贵金属：年内第二季度级别增配点已至，建议逢调增配，盈亏比较高。对行情模式的认知？作为典型周期，23年黄金股已处牛市中继，不同于22年处底部，当前择时的把握或重于一味强调趋势。为什么当前是配置点？金价或仍是反弹，但从周期的位置来看，黄金的锚——美债利率4.2%，处于过去一年震荡箱体上沿，负向定价较充分，盈亏比大幅提升。若不降息，亦可做箱体交易，若降息则锦上添花。当前配的极限风险？利率击穿箱体，至4.5%-5%，背后可能的触发线索，9月初公布8月通胀就业数据爆表，11月再加一次息；该情景下权益或抹平近期上涨但仍有估值支撑。为什么不等右侧？因一旦启动，就是跳涨。如何选股？ 19年至今的历史行情显示：1）个股并非普涨，是强者恒强，头尾分化剧烈；2）比较若只看一个指标，即是量增与量增预期，不是价格成本弹性，也不是储量市值等。建议重点关注山东黄金、招金矿业、银泰黄金、盛达资源、赤峰黄金、湖南黄金。
　　工业金属：国内经济预期改善推升铜铝商品大涨。国内经济预期改善推升本周全球铜铝商品价格，其中，LME3月铜涨1.6%、铝涨3.9%，SHFE铜涨1.2%、铝涨4.2%：1）就业数据韧性，促使美债收益率虽有回落但仍处高位，与此同时，欧债收益率因经济数据羸弱而回落更多，二者差异导致本周美元继续相对强势，压制大宗表现；2）不过，国内多方面稳增长政策出台，经济预期得以改善，最终促使铜铝商品大涨，本周国债期货下跌、黑色涨幅更大即为印证。本周工业金属全球显性库存表现分化，其中，铜环比+5.20%、同比-29.19%，铝环比-2.38%、同比-6.78%，本周全球铝锭及铝棒总库存环比-2.36%、同比-10.66%。本周电解铝开工率再创新高达96.12%，后续供给弹性有限也是铝价本周涨幅相对更大的主要产业原因。受益于铝涨价，本周成本同步测算电解铝冶炼吨税前利润环比回升561元至3077元。对后续铜铝商品价格判断，1）短期，虽然国内经济实质性复苏难以一蹴而就，但稳增长氛围之下，经济预期的改善，有望在未来1-2个季度内，进一步支撑铜铝商品相对走强。2）长期来看，国内主导下的全球工业周期逐步筑底复苏，有望带动铜铝全球需求趋势反转，供需基本面难有显著矛盾。同时，新能源领域助力铜铝需求长期成长，铜2024年及以后矿端产能约束，铝2023年即达到行业产能天花板，则未来反转周期中，铜铝价格终局弹性非常值得期待。落地投资，权益估值暗含较多悲观预期，性价比胜过商品，建议底部关注铜（紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、铜陵有色、西部矿业、五矿资源）、铝（神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、中国宏桥、南山铝业、索通发展）、锡（锡业股份）、锌（驰宏锌锗）等。
　　能源金属：新能源汽车板块已调整至底部区间，政策护航板块估值有望修复。锂方面，前期四川两处探矿权拍卖竞价激烈，锂资源布局热度不减。近期由于下游季度补库意愿不及预期，锂价整体走低，三季度精矿价格的进一步下跌为碳酸锂价格下行让出成本空间。后续关注新增供给的释放情况以及低库存背景下下游补库意愿变化，当前位置锂板块依然具备新能源加强贝塔的板块特征。稀土方面，机器人和风电提振磁材需求预期，关注下半年配额落地情况。上半年配额增加以及东南亚进口量增加造成一定供应压力，包钢下调2023Q3稀土精矿价格，北方稀土的成本支撑有所弱化。钴方面，钴价前期因收储及海外夏休前备货反弹，但供给端过剩压力仍在，冲高后钴价正逐步回落。镍方面，青山印尼5万吨电镍产能投产，华友钴业电解镍通过上期所、LME交割品注册，格林美拟申请LME注册，随后续电积镍产能陆续释放，镍价继续下跌。有上游资源保障优势的公司有望抢占更高的市场份额。建议关注：锂（中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料），钴镍（华友钴业、伟明环保），稀土（中国稀土、盛和资源），材料（厦门钨业、中钨高新、云路股份、金力永磁）。
　　风险提示
　　1、全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2、金属供给过快释放。
　　

研究报告全文：research95579com丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨金属非金属与采矿TableTitle铜铝胜率渐起黄金继续增配报告要点TableSummary国内经济预期改善推升本周全球铜铝商品价格其中LME3月铜涨16铝涨39SHFE铜涨12铝涨421就业数据韧性促使美债收益率虽有回落但仍处高位与此同时欧债收益率因经济数据羸弱而回落更多二者差异导致本周美元继续相对强势压制大宗表现2不过国内多方面稳增长政策出台经济预期得以改善最终促使铜铝商品大涨本周国债期货下跌黑色涨幅更大即为印证分析师及联系人TableAuthor王鹤涛肖勇叶如祯王筱茜肖百桓SACS0490512070002SACS0490516080003SACS0490517070008SACS0490519080004SACS0490522080001请