市场仍处于上行周期货量费率有望稳步提升航空方面中国国航中国东方航空中国南方航空大幅减亏但尚未扭亏为盈快递方面多家快递行业公司披露中报业务量规模稳步提升行业整体发展势头良好核心观点油轮公司半年业绩亮眼油运市场上行周期逻辑逐步得以验证8月28日招商轮船发布半年报显示其油轮船队上半年实现营收5117亿元同比10946实现净利润1814亿元同比635425完成货运量412064万吨同比9088月30日中远海能发布半年报显示上半年实现营收11575亿元同比5408实现归母净利2806亿元同比166748我们认为一是供给收缩基本面较为确定TCE费率处于上行周期二是未来供给端公司运力为关键竞争要素供给收缩利好运力规模优势企业放大需求改善带来的效益三大航大23H1幅减亏汇兑损失影响利润恢复月日中国国航中国东方航830空中国南方航空披露2023年半年度报告净亏损总额为12575亿元相比2022年同期的49659亿元亏损总额三大航今年上半年实现大幅减亏37084亿元中国国航上半年实现营业收入59613亿元同比增加14888净亏损3451亿元上年同期净亏损19435亿元中国东方航空上半年营业收入49425亿元同比增加15537净亏损6249亿元上年同期净亏损18736亿元中国南方航空上半年营业收入7183亿元同比增加7598净亏损2875亿元上年同期净亏损11488亿元同比减亏7497快递行业多家公司23H1净利润同比均实现增长行业资本运作较为活跃顺丰控股23H1实现归母净利润4176亿元同比增长6623圆通速递23H1归母净利润实现1860亿元同比增长489申通快递23H1归母净利润实现218亿元同比增长1573韵达股份2023年H1归母净利润实现869亿元同比增长5768上半年快递行业的资本运作是一大重要看点8月21日顺丰向港交所递交了招股书如果赴港上市成功顺丰将成为快递行业首家AH的上市公司6月16日极兔在港交所递交了招股书此前阿里披露的16N变革中阿里提出盒马菜鸟先进行IPO菜鸟的上市计划则预计在未来12-18个月内完成相关研究报告行业高频动态数据跟踪交通运输行业周报20230827航空物流8月下旬至9月上旬欧线与美线运价略有上涨其他航线交通运输行业周报20230820价格平稳航运港口集运运价指数小幅上涨原油TCE运价环比交通运输行业周报20230814下降快递物流申通快递韵达股份披露2023年中期业绩即时物流顺丰同城披露2023年中期业绩航空出行9月第一周国际中银国际证券股份有限公司日均执飞航班环比下降224同比增加144345公路铁路本周具备证券投资咨询业务资格查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值160元吨通车数环比小幅上升8月26日通车数1207车交通新业态滴滴6月交通运输份市占率718环比减小085证券分析师王靖添投资建议jingtianwangbocichinacom关注一带一路工程物流和港口的投资机会重点推荐中远海特证券投资咨询业务证书编号S1300522030004600428SH长久物流603569SH建议关注青岛港601298SH唐山港601000SH等联系人刘国强关注低估值高股息的公路铁路板块投资机会建议关注皖通高速guoqiangliu01bocichinacom600012SH宁沪高速600377SH招商公路001965SZ等一般证券业务证书编号S1300122070018关注汽车船运输市场和有油运市场景气带来的投资机会重点推荐招商轮船601872SH建议关注中远海能600026SH风险提示新冠疫情反复发生疫情防控政策变化航运价格大幅波动航空需求不及预期快递价格竞争加剧交通运输政策变化等产生的风险目录1本周行业热点事件点评511油轮公司半年业绩齐发油运市场上行周期逻辑得以验证512三大航空公司2023年上半年大幅减亏汇兑损失影响利润恢复613快递行业多家公司23H1净利润同比均实现增长行业资本运作较为活跃82行业高频动态数据跟踪921航空物流高频动态数据跟踪922航运港口高频动态数据跟踪1123快递物流动态数据跟踪1524即时物流动态数据跟踪1725航空出行高频动态数据跟踪1826公路铁路高频动态数据跟踪2127交通新业态动态数据跟踪223交通运输行业上市公司表现情况2631A股交通运输上市公司发展情况2632交通运输行业估值水平264投资建议295风险提示302023年9月4日交通运输行业周报2图表目录图表1-1ClarksonsAverageVLCC-TCE5图表1-2MR-TCE运价指数周5图表1-3美国页岩油产量月6图表1-4美国战略原油储备周6图表1-5国内主要机场进出港执飞航班量及执行率周7图表1-6国内主要机场计划航班量周7图表1-72023年7月上市航司航班量架次及环比7图表1-82023年7月上市航司运力万座公里及环比7图表2-1亚洲出入境航空货运指数月9图表2-2亚洲出入境航空货运价格指数月9图表2-3亚太至欧美航空货运平均价格指数月9图表2-4上海至欧美国家主要城市航空货