【行情复盘】
　　周五，美豆主力11合约震荡调整，收于1365.5美分/蒲，上涨1美分/蒲。。M2401合约滞涨调整，午后收于4105元/吨，下跌32元/吨，跌幅0.77%。
　　国内沿海豆粕现货价格稳中有跌，南通4880元/吨跌20，天津4990元/吨跌40，日照4900元/吨跌50，防城4920元/吨持稳，湛江4880元/吨跌20。
　　【重要资讯】
　　作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调1.0蒲，为50.0蒲/英亩，因为上周天气恶劣，降低了大豆单产潜力，尤其是在内布拉斯加州、衣阿华州和明尼苏达州；
　　巴西全国谷物出口商协会(ANEC)的数据显示，巴西8月份大豆出口量估计为737万吨，低于一周前估计的758万吨，但是仍将比去年8月份的出口量505万吨高出45.9%。今年1至8月份巴西大豆出口量估计为8127万吨，超过去年全年出口量7780万吨；
　　Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；
　　8月下旬美豆主产州降雨再度偏少，天气扰动加剧；
　　美豆物流运输及国内通关等因素，可能影响大豆到港延缓；
　　【交易策略】
　　豆粕近月依旧偏多看待，目前技术性压力位明显，谨慎的投资者考虑止盈。我们认为近期走强的概率依旧较大，但伴随着风险也在加剧。真正滞涨时间点可能出现在国庆之后，短期利空可能在低成本贸易商抢跑出货。成本端来看，美豆尽管优良率在提升，但受制于播种面积及收获面积的下调预计8月底降雨偏少的预期，供需偏紧格局延续，美豆走势坚挺，Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。美豆及巴西到岸升贴水在2024年2月船期之前均在250美分/蒲左右，成本端在2024年春节之前均有支撑。三季度国内大豆到港预期偏少。今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求，8-10月我国月均到港量预计递减，我国豆粕供应预计逐步收紧，油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚。由于美豆延续偏紧态势，且进口成本不低，国庆之前豆粕不看空。南美大豆在2024年3-5月大概率丰产，前期提示的正套逻辑延续，11-1正套、1-5正套操作均可考虑继续持有。风险点在于近期可能的进口豆拍卖。年内豆粕高点可能出现在9月USDA报告及后期9月末季末库存及收获面积报告这两者时间前后。
　　

研究报告全文：豆粕期货日报BeansmealfuturesDailyReport摘要行情复盘周五美豆主力11合约震荡调整收于13655美分蒲上涨1美分蒲M2401合约滞涨调整午后收于4105元吨下跌32元吨跌幅077国内沿海豆粕现货价格稳中有跌南通4880元吨跌20天津4990元作者饲料养殖研究中心王亮亮吨跌40日照4900元吨跌50防城4920元吨持稳湛江4880元吨跌20执业编号Z0017427投资咨询重要资讯联系方式010-68578697作物专家迈克尔科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调10蒲为500蒲英亩因为上周天气恶劣降低了大豆单产潜力尤其是在内wangliangliang3foundersccom布拉斯加州衣阿华州和明尼苏达州巴西全国谷物出口商协会ANEC的数据显示巴西8月份大豆出口量估计投资咨询业务资格京证监许可201275号为737万吨低于一周前估计的758万吨但是仍将比去年8月份的出口量505成文时间2023年9月3日星期日万吨高出459今年1至8月份巴西大豆出口量估计为8127万吨超过去年全年出口量7780万吨ProFarmer预计美国大豆产量将为4110亿蒲式耳平均单产每英亩497蒲式耳此单产要低于8月美国USDA报告预估509蒲英亩利多于市场8月下旬美豆主产州降雨再度偏少天气扰动加剧美豆物流运输及国内通关等因素可能影响大豆到港延缓交易策略豆粕近月依旧偏多看待目前技术性压力位明显谨慎的投资者考虑止盈我们认为近期走强的概率依旧较大但伴随着风险也在加剧真正滞涨时间点可能出现在国庆之后短期利空可能在低成本贸易商抢跑出货成本端来看美豆尽管优良率在提升但受制于播种面积及收获面积的下调预计8月底降雨偏少的预期供需偏紧格局延续美豆走势坚挺ProFarmer预计美国大豆产量将为4110亿蒲式耳平均单产每英亩497蒲式耳此单产要低于8月美国USDA报告预估509蒲英亩利多于市场美豆及巴西到岸升贴水在2024年2月船期之前均在250美分蒲左右成本端在2024年春节之前均有支撑三季度国内大豆到港预期偏少今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求8-10月我国月均到港量预计递减我国豆粕供应预计逐步收紧油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚由于美豆延续偏紧态势且进口成本不低国庆之前豆粕不看空南美大豆在2024年3-5月大概率丰产前期提示的正套逻辑延续11-1正套1-5正套操作均可考虑继续持有风险点在于近期可能的进口豆拍卖年内豆粕高点可能出现在9月USDA报告及后期9月末季末库存及收获面积报告更多精彩内容请关注方正中期官方微信这两者时间前后请务必阅读最后重要事项第1页一行情回顾一期货行情回顾图1CBOT大豆期货价格日K线图资料来源文华财经方正中期研究院整理图2豆粕01合约期货价格日K线图资料来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第2页表1豆类市场相关价格走势变化国内期价2023-08-31至2023-09-01品种合约收盘价涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化豆一主连52925009142882-3991豆二主连5276-7-01368883-311724014105-32-077185692245822豆粕24053502-16-0455196782108623094922-8-0166665-28842401859012014267299821392豆油240581606207783119294622098784640732295-1584240134001003520914-5116菜粕24053116100357103201323094060120303424-2992401950831033266860-496菜油240592804404812201-25923099670-37-0382408-301240179525607150448417306棕榈油240579085006461456-30323097928240302321-75资料来源wind方正中期研究院整理二现货与基差行情回顾表2豆类市场现货价格及基差走势周度变化盘面基差走势2023-08-31至2023-09-01现货价涨跌1月盘面基差涨跌近7日涨跌