【行情复盘】沪铝主力合约AL2310低开高走，早盘大幅拉涨，报收于19330元/吨，环比上涨1.84%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨450元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨420元/吨，A00铝锭现货平均升贴水50元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡偏强，报收于2981元/吨，环比上涨0.17%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2909.5元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，据SMM获悉，山西主流氧化铝厂上调2023年9月液碱采购价格，环比上调200元/吨（折百），50%离子膜液碱送到在3000元/吨（折百）左右。山东某大型铝厂9月份预焙阳极招标价格环比持稳，9月份预焙阳极现货执行价格为4225元/吨，承兑价格执行4260元/吨。下游方面，据乘联会消息，8月1-27日，乘用车市场零售135.6万辆，同比去年同期增长6%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1265.3万辆，同比增长2%。8月1-27日，新能源乘用车市场零售53.8万辆，同比去年同期增长28%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售426.5万辆，同比增长35%。库存方面，2023年8月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.3万吨，较本周一库存增加0.3万吨，较上周四库存下降0.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.0万吨，继续位于近五年同期低位。
　　【交易策略】从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力多头增仓稍多。国内供给端宽松预期持续，各地复产产能持续小幅增加，仅四川地区出现了少量减产，但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，型材板块略有好转。库存方面，国内社会库存继续小幅去库，伦铝库存继续减少。近日宏观利好频出，工业品尤其地产相关涨势明显。盘面大幅上涨，操作上建议多单适量止盈。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位19000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝高位震荡偏强。整体依然延续高位震荡的态势，建议暂时观望为主，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。
　　
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可行情复盘沪铝主力合约AL2310低开高走早盘大幅拉涨报收于19330元吨环比201275号上涨184长江有色A00铝锭现货价格环比上涨450元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨420元吨A00铝锭现货平均升贴水50元吨氧化铝主力合约AO2311震荡偏强报作者有色与新能源金属研究中心收于2981元吨环比上涨017氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为29095元吨胡彬重要资讯上游方面据SMM获悉山西主流氧化铝厂上调2023年9月液碱采购价执业编号F0289497从业格环比上调200元吨折百50离子膜液碱送到在3000元吨折百左右山东某大型铝厂9月份预焙阳极招标价格环比持稳9月份预焙阳极现货执行价格为4225Z0011019投资咨询元吨承兑价格执行4260元吨下游方面据乘联会消息8月1-27日乘用车市联系方式010-68576697场零售1356万辆同比去年同期增长6较上月同期增长3今年以来累计零售hubin1foundersccom12653万辆同比增长28月1-27日新能源乘用车市场零售538万辆同比去年同期增长28较上月同期增长2今年以来累计零售4265万辆同比增长35库成文时间2023年9月1日星期五存方面2023年8月31日SMM统计国内电解铝锭社会库存493万吨较本周一库存增加03万吨较上周四库存下降04万吨较2022年8月历史同期库存下降190万吨继续位于近五年同期低位交易策略从盘面上看沪铝资金呈流入态势主力多头增仓稍多国内供给端宽松预期持续各地复产产能持续小幅增加仅四川地区出现了少量减产但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅上升型材板块略有好转库存方面国内社会库存继续小幅去库伦铝库存继续减少近日宏观利好频出工业品尤其地产相关涨势明显盘面大幅上涨操作上建议多单适量止盈需关注供给端扰动以及美指走势主力合约上方压力位19000下方支撑位17000氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕在现货依然温和上涨的支撑下氧化铝高位震荡偏强整体依然延续高位震荡的态势建议暂时观望为主中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略沪铝主力合约AL2310低开高走早盘大幅拉涨报收于19330元吨环比上涨184长江有色A00铝锭现货价格环比上涨450元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨420元吨A00铝锭现货平均升贴水50元吨氧化铝主力合约AO2311震荡偏强报收于2981元吨环比上涨017氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为29095元吨上游方面据SMM获悉山西主流氧化铝厂上调2023年9月液碱采购价格环比上调200元吨折百50离子膜液碱送到在3000元吨折百左右山东某大型铝厂9月份预焙阳极招标价格环比持稳9月份预焙阳极现货执行价格为4225元吨承兑价格执行4260元吨下游方面据乘联会消息8月1-27日乘用车市场零售1356万辆同比去年同期增长6较上月同期增长3今年以来累计零售12653万辆同比增长28月1-27日新能源乘用车市场零售538万辆同比去年同期增长28较上月同期增长2今年以来累计零售4265万辆同比增长35库存方面2023年8月31日SMM统计国内电解铝锭社会库存493万吨较本周一库存增加03万吨较上周四库存下降04万吨较2022年8月历史同期库存下降190万吨继续位于近五年同期低位从盘面上看沪铝资金呈流入态势主力多头增仓稍多国内供给端宽松预期持续各地复产产能持续小幅增加仅四川地区出现了少量减产但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅上升型材板块略有好转