运价格月9图表2-5货运航班执行量日10图表2-6货运航班理论业载量月10图表2-7国际线全货机和客改货航班架次变化日10图表2-8国际线出港客改货航班日10图表2-9SCFICCFI综合指数周11图表2-10CCFI美东航线和欧洲航线指数周11图表2-11CCFI地中海和东南亚航线指数周11图表2-12PDCI综合指数周11图表2-13BDI指数日12图表2-14BDIBPIBCIBSIBHSI指数日12图表2-15VLCC-TCE运价指数日12图表2-16VLCC-TD3-TCE运价指数周12图表2-17Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价指数日13图表2-18MR-TCE运价指数周13图表2-19ClarksonsAverageVLCC-TCE13图表2-20汽车船PCTC运价月13图表2-21滚装船RORO运价月13图表2-22多用途船运价数据14图表2-23八大枢纽港集装箱吞吐量旬14图表2-24重点监测港口煤炭吞吐量日14图表2-25全国主要港口外贸货物吞吐量月15图表2-26全国主要港口集装箱吞吐量月15图表2-27快递业务量及同比增速月16图表2-28行业月度累计件量同比增速月162023年9月4日交通运输行业周报3图表2-29快递业务收入及同比增速月16图表2-30快递业务收入累计增速月16图表2-31典型快递上市公司单票价格月16图表2-32典型快递上市公司单票价格同比变化月16图表2-33快递行业集中度指数CR8月17图表2-34典型快递上市公司市场占有率月17图表2-35顺丰同城月活用户数月18图表2-36达达快送月活用户数月18图表2-37美团优选月活用户数月18图表2-38生鲜电商即时配送月活用户数月18图表2-39我国国内航班计划及执飞架次日19图表2-40我国国际航班计划及执飞架次日19图表2-41国内飞机日利用率小时日19图表2-42国内可用座公里日19图表2-43美国国际航班计划及执飞架次情况日20图表2-44部分国家国际航班执飞架次情况日20图表2-45欧洲地区国际航班执飞架次情况日20图表2-46部分国家航司执行率日20图表2-47中国部分航司可用座公里月21图表2-48中国部分航司收入客公里月21图表2-49中国公路物流运价指数周21图表2-50高速公路货车通行量日21图表2-51全国铁路货运量日22图表2-52全国铁路货运周转量月22图表2-53甘其毛都口岸通车数22图表2-54查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费日22图表2-55运满满月活用户数月23图表2-56货拉拉月活用户数月23图表2-57快狗打车月活用户数月23图表2-58滴滴出行月活用户数月23图表2-59嘀嗒出行月活用户数月24图表2-60网约车市场格局变化月24图表2-61理想汽车销售数据月25图表2-62联想PC出货量季25图表3-12022年初以来交通运输各子行业表现26图表3-2交通运输行业估值PE及溢价情况27图表3-3交通运输行业与其他行业估值PE对比27图表3-4交通运输子行业估值PE对比28图表3-5不同市场交通运输行业指数估值PE对比282023年9月4日交通运输行业周报41本周行业热点事件点评11油轮公司半年业绩齐发油运市场上行周期逻辑得以验证事件8月底国内外油轮公司齐发半年度业绩报告财务表现亮眼8月28日招商轮船发布半年报显示其油轮船队上半年实现营收5117亿元同比10946实现净利润1814亿元同比635425完成货运量412064万吨同比9088月30日中远海能发布半年报显示上半年实现营收11575亿元同比5408实现归母净利2806亿元同比1667488月24日国外油轮公司Frontline二季报显示公司实现营收522亿美元同比736实现净利润231亿美元同比3499创下2008年以来最佳二季度业绩受益于增长的货量以及逐渐走高的TCE费率国内外知名油轮船东上半年利润实现不同程度明显增长我们的观点一是供给收缩基本面较为确定TCE费率处于上行周期上半年市场TCE费率已出现明显增长BDTIVLCC-TD3CTCE平均为43039美元较去年同期增长约561从公司角度看招商轮船VLCC船队实现平均TCE51245美元去年同期为18217美元同比18130Aframax船队实现平均TCE35681美元去年同期为19133美元同比19102二季度国外的FrontlineVLCC船队Suezmax船队实现平均TCE64000美元61700美元同比2902013280需求增长加速供给或呈负增长运价中枢有望持续提升需求端上半年市场出货量同比增加93美湾加勒比地区货量显著增长EIA数据显示2023年二季度全球石油消费量为101亿桶日环比一季度增加80万桶日中国石油消费量环比一季度增加72万桶日预计下半年需求增长加速12月可达103亿桶日而OPEC减产在亚洲进口需求强劲的情况下并未对油轮需求产生预期的影响供给端上半年VLCC运力增速21低于20年均值39手持订单量亦处于历史低位船龄结构上2023年底122的VLCC14的Suezmax船龄将超过20年整体老龄化趋势明显同时叠加外部EEXICII环保约束造船厂产能约束造船价格约束等不利条件未来三年实际运力或一度负增长供给收缩或将持续并向TCE费率传导未来货量运价长期增长的逻辑不变二是未来供给端公司运力为关键竞争要素行业供给收缩利好运力规模优势企业放大需求改善带来的效益供给端整体承压局面下自有船数量较多运载能力较强船队年龄年轻的油轮公司面对日益增长的需求将扩大稳定货源优势议价能力优势成本端优势等业绩增长的确定性更强截至2023年6月30日中远海能旗下油轮合计154艘载重吨2242万吨油轮船队运力规模世界第一招商轮船旗下油轮57艘载重吨166458万吨船龄结构较为年轻看好具有运力规模优势的油轮公司实现大于市场均值的增速图表1-1ClarksonsAverageVLCC-TCE图表1-2MR-TCE运价指数周资料来源Clarksons中银证券资料来源Clarksons中银证券2023年9月4日交通运输行业周报5图表1-3美国页岩油产量月图表1-4美国战略原油储备周1000800000900700000800600000700600500000500400000400300000300200000200100100000002007-092012-052017-012021-092007-012008-052009-012009-092010-052011-012011-092013-012013-092014-052015-012015-092016-052017-092018-052019-012019-092020-052021-012022-052020-081982-081984-081986-081988-081990-081992-081994-081996-081998-082000-082002-082004-082006-082008-082010-082012-082014-082016-082018-082022-08美国页岩油产量万桶天美国战略原油储备千桶资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券投资建议建议关注油轮运输市场景气带来的投资机会重点推荐招商轮船建议关注中远海能招商南油12三大航空公司2023年上半年大幅减亏汇兑损失影响利润恢复事件8月30日中国国航中国东方航空中国南方航空披露2023年半年度报告净亏损总额为12575亿元相比2022年同期的49659亿元亏损总额三大航今年上半年实现大幅减亏37084亿元中国国航上半年实现营业收入59613亿元同比增加14888净亏损3451亿元上年同期净亏损19435亿元中国东方航空上半年营业收入49425亿元同比增加15537净亏损6249亿元上年同期净亏损18736亿元中国南方航空上半年营业收入7183亿元同比增加7598净亏损2875亿元上年同期净亏损11488亿元同比减亏7497我们的观点一是上半年航空需求大幅回升中国航司国内国际客运量需求长期向好中国国航2023年上半年ASK可用座公里同比上升151综合客座率为707客运量同比增长170中国东航2023年上半年ASKRPK旅客周转量累计分别恢复至2019年同期的8372综合客座率7176客运量同比增长178南方航空2023年上半年ASKRPK累计分别恢复至2019年同期的8780综合客座率7575居三大航首位其次暑期航空市场全面增长下半年航空需求将持续升温随着中秋国庆假期即将到来截至8月22日中秋国庆假期的出入境机票预订量超42万比前一周预订量增长近23二是三大航尚未实现扭亏为盈油价小幅回落对成本正面影响有限汇兑损失影响利润恢复2023年上半年三大航归母净利润仍显示为亏损中国国航中国东航中国南航归母净利润分别为345162492875亿元油价方面上半年国内航空煤油出厂均价月6510元吨同比-28小幅下降仍处于历史相对高位2023年上半年人民币汇率出现大幅波动其中二季度人民币兑美元汇率贬值幅度超5至6月30日72258三大航汇兑净损失均有上升机场方面上周826-91国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是广州白云机场8651班次上海浦东机场8469班次北京首都机场7412班次成都天府机场7130班次西安咸阳机场6506班次各枢纽机场国内航班量周环比变化首都-062大兴-111双流-279江北-396浦东-163虹桥-145白云-114宝安-1197三亚-471海口-348萧山-250天府-469咸阳-4302023年9月4日交通运输行业周报6图表1-5国内主要机场进出港执飞航班量及执行率周图表1-6国内主要机场计划航班量周资料来源航班管家中银证券资料来源航班管家中银证券图表1-72023年7月上市航司航班量架次及环比图表1-82023年7月上市航司运力万座公里及环比资料来源航班管家中银证券