阅读最后评级说明和重要声明1research95579com丨证券研究报告丨cjzqdt111112023-09-03金属非金属与采矿TableTitle2行业研究丨行业周报铜铝胜率渐起黄金继续增配TableRank投资评级看好丨维持贵TableSummary2金属年内第二季度级别增配点已至建议逢调增配盈亏比较高对行情模式的认知作市场表现对比图近12个月为典型周期23年黄金股已处牛市中继不同于22年处底部当前择时的把握或重于一味强金属非金属与采矿深证成份指数调趋势为什么当前是配置点金价或仍是反弹但从周期的位置来看黄金的锚美债利6上证综合指数率42处于过去一年震荡箱体上沿负向定价较充分盈亏比大幅提升若不降息亦可做-1箱体交易若降息则锦上添花当前配的极限风险利率击穿箱体至45-5背后可能的-8-15触发线索9月初公布8月通胀就业数据爆表11月再加一次息该情景下权益或抹平近期上2022-92023-12023-52023-8涨但仍有估值支撑为什么不等右侧因一旦启动就是跳涨如何选股19年至今的历史资料来源Wind行情显示1个股并非普涨是强者恒强头尾分化剧烈2比较若只看一个指标即是量增与量增预期不是价格成本弹性也不是储量市值等建议重点关注山东黄金招金矿业银泰黄金盛达资源赤峰黄金湖南黄金相关研究工业金属国内经济预期改善推升铜铝商品大涨国内经济预期改善推升本周全球铜铝商品价TableReport黄金景气铜铝触底有色行业2023半年格其中LME3月铜涨16铝涨39SHFE铜涨12铝涨421就业数据韧报综述2023-09-02性促使美债收益率虽有回落但仍处高位与此同时欧债收益率因经济数据羸弱而回落更多从中美经济周期看铜铝钢矿价格表现2023-二者差异导致本周美元继续相对强势压制大宗表现2不过国内多方面稳增长政策出台08-27经济预期得以改善最终促使铜铝商品大涨本周国债期货下跌黑色涨幅更大即为印证本重点推荐黄金股年内第二增配点已至2023-520-2919-238周工业金属全球显性库存表现分化其中铜环比同比铝环比同08-27比-678本周全球铝锭及铝棒总库存环比-236同比-1066本周电解铝开工率再创新高达9612后续供给弹性有限也是铝价本周涨幅相对更大的主要产业原因受益于铝涨价本周成本同步测算电解铝冶炼吨税前利润环比回升561元至3077元对后续铜铝商品价格判断1短期虽然国内经济实质性复苏难以一蹴而就但稳增长氛围之下经济预期的改善有望在未来1-2个季度内进一步支撑铜铝商品相对走强2长期来看国内主导下的全球工业周期逐步筑底复苏有望带动铜铝全球需求趋势反转供需基本面难有显著矛盾同时新能源领域助力铜铝需求长期成长铜2024年及以后矿端产能约束铝2023年即达到行业产能天花板则未来反转周期中铜铝价格终局弹性非常值得期待落地投资权益估值暗含较多悲观预期性价比胜过商品建议底部关注铜紫金矿业洛阳钼业金诚信铜陵有色西部矿业五矿资源铝神火股份云铝股份中国铝业天山铝业中国宏桥南山铝业索通发展锡锡业股份锌驰宏锌锗等能源金属新能源汽车板块已调整至底部区间政策护航板块估值有望修复锂方面前期四川两处探矿权拍卖竞价激烈锂资源布局热度不减近期由于下游季度补库意愿不及预期锂价整体走低三季度精矿价格的进一步下跌为碳酸锂价格下行让出成本空间后续关注新增供给的释放情况以及低库存背景下下游补库意愿变化当前位置锂板块依然具备新能源加强贝塔的板块特征稀土方面机器人和风电提振磁材需求预期关注下半年配额落地情况上半年配额增加以及东南亚进口量增加造成一定供应压力包钢下调2023Q3稀土精矿价格北方稀土的成本支撑有所弱化钴方面钴价前期因收储及海外夏休前备货反弹但供给端过剩压力仍在冲高后钴价正逐步回落镍方面青山印尼5万吨电镍产能投产华友钴业电解镍通过上期所LME交割品注册格林美拟申请LME注册随后续电积镍产能陆续释放镍价继续下跌有上游资源保障优势的公司有望抢占更高的市场份额建议关注锂中矿资源天齐锂业赣锋锂业永兴材料钴镍华友钴业伟明环保稀土中国稀土盛和资源材料厦门钨业中钨高新云路股份金力永磁风险提示更多研报请访问1全球经济复苏进度不及预期全球新能源汽车需求不及预期2金属供给过快释放长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明2research95579com行业研究行业周报目录周行情回顾上证综指上涨226金属材料及矿业排名居中4周商品价格回顾内盘基本金属以涨为主钴价格下跌6风险提示11图表目录图1周内LME3月期铜上涨159LME3月期铝上涨3954图2周内国际矿业巨头涨跌各异其中五矿资源下跌0384图3周内国内电池级氢氧化锂价格下跌金属锂价格下跌8图4周内国内金属钴价格下跌硫酸钴价格下跌8图5周内NCM523前驱体价格下跌NCM523价格下跌8图6周内钴酸锂均价下跌55至2425元公斤8图7周内海绵钛价格上涨20至51000元吨8图8周内重稀土氧化镝价格上涨氧化铽价格上涨8图9周内Comex黄金上涨12美元指数上涨019图10周内铜精矿现货加工费维持925美元吨9图11周内SHFE铜库存增加188LME铜库存增加799图12周内SHFE铝库存减少72LME铝库存减少369表1周内金属材料及矿业长江上涨345跑赢上证综指119个百