【行情复盘】
　　本周天然橡胶主力合约RU2401合约期价在13120-14160元/吨之间运行，本周期货价格先跌后涨。
　　截至2023年9月1日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2401上涨890点，涨幅6.71%，报收14160元/吨。
　　【基本面分析】
　　从供给端来看，目前全球天然橡胶处于季节性旺产期。各主产区割胶工作正常开展，产量逐步上量。国内外主产区继续受降雨影响，产量不及预期。天胶主产区下半年发生强厄尔尼诺现象的可能有所增大。
　　从需求端来看，下游轮胎厂方面，半钢胎和全钢胎开工率继续保持高位。终端车市方面，消费预期逐渐转好。2023年8月我国重卡销售约6.9万辆，环比上升13%，同比增长49%。2023年7月，中国轮胎出口71.48万吨，环比涨0.58%，同比涨6.40%。
　　库存方面来看，社会库存和青岛天胶库存连续3周下降。但是目前绝对库存仍然处于高位，仍需密切观察降库能否持续。
　　【后市展望】
　　宏观方面，美联储加息步伐有望暂停。国内当前宏观利好政策频出推动橡胶板块大涨。此外，市场传闻日本最近在全球大量采购天然橡胶，日胶市场的大涨对国内盘面也起到了一定的提振作用。供给方面，国内外主产区受天气影响产量不及预期，且橡胶库存连续三周保持下降趋势。终端车市方面，8月份重卡销量超出预期。“金九银十”的消费旺季即将到来，有望带动汽车市场稳增长。预计中长期胶价将维持偏强走势，但是短期涨幅过高，风险累积，建议谨慎对待。未来需要继续关注美联储加息情况、需求变化情况、去库情况以及厄尔尼诺现象发生强度。
　　【操作策略】
　　预计RU2401合约中长期或维持强势，短期涨幅过大，注意回调风险。操作上，建议待回调后逢低做多。
　　

研究报告全文：橡胶周报胶价强势上涨注意回调风险摘要华龙期货投资咨询部行情复盘投资咨询业务资格本周天然橡胶主力合约RU2401合约期价在13120-14160元证监许可20121087号吨之间运行本周期货价格先跌后涨研究员张正卯截至2023年9月1日下午收盘本周天然橡胶主力合约期货从业资格证号F0305828RU2401上涨890点涨幅671报收14160元吨基本面分析投资咨询资格证号Z0011566从供给端来看目前全球天然橡胶处于季节性旺产期各主电话0931-8582647产区割胶工作正常开展产量逐步上量国内外主产区继续受降雨影响产量不及预期天胶主产区下半年发生强厄尔尼诺现象邮箱2367823725qqcom的可能有所增大报告日期2023年9月4日星期一从需求端来看下游轮胎厂方面半钢胎和全钢胎开工率继续保持高位终端车市方面消费预期逐渐转好2023年8月我国重卡销售约69万辆环比上升13同比增长492023年7月中国轮胎出口7148万吨环比涨058同比涨640库存方面来看社会库存和青岛天胶库存连续3周下降但是目前绝对库存仍然处于高位仍需密切观察降库能否持续后市展望宏观方面美联储加息步伐有望暂停国内当前宏观利好政策频出推动橡胶板块大涨此外市场传闻日本最近在全球大量采购天然橡胶日胶市场的大涨对国内盘面也起到了一定的提振作用供给方面国内外主产区受天气影响产量不及预期且橡胶库存连续三周保持下降趋势终端车市方面8月份重卡销量超出预期金九银十的消费旺季即将到来有望带动汽车市场稳增长预计中长期胶价将维持偏强走势但是短期涨幅过高风险累积建议谨慎对待未来需要继续关注美联储加息情况需求变化情况去库情况以及厄尔尼诺现象发生强度操作策略本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后预计RU2401合约中长期或维持强势短期涨幅过大注意回的免责声明调风险操作上建议待回调后逢低做多一价格分析一期货价格天然橡胶期货主力合约日K线走势图数据来源文华财经华龙期货投资咨询部本周天然橡胶主力合约RU2401合约期价在13120-14160元吨之间运行本周期货价格先跌后涨周一冲高回落收盘下跌049周二低开震荡小幅下跌周三震荡上行收盘上涨095周四冲高回落收十字星周五高开高走强势涨停截至2023年9月1日下午收盘本周天然橡胶主力合约RU2401上涨890点涨幅671报收14160元吨Page1特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负二现货价格天然橡胶市场价数据来源中国橡胶信息贸易网Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年9月1日云南国营全乳胶SCRWF现货价格12800元吨较上周上涨850元吨泰三烟片RSS3现货价格14450元吨较上周上涨850元吨越南3LSVR3L现货价格11800元吨较上周上涨500元吨天然橡胶到港价数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年9月1日青岛天然橡胶到港价1620美元吨较上周上涨90美元吨Page2特