摘要内容
　　央行下调LPR、房地产政策宽松构成驱动本周金融市场涨跌的重要因素，债券市场先强后弱，权益市场持续低迷。周初，5年期LPR超预期按兵不动，宽信用预期走弱引致债市利率下行；本周中后段，三部门发文推进“认房不认贷”，叠加财税政策陆续出台，债市利率转向走高。受政策落地影响债市虽出现暂时性调整，但基本面偏弱走势未变且政策效果存疑，预计债券利率仍有一定下行空间。
　　债券市场方面：
　　1、长端国债收益率小幅回升，十年期国开债收益率仍处于历史低点。
　　2、逆回购缩量续作，资金面小幅收紧，央行下调LPR幅度不及预期。
　　3、同业存单发行规模上升，成本下降。较上周分别变动+15%和-4bp。
　　4、地方政府债、政金债发行增加，环比上周分别增加2582亿元和15亿元。
　　5、国债投资情绪较强，招标结果较好。8月21日-8月25日共发行国债4支，合计发行规模2552亿元，全场倍数和边际倍数较高，投资情绪较强。下周计划发行国债1支，发行规模650亿元，发行期限为0.5年。
　　本周重点经济数据方面：
　　财政收入同比仍在负增长区间但降幅有所收窄。7月公共财政收入同比1.9%，低于前值的5.6%；扣除留抵退税因素后，可比口径下公共财政收入同比-4.8%，高于前值的-10.2%。
　　外围环境方面：
　　美国8月PMI不及预期。美国8月Markit制造业PMI录得47，低于预期49.3和前值49；服务业PMI初值录得51，低于预期的52.2和前值的52.3，为6个月来新低；Markit综合PMI初值录得50.4，低于预期51.5和前值的52，为2022年11月以来最大降幅。
　　权益市场：风险偏好延续下降态势。本周沪深300指数全周累计下行74.85点至3709点，市场情绪延续回落，北上资金延续净流出，累计净流出224.2亿元。
　　商品市场：延续走高，南华商品指数上行2.8%。
　　风险提示：经济复苏进程不及预期，稳增长政策力度不及预期。