本期投资提示：
　　多维收紧再融资发行及减持。8月27日，证监会、财政部等各部门推出了一系列重磅政策，其中影响再融资市场的主要有：1）从行业属性、财务指标、融资规模、融资间隔期、募集资金使用及投向等进行优化调整，但对房地产行业开设“绿灯”；2）进一步规范股份减持行为，从破发、破净和分红这三个维度对股东减持进行严格限制。经初步梳理后，超两成存量预案或受新规影响，超四成减持或受限。但从长远来看，新规可优化存量预案，倒逼发行人理性定价，并引导暂不满足减持条件的上市公司提升分红的稳定性、业绩持续增长性和可预期性，更好回馈投资者，助力定增市场长期健康发展。
　　上市节奏持续加快，竞价募足率环比上升。继7月上市定增项目、募资额环比增加后。8月上市定增项目36个，环比增加1个，同比减少3个；合计募资526.37亿元，环比下降3.73%，同比下降51.77%，占同期A股股权融资比重同比下降16.49pct至38.47%。其中8月上市竞价项目25个，环比增加1个，合计募资288.20亿元，环比减少10.23%；竞价募足项目数占比76.00%，环比上升13.5pct，单月募资率92.49%，环比增加0.89pct。
　　竞价底价发行项目占比减少，市价折价率企稳。8月上市的25个竞价项目基准折价率均值为13.01%，环比下降0.99pct；其中创新新材、广东鸿图、扬电科技按照基准价的八折底价发行，占比为12%，环比减少9.74 pct。从折扣安全垫来看，竞价项目发行前10个交易日股价平均上涨3.62%，市价折价率均值为13.89%，环比微降0.05pct。
　　竞价单项目询价机构数环比上升，报价入围率下滑。从询价、获配机构数看，8月上市的竞价定增单项目询价机构数均值为37个，环比增加3个，同比减少1个；获配机构数均值为13个，环比减少2个，同比减少9个。对应8月的入围率为35.14%，同比-22.76pct，环比-8.98pct。
　　过会注册节奏放缓，审核周期环比缩短。8月过会项目数33个，环比持平，注册项目数环比减少18个至26个，过会及注册项目数合计59个，环比减少18个。从审核周期来看，8月过审的33个项目预案-过会周期平均为204天，环比增加25天；证监会注册的26个项目过会-注册周期环比缩短11.90%至37天。
　　已解禁竞价胜率近六成，待解禁竞价浮动收益均值6.21%。新规下已有842宗竞价项目解禁，其解禁绝对收益率均值为12.06%，其中占比58.91%的项目收益为正，但在剔除折价率后平均收益率及胜率降幅明显。以2023年8月31日收盘价计，新规下已发且尚未解禁的119个竞价项目中有占比72.27%的项目浮盈，平均浮动收益率为6.21%，相对申万一级行业超额收益率均值为11.70%，且有占比81.51%的项目跑赢同期行业指数。
　　8月竞价解禁绝对收益率环比回升，胜率近六成。8月解禁的24个竞价项目中有占比58.33%的项目解禁绝对收益率为正，解禁绝对收益率均值为4.08%，环比+0.43pct，同比-19.50pct，跑赢同期沪深300指数涨幅约4.41pct，环比+1.47pct，同比-18.36pct。
　　综合考虑定增标的所处行业及地位、目前的估值水平、毛利率、经营现金流、wind未来三年一致预期增速等指标，对2023年8月通过发审委审核以及证监会审核但尚未发行的标的进行梳理，建议关注爱柯迪、普源精电、大北农等。
　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等。
　　

研究报告全文：定增研究定增研究2023年09月04日新规收紧发行与减持定增审核节策奏放缓略研定增市场2023年8月报究相关研究本期投资提示多维收紧再融资发行及减持8月27日证监会财政部等各部门推出了一系列重磅政策其中影响再融资市场的主要有1从行业属性财务指标融资规模融资间隔期募证券集资金使用及投向等进行优化调整但对房地产行业开设绿灯2进一步规范股份减研持行为从破发破净和分红这三个维度对股东减持进行严格限制经初步梳理后超两究证券分析师报彭文玉A0230517080001成存量预案或受新规影响超四成减持或受限但从长远来看新规可优化存量预案倒告pengwyswsresearchcom逼发行人理性定价并引导暂不满足减持条件的上市公司提升分红的稳定性业绩持续增胡巧云A0230520080005huqyswsresearchcom长性和可预期性更好回馈投资者助力定增市场长期健康发展研究支持上市节奏持续加快竞价募足率环比上升继7月上市定增项目募资额环比增加后8朱敏A0230122050005zhuminswsresearchcom月上市定增项目36个环比增加1个同比减少3个合计募资52637亿元环比下降联系人373同比下降5177占同期A股股权融资比重同比下降1649pct至3847其朱敏中8月上市竞价项目25个环比增加1个合计募资28820亿元环比减少1023862123297818竞价募足项目数占比7600环比上升135pct单月募资率9249环比增加089pctzhuminswsresearchcom竞价底价发行项目占比减少市价折价率企稳8月上市的25个竞价项目基准折价率均值为1301环比下降099pct其中创新新材广东鸿图扬电科技按照基准价的八折底价发行占比为12环比减少974pct从折扣安全垫来看竞价项目发行前10个交易日股价平均上涨362市价折价率均值为1389环比微降005pct竞价单项目询价机构数环比上升报价入围率下滑从询价获配机构数看8月上市的竞价定增单项目询价机构数均值为37个环比增加3个同比减少1个获配机构数均值为13个环比减少2个同比减少9个对应8月的入围率为3514同比-2276pct环比-898pct过会注册节奏放缓审核周期环比缩短8月过会项目数33个环比持平注册项目数环比减少18个至26个过会及注册项目数合计59个环比减少18个从审核周期来看8月过审的33个项目预案-过会周期平均为204天环比增加25天证监会注册的26个项目过会-注册周期环比缩短1190至37天已解禁竞价胜率近六成待解禁竞价浮动收益均值621新规下已有842宗竞价项目解禁其解禁绝对收益率均值为1206其中占比5891的项目收益为正但在剔除折价率后平均收益率及胜率降幅明显以2023年8月31日收盘价计新规下已发且尚未解禁的119个竞价项目中有占比7227的项目浮盈平均浮动收益率为621相对申万一级行业超额收益率均值为1170且有占比8151的项目跑赢同期行业指数8月竞价解禁绝对收益率环比回升胜率近六成8月解禁的24个竞价项目中有占比5833的项目解禁绝对收益率为正解禁绝对收益率均值为408环比043pct同比-1950pct跑赢同期沪深300指数涨幅约441pct环比147pct同比-1836pct综合考虑定增标的所处行业及地位目前的估值水平毛利率经营现金流wind未来三年一致预期增速等指标对2023年8月通过发审委审核以及证监会审核但尚未发行的标的进行梳理建议关注爱柯迪普源精电大北农等风险提示定增审核进度不及预期二级市场股价波动定增报价市场环境变化等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究目录1市场俯瞰411多维收紧再融资发行及减持条例建设优质定增市场412上市节奏持续加快竞价募足率环比上升513竞价底价发行项目占比减少市价折价率企稳614竞价单项目询价机构数环比上升报价入围率下滑715过会注册节奏放缓审核周期环比缩短816新增预案数持续回落电力设备行业募资额领跑92脉动磁场1121已解禁竞价胜率近六成待解禁竞价浮动收益均值62111228月竞价解禁绝对收益超额收益环比双双下滑12238月竞价解禁绝对收益率汽车领跑电力设备垫底1324已上市未解禁标的约两成破发143本期过审项目列表144风险提示18请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共19页简单金融成就梦想策略研究图表目录图1沪深A股存量定增项目中存在IPO破发破净经营业绩持续亏损中的至少一项情形占比5图2沪深A股已发行定增项目解禁周期在一年以内及未解禁标的或面临减持受限情况5图3202201-202308各月度竞价项目上市数量及募资规模5图4202201-202308各月度定价项目上市数量及募资规模5图5202201-202308各月竞价项目募足率与募资率6图62023年8月不同定增目的上市数量和募资金额6图7202201-202308月度竞价折价率7图8202201-202308月度定价折价率7图9202201-202308单个竞价项目平均申购获配产品数及入围率7图10202201-202308定增市场月度审核注册节奏及过会率9图11202201-202308定增项目审核证监会注册通过周期9图12202201-202308新增项目数及预披露募资额10图13截至2023年8月31日再融资新规下已发行尚未解禁的119个竞价项目不同行业浮动收益率情况11图14202201-202308竞价解禁收益12图15202201-202308定价解禁收益12图16202208-202308申万一级行业类涨跌幅与2023年8月行业竞价项目解禁收益13图17202208-202308申万一级行业类涨跌幅与2023年8月行业定价项目解禁收益13表12023年8月被发审委否决的定增项目9表2截至2023年8月31日已上市未解禁且有大股东参与的部分破发项目14表3发审委通过的部分竞价定增基本情况汇总截至2023年8月31日15表4证监会注册通过的部分竞价定增基本情况汇总截至2023年8月31日16请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共19页简单金融成就梦想策略研究1市场俯瞰11多维收紧再融资发行及减持条例建设优质定增市场2023年8月27日证监会财政部等各部门为活跃资本市场提振投资者信心从投资端融资端交易端等方面入手四箭齐发推出一系列重磅政策其中影响再融资市场的政策主要有1完善一二级市场逆周期调节机制收紧股权融资节奏本次证监会从行业属性财务指标融资规模融资间隔期募