投资要点：
　　白酒：本周业绩披露完毕，高端酒中茅台和老窖展现了优异的经营能力，业绩均超预期；地产酒深耕区域市场基本盘，整体也呈现了较强业绩兑现度，如古井贡酒、今世缘、迎驾、金徽等；次高端受价格带竞争和场景收缩，业绩出现合理分化。我们坚定行业结构性机会，并预计今年的中秋国庆旺季需求好于去年，有望进一步带动头部品牌的库存去化，进一步拉开企业差距。持续推荐把握消费刚需的高端与地产龙头：老窖、今世缘、金徽、老白干等。
　　本周行业要闻：1）泸州老窖：2023H1实现营收145.93亿元，同比增长25.11%，实现净利润70.90亿元，同比增长28.17%。其中，Q2实现营收69.83亿元，同比增长30.47%，实现净利润33.77亿元，同比增长27.15%。分产品来看，中高档酒类营收为129.90亿元，同比增长25.24%；其他酒类营收为15.21亿元，同比增长29.23%。经营活动产生的现金流净额为56.48亿元，同比增长38.53%，原因为本期销售商品收到的现金增加。充裕的现金流是酒企运营活力的重要保障，也直接反映出了经销商群体对公司高质量发展的持续看好。在销售费用构成当中，促销费为4.86亿元，同比增长241.34%，原因为本期促销活动增加；与此相对应，产品库存量下降明显。
　　2）今世缘：2023 H1实现营业收入59.69亿元，同比增长28.47%；实现净利润20.50亿元，同比增长26.70%；基本每股收益1.6441元/股，同比增长26.69%。从产品结构来看，特A+类/特A类产品销售收入分别为38.18/17.58亿元，同比增长25.56%/36.86%。百元以上中高端产品销售占比高达93.41%，产品结构持续优化，基本盘地位更稳固，区域精耕不断深化。从销售区域来看，省内市场继续保持较高的增长态势。其中南京/淮安/苏中大区营业收入分别达16.33/10.56/8.42亿元，同比增长22.20%/25.71%/40.13%；苏南大区、盐城大区、淮海大区也保持高增长。省外市场营业收入达4.39亿元，同比大增40.34%。
　　3）老白干：8月29日，老白干酒披露半年报，上半年实现营业收入22.32亿元，同比增长10.19%；实现净利润2.17亿元，同比下降40.17%；扣非净利润1.90亿元，同比增长23.05%。公司上半年营收稳健增长，净利同比大幅减少主要是去年一季度收到政府拆迁补偿款，资产处置收益增加2.44亿元，本报告期无此项收入。其中，衡水老白干、武陵、板城、文王、孔府家分别实现营收10.52/4.27/3.35/2.51/0.72亿元，分别同比增长8.68%/20.28%/9.84%/17.29%/9.09%。
　　4）古井贡酒：8月30日，古井贡酒发布半年度报告，上半年实现营收113.1亿元，同比增长25.64%；实现净利润27.79亿元，同比增长44.85%，营收、净利润增速双双实现超预期增长。分产品看，年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼及其他分别实现销售收入87.61/11.11/11.08亿元，同比增长分别为30.67%/23.26%/1.63%，毛利率分别为85.15%/59.21%/65.71%。
　　5）洋河：2023H1实现营业收入218.73亿元，同比增长15.68%；净利润78.62亿元，同比增长14.06%，延续高增长势头，半年营收首次突破200亿，营收、净利、中高端产品均保持两位数增长。洋河持续在省外市场攻城略地，全国化进程不断加快。省内营收实现近10%增长，省外则更快，同比增长21.03%，规模上，洋河股份省内营收达94.60亿，省外119.96亿，其中省外经销商数量进一步增加至5476家，净增215家。其次，洋河在产品结构上进一步提升，出厂价100元以上的中高端产品上半年同比增长17.60%，带动洋河净利润持续双位数增长。
　　6）酒鬼酒：2023H1实现营业收入15.41亿元，同比降39.24%；实现归母净利润4.22亿元，同比降41.23%。分季度来看，公司第二季度营收、净利润降幅环比明显收窄，业绩企稳改善。报告期内，公司坚持长期主义，苦练内功，以“聚焦发展、开源节流、持续创新”为重点经营策略，坚定推进营销战略转型，营销模式改革初显成效，战略产品市场价格逐步提升，终端动销开瓶情况全面向好。