分点4表2本周电子家用装饰及休闲煤炭行业排名居前金属材料及矿业板块排名15324表3有色金属行业标的涨跌幅居前及涨跌幅居后个股一览5表4周内内盘基本金属以涨为主SHFE3月铝上涨42LME3月铅上涨446表5周内Comex黄金上涨12SHFE黄金上涨096表6周内锂钴钛产品价格7表7稀土价格总览7表8周内全球重点宏观数据9请阅读最后评级说明和重要声明3123research95579com行业研究行业周报周行情回顾上证综指上涨226金属材料及矿业排名居中周内上证综指上涨22632个长江行业分类有27个行业上涨其中金属材料及矿业长江上涨345排名第15位1532跑赢上证综指119个百分点在全部长江行业中电子790家用装饰及休闲728煤炭621排名前三周内金属材料及矿业中有色金属类细分子行业以涨为主其中基本有色金属板块上涨533能源金属板块下跌124贵金属板块上涨245稀土磁材板块上涨477海外有色龙头方面周内嘉能可LSE上涨023五矿资源SEHK下跌038图1周内LME3月期铜上涨159LME3月期铝上涨395图2周内国际矿业巨头涨跌各异其中五矿资源下跌0382009000230018085001602250800014075002200120700010065002150806060002100405500205000205004500400020002022-052022-032023-052022-012023-032021-112023-012021-092022-112022-072023-072022-092023-8-12023-8-112023-8-212023-8-312021-07LME3LME3LSESEHK月期铜美元吨月期铝美元吨右轴嘉能可五矿资源资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所表1周内金属材料及矿业长江上涨345跑赢上证综指119个百分点代码名称周涨跌幅本月以来年初至今000001SH上证综指226043142CJ001014WI金属材料及矿业长江345210-114CJ002016WI基本有色金属长江5333451387CJ002018WI能源金属长江-124122-2280CJ002015WI贵金属长江2450261711CJ002022WI稀土磁材长江477112-1044资料来源Wind长江证券研究所表2本周电子家用装饰及休闲煤炭行业排名居前金属材料及矿业板块排名1532排名长江行业指数周涨跌幅本月以来年初至今1电子长江790-0495812家用装饰及休闲长江7282360833煤炭长江6214033884计算机长江586-11516555保险长江58632512456汽车长江5380876847建筑产品长江535222-3828家电制造长江5261881309请阅读最后评级说明和重要声明4124research95579com行业研究行业周报9机械设备长江48805829710传媒互联网长江472-094290211电信业务长江464-118316812纸类及包装长江40207921413国防军工长江402-038-09014纺织服装长江38508325115金属材料及矿业长江345210-11416化学品长江343054-76117非金属材料长江322126-62118电力及新能源设备长江319-010-147219商业贸易长江301174-71920医疗保健长江285-060-102921社会服务长江265082-293822房地产长江219050-67923食品饮料长江170118-34124油气石化长江159103156825建筑工程长江15610174126交通运输长江067079-79927农产品长江026081-100228银行长江-03909436729检测服务长江-079-113-85030公用事业长江-089-04721331综合金融长江-259011117332环保长江-294-110243资料来源Wind长江证券研究所表3有色金属行业标的涨跌幅居前及涨跌幅居后个股一览股票名称周涨跌幅本月以来年初至今股票名称周涨跌幅本月以来年初至今神火股份14407562230华友钴业-1090158-2683博威合金1374534560罗普斯金-742-1292610ST园城1344-061-1436济南高新-560-232-088云铝股份12638664291ST炼石-543120-2986钢研高纳1192028-1208盛达资源-478-0621417金力永磁1122488-050吉翔股份-399041-2590兴业银锡11181765225五矿资本-391019630明泰铝业1104486-1806宁波韵升-070-014-3186天山铝业949775-961中金岭南-0193612878安泰科技9000322360仁东控股-018-105-1634资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明5125research95579com行业研究行业周报周商品价格回顾内盘基本金属以涨为主钴价格下跌近一周内盘基本金属以涨为主近一周LME三月期