集资金使用及投向情况等进行优化调整但对于房地产行业则特别开设绿灯即房地产上市公司再融资不受破发破净和亏损限制显示了监管层对房地产市场的呵护2进一步规范股份减持行为新增限制减持范围此次政策从破发破净和分红这三个维度对股东减持进行了严格限制一方面明确控股股东实控人减持限制范围要求不得破发破净且过去三年累计现金分红不低于近三年平均净利润的30另一方面破发破净持续亏损和财务性投资比例偏高的上市公司再融资也将被限制规模和频率同时从严控制其他上市公司股东减持总量引导其根据市场形势合理安排减持节奏鼓励控股股东实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期此外证监会表示正在抓紧修改上市公司股东董监高减持股份的若干规定提升规则效力层级细化相关责任条款加大对违规减持行为的打击力度我们也将持续跟踪后续减持规则的出台预期在减持制度进一步完善后违规减持绕道式减持等行为将会明显减少市场生态进一步改善此次政策规定对于存在破发破净经营业绩持续亏损财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资适当限制其融资间隔融资规模考虑到财务性投资比例偏高及破发尚未明确定义我们仅统计IPO破发破净经营业绩持续亏损这三种情形综合上述因素初步梳理后合计161家上市公司的183宗存量定增预案存在IPO破发破净经营业绩持续亏损中的至少一项情形分别占全部存量定增预案的26012641合计拟募资额达到230186亿元占比2173这也意味着将有占比超两成的存量定增预案在审核阶段或面临不确定性影响定增市场发行的节奏但与此同时新规针对在再融资间隔规模的限制也有助于存量预案的优化未达标企业将无法成功发行定增项目整体质地或将有所抬升减持方面综合IPO破发破净分红维度有占比4187的定增样本沪深A股已发行定增项目解禁周期在一年以内及未解禁标的的控股股东实际控制人将在减持方面受限合计解禁资金规模达741104亿元占比4099对于暂时满足减持条件的企业比如处于盈亏平衡点附近的上市公司其控股股东实控人以及大股东等或存在一定的加速减持风险但更积极的影响在于此举将提振广大二级市场投请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共19页简单金融成就梦想策略研究资者的持股信心可倒逼发行人理性定价并引导暂不满足减持条件的上市公司提升分红的稳定性业绩持续增长性和可预期性更好回馈投资者图1沪深A股存量定增项目中存在IPO破发图2沪深A股已发行定增项目解禁周期在一年以破净经营业绩持续亏损中的至少一项情形占比内及未解禁标的或面临减持受限情况3000600026414848250050004498217341874099381840002000325630001500200010001000500000项目占比解禁资金规模占比000项目数募资规模解禁未满1年未解禁合计资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究12上市节奏持续加快竞价募足率环比上升8月定增上市节奏持续加快但募资额环比回落继7月上市定增项目募资额环比增加后以上市日为口径截至8月31日2023年8月上市定增项目36个环比增加1个同比减少3个8月合计募资52637亿元环比下降373同比下降5177占同期A股股权融资比重同比下降1649pct至3847其中8月上市竞价项目25个环比增加1个合计募资28820亿元环比减少1023竞价募足项目数占比7600环比上升135pct单月募资率9249环比增加089pct此外8月有11个定价项目上市合计募资23817亿元环比增加553从定增目的来看8月上市的25个竞价项目中有24个为项目融资剩余1个为配套融资11个定价项目分别为补充流动资金融资收购其他资产项目融资各4个4个3个图3202201-202308各月度竞价项目上市数量及募图4202201-202308各月度定价项目上市数量及募资规资规模模请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共19页简单金融成就梦想策略研究3012002080070025100015600500208004001015600300200104005100052000-100101112001月2月3月4月5月6月7月8月9月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月1011122022年月度上市家数月月月2022年月度上市家数2023年月度上市家数2023年月度上市家数2022年月度实际募资总额亿元右轴2022年月度实际募资总额亿元右轴2023年月度实际募资总额亿元右轴2023年月度实际募资总额亿元右轴资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图5202201-202308各月竞价项目募足率与募资率图62023年8月不同定增目的上市数