资料来源航班管家中银证券投资建议动态参与航空出行板块的反转机会建议继续关注国际业务占比较大的中国国航601111SH和依托出入境客流开展免税业务的上海机场600009SH关注低成本航司春秋航空601021SH支线龙头华夏航空002928SH估值角度来看关注南方航空600029SH中国东航600115SH白云机场600004SH2023年9月4日交通运输行业周报713快递行业多家公司23H1净利润同比均实现增长行业资本运作较为活跃事件8月29-30日多家快递公司包括顺丰控股圆通速递申通快递韵达股份披露2023年半年度业绩报告四家公司归母净利润均实现增长快递行业多家公司披露23H1业绩归母净利润同比均实现正增长1顺丰控股2023年上半年公司实现营收124366亿元同比下降438归母净利润4176亿元同比增长6623扣非后净利润3705亿元同比增长7251其中快递业务收入实现5607亿元同比增长138显著提升公司业绩2圆通速递2023年上半年公司快递业务完成量7720亿件同比增长2094实现营收27000亿元同比增长771归母净利润实现1860亿元同比增长489扣非后净利润1786亿元同比增长444其中快递业务收入实现24386亿元同比上升1378毛利润率1099占全部营业收入的9032公司经营业绩继续保持良好增长势头3申通快递2023年上半年公司快递业务完成量7720亿件同比增长3592营业收入为19086亿元同比增长2758归母净利润实现218亿元同比增长1573分业务看快递业务实现收入18174亿元同比增长2485物料销售和其他业务分别实现收入064849亿元同比增长437513661今年公司快递业务实现收入占比9522并保持稳定增长实现扣非后归母净利润218亿元同比增长31724韵达股份2023年上半年公司快递业务完成量8402亿件同比下降163营业收入为21574亿元同比下降558归母净利润实现869亿元同比增长5768分业务看快递业务实现收入20609亿元同比下降465物料销售和其他业务分别实现收入021943亿元同比下降40702140今年公司快递业务实现收入占比9555与去年同期相比占比有所提高扣非后净利润789亿元同比增长4797快递行业价格战仍然存在上半年资本运作较为活跃申通半年报显示2023年上半年单票收入为235元票同比下降021元票申通表示快递服务单票收入下降主要系2023年公司主动调整和优化产品结构轻量化小件占比提升同时随着宏观经济复苏供应链恢复通畅公司根据市场情况调整了与网点的结算政策所致韵达半年报显示2023年上半年单票收入为245元票同比下滑008元票韵达表示快递业务单票收入下降主要系货品结构变化公司对平台件结算规则予以调整以及市场因素所致圆通半年报显示2023年上半年公司单票收入为244元票同比下滑016元票总体来看快递行业价格战仍然存在各公司单票收入同比均出现下滑上半年快递行业的资本运作是一大重要看点8月21日顺丰向港交所递交了招股书此前在8月1日顺丰在深交所发布了关于筹划发行H股股票并上市相关事项的提示性公告表示计划发行境外上市外资股H股股票并申请在港交所主板挂牌上市如果赴港上市成功顺丰将成为快递行业首家AH的上市公司6月16日极兔在港交所递交了招股书此前阿里披露的16N变革中阿里提出盒马菜鸟先进行IPO菜鸟的上市计划则预计在未来12-18个月内完成投资建议推荐物流快速全赛道布局的顺丰控股002352SZ重点推荐A股快递公司中市占率相对领先的韵达股份002120SZ圆通速递600233SH和申通快递002486SZ以及中通快递SW02057建议关注京东物流和德邦股份2023年9月4日交通运输行业周报82行业高频动态数据跟踪21航空物流高频动态数据跟踪211价格8月下旬至9月上旬欧线与美线运价略有上涨其他航线价格平稳2022年以来跨境航空货运需求有所减弱下半年以来国内疫情反弹制造业物流机场等领域运行受到一定程度影响同时海外需求总体疲软航空运价保持平稳据TAC航空货运价格数据显示2022年8月上海-北美上海-欧洲航空货运价格分别为762美元公斤68元公斤月环比1118同比-593-1237根据Drewry航空货运价格数据显示9月亚洲出境航空货运价格指数为2281月环比-594亚洲入境航空货运价格指数为238月环比-3538月下旬至9月上旬欧线和美线运价略有上涨据德迅披露8月下旬至9月上旬欧线和美线运价略有上涨其他航线价格平稳燃油价格有上涨趋势中国至欧洲运力整体稳定9月份进入传统旺季航班取消减少舱位略紧张电商需求强劲普货需求预期略有上升中国至美洲电商需求旺盛舱位略紧张中国-亚太运力稳定需求平稳图表2-1亚洲出入境航空货运指数月图表2-2亚洲出入境航空货运价格指数月资料来源BloombergTAC中银证券资料来源BloombergTAC中银证券图表2-3亚太至欧美航空货运平均价格指数月图表2-4上海至欧美国家主要城市航空货运价格月资料来源BloombergDrewry中银证券资料来源BloombergDrewry中银证券212量8月货运日均执飞航班量国