5月盘面基差涨跌近7日涨跌9月盘面基差涨跌近7日涨跌南通4880-2077512-101378-436-42-12-31天津4990-40885-8101488-245668-32-11日照4900-50795-18-101398-3436-22-42-31豆粕宁波4880-2077512-101378-436-42-12-31防城4920081532-3014181616-28-51湛江4880-2077512-301378-416-42-12-51资料来源wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页国内豆粕现货价格元吨6000550050004500400035003000250020002020-10-012020-11-012021-07-012021-08-012021-09-012022-05-012022-06-012022-12-012023-03-012023-09-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012023-01-012023-02-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-01天津日照宁波防城湛江1月盘面基差-南通5月盘面基差-南通2500160014002000120010001500800600100040020050000-200-400-500M1901M2001M2101M2201M2301M2401M1905M2005M2105M2205M2305M2405资料来源wind方正中期研究院整理三豆菜粕现货价差相关品种价差2023-08-31至2023-09-01品种地区合约价差涨跌上月同期价差去年同期价差近7日走势研判豆粕-菜粕南通88060460900-现货价差1月705-33633928-豆粕-菜粕5月386-17370612-盘面价差9月862-20602656-资料来源wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页豆菜粕现货价差-江苏南通元吨1月盘面基差-南通1800160016001400120014001000120080010006008004006002004000200-2000-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日146892221225152717291930211123月月月月月月13579月月月月月月月月月月月月123456789121011122016年2017年2018年2019年M1901M2001M2101M2201M2301M24012020年2021年2022年2023年资料来源wind方正中期研究院整理四豆类油粕比豆类油粕比2023-08-31至2023-09-01品种地区合约油粕比涨跌上月同期油粕比去年同期油粕比近7日走势研判豆油豆粕南通184-001190227震荡现货比值1月209005209253震荡豆油豆粕5月震荡盘面比值2330032292629月178002188233震荡现货豆类油粕比-江苏南通盘面豆类油粕比合约35-013335313329312729252723252123192117191517日日日日日日日日日日日日日日日日日日18946215221227172919302515211123月月月月月月17935月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1256789341217528610111215291226102421191630132711252220月月月月月月3678月月月月月月月月月月月月月月月月344556788991112年年年年31011122016201720182019102020年2021年2022年2023年190120012101220123012401请务必阅读最后重要事项第5页二国外市场分析一大豆进口升贴水进口大豆完税价更新日期202393CBOT大豆收盘价到岸升贴水CNF价格到岸完税成本到岸完税成本连豆油开盘价连粕开盘价榨利关税3榨利关税大豆船期汇率出油率出粕率大豆船期美分蒲式耳美分蒲美元吨关税3元吨关税305元吨元吨元吨元吨30510月X136875274636038372129498980629533850000-413700--9325139910月美湾港口11月F138200259636031972176498778629276850000-413700--9123139611月12月F138200254636013572098496763626723850000-413700--7108137112月10月X136875279766057172129500505631465850000-413700--19719150710月美西港口11月F138200277766098572176504174636114850000-413700--23388155311月连粕开盘CBOT大豆收盘价到岸升贴水CNF价格连豆油开盘价榨利关大豆船期汇率到岸完税成本出油率价元出粕率大豆船期美分蒲式耳美分蒲美元吨元吨税3吨10月X136875280426059572129500701850000-413700-379410月11月X136875258425978772176494470850000-413700-1002411月2月H13852578255377471865443864812000-352100-41102月巴西港口3月H13852525255182671746427459812000-352100-205153月4月H13852512255134871623422902812000-352100-250714月5月K13867519255166171500424700812000-352100-232735月6月N13852555255292871337433908812000-352100-140666月7月N13852557255300271195433651812000-352100-143237月阿根廷港口5月K13867548865274971500433433812000-352100--191385月二大豆进出口情况根据海关总署初步数据显示中国2023年7月大豆进口量为9731万吨较6月1027万吨减少539万吨或环比降幅525较2022年7月7883万吨增加1848万吨或同比增幅23442023年1-7月累计进口大豆62303万吨较去年5416万吨增加8143万吨或同比增幅1503大豆到港量及预估值万吨月份年度201720182018201920192020202020212021202220222023202320249月81180182097968877260010月58669261886951141445011月86853882895985773512月95557295475288710561