铜上涨16至8492美元吨期铝上涨39至2237美元吨期铅上涨44至2256美元吨期锌上涨37至2487美元吨期镍上涨10至20980美元吨期锡上涨07至25765美元吨SHFE主力合约期铜上涨12至697万元吨期铝上涨42至193万元吨期铅上涨38至171万元吨期锌上涨30至213万元吨期镍下跌08至1682万元吨期锡上涨07至2169万元吨贵金属方面周内Comex黄金上涨12Comex白银上涨11SHFE黄金上涨09SHFE白银上涨19周内钴产品价格下跌近一周国内钴精矿6-8min中国到岸下跌37至775美元磅硫酸钴205min均价下跌28至35元公斤金属钴均价下跌21至235元公斤四氧化三钴均价下跌102至1415元公斤锂盐方面国内电池级氢氧化锂均价下跌108至1825元公斤电池级碳酸锂均价下跌74至2015元公斤金属锂均价下跌06至1780元公斤三元前驱体及正极材料方面NCM523前驱体均价下跌25至775元公斤国内钴酸锂均价下跌55至2425元公斤NCM523正极材料均价下跌63至1775元公斤NCM622正极材料均价下跌57至1975元公斤表4周内内盘基本金属以涨为主SHFE3月铝上涨42LME3月铅上涨44基本金属单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今SHFE3月期铜元吨6973012-12352SHFE3月期铝元吨19330424134内SHFE3月期铅元吨17055387371盘SHFE3月期锌元吨212603004-105SHFE3月期镍元吨168200-08-18-275SHFE3月期锡元吨21691007-4724LME3月期铜美元吨8491516-1714LME3月期铝美元吨223739-07-63外LME3月期铅美元吨225554456-16盘LME3月期锌美元吨248737-27-162LME3月期镍美元吨2098010-56-299LME3月期锡美元吨2576507-6635资料来源Wind长江证券研究所表5周内Comex黄金上涨12SHFE黄金上涨09贵金属单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今SHFE金元克4620911125内盘SHFE银元千克59321920106Comex金美元盎司196612-0874外盘Comex银美元盎司25110523资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明6126research95579com行业研究行业周报表6周内锂钴钛产品价格小金属单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今钴矿美元磅775-37-94-162金属钴元公斤235-21-103-252钴四氧化三钴元公斤1415-102-155-284硫酸钴205元公斤35-28-171-271金属锂元公斤1780-06-43-418锂电池级碳酸锂元公斤2015-74-238-612电池级氢氧化锂元公斤1825-108-277-649钴酸锂元公斤2425-55-76-433正NCM523前驱体元公斤775-25-61-221极NCM523元公斤1775-63-123-482NCM622元公斤1975-57-112-455钛精矿中国未税元吨2275091300钛海绵钛元吨5100020-97-342资料来源Wind长江证券研究所表7稀土价格总览稀土永磁单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今氧化铈元吨3950-25-60-440氧化钐元吨1425000-07-149氧化镧元吨3850-25-72-446轻稀氧化铕元公斤1830022-11土氧化镨元公斤498-0448-289氧化钕元公斤5051063-353氧化镨钕元公斤5002063-296氧化钇元吨4500000-11-143氧化钆元吨29850053124-316氧化镝元公斤2500259204重稀氧化铽元公斤800026103-429土氧化钬元公斤61343140-336氧化镥元公斤560000-09-59氧化镱元公斤1021010-65磁材钕铁硼35N元公斤188000000资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明7127research95579com行业研究行业周报图3周内国内电池级氢氧化锂价格下跌金属锂价格下跌图4周内国内金属钴价格下跌硫酸钴价格下跌7003450720160600140295062050012024505201004001950420803006014503202004022010095020045012002017-1-12019-1-12021-1-12023-1-12017-1-12019-1-12021-1-12023-1-1电池级碳酸锂元公斤电池级氢氧化锂元公斤金属钴元公斤四氧化三钴元公斤金属锂999元公斤右轴硫酸钴205元公斤右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