量和募资金额1200030347004000010000251883730000800020600015282000010214040006150010000520001040000001月2月3月4月5月6月7月8月9月101112月月月2022年募足率2023年募足率2022年募资率2023年募资率项目数实际募资总额亿元右轴注募足率当月募足项目数当月上市定增项目数募资率资料来源Wind申万宏源研究当月定增实际募资总额当月定增预计募资总额资料来源Wind申万宏源研究13竞价底价发行项目占比减少市价折价率企稳8月上市的25个竞价项目基准折价率均值发行价相对基准价平均折价率为1301环比下降099pct其中创新新材广东鸿图扬电科技按照基准价的八折底价发行占比为12相较于2023年7月2174的占比环比减少974pct从折扣安全垫来看市价折价率均值发行价相对发行日收盘价平均折价率为1389竞价项目发行前10个交易日股价平均上涨362而上月这一涨幅为107环比微降005pct其中3宗竞价项目市价折价率超过20创新新材折价率最高为2875请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共19页简单金融成就梦想策略研究8月上市的11个定价项目中有8个项目按底价定价平均基准折价率为1798环比小幅下跌111pct11个定价项目预案公告日-发行日期间股价平均上涨3732市价折价率均值则环比下降246pct至3795图7202201-202308月度竞价折价率图8202201-202308月度定价折价率20504015301013012051000-5-102022-072022-082022-092022-102023-062023-072023-082022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-0510竞价发行前10个交易日平均累计涨幅定价发行前个交易日平均累计涨幅竞价发行价相对发行日收盘价折价率定价发行价相对发行日收盘价折价率竞价发行价相对基准价折价率定价发行价相对基准价折价率注发行价相对发行日收盘价折价率1-发行价首日收盘价资料来源Wind申万宏源研究发行价相对基准价折价率1-发行价基准价下同资料来源Wind申万宏源研究14竞价单项目询价机构数环比上升报价入围率下滑为进一步观察竞价定增市场的投资热度我们统计了单项目询价获配产品数以及入围率的纵向变化从询价获配机构数看8月上市的竞价定增单项目询价机构数均值为37个环比增加3个同比减少1个获配机构数均值为13个环比减少2个同比减少9个具体来看8月明泰铝业科达利参与询价机构数量分别达到32家30家而扬电科技英杰电气的报价机构数量不及10家对应8月的入围率为3514同比-2276pct环比-898pct图9202201-202308单个竞价项目平均申购获配产品数及入围率请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共19页简单金融成就梦想策略研究70700060600050500040400030300020200010100000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年平均单个项目申报产品数2023年平均单个项目申报产品数2022年平均单个项目获配产品数2023年平均单个项目获配产品数2022年平均入围率右轴2023年平均入围率右轴资料来源Wind申万宏源研究15过会注册节奏放缓审核周期环比缩短截至2023年8月31日处于正常待审阶段的定增项目共739个其中已获发审委审核通过和证监会注册通过项目共计199个8月审核注册节奏放缓过会项目数33个环比持平其中竞价项目24个证监会注册通过项目数环比减少18个至26个其中竞价项目20个总体来看8月过会及注册通过项目数合计59个环比减少18个从审核周期来看8月过审的33个项目从初始预案到过会周期平均为204天环比增加25天当月证监会注册通过的26个项目从过会到证监会注册通过周期环比缩短1190至37天8月无定增项目上会被否过会率为10000环比持平当月还有18家公司的21个项目终止环比增加7个终止主要原因包括市场环境变化交易方案变更司法等富春环保项目融资鉴于公司预计无法按期在三个月内完成对公司类金融业务的处置工作进而无法向深交所申请恢复审核公司向特定对象发行股票事宜根据有关规定决定向深交所申请撤回公司向特定对象发行股票申请文件并尽快重新申报汇金股份补充流动资金于2023年7月28日发布了关于收到中国证券监督管理委员会立案告知书的公告公司收到立案告知书后向特定对象发行股票事项不符合上市公司证券发行注册管理办法规定的发行条件因此公司2022年度向特定对象发行股票事项已无法继续实施决定终止实施2022年度向特定对象发行股票事项瑞玛精密融资收购其他资产配套融资由于标的公司位于境外历史沿革较长所涉及的审计评估境外核查工作量较请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