月8487388017848858202月5424465505565098003月5664924287776356854月6927646717458087265月96973693896196712026月8706511116107282510277月80186410098677889738月915948960949717940请务必阅读最后重要事项第6页三美豆压榨情况8月15日消息全美油籽加工商协会NOPA周二发布的月度报告显示美国7月大豆压榨量高于预期NOPA会员单位约占美国大豆压榨量的95左右NOPA报告显示会员单位7月共压榨大豆173303亿蒲式耳为同期纪录高位210000美豆压榨量增加千蒲式耳190000170000150000130000110000900009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月202122202223201213201314201415201516201617201718201819201920202021请务必阅读最后重要事项第7页四北美天气及作物生长情况请务必阅读最后重要事项第8页美豆播种优良率美豆优良率五年均值2023202220212020201920182017201620152014806月4日67626772757269746月11日66597062727466746773756月18日635468607073677365726月25日6051656071547366726372707月2日59506359715471647063727月9日5951625968537162716272657月16日60556160695469617162737月23日5954595872547057716271607月30日60526060735470597263718月6日6054596074546760726370558月13日60595857725466597263718月20日5959575669546560726370508月27日5858575666556661736372日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9月3日59575765556661736372429631811251613202717241823301015月月月月月月月9月10日5856576354686073617267789月月月月月月月月月月月月月6678889910106779109月17日585558635467597363719月24日58555864546860736272五年均值20232022202110月1日5855586455686074647310月8日5857596353686174647320202019201810月15日56575466617473请务必阅读最后重要事项第9页五8月USDA供需报告全球新作大豆供需平衡表百万吨202324Proj报告期期初库存产量进口量压榨消费量国内总消费出口量期末库存7月1029405311665733025384511692912098全球8月10309402791662532953383941687711947月66133848167572352526651169198281全球不含中国8月663238229672523453265941686781237月69511705462666015035816美国8月7081145082626660149676677月959528828166032676631851189411283全球不含美国8月962883316543266943179311911112737月50922396189561065410946504主要出口国8月5098223961895610654109565037月175548573625429546237阿根廷8月1774857362542954623857月33051630455575597965403巴西8月329516304555755979654027月016100023536559063巴拉圭8月026100023536560637月397224681330912441155380424169主要进口国8月3972244813319124411553804241597月36772059995118013817中国8月367720599951180138177月161322141515167403178欧盟8月16130214115151674031687月071047102451610410021东南亚8月0710471024516104100217月03302464656560041墨西哥8月03302464656560041请务必阅读最后重要事项第10页全球旧作大豆供需平衡表百万吨202223Est报告期期初库存产量进口量压榨消费量国内总消费出口量期末库存全球8月9914369741664331155363271689510309全球不含中国8月68823494666432195524957168836632美国8月74711638082604263695389708全球不含美国8月9167253361656225113299581150796主要出口国8月51931907594686389668104485098阿根廷8月2392592302536539177巴西8月27615601553568943295巴拉圭8月01890500130531858026主要进口国8月332323741330112041149860393972中国8月303220281009211370133677欧盟8月1682551391471628025161东南亚8月069049921461966002071墨西哥8月0301864656550033北京时间8月12日周六凌晨零点美国农业部公布了8月供需报告该报告对202324年度美国大豆供需平衡做出调整其中上调期初大豆库存下调新作大豆产量出口量及期末库存此数据的调整意味着新季美国大豆供需平衡将再度收紧为此该报告预期美国202324年度大豆平均价格为1270美分蒲较上月上涨30美分蒲预计豆粕价格将上涨5美元至380美元吨受到202324年度美国大豆供需数据调整的影响8月USDA报告也将202324年度全球大豆产量出口量期末库存均进行下调此份报告的关注点在于将美豆单产从52蒲英亩下调至509蒲英亩对于CBOT大豆影响中性偏多请务必阅读最后重要事项第11页三国内市场分析一国内大豆豆粕供应情况国内豆类基本面情况万吨34周33周变化值去年同期5年同期均值近四周均值年内均值港口大豆库存675964373226725732466795242主要油厂豆粕库存652665-13689991688506主要油厂豆油库存10311054-2381311101061843主要油厂开机率577627-5068868260415527主要油厂压榨量17181866-149198019301797616713资料来源Mysteel方正中期研究院大豆港口库