　　7）金种子酒23H1实现营业收入7.68亿元，同比增长27.63%；实现归母净利-3781.47万元，同比增长31.35%。单二季度收入3.35亿元，同比增长30.52%，归母净利334.68万元，同增107.87%，二季度实现扭亏。公司加速省外扩张，快速招商，省内外经销商数量较Q1分别增加40/71家，省外营收占比较Q1增加8.45pct。
　　啤酒：高端化势能延续，全年有望维持稳健增长。本周青岛啤酒发布半年报业绩，上半年实现营收215.92亿元，同增12.03%；归母净利润34.26亿元，同增20.11%。上半年公司抢抓市场渠道修复和消费复苏的有利时机，结合青岛啤酒百廿华诞积极开展营销活动，产品结构持续优化，市场占有率稳步提升。主品牌实现产品销量281.2万千升，同增8.2%；中高端以上产品销量197.5万千升，同增15%。营销端，公司以“体育营销+音乐营销+体验营销”为主线，积极培育时尚消费业态，持续提升品牌影响力和竞争力。产品端，通过打造青岛经典大单品、重塑青岛纯生啤酒年轻化、时尚化形象，聚焦推进白啤等新主流产品，巩固提升中高端产品竞争优势，下半年叠加旺季催化，

研究报告全文：证韧性依旧坚定信心券食品饮料行业周报20230828-20230903研究TableRatingTableSummary投资要点报增持维持白酒本周业绩披露完毕高端酒中茅台和老窖展现了优异的经营能告TableIndustry行业食品饮料力业绩均超预期地产酒深耕区域市场基本盘整体也呈现了较强日期shzqdatemark2023年09月03日业绩兑现度如古井贡酒今世缘迎驾金徽等次高端受价格带竞争和场景收缩业绩出现合理分化我们坚定行业结构性机会并TableAuthor分析师王珠琳预计今年的中秋国庆旺季需求好于去年有望进一步带动头部品牌的Tel021-53686405库存去化进一步拉开企业差距持续推荐把握消费刚需的高端与地E-mailwangzhulinshzqcom产龙头老窖今世缘金徽老白干等SAC编号S0870523050001本周行业要闻1泸州老窖2023H1实现营收14593亿元同比增联系人赖思琪长2511实现净利润7090亿元同比增长2817其中Q2实Tel021-53686180现营收6983亿元同比增长3047实现净利润3377亿元同比E-maillaisiqishzqcom增长2715分产品来看中高档酒类营收为12990亿元同比增SAC编号S0870122080016长2524其他酒类营收为1521亿元同比增长2923经营活联系人袁家岗动产生的现金流净额为5648亿元同比增长3853原因为本期销Tel02153686249售商品收到的现金增加充裕的现金流是酒企运营活力的重要保障E-mailyuanjiagangshzqcom也直接反映出了经销商群体对公司高质量发展的持续看好在销售费SAC编号S0870122070024用构成当中促销费为486亿元同比增长24134原因为本期促销活动增加与此相对应产品库存量下降明显行2今世缘2023H1实现营业收入5969亿元同比增长2847最TableQuotePic近一年行业指数与沪深300比较业实现净利润2050亿元同比增长2670基本每股收益16441元食品饮料沪深300周6股同比增长2669从产品结构来看特A类特A类产品销售收2入分别为38181758亿元同比增长25563686百元以上中报-1082210220123032305230823高端产品销售占比高达9341产品结构持续优化基本盘地位更稳-5固区域精耕不断深化从销售区域来看省内市场继续保持较高的-9增长态势其中南京淮安苏中大区营业收入分别达16331056842-13亿元同比增长222025714013苏南大区盐城大区淮-17海大区也保持高增长省外市场营业收入达439亿元同比大增-214034-253老白干8月29日老白干酒披露半年报上半年实现营业收入2232亿元同比增长1019实现净利润217亿元同比下降4017扣非净利润190亿元同比增长2305公司上半年营收稳TableReportInfo相关报告健增长净利同比大幅减少主要是去年一季度收到政府拆迁补偿款酒类业绩稳健大众食品分化关注节庆催化食品饮料行业20230821-资产处置收益增加244亿元本报告期无此项收入其中衡水老白0827干武陵板城文王孔府家分别实现营收2023年08月27日