共19页简单金融成就梦想策略研究大导致整体工作进度历时较长财务加期审计等事项也间接增加了本次交易成本基于维护公司及投资者利益提高交易效率降低交易成本的目的决定终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项向深交所申请撤回相关申请文件同步调整收购方案以现金方式收购PneurideLimited51股权图10202201-202308定增市场月度审核注册节奏及图11202201-202308定增项目审核证监会注册过会率通过周期80102035070100098030060960250509402004092015030900880201008605010840082002022-032022-062022-082022-112023-022023-042023-072022-012022-022022-042022-052022-072022-092022-102022-122023-012023-032023-052023-062023-082022-032023-022023-052023-082022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-032023-042023-062023-07发审委通过证监会批准过会率右轴预案-过会过会-获批资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究表12023年8月被发审委否决的定增项目预计募集资审核结果公代码名称定向增发目的被否原因金亿元告日资料来源Wind申万宏源研究16新增预案数持续回落电力设备行业募资额领跑继7月定增市场新增项目数量预计募资总额环比双双下滑后8月持续下降8月新增定增项目37个环比减少23个已披露预计募资额合计41803亿元环比减少3907其中竞价项目27个预披露募资额36717亿元从所属行业来看8月医药生物建筑装饰机械设备行业项目新增定增项目较多分别有6个4个4个合计占比3784电力设备行业募集金额领先为16400亿元占比3922其次为建筑装饰商贸零售行业前三行业募集金额合计占比6328其中晶科能源拟募资不超过97亿元用于山西晶科一体化大基地年产28GW高效组件智能化生产线项目山西晶科一体化大基地年产28GW切片与高效电池片智能化生产线项目山西晶科一体化大基地年产28GW单晶拉棒切方智能化生产线项目补充流动资金或偿还银行借款本次募投项目采用全球最先进的现代化智能工厂设计理念通过数字化智能系统配合最新生产线设计方案实现请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共19页简单金融成就梦想策略研究生产效率上的最优可有效降低公司的生产成本进一步巩固公司的规模优势此外垂直一体化生产模式有利于增强公司全产业链协同能力保障供应链的稳定增加公司的整体抗风险能力助力公司业务继续高速增长巩固和提升市场竞争力湖南裕能拟募资不超过65亿元用于年产32万吨磷酸锰铁锂项目年产75万吨超长循环磷酸铁锂项目年产10万吨磷酸铁项目年产2万吨碳酸锂和8万吨磷酸铁的废旧磷酸铁锂电池回收利用项目补充流动资金通过本次募投新增磷酸锰铁锂项目以及超长循环磷酸铁锂项目公司将进一步丰富产品结构形成优势互补的产品体系有助于公司有序和高质量地扩大产能规模满足下游客户差异化需求强化公司市场竞争优势稳固公司行业领先地位同时磷酸铁项目将使公司保持较高的磷酸铁自供率提高产品质量降低生产成本上述2宗预案均属于电力设备行业带动8月行业拟募资额的攀升从定增目的来看非并购类定增仍占据主流新增35个占比9459其中项目融资类数量居首达25个占比68补充流动资金项目新增7个配套融资项目新增3个另外从定价方式来看8月新增非并购类项目中有8个拟锁价发行占比23其拟认购对象均包含大股东或其关联方图12202201-202308新增项目数及预披露募资额80160000701400006012000050100000408000030600002040000102000000002022-012022-062022-072022-112022-122023-012023-052023-062022-022022-032022-042022-052022-082022-092022-102023-022023-032023-042023-072023-08新增项目数量已披露预计募资额亿元右轴资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共19页简单金融成就梦想策略研究2脉动磁场21已解禁竞价胜率近六成待解禁竞价浮动收益均值621截至2023年8月31日再融资新规下已有961个竞价项目发行分布于30个申万一级行业其中电子行业项目数量多达131个其次电力设备基础化工分别为96个82个合计占比达3215目前新规下已有842宗竞价项目解禁其解禁绝对收益率均值为1206其中占比5891的项目收益