库存方面国内社会库存继续小幅去库伦铝库存继续减少近日宏观利好频出工业品尤其地产相关涨势明显盘面大幅上涨操作上建议多单适量止盈需关注供给端扰动以及美指走势主力合约上方压力位19000下方支撑位17000氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕在现货依然温和上涨的支撑下氧化铝高位震荡偏强整体依然延续高位震荡的态势建议暂时观望为主中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空请务必阅读最后重要事项第2页请务必阅读最后重要事项第3页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价19610涨跌45019610涨跌45019710涨跌420一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价293029202910A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水307050-4225上海电解铝保税库仓单最高溢价12000最低溢价11000平均溢价115贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价11000平均溢价120库存上期所铝期货库存89604LME铝期货库存515750今日长江有色A00铝平均价1961000元吨氧化铝三地均价在29200元吨A00铝锭的升贴水最大值7000元吨最小值3000元吨平均值50元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价12000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价9000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价12000美元吨3今日期货市场情况开盘价18975最高价19435最低价18930收盘价19330成交量315803铝期货报价涨跌350涨跌幅184成交量315803持仓量308296持仓量变化19716现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差150-140-160-65-452023-09-01沪铝主力2307合约开盘于18975元吨最高价19435元吨最低价18930元吨报收于19330元吨成交量315803手持仓量308296手开盘价2980最高价3038最低价2956收盘价3016成交量105069氧化铝期货报价涨跌33涨跌幅210成交量105069持仓量55689持仓量变化3608现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-845-14-17-5-32023-09-01氧化铝主力2311合约开盘于2980元吨最高价3038元吨最低价2956元吨报收于3016元吨成交量105069手持仓量55689手请务必阅读最后重要事项第4页4铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名35000300003000025000250002000020000150001500010000100005000500000中信期货国泰君安华泰期货海通期货中金财富中信期货东证期货银河期货中粮期货方正中期主力合约多单持仓比例16中信期货国泰君安华泰期货1552海通期货中金财富6其他65主力合约空单持仓比例14中信期货东证期货9银河期货538中粮期货方正中期8其他8请务必阅读最后重要事项第5页5氧化铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名60006000580058005600560054005400520052005000500048004800460046004400中信建投东吴期货东证期货广发期货申万期货中信建投东吴期货东证期货广发期货申万期货主力合约多单持仓比例13中信建投东吴期货4212东证期货广发期货11申万期货其他1111主力合约空单持仓比例12中信建投11东吴期货47东证期货10广发期货申万期货10其他10请务必阅读最后重要事项第6页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-09-032020-11-032021-01-032021-09-032021-11-032022-01-032022-03-032022-05-032022-07-032022-11-032023-01-032023-03-032023-05-032023-07-032021-03-032021-05-032021-07-032022-09-03A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400-4000130001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页氧化铝两网均价澳大利亚氧化铝价格4500FOB80000400070000350060000吨300050000吨元400002500美元30000200020000150010000000氧化铝两网均价图5氧化铝现货价格走势图6进口氧化铝价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理现货方面昨日SMMA00铝价对09合约升水80元吨左右较上一交易日下调50元吨现货价格录的19160元吨日内华东地区实际成交在对SMMA00铝价贴水40元吨到升水10元吨左右整体来看目前主流消费地铝锭现货库存仍维持较低水平尤其无锡地区低库存给现货价格升水带来一定支撑但铝价持续走高下游畏高接货意愿一般预计无锡地区升水收窄中原地区库存相对持稳成交情况较华东地区偏弱短期内预计维持贴水6铝锭库存情况4000000026000001600000004000002400000140000000350000003500003000000022000001200000002000000300000250000001000000001800000吨2000000080000000250000吨1600000吨6000000015000000200000美元1400000元吨1000000040000000120000015000050000001000000200000000008000000001000002021-08-252021-10-252021-12-252022-02-252022-04-252022-06-252022-08-252022-10-252022-12-252023-02-252023-04-252023-06-252023-08-252021-08-262021-10-262021-12-262022-02-262022-04-262022-06-262022-08-262022-10-262022-12-262023-02-262023-04-262023-06-262023-08-26