内航线同比上升国际航线同比下降8月货运国内执飞航班量同比上升国际航线同比下降根据航班管家数据显示2023年8月国内执飞货运航班6819架次同比3213月环比1483国际含港澳台地区执飞货运航班架次4147同比-747月环比12052023年7月国内执飞货运航班5938架次同比1011月环比-717国际含港澳台地区执飞货运航班架次3701同比-2139月环比9632023年9月4日交通运输行业周报9图表2-5货运航班执行量日图表2-6货运航班理论业载量月资料来源航班管家中银证券资料来源航班管家中银证券图表2-7国际线全货机和客改货航班架次变化日图表2-8国际线出港客改货航班日资料来源OAG中银证券资料来源OAG中银证券8月第四周出港客改货航班量环比下降进港客改货航班环比上升8月21日-8月27日出港客改货航班日均714架次环比-566进港客改货航班日均586架次环比250根据OAG数据显示7月1日至7月31日国际进出港货运航班18954架次日均6114架次其中出港货机航班9780架次日均3155架次出港客改货航班305架次日均984架次进港货机航班9174架次日均2959架次进港货改航班2690架次日均867次2023年3月国际进出港货运航班19947架次日均64345架次其中出港货机航班10470架次日均33774架次出港客改货航班190架次日均612架次进港货机航班9131架次日均29454次进港货改航班156架次日均503次2023年9月4日交通运输行业周报1022航运港口高频动态数据跟踪221集运运价指数小幅上涨原油TCE运价环比下降集运SCFI指数报收103367点运价小幅上涨2023年9月1日上海出口集装箱运价指数SCFI报收103367点周环比196同比-6370中国出口集装箱运价指数CCFI报收89298点周环比-019同比-6845分航线看美东航线欧洲航线地中海航线东南亚航线周环比140-010-107260同比-6766-7596-7007-5560主要航线运价指数本周小幅下跌本周SCFI指数小幅上升市场情绪逐渐稳定运价未能持续推涨反映旺季货量尚未明显增长中长期看随着供给侧集装箱新船交付需求侧欧美地区经济指标表现不佳尚未摆脱困境集运市场仍面临波动内贸集运内贸集运价格周环比上涨PDCI指数报收1123点2023年8月25日中国内贸集装箱运价指数PDCI为1123点周环比716同比-2694图表2-9SCFICCFI综合指数周图表2-10CCFI美东航线和欧洲航线指数周资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表2-11CCFI地中海和东南亚航线指数周图表2-12PDCI综合指数周资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年9月4日交通运输行业周报11干散货BDI指数下跌报收1065点2023年9月1日波罗的海干散货指数BDI报收1065点周环比-405同比-193分船型看巴拿马型海岬型轻便型轻便极限型运价指数分别报收14781032541980点周环比151-1803820817同比16294079-3774-3527本周各船型运价变动方向分化有涨有跌我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况可以持续动态跟踪世界钢铁产量澳大利亚和巴西铁矿石出口中国煤炭进口等指标图表2-13BDI指数日图表2-14BDIBPIBCIBSIBHSI指数日资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券油运原油TCE运价环比下降成品油TCE运价环比上升2023年7月28日克拉克森VLCC平均收益为40427美元天环比减少1043美元天2023年8月31日VLCC-TCE报487美元天环比减少4372美元天同比减少18752美元天其中TD3航线中东-中国TCE报10173美元天环比减少6416美元天同比减少28909美元天Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价报12187美元天13374美元天分别环比减少1591美元天环比减少3591美元天Suezmax-TCE运价同比减少44510美元天Aframax-TCE运价同比减少37686美元天截至2023年7月21日MR-TCE报25444美元天环比增加7274元天同比下降13958美元天成品油运输市场去年受益于俄乌冲突和欧洲能源危机导致的成品油进口来源替代运距拉长等因素较前年大幅回暖图表2-15VLCC-TCE运价指数日图表2-16VLCC-TD3-TCE运价指数周资料来源Clarksons中银证券资料来源Clarksons中银证券2023年9月4日交通运输行业周报12图表2-17Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价指数日图表2-18MR-