为正但在剔除折价率后平均收益率明显降至-382正收益项目占比也降至3373定增折扣的安全垫效应仍显著以2023年8月31日收盘价计新规下已发且尚未解禁的119个竞价项目中有占比7227的项目浮盈平均浮动收益率为621在剔除折价率后发行日至统计日的正收益项目占比降至3025平均浮动绝对收益率均值降至-526但相对申万一级行业超额收益率均值为1170且有占比8151的项目跑赢同期行业指数分行业看尚未解禁项目所分布的22个行业除钢铁电力设备银行行业外其余行业竞价项目浮动绝对收益率均值均为正其中石油石化纺织服饰建筑材料行业竞价项目浮动绝对收益率均值靠前分别为35862450和2305且石油石化行业在剔除发行折价率因素后仍居第一但在剔除折价率因素后建筑材料通信等16个行业竞价项目平均处于浮亏状态此外除银行外的21个行业的竞价项目跑赢同期行业涨幅图13截至2023年8月31日再融资新规下已发行尚未解禁的119个竞价项目不同行业浮动收益率情况100008000600040002000000-2000-4000-6000通信环保电子汽车煤炭钢铁银行计算机石油石化纺织服饰建筑材料轻工制造医药生物公用事业有色金属食品饮料建筑装饰农林牧渔基础化工机械设备国防军工电力设备平均浮动绝对收益率平均超额收益率相对行业剔除折价后绝对收益率均值资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共19页简单金融成就梦想策略研究228月竞价解禁绝对收益超额收益环比双双下滑根据Wind数据统计2023年8月有27个定增项目首次解禁环比减少5个其中竞价项目21个当月定增合计解禁资金为807亿元环比减少258其中徐工机械宁波港解禁资金市值较高截至8月31日分别为43217亿元8958亿元解禁股数占总股本的比例分别为58991354假设以解禁日收盘价卖出当月解禁的21个竞价项目中有占比4286的项目解禁绝对收益率为正解禁绝对收益率均值为-258环比-666pct同比-2767pct跑输同期沪深300指数涨幅约164pct环比-605pct同比-3576pct当月解禁的竞价项目发行时的基准折价率均值为1643环比019pct同比1012pct市价折价率均值为1271环比003pct同比-003pct如果剔除折价因素发行-解禁期间的股价涨幅均值仅为-1529同期沪深300指数涨幅均值为-094环比-669pct同比645pct录得正涨幅的比例仅为1905环比-1429pct同比728pct与此同时8月解禁的6个定价项目解禁绝对收益率均值环比下降3649pct至1581正收益家数占比5000环比降低2500pct跑赢同期沪深300指数涨幅约2897pct图14202201-202308竞价解禁收益10000500080004000300060002000400010000002000-1000000-20002022-012022-022022-082022-092022-102022-112023-052023-062023-072022-032022-042022-052022-062022-072022-122023-012023-022023-032023-042023-08竞价正收益比例左轴竞价解禁日绝对收益均值右轴竞价超额收益相对沪深300同期涨幅右轴资料来源Wind申万宏源研究图15202201-202308定价解禁收益请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共19页简单金融成就梦想策略研究1200020000100001500080006000100004000500020000000002022-032022-042022-072022-102023-012023-052023-082022-012022-022022-052022-062022-082022-092022-112022-122023-022023-032023-042023-062023-07定价正收益比例左轴定价解禁日绝对收益均值右轴定价超额收益相对沪深300同期涨幅右轴资料来源Wind申万宏源研究238月竞价解禁绝对收益率汽车领跑电力设备垫底2023年8月首次解禁的21个竞价皆为新规下项目覆盖11个行业其中6个行业定增项目解禁绝对收益率均值为正汽车通信计算机行业解禁绝对收益率靠前分别为209319991598此外还有国防军工医药生物基础化工行业解禁超额收益率为正电力设备行业以-2426的解禁绝对收益率垫底跑输行业同期涨幅2023年8月首次解禁的6个定价项目中有3个为再融资新规前项目覆盖4个行业其中医药生物汽车行业定增项目解禁绝对收益率分别高达48312087且在剔除市价折价率因素也有1927987而交通运输行业定增项目的解禁绝对收益率仅为-072图16202208-202308申万一级行业类涨跌幅与图17202208-202308申万一级行业类涨跌幅与2023年8月行业竞价项目解禁收益2023年8月行业定价项目解禁收益3000600020005000