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负三基差价差天然橡胶基差活跃合约数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部以上海云南国营全乳胶SCRWF现货报价作为现货参考价格以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格二者基差呈现小幅扩大的态势截至2023年9月1日二者基差维持在-1360元吨较上周扩大了40元吨天然橡胶跨期价差数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年9月1日天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为1225元吨较上周扩大了40元吨Page3特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负天然橡胶内外盘价格数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年9月1日天然橡胶内外盘价格较上周均有较大幅度的上涨二重要市场信息18月31日美联储博斯蒂克表示美国通胀仍然过高不赞成立即放松政策如果通胀意外上升将支持进一步收紧政策2美国8月季调后非农就业人口增加187万人预期17万人前值自187万人下修至157万人失业率意外上升03个百分点至38创2022年2月以来新高预期及前值均为35员工平均时薪同比涨幅为43预期及前值均为44环比上涨02预期03前值04劳动参与率上升02个百分点至628创2020年2月以来新高美国7月核心PCE物价指数同比上升42符合预期前值41环比升02与预期及前值一致7月PCE物价指数同比升33预期33前值30环比升02预期及前值均为027月个人支出环比上升08为1月以来最大升幅预期07前值05修正为06美国上周初请失业金人数为228万人预期235万人前值自23万人修正至232万人8月19日当周续请失业金人数1725万人预期1703万人前值自1702万人修正至1697万人美国7月成屋签约销售指数环比增长09为1月以来最大增幅预期下降06前Page4特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负值增长03美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率为731前值731MBA抵押贷款申请活动指数为189前值1848美国8月咨商会消费者信心指数1061预期116前值117修正为114美国8月Markit制造业PMI终值为479预期及初值均为477月终值为498月ISM制造业PMI为476预期47前值46438月31日欧洲央行会议纪要显示所有成员支持将利率上调25个基点最初倾向是不加息不要过分关注9月份会议如果没有令人信服的证据表明累积政策紧缩效果足够强大9月进一步加息将是必要的8月31日欧洲央行管委霍尔茨曼表示利率还没有达到最高水平可能还会再加息一两次应该考虑在2024年之前结束紧急抗疫购债计划再投资欧元区8月经济景气指数933预期937前值945消费者信心指数终值-16与预期及前值一致工业景气指数-103预期-99前值-94欧元区8月CPI初值同比上升53预期517月终值53环比升06预期升047月终值降018月核心CPI初值同比升62预期637月终值66环比升037月终值持平欧元区7月失业率为64与预期及前值一致欧元区8月制造业PMI终值为435预期437初值437英国8月制造业PMI终值为43预期及初值均为425法国8月制造业PMI终值为46预期及初值均为464德国8月制造业PMI终值为391与预期及初值一致48月31日国务院发布通知称为进一步减轻家庭生育养育和赡养老人支出负担决定提高3岁以下婴幼儿照护等三项个人所得税专项附加扣除标准3岁以下婴幼儿照护专项附加扣除标准由每个婴幼儿每月1000元提高到2000元子女教育专项附加扣除标准由每个子女每月1000元提高到2000元赡养老人专项附加扣除标准由每月2000元提高到3000元5随着稳增长政策陆续出台并逐渐落地中国制造业景气再度升至扩张区间8月财新中国制造业PMI为51创6个月新高环比上升18个百分点6中国制造业PMI连续三个月回升8月31日国家统计局公布数据显示8月份中国制造业采购经理指数PMI为497环比上升04个百分点非制造业商务活动指数为510下降05个百分点持续位于扩张区间综合PMI产出指数为513上升02Page5特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负个百分点我国经济景气水平总体保持稳定78月28日国家统计局7月工业生产稳定恢复产销衔接水平明显提升企业营收边际改善盈利水平持续好转1-7月工业企业利润持续改善全国规模以上工业企业累计利润降幅自年初以来逐月收窄呈现稳步回升态势随着迎峰度夏电力保供持续发力电力行业利