研究报告全文：油脂月报基本面利好油脂震荡上扬资摘要华龙期货投资咨询部行情复盘投资咨询业务资格2023年8月油脂期价在利多支撑下震荡上扬全月豆油加权证监许可20121087号上涨547以8401报收棕榈油加权上涨541以7893报收菜油加权上涨195以9508报收国际市场上马棕榈油上涨农产品研究员姚战旗322以4010报收美豆上涨274以136750报收美豆期货从业资格证号F0205601油上涨410以6251报收重要资讯投资咨询资格证号Z0000286豆油方面202324年度中全球产量由40531亿吨下调至电话1360935180940279亿吨202324年度新作全球结转库存由12098亿吨下调至1194亿吨本次美豆产量数据的下调导致了全球结转库存的邮箱445012260qqcom下降棕榈油方面8月10日马来西亚棕榈油局MPOB公布报告日期2023年9月1日星期五了7月马棕供需数据数据显示马棕产量161万吨环比增加112出口1354万吨环比增加156进口104万吨环比减少232库存1731万吨环比略增068综合来看由于7月马棕出口及消费均稍超预期偏高最终7月马棕库存增加较预期偏少后市展望进入8月份以后油脂期价先回落整理后开始震荡上扬在9月合约的强势带动下豆油和棕榈油都创出反弹新高而菜油相对较弱当前马棕库存维持紧平衡印尼出口较好使其库存压力减小两国合计库存也降至中性水平带动棕榈油偏强运行但库存逐渐从主产国转移至主消国削减印度后期采购潜力同时随着中国棕榈油大量到港棕榈油库存将持续累库或将制约棕榈油期价高度近年来9月份美国中西部气温多维持正常美豆作物区发生早霜的概率较小PF最新公布美豆单产为497蒲英亩显著低于USDA8月报这对美豆期价带来有利支撑国内油脂需求后期进入消费旺季也支撑油脂价格整体而言油脂期价后期震荡偏强的概率较大本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后的免责声明一市场回顾2023年8月油脂期价在利多支撑下震荡上扬全月豆油加权上涨547以8401报收棕榈油加权上涨541以7893报收菜油加权上涨195以9508报收国际市场上马棕榈油上涨322以4010报收美豆上涨274以136750报收美豆油上涨410以6251报收豆油加权走势图棕榈油加权走势图Page1特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负菜油加权走势图马棕榈油主力连续图美豆油连续图二基本面分析1豆类北京时间8月12日凌晨USDA发布全球农产品月度供需报告本次USDA报告对单产如期进行下调美豆单产下调至509蒲式耳英亩此前市场普遍预期单产下调至51-513蒲英亩需求方面本次报告对压榨未做调整美豆国内压榨需求旺盛维持23亿蒲式耳的压榨量新作出口由185亿下调至1825亿主要还是来自巴西的出口挤压了美豆的新作份额美豆新作结转库存由3亿蒲下调至245亿蒲相对中性偏紧的库存令当下美豆供应偏紧的题材有所延续美国202324年度大豆播种面积预估为8350万英亩7月预估为8350万英亩美国202324年度大豆收割面积预估为8270Page2特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负万英亩7月预估为8270万英亩美国202324年度大豆单产预估下调为509蒲式耳英亩7月预估为52蒲式耳英亩美国202324年度大豆期初库存预估上调为26亿蒲式耳7月预估为255亿蒲式耳美国202324年度大豆产量预估下调为4205亿蒲式耳7月预估为43亿蒲式耳美国202324年度大豆压榨量预估为23亿蒲式耳7月预估为23亿蒲式耳美国202324年度大豆出口量预估下调为1825亿蒲式耳7月预估为185亿蒲式耳美国202324年度大豆总消费量预估下调为4251亿蒲式耳7月预估为4276亿蒲式耳美国202324年度大豆期末库存预估下调为245亿蒲式耳7月预估为3亿蒲式耳南美方面巴西202324年度新作产量出口维持不变结转库存下调至4020万吨阿根廷结转库存上调至2385万吨其余预估保持不变最后全球方面202324年度中全球产量由40531亿吨下调至40279亿吨202324年度新作全球结转库存由12098亿吨下调至1194亿吨本次美豆产量数据的下调导致了全球结转库存的下降Page3特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负根据USDA2023年08月份月度报告估计全球豆油预测年度产量为6196百万吨环比减少011百万吨季节性来看产量位于较高水平需求为6059百万吨需求环比增加003百万吨季节性来看需求位于较