100040000003000-1000-20002000-30001000-4000000-5000-1000汽车银行电子通信-2000计算机医药生物汽车机械设备交通运输基础化工机械设备国防军工医药生物公用事业电力设备竞价解禁绝对收益率定价解禁绝对收益率竞价解禁绝对收益率剔除折价定价解禁绝对收益率剔除折价行业近一年涨幅行业近一年涨幅资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共19页简单金融成就梦想策略研究24已上市未解禁标的约两成破发已经发行的项目如果发行时市场点位处于高点当时的个股估值过高发行后遭遇市场回调甚至系统性下跌等原因有可能会遭遇破发其中部分标的或可中长期关注筛选维度上包括但不限于大股东或知名产业投资者参与度较高破发时估值相对行业较低历史业绩增长稳健或出现业绩拐点因市场系统性下跌导致破发的标的等截至8月31日所有在2018年以来已上市未解禁的434个项目中有占比2074的项目破发我们若仅考虑上述几个维度对上述破发的标的进行梳理浮动破发率在5-25之间有大股东参与且参与比例大于10相对申万三级行业PE或PB的比值小于22022年收入和利润为正的有9宗特别说明此筛选不构成投资建议二级市场投资还需要考虑更多因素表2截至2023年8月31日已上市未解禁且有大股东参与的部分破发项目大股东认增发价最新浮动收市盈率市净率代码名称购比例解禁日申万三级行业格元益率TTMLF688556SH高测股份5027100-6232024-12-26其它专用机械1317475002386SZ天原股份69820-17592023-10-09氯碱1718094300014SZ亿纬锂能629533-21322025-12-08储能设备2397317688778SH厦钨新能714672-19782024-02-19其他化学制品2051208600526SH菲达环保601100-17472025-11-17环保设备2168113603010SH万盛股份1431100-22962023-10-09其他化学制品2577155600110SH诺德股份67312-7302023-09-08其他电子4595174600812SH华北制药725100-23482024-04-09化学制剂-1350176600075SH新疆天业59483-18912023-11-13氯碱-1708085注最新浮动收益率市盈率TTM市净率LF以2023年8月30日收盘价计资料来源wind申万宏源研究3本期过审项目列表综合考虑定增标的所处行业及地位目前的估值水平最新PE相对中信三级行业PE小于2最新PE位于过去一年分位值40以内最近三年的毛利率未持续下滑2022年经营现金流为正wind未来三年一致预期增速大于15wind一致预测家数不低于4家等指标对2023年8月通过发审委审核以及证监会注册通过但尚未发行的标的进行梳理建议关注爱柯迪普源精电大北农等发审委审核通过请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共19页简单金融成就梦想策略研究爱柯迪拟募资不超过12亿元拟用于新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地普源精电拟募资不超过29亿元拟用于马来西亚生产基地项目西安研发中心建设项目证监会注册大北农拟募资不超过1943亿元拟用于饲料生产项目养殖研发项目总部创新园区建设项目信息化系统升级改造项目补充流动资金表3发审委通过的部分竞价定增基本情况汇总截至2023年8月31日大股东增发数预计募或其关代码名称原所属行业定增项目关键词定增用途量集资金承销商联方认万股亿元购比例凉山州会东县小街一期风电项目电力热力生000155SZ川能动力凉山州会东县淌塘二期风电项目配套融资442782265中信产和供应业补充上市公司流动资金潮南陇田400MWp渔光互补光电力热力生000531SZ穗恒运A伏发电项目潮阳和平150MW渔项目融资24663135160中信产和供应业光互补光伏发电项目有色金属冶收购五矿稀土集团持有的江华稀土000831SZ中国稀土炼和压延加项目融资294272097中信9467股权补充流动资金工业生态保护和危废综合处置项目大气治理项目002573SZ清新环境项目融资421122720华泰联合环境治理业补充流动资金及偿还银行借款年产6500万套高端新能源汽车关002708SZ光洋股份汽车制造业键零部件及精密轴承项目补充流项目融资14760570国金动资金宁波新容薄膜电容器扩建升级项橡胶和塑料002735SZ王子新材目中电华瑞研发中心建设项目项目融资63641000国金制品业补充流动资金化学原料和高性能锂电池材料项目补充流动002741SZ光华科技化学制品制项目融资79661250东方资金造业坚朗五金中山数字化智能化产业园项目坚朗五金装配式金属复合装饰材料建设项目坚朗五金信息化002791SZ坚朗五金金属制品业项目融资482319858招商系统升级建设项目坚朗五金总部自动化升级改造项目