润增长512增速较1-6月加快47个百分点89月2日中指院公布数据显示8月百城新建住宅平均价格环比下跌001已连续4个月环比下跌同比下跌017百城二手住宅平均价格环比下跌038已连续16个月环比下跌同比跌幅扩大至22998月29日国家发改委要求因城施策用好政策工具箱优化供地结构更好满足居民刚性和改善性住房需求促进房地产市场平稳健康发展增加保障性住房供给支持地方政府和企业加大保障性租赁住房建设108月30日央行举行金融支持民营企业发展工作推进会央行透露有关部门正抓紧制定金融支持民营企业发展有关政策文件目前已形成文件初稿118月31日人社部公布数据显示前7月全国城镇新增就业人数为806万人城镇失业人员再就业人数为309万人就业困难人员就业人数为100万人失业率为53128月31日央行国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整降低存量房贷利率两部门联合发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限138月31日第一财经数据显示存量首套住房商业性个人住房贷款利率调整后居民财务负担会有明显下降平均降幅约为08个百分点以100万元25年期原利率51的存量房贷为例假设房贷利率降至43可节约借款人利息支出每年超5000元148月31日中指研究院公布数据显示1-8月百强房企销售总额为436561亿元同比下降86其中8月单月销售额同比下降392环比下降89158月31日商务部表示近期将出台促进新能源汽车贸易合作等专项政策措施全力推动进出口促稳提质数据显示在新能源汽车出口强劲增长带动下今年前7个月中国汽车出口同比增长118516前7月我国汽车制造业利润25831亿元同比增加1占规模以上工业企业利润总额比重为65汽车制造业完成营业收入531484亿元增长118Page6特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负178月中国汽车经销商库存预警指数为569同比上升22个百分点环比下降09个百分点库存预警指数位于荣枯线之上汽车流通行业处在不景气区间18乘联会公布数据显示8月1日-27日乘用车市场零售1356万辆同比增长6环比增长3其中新能源乘用车市场零售538万辆同比增长28环比增长2198月28日最新数据显示前7月我国汽车制造业利润25831亿元同比增加1占规模以上工业企业利润总额比重为65汽车制造业完成营业收入531484亿元增长118三供应端情况天然橡胶主要生产国月度产量数据来源iFinD华龙期货投资咨询部截至2023年7月31日天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下马来西亚印度尼西亚产量较上月小幅增长中国越南和泰国产量较上月增长幅度较大Page7特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负合成橡胶中国月度产量数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年7月31日合成橡胶中国月度产量为744万吨同比增长77合成橡胶中国累计产量数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年7月31日合成橡胶中国累计产量为4999万吨同比增长76Page8特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负新的充气橡胶轮胎中国进口量数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年7月31日新的充气橡胶轮胎中国进口量为104万吨较上月减少071四需求端情况汽车轮胎企业开工率数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年8月31日半钢胎汽车轮胎企业开工率7211较上周下跌015全钢胎汽车轮胎企业开工率为646较上周上涨013Page9特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负中国汽车月度产量数据来源iFinD华龙期货投资咨询部截至2023年7月31日中国汽车月度产量2401万辆同比下降22环比下降62中国汽车月度销量数据来源iFinD华龙期货投资咨询部截至2023年7月31日中国汽车月度销量2387万辆同比下降14环比下降9Page10特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负中国轮胎外胎月度产量数据来源iFinD华龙期货投资咨询部截至2023年7月31日中国轮胎外胎月度产量为84789万条同比增长131新的充气橡胶轮胎中国出口量数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年7月31日新的充气橡胶轮胎中国出口量