8月9日，国家统计局公布7月物价指数数据。CPI同比下降0.3%，好于预期值-0.5%，前值为0；环比上涨0.2%，前值为-0.2%。PPI同比下降4.4%，略低于预期值0.3个百分点，但较前值跌幅收窄1个百分点。
　　本期物价数据核心关注点包括：
　　1、CPI同比增速时隔28个月后再度破0。上次CPI同比增速破0发生于2021年2月，彼时CPI同比下降0.2%。本次CPI增速下行主要系需求偏弱所致，新涨价因素影响程度为-0.3%与同比增速持平。
　　2、7月核心CPI同比增长0.8%，较前值回升0.4个百分点，环比增长0.5%，较前值回升0.6个百分点，与CPI的分化走势指向核心拖累仍在食品及能源端。
　　3、猪肉价格为主要拖累,8月拖累程度或降低。7月食品烟酒分项下猪肉价格同比下降26.0%，影响CPI下降0.41个百分点，同比降幅及对CPI的影响幅度分别较上月扩大18.8个和0.32个百分点。但7月下旬猪肉价格出现显著提升，7月21日至8月8日猪肉平均批发价格累涨超21%，考虑到2022年8月为猪价小低谷，猪肉对8月CPI的拖累程度或有所降低。
　　4、供需推动能源价格止跌回升，油价后续拖累或缓解。供给端，沙特、俄罗斯等产油大国释放减产信号；需求端，美国经济韧性较强，原油需求相对旺盛。考虑上年原油价格逐步走低，在当前原油价格反弹背景下，油价对CPI的拖累或有所缓解。
　　5、PPI同比增速降幅较前值收窄，油气开采、黑金采选、燃料加工、有色加工等中上游行业PPI环比增速由负转正，释放一定积极信号。
　　债市策略总结：
　　整体来看，本月CPI、PPI走弱属预期之中，对债券市场影响有限。但从物价数据背后所隐含的积极信号来看，CPI、PPI或已出现筑底前兆。今天市场对于数据反映不大，不同期限国债国开债涨跌不一，市场分歧加大。考虑到CPI、PPI已现筑底信号，下月改善概率较高，短期内建议利率策略中性偏谨慎。中长期来看，考虑到经济内生动能偏弱，未来利率调整幅度大概率有限，对于债券市场仍应保持乐观。
　　风险提示：异常极端天气对食品生产及运输等环节造成异常扰动。