TCE运价指数周资料来源Clarksons中银证券资料来源Clarksons中银证券图表2-19ClarksonsAverageVLCC-TCE资料来源Clarksons中银证券汽车海运7月汽车船PCTC运价月环比持平滚装船RORO运价大小船运价环比持平截止2023年7月6500车位和5000车位的PCTC运价分别为110000美元天和90000美元天二种船型运价环比持平PCTC运价自2020年7月左右开始上涨2022年受益于汽车出口的高景气度PCTC两种船型运价较年初上涨超过100较2020年低点上涨超过6倍相对于汽车船滚装船运价自2021年4月左右开始逐步走高2023年7月3500-4000车位和2000-2500车位的RORO运价分别为23750欧元天和17500欧元天滚装船大小船型运价环比持平图表2-20汽车船PCTC运价月图表2-21滚装船RORO运价月资料来源Clarksons中银证券资料来源Clarksons中银证券2023年9月4日交通运输行业周报13多用途船7月21万载重吨和17万载重吨的多用途船运价月环比持平截止2023年7月21万载重吨和17万载重吨运价分别为21000美元天和17000美元天运价较上月环比持平图表2-22多用途船运价数据资料来源Clarksons中银证券222量上半年主要港口企业累计完成外贸煤炭吞吐量866035万吨同比增长839上半年主要港口企业累计完成煤炭吞吐量6708813万吨同比增长636月中国港口协会统计的26家主要沿海内河港口企业累计完成煤炭吞吐量1233449万吨同比增长148其中累计完成外贸煤炭吞吐量146592万吨同比增长990上半年主要港口企业累计完成煤炭吞吐量6708813万吨同比增长63其中累计完成外贸煤炭吞吐量866035万吨同比增长8396月河北港口集团天津港集团国能黄骅港务青岛港集团日照港集团连云港港口控股集团等北方主要煤炭下水港口企业累计完成煤炭吞吐量651696万吨环比增长1232上半年上述主要煤炭下水港口企业累计完成煤炭吞吐量3550042万吨上半年主要港口企业累计完成铁矿石吞吐量8203696万吨同比增长526月中国港口协会统计的26家主要沿海内河港口企业累计完成铁矿石吞吐量1335442万吨同比增长21其中累计完成外贸铁矿石吞吐量919980万吨同比增长69上半年主要港口企业累计完成铁矿石吞吐量8203696万吨同比增长52其中累计完成外贸铁矿石吞吐量5600083万吨同比增长606月大连港集团营口港务集团河北港口集团天津港集团烟台港集团青岛港集团日照港集团连云港港口控股集团宁波舟山港股份福州港务集团湛江港集团北部湾港股份等主要进口铁矿石接卸港口企业累计完成铁矿石吞吐量1034839万吨环比增长111上半年上述主要进口铁矿石接卸港口企业累计完成铁矿石吞吐量6322526万吨图表2-23八大枢纽港集装箱吞吐量旬图表2-24重点监测港口煤炭吞吐量日资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年9月4日交通运输行业周报14图表2-25全国主要港口外贸货物吞吐量月图表2-26全国主要港口集装箱吞吐量月资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券23快递物流动态数据跟踪231快递业务量及营收快递业务量前7月同比增长155国家邮政局近日发布的数据显示1-7月邮政行业寄递业务量累计完成8737亿件同比增长128业务收入不包括邮政储蓄银行直接营业收入累计完成84823亿元同比增长105其中快递业务量累计完成703亿件同比增长155快递业务收入累计完成64953亿元同比增长1057月份邮政行业寄递业务量完成1316亿件同比增长97其中快递业务量完成1077亿件同比增长1177月份邮政行业业务收入完成11945亿元同比增长53其中快递业务收入完成9524亿元同比增长601-7月同城异地国际港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的103874和23业务收入分别占全部快递收入的60506和112与去年同期相比同城快递业务量的比重下降17个百分点异地快递业务量的比重上升11个百分点国际港澳台业务量的比重上升06个百分点1-7月东中西部地区快递业务量比重分别为759163和78业务收入比重分别为764140和96与去年同期相比东部地区快递业务量比重下降12个百分点快递业务收入比重下降10个百分点中部地区快递业务量比重上升09个百分点快递业务收入比重上升07个百分点西部地区快递业务量和快递业务收入比重均上升03个百分点申通快递披露2023年中期业绩2023年上半年公司快递业务完成量7720亿件同比增长3592营业收入为19086亿元同比增长2758归母净利润实现218亿元同比增长1573分业务看快递业务实现收入18174亿元同比增长2485物料销售和其他业务分别实现收入064849亿元同比增长437513661今年公司快递业务实现