月度要点小结
　　◆基差：华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价13550元/吨，环比上月底（下同）+600元/吨；421#工业硅现货报价15000元/吨，折盘面价13000元/吨，环比+700元/吨。期货主力收盘报13540元/吨，环比-185元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约10元/吨，环比+785元/吨，基差率-0.07%；421#对主力合约贴水540元/吨，环比+885元/吨，基差率-3.60%。
　　◆成本：据百川盈孚数据，8月份主产区工业硅成本有小幅回升。其中，新疆地区553#平均成本为13349元/吨（非自备电厂），环比上月底（下同）+100元/吨；云南地区13315元/吨，环比+23元/吨；四川地区13212元/吨，环比+33元/吨；
　　◆供给：百川口径工业硅周度产量为7.9万吨，环比上月均值+1.27万吨，8月份工业硅产量持续增长，单周产量再创新高。其中，云南地区周产量环比上月均值增0.68万吨，四川地区增0.24万吨，新疆地区环比增0.24万吨；
　　◆需求：
　　◆百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.95万吨，环比上月底+0.26万吨。平均毛利2.37万元/吨，环比上月均值+0.49万元/吨；8月份多晶硅价格环比出现反弹，多晶硅复投料报价79元/千克，环比上月底（下同）+9元/千克；多晶硅致密料报价77元/千克，环比+10.5元/千克；多晶硅菜花料报价73元/千克，环比+10元/千克；
　　◆百川盈孚口径DMC产量3.76万吨，环比上月均值+0.26万吨。8月份，百川口径下有机硅产量15.08万吨，1-8月份累计产量114.35万吨，累计同比-0.78%；DMC当前报价13200元/吨，环比上月底+400元/吨；
　　◆ 1-7月份，铝合金累计产量806.6万吨，累计同比+19.92%。原生铝合金A356报价19800元/吨，环比上月底（下同）+800元/吨；再生铝合金ADC12报价19400元/吨，环比+600元/吨；
　　◆ 1-7月，我国工业硅累计净出口33.27万吨，累计同比-11.43%。
　　◆库存：百川盈孚统计口径工业硅库存29万吨，环比上月底（下同）-2.53万吨，8月份库存环比显著回落。其中，工厂库存7.43万吨，环比-5.6万吨；市场库存9.8万吨，环比-2.9万吨；已注册仓单库存11.77万吨，环比+5.97万吨。

研究报告全文：边际向好因素出现继续关注存在的反弹机会工业硅月报20230901黑色建材组赵钰从业资格号F3084536交易咨询号Z0016349联系人陈张滢chenzywkqhcn0755-23375161从业资格号F03098415CONTENTS1周度评估及策略推荐产业链示意图月度要点小结基差华东地区553不通氧工业硅现货报价13550元吨环比上月底下同600元吨421工业硅现货报价15000元吨折盘面价13000元吨环比700元吨期货主力收盘报13540元吨环比-185元吨553不通氧升水期货主力合约10元吨环比785元吨基差率-007421对主力合约贴水540元吨环比885元吨基差率-360成本据百川盈孚数据8月份主产区工业硅成本有小幅回升其中新疆地区553平均成本为13349元吨非自备电厂环比上月底下同100元吨云南地区13315元吨环比23元吨四川地区13212元吨环比33元吨供给百川口径工业硅周度产量为79万吨环比上月均值127万吨8月份工业硅产量持续增长单周产量再创新高其中云南地区周产量环比上月均值增068万吨四川地区增024万吨新疆地区环比增024万吨需求百川盈孚口径下多晶硅周度产量为295万吨环比上月底026万吨平均毛利237万元吨环比上月均值049万元吨8月份多晶硅价格环比出现反弹多晶硅复投料报价79元千克环比上月底下同9元千克多晶硅致密料报价77元千克环比105元千克多晶硅菜花料报价73元千克环比10元千克百川盈孚口径DMC产量376万吨环比上月均值026万吨8月份百川口径下有机硅产量1508万吨1-8月份累计产量11435万吨累计同比-078DMC当前报价13200元吨环比上月底400元吨1-7月份铝合金累计产量8066万吨累计同比1992原生铝合金A356报价19800元吨环比上月底下同800元吨再生铝合金ADC12报价19400元吨环比600元吨1-7月我国工业硅累计净出口3327万吨累计同比-1143库存百川盈孚统计口径工业硅库存29万吨环比上月底下同-253万吨8月份库存环比显著回落其中工厂库存743万吨环比-56万吨市场库存98万吨环比-29万吨已注册仓单库存1177万吨环比597万吨基本面评估估值驱动工业硅基本面评估基差成本利润产量需求库存553不通氧升新疆地区553平均成本为水期货主力合约1013349元吨非自备电多晶硅价格反弹带动利元吨环比785元厂环比上月底下同润回升以及产量环比回升吨基差率-007周度产量为79万吨环库存29万吨环比上月底数据100元吨云南地区DMC产量持稳铝合金价421对主力合约贴比上月均值127万吨下同-253万吨13315元吨环比23元格环比回升7月出口维水540元吨环比吨四川地区13212元吨持低位885元吨基差率环比33元吨-360多空评分00-101环比小幅回升成本短期8月份持续增长处于新需求端出现边际好转多简评期现结构大幅好转库存环比有所回落下行空间有限高水平晶硅及向好预期8月工业硅盘面价格维持震荡走势当前仍处于收敛形态之中供求方面丰水期之下云南及四川产量不断上升带来8月份产量的持续回升且创新周度新高给予供应端压力但随着丰水期逐步向枯水期转移预计阶段性供给峰值或将出现需求端多晶硅价格的回升带来利润较显著反弹从而带来了多晶硅产量的环比回升我们认为这是需求边际向好的变化之处且仍可能继续维持此外随着国家近期认房不认贷调整存量首套房贷款利率等一系列相关政策的出台与房建相关的有机硅铝合金等需求存在向好预期小结此外我们看多工业硅库存环比上月出现较显著回落表明市场供需开始比纳基好转因此后期来看我们继续秉持工业硅当前盘面价格向上的空间大于向下寻找向上反弹机会的观点主要基于悲观因素已计入价格边际向好的因素开始出现丰水期末端的补库及成本抬升等因素2期现市场工业硅基差图1工业硅现货及期货价格元吨图2工业硅主力合约基差元吨553不通氧421折盘面价工业硅主力合约主力合约基差553主力合约基差42123000200015002100010001900050017000050015000100013000150011000200020230310202305262023081120221230202301062023011320230120202301272023020320230210202302172023022420230303202303172023032420230331202304072023041420230421202304282023050520230512202305192023060220230609202306162023062320230630202307072023071420230721202307282023080420230818202308252023-07-072022-09