图5周内NCM523前驱体价格下跌NCM523价格下跌图6周内钴酸锂均价下跌55至2425元公斤410600360550500310450260400350210300160250110200150602017-1-12019-1-12021-1-12023-1-12017-1-12019-1-12021-1-12023-1-1523523镍钴锰酸锂元公斤镍钴锰氢氧化物元公斤钴酸锂元公斤资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图7周内海绵钛价格上涨20至51000元吨图8周内重稀土氧化镝价格上涨氧化铽价格上涨1600035009000085000140003000800001200075000100002500700008000650006000200060000550004000150050000200045000010002017-1-12019-1-12021-1-12023-1-12017-1-12019-1-12021-1-12023-1-1997海绵钛元吨氧化铽元公斤氧化镝元公斤右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明8128research95579com行业研究行业周报图9周内Comex黄金上涨12美元指数上涨01图10周内铜精矿现货加工费维持925美元吨120230010090115210080110701900601055017004010030150095201013009008511002021-8-182022-1-182022-6-182022-11-182023-4-182017-012017-042017-072018-012018-042021-102022-012023-012023-072017-102018-072022-042023-042018-102022-072019-012022-102019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-07COMEX美元指数黄金美元盎司右轴铜精矿加工费美元吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图11周内SHFE铜库存增加188LME铜库存增加79图12周内SHFE铝库存减少72LME铝库存减少3660180160501404012010030802060401020002021-082022-012022-062022-112023-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-08LMESHFELMESHFE铜库存万吨铜库存万吨铝库存万吨铝库存万吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所表8周内全球重点宏观数据时间指标今值预期前值美国8月ADP就业人数季调人1289530001287760002023-08-30美国第二季度GDP预估环比折年率21242美国8月25日EIA库存周报商业原油增量千桶-10584-6134中国8月官方制造业PMI49750493德国7月失业率季调2929德国7月失业人数季调千人12901300欧盟7月欧盟失业率59592023-08-31欧盟7月欧元区失业率季调6464美国7月个人消费支出季调十亿美元18533618389美国7月核心PCE物价指数同比42442409美国7月人均可支配收入折年数季调美元5955359560美国8月26日当周初次申请失业金人数季调人228000235000232000德国8月制造业PMI3913913882023-09-01欧盟8月欧元区制造业PMI435437427英国8月制造业PMI43453请阅读最后评级说明和重要声明9129research95579com行业研究行业周报美国8月失业率季调383535美国8月新增非农就业人数季调千人187170157美国8月制造业PMI47647464资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明101210research95579com行业研究行业周报风险提示1全球经济复苏进度不及预期全球新能源汽车需求不及预期基本金属下游需求有全球宏观经济关联度高经济复苏进度不及预期将影响铜铝等金属下游需求价格或将下跌能源金属下游需求与新能源汽车需求高度相关新能源车需求不及预期将导致能源金属需求不及预期价格或将下跌2金属供给过快释放资源的开采往往需要较长的周期以铜矿为例其开采周期需要5-8年如若出现因资源勘探技术进步回收政策等因素出现的金属供给大幅增加或将导致金属价格的下跌请阅读最后评级说明和重要声明111211research95579com行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期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