摘要内容
　　本周稳增长政策密集出台，政策的预期与现实的差异构成驱动金融市场涨跌的重要因素。总体来看，债券市场震荡下行，权益市场V型反转，反映市场对政策力度仍抱有较高期待，但政策出台或为渐进式，不可低估后续政策力度。考虑到“资产荒”格局短期难以逆转，债券收益率仍存一定的下行空间。
　　债券市场方面：
　　1、国债、国开收益率震荡下行。
　　2、央行逆回购缩量续作，资金面保持平稳宽松。
　　3、同业存单发行规模和成本双降，较上周分别下降1862亿元和6bp。
　　4、地方政府债发行持续放量，政金债发行规模收缩，较上周分别增长434亿元和下降72亿元。
　　5、国债投资情绪较强，招标结果较好。本周共发行2支国债，合计发行规模约950亿元，下周计划发行国债3支，发行规模合计2130亿元。
　　本周重点经济数据方面：
　　制造业PMI持续回升，内需回暖成亮点。7月制造业PMI录得49.30%，较前值上行0.3个百分点；非制造业PMI录得51.50%，较前值下行1.7个百分点；综合PMI录得51.10%，较前值下行1.2个百分点。总体来看，制造业景气度虽仍处于收缩区间，但内需显著回暖构成本月PMI最大亮点。
　　外围环境方面：
　　1、制造业和服务业PMI维持下行态势。美国7月ISM制造业PMI录得46.4%，前值46%，低于预期值46.8%，且低于50%的荣枯线。7月Markit服务业PMI终值录得52.3%，前值54.4%，低于预期值52.4%。制造业和服务业PMI整体下行，美国经济修复压力仍较大。
　　2、非农就业人口低于预期，失业率小幅降低。美国7月非农就业人口录得增加18.7万人，前值为20.9万人，低于预期值20万人，为2020年12月以来的最低值。7月失业率为3.5%，前值3.6%，预期值3.6%，失业率小幅下降。
　　权益市场：V型走势。本周沪深300指数先跌后涨，全周累计上行6点至4020.58点。
　　商品市场：小幅走低，除农产品外，各主要品种商品指数均有所下行。
　　风险提示：经济复苏进程不及预期，稳增长政策力度不及预期。