-302022-10-142022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-232023-01-062023-01-202023-02-032023-02-172023-03-032023-03-172023-03-312023-04-142023-04-282023-05-122023-05-262023-06-092023-06-232023-07-212023-08-042023-08-182023-09-01资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心截至20230831华东地区553不通氧工业硅现货报价13550元吨环比上月底下同600元吨421工业硅现货报价15000元吨折盘面价13000元吨环比700元吨期货主力收盘报13540元吨环比-185元吨553不通氧升水期货主力合约10元吨环比785元吨基差率-007421对主力合约贴水540元吨环比885元吨基差率-360工业硅现货价格图3553不通氧工业硅现货折盘面价格元吨图4421不通氧工业硅现货折盘面价格元吨华东上海黄埔港天津昆明成都华东上海黄埔港天津昆明成都2300023000210002100019000190001700017000150001500013000130001100020220304202212232023041420221014202307072023090120220218202203182022040120220415202204292022051320220527202206102022062420220708202207222022080520220819202209022022091620220930202210142022102820221111202211252022120920230106202301202023020320230217202303032023031720230331202304282023051220230526202306092023062320230707202307212023080420230818202309012022021820220304202203182022040120220415202204292022051320220527202206102022062420220708202207222022080520220819202209022022091620220930202210282022111120221125202212092022122320230106202301202023020320230217202303032023031720230331202304142023042820230512202305262023060920230623202307212023080420230818资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心截至20230831最便宜的交割品为华东地区的421工业硅折盘面价13000元吨3利润及成本生产成本图5工业硅主产区电价元度图6工业硅硅石价格元吨新疆内蒙云南平均四川平均湖北云南江西广西陕西新疆内蒙0707000656500606000555500505000454500404000353500303000252500202002018-122019-042021-102018-082018-102019-022019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082019-042019-102020-042020-102022-042022-102018-082018-102018-122019-022019-062019-082019-122020-022020-062020-082020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-062022-082022-122023-022023-042023-062023-08资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源百川盈孚五矿期货研究中心截至20230831工业硅主产区电价环比上月持稳硅石价格环比上月持稳生产成本图7精煤价格元吨图8工业硅测算成本553元吨贵州宁夏陕西新疆四川新疆内蒙云南1900036001800017000310016000150002600140001300021001200016001100010000110090002022-042023-092021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08资料来源百川盈孚五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心截至20230831宁夏地区精煤环比上月50元吨陕西精煤环比-150元吨据百川盈孚数据8月份主产区工业硅成本有小幅回升其中新疆地区553平均成本为13349元吨非自备电厂环比上月底下同100元吨云南地区13315元吨环比23元吨四川地区13212元吨环比33元吨4供给及需求总产量图13工业硅月度产量万吨图14工业硅周度产量万吨20172018201920202021202220232019202020212022202340807535703065602555502045154035101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月06-1001-0701-2102-0402-1803-0403-1804-0104-1504-2905-1305-2706-2407-0807-2208-0508-1909-0209-1609-3010-1410-2811-1111-2512-0912-23资料来源SMM五矿期货研究中心注虚线部分为预估值下同资料来源百川盈孚五矿期货研究中心截至20230831百川口径工业硅周度产量为79万吨环比上月均值127万吨8月份工业硅产量持续增长单周产量再创新高其中云南地区周产量环比上月均值增068万吨四川地区增024万吨新疆地区环比增024万吨1-7月份SMM口径下工业硅累计产量2257万吨累计同比5058月份数据未更新主产区产量图15四川工业硅周度产量万吨图16云南工业硅周度产量万吨20192020202120222023201920202021202220232000011500180001050016000950014000850012000750010000650080005500600045004000350020002500001-0701-2102-0402-1803-0403-1804-0104-1504-2905-1305-2706-1006-2407-0807-2208-0508-1909-0209-1609-3010-1410-2811-1111-2512-0912-2301-0701-2102-0402-1803-0403-1804-0104-1504-2905-1305-2706-1006-2407-0807-2208