收入占比9522并保持稳定增长实现扣非后归母净利润218亿元同比增长3172韵达股份披露2023年中期业绩2023年上半年公司快递业务完成量8402亿件同比下降163营业收入为21574亿元同比下降558归母净利润实现869亿元同比增长5768分业务看快递业务实现收入20609亿元同比下降465物料销售和其他业务分别实现收入021943亿元同比下降40702140今年公司快递业务实现收入占比9555与去年同期相比占比有所提高扣非后净利润789亿元同比增长47972023年9月4日交通运输行业周报15图表2-27快递业务量及同比增速月图表2-28行业月度累计件量同比增速月252222015152168139106102101941086103906454460282442005-5-10-15-154-201234567891011122022年行业月度件量累计同比增速2023年行业月度件量累计同比增速资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表2-29快递业务收入及同比增速月图表2-30快递业务收入累计增速月亿元120080104624097249823952470100092498497603029707674747450266080024702340402021802070196030175060029312490201220123011301380188010820105069012621057040071260327000230200-10-163300000-20100-30-16301月3月5月7月9月11月202022年快递业务收入亿元1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年快递业务收入亿元2022年快递收入累计同比2022年yoy2023年yoy2023年快递收入累计同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券232快递价格顺丰快递单价上升申通快递单价下降2023年6月申通顺丰的单票价格分别为221元票1642元票申通单票价格下降1195顺丰单价回升我们认为疫情对快递行业的影响正逐渐消退随着经济恢复内需增长快递行业未来价格一端有望稳定发展从中期看主要快递龙头顺丰圆通等处于资本开支下行阶段盈利仍具备进一步恢复空间此外从政策端来看国家邮政局就快递市场管理办法修订草案立法提升至全国层面修复局部价格洼地多方位保障盈利回归行业价值修复有望超预期图表2-31典型快递上市公司单票价格月图表2-32典型快递上市公司单票价格同比变化月资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年9月4日交通运输行业周报16233快递行业市场格局2023年5月快递业CR8为84602023年5月快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为846环比下降012023年5月除申通外韵达顺丰圆通市占率均有所下降2023年5月四家快递公司市占率分别为圆通163韵达140申通137顺丰89申通市占率同比增长28pcts环比增长06pcts图表2-33快递行业集中度指数CR8月图表2-34典型快递上市公司市场占有率月资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券24即时物流动态数据跟踪2022年全国即时配送订单超400亿单我国即时物流市场近几年增速稳定由快速增长机式逐步进入成熟发展阶段随着即时消费需求日益增长以及履约场景的不断丰富我国即时物流市场规模持续增长据中国物流与采购联合会2022年我国即时配送订单超过400亿单同比增长30左右市场规模超过2000亿元2021年即时物流行业订单量为294亿单同比增速为38用户规模达633亿人预计到2025年行业订单量将达793亿单年度用户规模将达761亿人顺丰同城披露2023年中期业绩2023年上半年公司实现营收5749亿元同比增长288实现净利润3031万元扭亏为盈经营现金流同比转正在销售费用研发和行政开支方面公司整体费率降低08至65并继续在科技或者大数据挖掘方面投入研发确保管理效率的提升上半年核心业务保持较好增速年度活跃商户增长7活跃C端消费者增速50骑手增长3至约86万人同时公司发布股权激励计划期许未来几年整体毛利润率稳定增长达达快送七夕期间单量破历史新高8月22日七夕当天达达快送数据显示总单量破历史新高同比去年七夕增长508月16日达达集团发布2023年二季度财报营收28亿元同比增长23调整后的净利润同比上升超过17二季度达达快送营收10亿元同比增20活跃骑士同比增长超30连锁商家的即时配送业务整体收入同比增长超过20中国连锁经营协会发布的即时零售开放平台模式研究白皮书显示作为线上线下结合的重要组成部分即时零售行业已迎来快速增长并预期到2025年将达到12万亿元规模即时配