研究报告全文：宏观面预期向好支撑聚烯烃偏强运行摘要华龙期货投资咨询部8月随着国内宏观面各项利好政策连续出投资咨询业务资格台市场对国内宏观面预期向好并且美联储加息已经接近尾声因此宏观面是提振商品证监许可20121087号走强的主要因素8月塑料2401上涨154能化研究员宋鹏PP2401上涨449从基本面看聚乙烯8月供给明显上升期货从业资格证号F0295717但是需求只是小幅提升而7月聚乙烯净出口均出现回落聚丙烯方面8月供给同样呈现投资咨询资格证号Z0011567较为明显的增加而需求在缓慢恢复7月国外聚丙烯货源流入导致进口增加出口下降电话156930759659月聚烯烃供给预期继续增加并且随着邮箱2463494881qqcom需求旺季到来需求端也将有所好转对聚烯烃价格有提振报告日期2023年9月1日星期五综合来看在宏观面利好主导提振下聚烯烃价格有望延续偏强运行本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后的免责声明一宏观面1中国7月末广义货币M2余额2854万亿元同比增长107增速分别比上月末和上年同期低06个和13个百分点7月新增人民币贷款3459亿元创2009年11月以来新低8月份制造业采购经理指数PMI为497比上月上升04个百分点连续三个月上升表明制造业景气水平持续改善其中新订单指数为502比上月上升07个百分点表明制造业市场需求有所改善7月份全国居民消费价格环比上涨02同比仍下滑037月通胀仍在低位未来货币政策仍将继续保持偏宽松的态势有利于国内经济继续恢复17月份全国房地产开发投资67717亿元同比下降8517月份商品房销售面积66563万平方米同比下降65商品房销售额70450亿元下降1517月份房地产开发企业到位资金78217亿元同比下降1127月份房地产开发景气指数为93782国际国际方面美国7月CPI小幅反弹至32欧元区7月CPI较上月下降02降至53目前欧美通胀较前期已明显好转欧美央行加息抑制通胀的压力已明显缓解北京时间周四7月27日凌晨美联储宣布加息25个基点与预期一致在此次加息之后美国联邦基金利率目标区间上限已升至55为2001年以来的最高水平这是美联储自去年启动本轮加息进程以来的第11次加息累计幅度达到了525个基点8月欧元区基准利率已升至425但是欧美高利率之下制造业PMI反而有小幅反弹欧元区8月制造业PMI较上月上升1升至437美国7月ISM制造业PMI较上月上升04升至4647月国内宏观经济数据有所下滑新增信贷大幅下降仍反映需求不足此外房地产仍延续下滑态势表现较好的的是制造业PMI连续两个月上升以及CPI环比增速转正逐渐向正常区间靠拢未来随着降息支持房地产以及减税等各项利好政策综合发力宏观面有望继续改善需求端预期好转对大宗商品整体有提振国际方面欧美通胀虽明显缓解但是仍高于目标区间未来仍有继续加息的可能加息对经济的抑制作用仍然存在但是出乎意料的是在高利率的背景下7月欧美制造业PMI均有所回暖尤其是欧元区8月制造业PMI回暖达1表明欧美经济仍具有韧性需求端并未受到高利率的显著打击二基本面1聚乙烯18月聚乙烯供给明显上升据隆众资讯8月份国内聚乙烯产量达到了23699万吨较7月份环比增加了555产能利用率达到8394环比7月份增加了419百分点8月份国内装置检修减少产量增加明显产能利用率也有所增加28月聚乙烯消费小幅提升据隆众统计8月份国内聚乙烯下游需求小幅提升农膜整体产能利用率较上月增加了8个百分点管材产能利用率较上个月维持包装膜产能利用率较上个月增加了1个百分点中空产能利用率较上个月增加了1个百分点注塑产能利用率较上个月下降1个百分点拉丝产能利用率较上个月增加2个百分点37月份进出口环比下跌海关数据统计2023年7月份我国聚乙烯进口量10353万吨环比-388出口量587万吨环比-2570进口方面由于前期市场行情走弱国内价格下跌市场对后市信心不足前期商家接盘意愿度较弱导致7月份进口方面有所减少出口方面来看由于出口目的地东南亚地区企业检修结束供应增加库存水平较高减少对我国进口2聚丙烯18月聚丙烯供给增加据隆众资讯8月我国聚丙烯总产量在28119万吨较7月增加1188万吨环比441同比2088本月产能利用率为7971环比316同比6248月为投产空窗期供应的增量多来自于检修回归的压力2聚丙烯需求缓慢恢复据隆众资讯8月下游边际需求缓慢恢复主流订单尚未显现原料逆势拉涨带动部分下游企业提前消耗未来订单实际成品库存偏高制约下游企业资金周转包装及注塑类需求稳定边际需求缓慢恢复3聚丙烯进口小幅上升出口大幅下降2023年7月份我国聚丙烯进口量在3278万吨环比321出口量在957万吨环比-1931二季度海外PP市场供应增量明显但需求下滑供需矛盾突出海外资源大量低位销往中国进口套利开启国内进口商低价接盘进口显现增量而出口方面国内市场价格在政策面持续拉动下重心逐步向上而海外PP市场价格低位出口套利关闭加之海外市场需求偏弱出口明显承压出口数量宽幅下跌三行情展望目前欧美货币政策仍未见到拐点但是加息已经接近尾声加息对大宗商品整体压力已经减轻国内宏观政策清晰未来随着降息支持房地产以及减税等各项利好政策综合发力国内宏观面有望改善需求端预期好转对大宗商品整体有提振基本面看据隆众资讯聚乙烯方面9月份国内装置检修减少宝来利安德巴赛尔塔里木石化国能榆林大修装置计划在9月恢复重启仅四川石化有大修计划另外宝丰三期聚乙烯装置预计在9月中上旬投产预计9月份国内聚乙烯产量将会达到238万吨产能利用率在8590左右9月份国内聚乙烯下游需求迎来旺季尤其是农膜行业需求将会明显增加其他制品需求也有好转的预期预计9月份中国聚乙烯表观消费量35471万吨聚丙烯方面9月聚丙烯产量或有明显提升然产能利用率或在新装置运行不稳及成本检修增多预期下呈下降态势预计9月份国内聚丙烯产量环比上升491至295万吨产能利用率环比下降151至78209月聚丙烯下游正逐步恢复膜厂订单相对稳定塑编及管材订单恢复相对缓慢整体订单相对稳定综合来看目前提振聚烯烃走强的主要因素仍在宏观面聚烯烃自身基本面改善有限未来预期这一趋势将延续免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有未经华龙期货股份有限公司的书面授权任何人不得更改或以任何方式发送复印传播本报告的内容此报告中所使用的商标标记均为华龙期货股份有限公司的商标标记此报告所载内容仅作参考之用并不构成对任何人的投资建议且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更且本报告中的资料意见和预测均反映本报告发布时的资料意见和预测可能在随后会做出调整此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出仅供参考据此入市风险自负此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问本报告并不构成投资法律会计或税务建议且不对任何投资及策略做担保此报告不构成给予阁下的私人咨询建议联系我们机构名称地址联系电话邮编兰州总部甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼4000-345-2007300000755-8860869深圳分公司深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商518000务中心三期4栋17B17C17026宁夏分公司银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业0951-4011389750004楼18号营业房中国上海自由贸易试验区桃林路18上海营业部021-50890133200122号A楼13091310室甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼酒泉营业部2-2室0937-6972699735211