补充流动资金安徽渝博铝材有限公司年产63万废弃资源综吨低碳环保型铝合金扁锭项目安002996SZ顺博合金项目融资130001500国海合利用业徽望博新材料有限公司年产50万吨绿色循环高性能铝板带项目运请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共19页简单金融成就梦想策略研究营以及补充公司的流动资金计算机通信雷曼光电COB超高清显示改扩建300162SZ雷曼光电和其他电子项目融资10485689国金项目补充流动资金设备制造业300204SZ舒泰神医药制造业创新药物研发项目项目融资14261381国金计算机通信高性能通用GPU芯片研发及产业300474SZ景嘉微和其他电子化项目通用GPU先进架构研发中项目融资136553974国泰君安设备制造业心建设项目数据智能平台升级及产业化项目软件和信息智慧储能BMS及系统产业化项目300520SZ科大国创项目融资7422812国元技术服务业数字营销网络建设项目补充流动资金郑州华发峰景花园项目南京燕子矶G82项目湛江华发新城市南600325SH华发股份房地产业项目融资63500600050国金北花园项目绍兴金融活力城项目补充流动资金新发展H2地块新建项目600648SH外高桥批发业D1C-108116通用厂房项目项目融资340602555中信建投F9C-95厂房项目补充流动资金新能源汽车结构件及三电系统零部600933SH爱柯迪汽车制造业项目融资264981200国金件生产基地文教工美收购豪安能源100股权项目603398SH沐邦高科体育和娱乐10000吨年智能化硅提纯循环利项目融资102791706国金用品制造业用项目补充流动资金河南曲美家居产业二期项目603818SH曲美家居家具制造业Ekornes挪威工厂产能升级建设项项目融资11706800华泰联合目偿还借款及补充流动资金年产5GWh储能系统建设项目年电气机械和688226SH威腾电气产25万吨光伏焊带智能化生产项项目融资39001002中信器材制造业目补充流动资金非金属矿物集成电路刻蚀设备用硅材料扩产项688233SH神工股份项目融资1031300国泰君安制品业目补充流动资金计算机通信年产车用及工业级传感器600万只688286SH敏芯股份和其他电子生产研发项目微差压传感器研发项目融资256141国泰君安设备制造业生产项目仪器仪表制马来西亚生产基地项目西安研发688337SH普源精电项目融资530290国泰君安造业中心建设项目专用设备制小功率测试电源系列产品扩产项688551SH科威尔项目融资312188国泰君安造业目补充流动资金资料来源Wind公司公告申万宏源研究表4证监会注册通过的部分竞价定增基本情况汇总截至2023年8月31日请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共19页简单金融成就梦想策略研究大股东预计募增发数量或其关代码名称原所属行业定增项目关键词定增用途集资金承销商万股联方认亿元购比例三医数字化服务体系建设项目健康服互联网和相务一体化建设项目商保数据服务平台000503SZ国新健康项目融资271927942598中国银河关服务建设项目研发中心升级建设项目营销网络升级建设项目饲料生产项目养殖研发项目总部创农副食品加002385SZ大北农新园区建设项目信息化系统升级改造项目融资413791943中德工业项目补充流动资金农副食品加002567SZ唐人神生猪养殖项目补充流动资金项目融资45453001316世纪工业高速钢双金属带锯条产线建设项目硬质合金带锯条产线建设项目新能源电002843SZ泰嘉股份金属制品业项目融资6422608平安源及储能电源生产基地项目和研发中心建设项目补充流动资金中药配方颗粒研发及产业化项目高壁002864SZ盘龙药业医药制造业垒透皮给药系统研发平台建设项目补项目融资2600302中泰充流动资金仪器仪表制开关控制阀制造基地项目补充流动资补充流动002877SZ智能自控2091180中原造业金及偿还有息负债资金化学原料和轻烃综合利用项目一期补充流动资002986SZ宇新股份化学制品制项目融资95823000安信金造业计算机通信新能源动力及储能电池零组件项目智300115SZ长盈精密和其他电子能可穿戴设备ARVR零组件项目和补项目融资360312200中金设备制造业充流动资金氢能核心零部件和集成车间建设项碱专用设备制300471SZ厚普股份性电解水制氢技术开发项目补充流动项目融资1817220长江造业资金基于云原生的金融开发效能平台及应软件和信息用解决方案数据治理智能洞察平台300541SZ先进数通项目融资2108250东吴技术服务业数据资产运营管理和应用工作平台补充流动资金计算机通信储能锂电池系统研发及产业化项目补300565SZ科信技术和其他电子项目融资6240600833国信充流动资金和偿还银行借款设备制造业城市级数据安全监测预警整体解决方软件和信息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