1052427335251072亿元分别同比增长业绩兑现把握结构性机会食品饮86820289841729909料行业20230814-08204古井贡酒8月30日古井贡酒发布半年度报告上半年实现营收2023年08月20日1131亿元同比增长2564实现净利润2779亿元同比增长淡季蓄力稳中求进食品饮料行业周报20230731-202308064485营收净利润增速双双实现超预期增长分产品看年份原2023年08月13日浆古井贡酒黄鹤楼及其他分别实现销售收入876111111108龙头行稳致远行业分化向上亿元同比增长分别为30672326163毛利率分别为食品饮料行业周报20230731-851559216571202308065洋河2023H1实现营业收入21873亿元同比增长1568净年月日20230806利润7862亿元同比增长1406延续高增长势头半年营收首次突破200亿营收净利中高端产品均保持两位数增长洋河持续在省外市场攻城略地全国化进程不断加快省内营收实现近10增行业周报长省外则更快同比增长2103规模上洋河股份省内营收达9460亿省外11996亿其中省外经销商数量进一步增加至5476家净增215家其次洋河在产品结构上进一步提升出厂价100元以上的中高端产品上半年同比增长1760带动洋河净利润持续双位数增长6酒鬼酒2023H1实现营业收入1541亿元同比降3924实现归母净利润422亿元同比降4123分季度来看公司第二季度营收净利润降幅环比明显收窄业绩企稳改善报告期内公司坚持长期主义苦练内功以聚焦发展开源节流持续创新为重点经营策略坚定推进营销战略转型营销模式改革初显成效战略产品市场价格逐步提升终端动销开瓶情况全面向好7金种子酒23H1实现营业收入768亿元同比增长2763实现归母净利-378147万元同比增长3135单二季度收入335亿元同比增长3052归母净利33468万元同增10787二季度实现扭亏公司加速省外扩张快速招商省内外经销商数量较Q1分别增加4071家省外营收占比较Q1增加845pct啤酒高端化势能延续全年有望维持稳健增长本周青岛啤酒发布半年报业绩上半年实现营收21592亿元同增1203归母净利润3426亿元同增2011上半年公司抢抓市场渠道修复和消费复苏的有利时机结合青岛啤酒百廿华诞积极开展营销活动产品结构持续优化市场占有率稳步提升主品牌实现产品销量2812万千升同增82中高端以上产品销量1975万千升同增15营销端公司以体育营销音乐营销体验营销为主线积极培育时尚消费业态持续提升品牌影响力和竞争力产品端通过打造青岛经典大单品重塑青岛纯生啤酒年轻化时尚化形象聚焦推进白啤等新主流产品巩固提升中高端产品竞争优势下半年叠加旺季催化公司全年有望保持高质量增长软饮软饮公司积极推新探索小而美新增长极8月30日香飘飘官宣推出奶茶味冰淇淋新品采用鲜牛乳制作鲜牛乳添加量为67产品外包装仿照了香飘飘杯装原味奶茶的设计风格和排版样式而雪糕主体则模仿奶茶杯的样式上半部分为黑色杯盖下半部分为米黄色杯身目前新品已上线香飘飘食品天猫旗舰店规格为65g支参考价59元6支上半年公司另一新品冻柠茶销量同增54709线上渠道同增235抖音渠道占比约30且累计复购率维持高位站稳柠檬茶大赛道成为行业新晋单品我们认为大单品作为软饮公司业绩基石不容忽视而小而美的小单品也可成公司引导消费新需求的重要抓手助力公司在细分品类中挖掘新的增长机会建议关注品牌效应持续释放积极培育新品布局全国化的细分赛道龙头速冻千味大B端增速亮眼全年高增可期本周千味央厨发布半年报业绩上半年实现营收851亿元同增3114净利润558986万元同增2218分产品看第一大品类油炸类实现营收391亿元同增24烘焙类营收规模次之为185亿同比大增65公司核心大单品销售较好蒸煎饺延续高增增幅3317米糕春卷烧卖分别同增232312001171875预制菜同增18040分渠道看上半年直营渠道受益于低基数及大B客户拓店带动同增71经销渠道则受同期高基数及部分社会餐饮渠道复苏较弱影响同比仅增10我们认为公司具备有较强的产品研发创新能力同行业周报时积累了百胜中国海底捞老乡鸡瑞幸咖啡等优质客户生产端已经形成油条类油炸糯米类蒸煎饺类烘焙类四大优势产品线看好公司长期维度的稳健增长冷冻烘焙商超渠道表现亮眼新品持续贡献增量本周立高食品披露上半年报告实现营业收入1636亿元同比增长236归母净利润为108