上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图7上期所库存及沪铝价格比较图8伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页18025140002500160201200020001401512010000150010010800010008056000500万吨万吨60万吨0万吨40400000020-52000-5000-10日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468246810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-09-032020-11-032021-01-032021-03-032021-05-032021-07-032021-09-032021-11-032022-01-032022-03-032022-05-032022-07-032022-09-032022-11-032023-01-032023-03-032023-05-032023-07-032020202020202020202120212021202120222022202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图9百川十二地铝锭库存走势图10上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-09-01铝锭库存8960400吨环比上期-851000吨LME2023-08-31铝库存51575000吨环比上期减少1625吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存48920000吨周环比1050000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存4930万吨周环比-010万吨市场工厂总库存合计260000024000002200000吨2000000180000016000001400000市场工厂总库存合计图11百川氧化铝市场库存以及工厂库存合计走势资料来源百川方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页7铝棒情况今日SMMA00铝价较昨日上涨450元吨报19610元吨佛山A00铝报19430元吨涨440元吨今日铝基价冲至高位铝棒市场空间被进一步压缩各地加工费显著下跌今日基价延续增势冲至年内高位开盘后期货价格上涨刺激贸易商接货抛盘但下游畏高情绪显著采购需求疲弱整体成交情况不佳临近午间120178铝棒加工费成交价集中30元吨上下90棒加工费90元吨较昨日下跌140元吨今日华东市场无锡地区市场成交情况偏弱临近午间120铝棒加工费成交价中150元吨90小棒加工费中210元吨较昨日报价下跌130元吨南昌地区今日表现较差市场情绪不振加工费下跌130元吨报120棒加工费-60元吨和90棒加工费-10元吨成交不佳山东临沂地区本周加工费均价较上周小降周均价380元吨上下成交与上周差别不大库存方面2023年8月31日SMM统计国内铝棒库存统计696万吨环比上周四库存下降043万吨8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存减少7350吨铜库存增加1375吨镍库存减少24吨铅库存减少250吨锡库存持平锌库存减少400吨日本7月份铝库存环比下降19降至3506万吨贵州省工信厅8月31日发布关于公开征求关于推进铝产业高质量发展的指导意见意见的公告推动铝产业绿色创新发展Mysteel26家上市铝企披露半年报超七成净利润下滑铝电解迭代新技术在魏桥创业集团研发成功印度信用评级机构ICRA日前在一份报告中称鉴于印度政府大力发展基础设施预计未来两个财政年度该国国内铝需求将增长9这意味着该国铝需求增幅将高于全球铝需求增幅在印度国内市场铝消费大多来自电力行业近日云南省工业领域碳达峰实施方案印发其中提到严格落实电解铝行业产能置换政策防范铅锌氧化铝等冶炼产能盲目扩张新建及改扩建冶炼项目须符合行业规范条件且达到能耗限额标准先进值推进绿色铝产业向终端铝产品制造延伸到2025年铝水直接合金化比例提高到90左右加快再生有色金属产业发展提升有色金属生产过程余热余压回收利用水平云铝股份将向中国铝业青海分公司转让10万吨电解铝产能指标请务必阅读最后重要事项第10页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨14215138211627636977--看跌8048420934542183379--铝期权222635591451169811035656628639铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比250000252000002150000151000001500000500品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图12铝期权日成交量与持仓量图13铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理040210000000历史波动率锥0351900000000301700000000700600251500000000500201300000000400151100000000300109000000002000570000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图14铝历史波动率图15铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2310合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第11页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图16原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为正的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主请务必阅读最后重要事项第12页二跨期套利分析近月-连三9008007006005004003002001000-100-200近月-连三图17沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差已从低位反弹建议可逐步逢高做空价差三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图18沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期略有回升所以原铝进口窗口维持开启请务必阅读最后重要事项第13页联系我们请务必阅读最后重要事项第14页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第15页