高水平年度供需缺口137百万吨环比减少014百万吨2棕榈油棕榈油方面8月10日马来西亚棕榈油局MPOB公布了7月马棕供需数据数据显示7月马棕产量161万吨环比增加112机构预估产量155-160万吨实际产量略高于预期7月出口1354万吨环比增加156机构预估出口128万吨实际出口高于预期7月进口104万吨环比减少232机构预估85-9万吨实际与预估偏差不大7月库存1731万吨环比略增068此前机构预估库存178-180万吨实际库存低于预期此外7月表需348万吨机构预估消费30-31万吨实际也稍超预期因此综合来看由于7月马棕出口及消费均稍超预期偏高最终7月马棕库存增加较预期偏少根据USDA预计2023年度全球棕榈油产量为7946百万吨需求为7752百万吨预测年度供需缺口为194百万吨同比减少091百万吨Page4特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负3菜油根据USDA8月报告显示202324年度全球油菜籽产量预估在8607万吨消费量在8552万吨期末库存在609万吨在据此测算该年度全球油菜籽库消比在0071已经低于202223年度的库消比0073如今加菜籽减产幅度扩大势必拖累全球库消比进一步下滑或使全球菜籽价格回升至202223年度平台位置截止2023年12月全球菜籽油产量3297百万吨需求为3261百万吨供需缺口为036百万吨同比减少018百万吨三跨品种分析截止2023年08月31日大连豆油棕榈油期货主力价差574元吨历史来看豆油棕榈油价差处于季节性较低水平截止2023年08月31日菜油豆油期货主力价差1007元吨历史来看菜油豆油价差处于季节性较低水平Page5特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负截止2023年08月31日菜油棕榈油期货主力价差1581元吨历史来看菜油棕榈油价差处于季节性较低水平四策略进入8月份以后油脂期价先回落整理后开始震荡上扬在9月合约的强势带动下豆油和棕榈油都创出反弹新高而菜油相对较弱当前马棕库存维持紧平衡印尼出口较好使其库存压力减小两国合计库存也降至中性水平带动棕榈油偏强运行但库存逐渐从主产国转移至主消国削减印度后期采购潜力同时随着中国棕榈油大量到港棕榈油库存将持续累库或将制约棕榈油期价高度近年来9月份美国中西部气温多维持正常美豆作物区发生早霜的概率较小当PF最新公布美豆单产为497蒲英亩显著低于USDA8月报这对美豆期价带来有利支撑国内油脂需求后期进入消费旺季也支撑油脂价格整体而言油脂期价后期震荡偏强的概率较大Page6特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有未经华龙期货股份有限公司的书面授权任何人不得更改或以任何方式发送复印传播本报告的内容此报告中所使用的商标标记均为华龙期货股份有限公司的商标标记此报告所载内容仅作参考之用并不构成对任何人的投资建议且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更且本报告中的资料意见和预测均反映本报告发布时的资料意见和预测可能在随后会做出调整此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出仅供参考据此入市风险自负此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问本报告并不构成投资法律会计或税务建议且不对任何投资及策略做担保此报告不构成给予阁下的私人咨询建议联系我们机构名称地址联系电话邮编兰州总部甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼4000-345-200730000深圳分公司深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心0755-88608696518000三期4栋17B17C1702宁夏分公司银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号0951-4011389750004营业房上海营业部中国上海自由贸易试验区桃林路18号A楼021-5089013320012213091310室酒泉营业部甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室0937-6972699735211Page7特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负