陕西城投债核心问题汇总分析：综合当前各方面问题，影响陕西城投平台未来收益率走势的因素主要有以下方面值得考量。
　　1、正面——支撑区域信用的因素：1）区域资源储量丰富，省属能源企业资质较好；2）防范债务风险工作持续推进，区域债务管控措施不断强化；3）存量城投债集中度高，省会资源有助于债务风险缓释；4）长周期维度下文旅及新兴产业具备发展潜力。
　　2、反面——制约其利差收窄的因素：1）省属增信机构对省内城投平台的增信支持有待进一步提升；2）省内资源分布不均衡，各地市发展存在差异；3）局部区域负面舆情偶发，制约资金增量配置；4）外部环境走弱背景下市场投资风格偏向稳健。
　　陕西省内城投债存量分布与收益情况：
　　1、不同行政级别债务分布情况：陕西省城投债务主要集中在区县级和地级市；从城投存量债券来看，区县级城投债占比58.34%，地级市城投债占比23.53%。
　　2、各地市经济、财政、债务率情况：1）经济实力方面，省内各地市GDP总量呈现分化格局，西安市经济实力大幅领先；2）财政方面，榆林市一般预算收入规模最大，西安政府性基金收入最高，两者财政实力超过其他地市；3）债务率方面，除榆林外，其他地市债务率普遍偏高。
　　3、对比省份城投债净融资情况：1）从净融资额来看，陕西省城投债净流入规模不大，四川省和湖北省净流入金额相对较多；2）从发行期限来看，陕西省城投债发行期限有短期化趋势；3）从发行利率来看，陕西省城投债发行利率略高于四川省、湖南省和湖北省，2023年以来的边际压缩幅度较大。
　　核心主体挖掘建议：陕西省城投平台收益率走势分化，部分区域收益率水平偏高。1）对于稳健型账户，可关注省本级、西安市本级和榆林市城投平台；2）对于风险偏好中等的账户，除咸阳和渭南外，可聚焦西安所辖区县级平台，部分主体收益率在5~6%，存在一定挖掘空间，建议择优配置；3）对于收益率要求较高的账户，延安市和曲江新区相关主体具备一定挖掘价值。
　　风险提示：数据统计口径偏误、宏观经济波动超预期、行业政策重大变动。