为5689万条环比增长035Page11特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负全球主要国家汽车月度销量数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部五库存端情况天然橡胶期货库存数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部Page12特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负天然橡胶期货仓单日报数据来源Wind资讯华龙期货投资咨询部截至2023年9月1日上期所天然橡胶期货库存为190800吨较上周增加4560吨截至2023年8月27日中国天然橡胶社会库存15712万吨较上期下降078万吨降幅049截至2023年8月27日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量8829万吨较上期减少122万吨环比减少136保税区库存环比减少076至1356万吨一般贸易库存环比减少147至7473万吨六基本面分析从供给端来看目前全球天然橡胶处于季节性旺产期各主产区割胶工作正常开展产量逐步上量上周海南产区继续受降雨影响产量不及预期云南地区阶段性降雨为主原料胶水产出依然较为有限泰国主产区降雨较多原料产出受限天胶主产区下半年发生强厄尔尼诺现象的可能有所增大从需求端来看下游轮胎厂方面半钢胎和全钢胎开工率相对稳定继续保持高位轮胎内销市场发货增加并且轮胎库存储备相对低位有效支撑轮胎开工稳定性终端车市方面金九银十需求旺季临近消费预期逐渐转好且根据第一商用车网初步掌握的数据2023年8月我国重卡销售约69万辆环比上升13同比增长492023年7月中国轮胎出口7148万吨环比涨058同比涨640库存方面来看近期天然橡胶到港量较少社会库存和青岛天胶库存连续3周下降达到近3个月以来的低位但是目前绝对库存仍然处于高位仍需密切观察降库能否持续Page13特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负七后市展望宏观方面美联储加息步伐有望暂停国内当前宏观利好政策频出例如降低存款利率降低存量房贷利率部分城市放松限购政策等市场看涨情绪较浓推动橡胶板块大涨此外市场传闻日本最近在全球大量采购天然橡胶日胶市场的大涨对国内盘面也起到了一定的提振作用供给方面国内外主产区受天气影响产量不及预期且橡胶库存连续三周保持下降趋势终端车市方面8月份重卡销量超出预期增加市场信心金九银十的消费旺季即将到来有望带动汽车市场稳增长预计中长期胶价将维持偏强走势但是短期涨幅过高风险累积建议谨慎对待未来需要继续关注美联储加息情况需求变化情况去库情况以及厄尔尼诺现象发生强度八操作策略预计RU2401合约中长期或维持强势短期涨幅过大注意回调风险操作上建议待回调后逢低做多Page14特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有未经华龙期货股份有限公司的书面授权任何人不得更改或以任何方式发送复印传播本报告的内容此报告中所使用的商标标记均为华龙期货股份有限公司的商标标记此报告所载内容仅作参考之用并不构成对任何人的投资建议且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更且本报告中的资料意见和预测均反映本报告发布时的资料意见和预测可能在随后会做出调整此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出仅供参考据此入市风险自负此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问本报告并不构成投资法律会计或税务建议且不对任何投资及策略做担保此报告不构成给予阁下的私人咨询建议联系我们机构名称地址联系电话邮编兰州总部甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼4000-345-200730000深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心深圳分公司0755-88608696518000三期4栋17B17C1702银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号宁夏分公司0951-4011389750004营业房中国上海自由贸易试验区桃林路18号A楼上海营业部021-5089013320012213091310室酒泉营业部甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室0937-6972699735211Page15特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负