本周稳地产+活跃资本市场政策组合拳落地，股债跷跷板效应明显，权益市场反弹，债券市场小幅转弱。地产端，继三部门联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》后，广州、北京、上海、深圳、厦门等一二线城市陆续跟进“认房不认贷”政策；资本市场端，降低两融保证金比例、时隔15年后再度调整印花税等政策，短期内提振资本市场情绪。一揽子政策引导+股债跷跷板效应下，权益市场走强，长债利率回调。受政策落地影响债市出现暂时性调整，短期面临一定上行压力，但基本面偏弱走势未变且政策效果持续性存疑，债市利率下行大趋势尚未扭转。
　　债券市场方面：
　　1、长端国债收益率小幅回升，十年期国开债收益率仍处于历史低点。
　　2、逆回购放量续作，跨月后资金面转松。
　　3、同业存单发行规模、成本下降，较上周分别变动-57%和-3.5bp。
　　4、地方政府债、政金债发行回落，环比上周分别减少1850亿元和55亿元。
　　5、国债投资情绪较弱。8月28日-9月1日共发行国债2支，合计发行规模951亿元，发行期限均为1年以内。全场倍数和边际倍数较低，投资情绪较弱。下周计划发行国债1支，发行规模950亿元，发行期限为5年。
　　本周重点经济数据方面：
　　制造业PMI连续3个月环比回升。8月PMI较前值上行0.4个百分点，生产及新订单构成主要拉动，分别拉动指数上行0.425及0.21个百分点。供需改善，经济边际企稳。
　　外围环境方面：
　　美国非农失业率上升，时薪增长减速。8月美国新增非农18.7万，连续三个月低于20万人；同时，劳动参与率回升推动失业率上行，小时工资增速放缓，美国就业市场出现明显减速迹象。
　　权益市场：风险偏好小幅转上。本周沪深300指数全周累计上行82.34点至3791.49点，北上资金延续净流出，累计净流出181亿元。
　　商品市场：延续走高，南华商品指数上行2.4%。
　　风险提示：稳增长政策出台节奏及力度强于预期，或导致债市利率面临上行压力。