送的发展升级及移动支付的普及完善了O2O服务闭环即时配送的发展满足了O2O离散化高时效要求的配送需求为O2O的发展提供保障对于消费者移动支付的高速发展使得消费场景更丰富便利根据通联数据显示2022年9月美团优选月活用户数为78809万人环比-2742022年11月盒马京东到家每日优鲜叮咚买菜的月活用户数分别为19759666325143461664万人同比81-2789-9862-23632023年9月4日交通运输行业周报17图表2-35顺丰同城月活用户数月图表2-36达达快送月活用户数月资料来源通联数据中银证券资料来源通联数据中银证券图表2-37美团优选月活用户数月图表2-38生鲜电商即时配送月活用户数月资料来源通联数据中银证券资料来源通联数据中银证券25航空出行高频动态数据跟踪251我国航空出行修复进程9月第一周国际日均执飞航班环比下降224同比增加144345本周826-901国内日均执飞航班1334314架次环比-509同比7776国际日均执飞航班100986架次环比下降224同比增加1443542023年上半年民航旅客运输量同比增长近15倍国内恢复进程良好据中国民用航空局数据显示2023年上半年中国民航旅客运输量达2837680万人同比增长14021已恢复至2019年同期的8819其中国内2023H1民航旅客运输量达2754010万人同增13429已恢复至2019年同期9646而国际2023H1民航旅客运输量为83690万人同增133305仅恢复至2019年同期的2306国内飞机日利用率环比小幅下降2023年8月19日2023年8月25日中国国内飞机利用率平均为823小时天较上周日均值上升-004小时天宽体机利用率平均为828小时天较上周-002小时天窄体机利用率平均为848小时天较上周-004小时2023年9月4日交通运输行业周报18图表2-39我国国内航班计划及执飞架次日图表2-40我国国际航班计划及执飞架次日资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表2-41国内飞机日利用率小时日图表2-42国内可用座公里日资料来源航班管家中银证券资料来源航班管家中银证券252国外航空出行修复进程暑期超8200万人次出入境中泰航班数有望持续提升据国家移民管理局统计7月1日至8月29日全国公安机关出入境管理机构共签发普通护照342万本往来港澳台通行证及签注18585万本次环比分别上升71275全国边检机关共查验出入境人员82413万人次日均1397万人次环比增长19888月30日泰国越捷航空公司宣布计划自10月起至年底加大对普吉岛航线的航班频次预计每周航班数将从目前的126班增加至204班增幅高达61航班数增多有望与泰国政府积极推进的免签政策形成共振共同促进国际航班修复我们认为受签证申请简化出境团游放宽以及人民币汇率趋稳的利好国际航班恢复短期内将具有良好预期长期来看随着暑运需求的持续释放以及国际航线的逐步增加中国航司国际客运量长期向好同时参考美国航司23Q2业绩中国航司有望在需求释放的情况下实现较高的盈利弹性本周8月26日至9月1日美国国际航班日均执飞航班118508架次周环比-171同比830航司执飞率7707处于较低位置2023年9月4日交通运输行业周报19图表2-43美国国际航班计划及执飞架次情况日图表2-44部分国家国际航班执飞架次情况日资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表2-45欧洲地区国际航班执飞架次情况日图表2-46部分国家航司执行率日资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券253重点航空机场上市公司经营数据上半年部分航司ASKRPK已恢复至疫情前同期相近水平其中吉祥春秋ASK已超19年同期7月17日部分A股航司公告了2023年上半年的经营数据各航司期内业绩表现均优于去年同期且基本恢复至疫情前同期可用座公里ASK方面南航国航东航23H1可用座公里分别相对去年同比增长91911908614386恢复至19年同期的867691318260吉祥和春秋23H1可用座公里恢复至19年同期的1140010600已超疫情前水平而海航恢复相对缓慢23H1可用座公里仅恢复至19年同期的6682收入客公里RPK方面国航海航吉祥23H1收入客公里分别同比增长125842394818922已恢复至19年同期的795379506428南航国泰23H1收入客公里分别恢复至19年同期的1035510773已超疫情前水平自今年初防控政策调整以后我国民航业恢复显著目前已基本恢复至疫情前水平但由于国际航班恢复较慢国内市场供过于求人民币大幅贬值油价保持高位波动各公司经营压力依然较大我们认为各个上市的航企恢复进程良好当下民航业已进入传统的暑运旺季随着暑运和国庆黄金周的带动下半年将出现两个客运高峰全年客运量将大幅好于年初预期其中国内客运量预计将超过2019年水平2023年9月4日交通运输行业周报20