◆现货与基差：现货流动性较月初宽松了一些，下游刚需采购跟进。基差小幅走弱至月底维持。
　　◆利润：苯乙烯利润小幅走强。EB下游利润偏弱维持。
　　◆开工：纯苯自身开工明显提升，纯苯下游检修兑现，开工下行。苯乙烯复产兑现，下游开工回落。
　　◆库存：纯苯涨价去库，库存同比偏低；苯乙烯库存低位，后续有累库预期。
　　◆进出口：海外苯乙烯开工偏低，8月有出口成交，持续性需要观测。
　　◆小结：苯乙烯港口现货维持高位，然开工回升，港口累库预期强，月差及基差均小幅走弱，远月估值跟随原油摆动。纯苯库存去化，依靠调油带动估值回升，8月供需偏好。9月纯苯下游计划检修偏多，预计9月进口环比提升，基本面小幅转弱。预计9月需求增量主要仍来源于苯乙烯装置复产。而苯乙烯自身低库存，原油强势带动远月估值抬升，月底盘整突破后，9下部分空头回补，带动基差小幅走强。高价下，下游刚需采购，且下游订单好转。预计9月供需双增，盘面偏强震荡。

研究报告全文：原油强势库存低位盘整突破苯乙烯月报20230901能源化工组李晶从业资格号F0283948交易咨询号Z0015498联系人汪之弦wangzhixwkqhcn0755-23375123从业资格号F03105184CONTENTS1月度评估及策略推荐月度要点小结现货与基差现货流动性较月初宽松了一些下游刚需采购跟进基差小幅走弱至月底维持利润苯乙烯利润小幅走强EB下游利润偏弱维持开工纯苯自身开工明显提升纯苯下游检修兑现开工下行苯乙烯复产兑现下游开工回落库存纯苯涨价去库库存同比偏低苯乙烯库存低位后续有累库预期进出口海外苯乙烯开工偏低8月有出口成交持续性需要观测小结苯乙烯港口现货维持高位然开工回升港口累库预期强月差及基差均小幅走弱远月估值跟随原油摆动纯苯库存去化依靠调油带动估值回升8月供需偏好9月纯苯下游计划检修偏多预计9月进口环比提升基本面小幅转弱预计9月需求增量主要仍来源于苯乙烯装置复产而苯乙烯自身低库存原油强势带动远月估值抬升月底盘整突破后9下部分空头回补带动基差小幅走强高价下下游刚需采购且下游订单好转预计9月供需双增盘面偏强震荡产业链数据2期现市场基差月差先强后弱图1苯乙烯基差图2苯乙烯纸货月差月底-近一月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年20001400120015001000100080060050040002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-500112131415161718191101111121-200-1000-400资料来源五矿期货研究中心资料来源五矿期货研究中心3利润库存纯苯链BZ估值高位下游利润走弱图3纯苯-石脑油-150价差美元吨图4苯乙烯乙苯脱氢法利润元吨图5己内酰胺利润元吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年60035005000500300040002500400300020003001500200020010001000100500000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-1000-2000-200-1500-3000资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心图6苯酚利润元吨图7苯胺利润元吨图8己二酸利润元吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年80007000600060005000600050004000400040003000300020002000200010000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-2000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-2000-4000-2000-3000资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心苯乙烯链EB利润维持下游利润低位图9苯乙烯乙苯脱氢法利润美元吨图10苯乙烯POSM法利润元吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年350090003000800025007000200060001500500010004000500300002000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1000-10000-1500-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心图11EPS利润元吨图12PS利润元吨图13ABS利润元吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年30003000900080002500250020007000200015006000500015001000400050010003000050020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-50010000-100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-500-1500-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心纯苯加速去库图14纯苯库存万吨图15苯乙烯总库存万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年3070256050204015301020510001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源隆众五矿期货研究中心资料来源隆众五矿期货研究中心苯乙烯库存累库预期图16苯乙烯工厂库存万吨图17苯乙烯华东港口库存万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年25454020353015252010155105001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源隆众五矿期货研究中心资料来源隆众五矿期货研究中心图18苯乙烯华南港口库存万吨图19苯乙烯港口库存万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年94584073563052542031521015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源隆众五矿期货研究中心资料来源隆众五矿期货研究中心苯乙烯下游库存图20EPS工厂库存万吨2019年2020年2021年2022年2023年35302520151005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源隆众五矿期货研究中心图21PS工厂库存万吨图22ABS总库存万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年16301425122010815610452001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源隆众五矿期货研究中心资料来源隆众五矿期货研究中心4供应端纯苯开工石油苯开工回升图23纯苯周度开工图24加氢苯周度开工2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年90757085658060557550704540653560301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源隆众五矿期货研究中心资料来源卓创五矿期货研究中心纯苯外盘价差进口窗口打开图25纯苯价差中国-韩国美元吨图26纯苯价差美国-韩国美元吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年905004007030050200301001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-30-200资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心苯乙烯复产兑现图27苯乙烯周度开工图28苯乙烯周度产量万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年10035000095903000008525000080752000007015000065601000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源隆众五矿期货研究中心资料来源隆众五矿期货研究中心进出口图29纯苯进口万吨20192020202120222023504540353025201510501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源海关五矿期货研究中心图30苯乙烯进口万吨图31苯乙烯出口万吨20192020202120222023201920202021202220234518401635143012251020815610452001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源海关五矿期货研究中心资料来源海关五矿期货研究中心5需求端纯苯下游开工图32苯乙烯开工图33己内酰胺开工2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年1009595908590808575807075657060655560501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源隆众五矿期货研究中心资料来源隆众五矿期货研究中心图34苯酚开工图35苯胺开工图36己二酸开工2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年1009080958575908070857580706575656070605565555060505545455040401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源隆众五矿期货研究中心资料来源隆众五矿期货研究中心资料来源隆众五矿期货研究中心