存万吨沿海油厂开机率12000090008000100000700080000600050006000040004000030002000200001000000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周3715935719111519232731353941434549131721252933374751131517232527333543451119212931373941474951201520162017201820192015201620172018201920202021202220232020202120222023油厂豆粕库存万吨主要油厂豆油库存万吨16000180001400016000120001400010000120008000100008000600060004000400020002000000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1735913171923252935414547511115212731333739434913579131517192131333537394151112325272943454749201520162017201820192015201620172018201920202021202220232020202120222023请务必阅读最后重要事项第12页二大豆压榨及豆粕成本情况大豆压榨及豆粕成本情况元吨国产大豆压榨利润日期2023-08-312023-09-01变化黑龙江6004057530-2510辽宁5677552655-4120天津-6445-10565-4120山东-19115-24040-4925进口大豆压榨利润日期2023-08-312023-09-01变化江苏张家港8480579930-4875辽宁大连8561581525-4090天津8047576385-4090山东青岛8480579930-4875江苏南京8480579930-4875广东湛江828057793-4875广西防城828057793-4875豆粕成本大豆压榨利润为0时日期2023-08-312023-09-01变化江苏张家港396968398178-1210辽宁大连397936399146-1210天津400484401694-1210山东青岛396968398178-1210广东东莞399516400726-1210广西防城399516400726-1210三饲料终端需求据样本企业数据测算2023年7月全国工业饲料产量2713万吨环比增长32同比增长76主要配合饲料浓缩饲料添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以增为主饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为252同比下降56个百分点配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比131同比下降28个百分点请务必阅读最后重要事项第13页请务必阅读最后重要事项第14页四豆粕期权与操作策略豆粕期权总成交量持仓量豆粕期权认购认沽成交量80000040000025070000035000020060000030000050000025000015040000020000010030000015000020000010000050100000500000002023-03-082023-04-082023-05-082023-06-082023-07-082023-08-082023-03-082023-04-082023-05-082023-06-082023-07-082023-08-08日成交量日持仓量日认沽成交量日认购成交量日认沽认购右轴豆粕期权波动率历史波动率锥1205000120450010040001003500808030006025006020004015004010002020500002023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-0105日10日20日60日5日10日20日60日连粕主力收盘价右轴min1030507090maxHV豆粕多单期权考虑继续持有请务必阅读最后重要事项第15页五豆粕期货持仓情况分析日期202391期货合约M2401序号会员名称成交量手会员名称多单量手会员名称空单量手1东证期货755897中信期货154419国投安信2932082中信期货241603一德期货138671中粮期货2130123国泰君安203541华泰期货117018信达期货1267224华泰期货177397乾坤期货107264国泰君安1037845国富期货109190国泰君安98311广发期货770656国海良时81756永安期货90832中信期货721097一德期货81674摩根大通80006东证期货709978华西期货75632中粮期货51630摩根大通701699广发期货72009东证期货51469恒力期货6008010渤海期货68362五矿期货44194华泰期货4312511银河期货67048银河期货40360永安期货4247912冠通期货64962南华期货34443海通期货3917913国投安信63521中泰期货33027国海良时3465914中粮期货63312海通期货30400新湖期货3457015海通期货61642瑞银期货29521一德期货2896216徽商期货56293国投安信28860浙商期货2850717申银万国52022广发期货28604中天期货2668018五矿期货40297北京首创27125兴证期货2443819中信建投40124安粮期货24146国富期货2399820恒力期货33802中信建投23425中信建投22392合计241008412337251436135豆粕成交量前五手豆粕成交量前五占比800000700000600000500000其他3827东证期货3136400000300000200000中信期货1000001002国泰君安0华泰期货845东证期货中信期货国泰君安华泰期货国富期货国富期货453736请务必阅读最后重要事项第16页豆粕多单持仓前五手豆粕多单持仓前五占比180000160000中信期货1252140000120000一德期货100000112480000其他5010华泰期货9486000040000乾坤期货200008690国泰君安797中信期货一德期货华泰期货乾坤期货国泰君安豆粕空单持仓前五手豆粕多单持仓前五占比350000300000国投安信2042250000200000其他4333150000中粮期货148310000050000信达期货国泰君8820安国投安信中粮期货信达期货国泰君安广发期货广发期货537723请务必阅读最后重要事项第17页联系我们请务必阅读最后重要事项第18页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第19页