-0508-1909-0209-1609-3010-1410-2811-1111-2512-0912-23资料来源百川盈孚五矿期货研究中心资料来源百川盈孚五矿期货研究中心主产区产量图17新疆工业硅产量万吨图18内蒙古工业硅产量万吨20192020202120222023201920202021202220233900050004500350004000310003500300027000250023000200015001900010001500050004-2905-1301-0701-2102-0402-1803-0403-1804-0104-1504-2905-1305-2706-1006-2407-0807-2208-0508-1909-0209-1609-3010-1410-2811-1111-2512-0912-2301-0701-2102-0402-1803-0403-1804-0104-1505-2706-1006-2407-0807-2208-0508-1909-0209-1609-3010-1410-2811-1111-2512-0912-23资料来源百川盈孚五矿期货研究中心资料来源百川盈孚五矿期货研究中心消费多晶硅图19多晶硅周度产量及毛利万吨元吨图20多晶硅价格元千克产量毛利润右轴复投料致密料菜花料3553302530527520255220152051651015511051050555500002019-062021-042022-122019-022019-042019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102023-022023-042023-062023-082022-04-292023-04-142023-08-182022-02-182022-03-042022-03-182022-04-012022-04-152022-05-132022-05-272022-06-102022-06-242022-07-082022-07-222022-08-052022-08-192022-09-022022-09-162022-09-302022-10-142022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-232023-01-062023-01-202023-02-032023-02-172023-03-032023-03-172023-03-312023-04-282023-05-122023-05-262023-06-092023-06-232023-07-072023-07-212023-08-042023-09-01资料来源百川盈孚五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心截至20230825百川盈孚口径下多晶硅周度产量为295万吨环比上月底026万吨平均毛利237万元吨环比上月均值049万元吨8月份多晶硅价格环比出现反弹多晶硅复投料报价79元千克环比上月底下同9元千克多晶硅致密料报价77元千克环比105元千克多晶硅菜花料报价73元千克环比10元千克消费有机硅图21DMC产量万吨图22DMC库存及毛利润万吨元吨20192020202120222023有机硅工厂库存有机硅毛利润右轴45802000018000704016000601400035501200010000403080003060002520400020001020000-20001506-1008-1910-282019-082021-052023-0201-0701-2102-0402-1803-0403-1804-0104-1504-2905-1305-2706-2407-0807-2208-0509-0209-1609-3010-1411-1111-2512-0912-232018-082018-112019-022019-052019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-052023-08资料来源百川盈孚五矿期货研究中心资料来源百川盈孚五矿期货研究中心截至20230831百川盈孚口径DMC产量376万吨环比上月均值026万吨8月份百川口径下有机硅产量1508万吨1-8月份累计产量11435万吨累计同比-078DMC当前报价13200元吨环比上月底400元吨消费铝合金图23铝合金产量万吨图24铝合金价格元吨2017201820192020202120222023铝合金A356国产铝合金ADC12国产140260001302500012024000110230002200010021000902000080190007018000601700050401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022-02-182022-03-042022-03-182022-04-012022-04-152022-04-292022-05-132022-05-272022-06-102022-06-242022-07-082022-07-222022-08-052022-08-192022-09-022022-09-162022-09-302022-10-142022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-232023-01-062023-01-202023-02-032023-02-172023-03-032023-03-172023-03-312023-04-142023-04-282023-05-122023-05-262023-06-092023-06-232023-07-072023-07-212023-08-042023-08-182023-09-01资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心截至20230831原生铝合金A356报价19800元吨环比上月底下同800元吨再生铝合金ADC12报价19400元吨环比600元吨1-7月份铝合金累计产量8066万吨累计同比19928月份数据未更新消费出口图25工业硅月度出口情况万吨图26工业硅年度出口情况元吨2017201820192020202120222023净出口增速10905167604714980402740870234223361421150860136512791299207199950-074-3946-662-1171040-144-1073-1383530-20-3225-2109420-4004-401030-6022004201520022003200520062007200820092010201120122013201420162017201820192020202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2001资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心7月我国工业硅净出口量474万吨环比-003万吨依旧处于低位1-7月我国工业硅累计净出口3327万吨累计同比-1143