亿元同比增长537分渠道来看包含商超经销商在内的商超渠道收入占比略超35同比增长约75核心商超渠道收入表现稳健增长上市多年的老品仍保持增长趋势近一年内上市的新品均达到较为理想的销售体量新老结构合理餐饮茶饮及新零售等创新渠道收入占比略超15合计同比增长超过50餐饮茶饮等新渠道保持较快增长趋势头部连锁客户合作取得积极进展我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑休闲零食三只松鼠积极转型全渠道经营情况逐月向好本周三只松鼠发布半年报公司上半年实现营业收入2893亿元同比下降2967归母净利润154亿元同比增长8703公司积极推进品牌转型和渠道变革营收下滑很大程度来源于传统电商渠道销量衰减但全渠道跌幅逐月收窄并于6月恢复增长新平台抖音和拼多多增速亮眼此外公司重新构建线下门店体系联盟小店向社区零食店转型随着电商市场逐步复苏量贩零食红利凸显公司在高端性价比战略牵引下有望实现营收恢复性增长本周陆股通资金动向截至8月31日本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品1844伊利股份1440安井食品1028截至8月29日本周食品饮料行业陆股通外资持股市值排名前三的个股为贵州茅台164725亿元五粮液35295亿元伊利股份24265亿元投资建议白酒关注刚需需求与行业结构性机会高端与地产酒把握消费需求的高低两端确定性较强建议关注泸州老窖今世缘老白干金徽酒等啤酒建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒大单品持续向上的燕京啤酒高端化进程明确的华润啤酒等软饮预调建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料渠道精准营销品类矩阵明朗的百润股份等调味品建议关注收入端随场景修复之后全年利润端有望同样拐点向上的海天味业中炬高新千禾味业等速冻食品建议关注BC端兼顾预制菜发力可期的安井食品受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等冷冻烘培建议关注内生改革优势明显的立高食品成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等休闲零食建议关注转型成效显现业绩进入释放期的盐津铺子渠道拓展积极的洽洽食品传统KA合作稳健会员商超推进顺利的甘源食品等行业周报风险提示宏观经济下行风险食品安全问题市场竞争加剧提价不及预期行业周报目录1本周周度观点及投资建议711周度观点712投资建议102本周市场表现回顾1121板块整体指数表现1122个股行情表现1123板块及子行业估值水平1224陆股通活跃个股表现情况123行业重要数据跟踪1331白酒板块1332啤酒板块1433乳制品板块154成本及包材端重要数据跟踪1641肉制品板块1642大宗原材料及包材相关175上市公司重要公告整理186行业重要新闻整理207风险提示21图图1本周市场表现11图2本周食品饮料子行业表现11图3本周一级行业表现11图4指数成分股涨幅TOP1012图5指数成分股跌幅TOP1012图6截至本周收盘PEttm前十大一级行业12图7截至本周收盘食品饮料子行业估值水平12图8本周陆股通持股比例TOP1013图9本周外资持有市值TOP1013图10本周陆股通增减持比例TOP1013图11飞天茅台批价走势14图12五粮液批价走势14图13白酒产量月度跟踪14图14白酒价格月度跟踪14图15啤酒月度产量跟踪14图16进口啤酒月度量价跟踪14图17国内啤酒平均价格15图18生鲜乳价格指数跟踪15图19酸奶及牛奶零售价跟踪15图20婴幼儿奶粉价格跟踪16图21猪肉平均批发价16图22猪肉平均零售价16请务必阅读尾页重要声明5行业周报图23大豆价格跟踪17图24豆粕价格跟踪17图25布伦特原油价格跟踪17图26塑料价格指数跟踪17图27瓦楞纸价格跟踪18图28箱板纸价格跟踪18请务必阅读尾页重要声明6行业周报1本周周度观点及投资建议11周度观点白酒本周业绩披露完毕高端酒中茅台和老窖展现了优异的经营能力业绩均超预期地产酒深耕区域市场基本盘整体也呈现了较强业绩兑现度如古井贡酒今世缘迎驾金徽等次高端受价格带竞争和场景收缩业绩出现合理分化我们坚定行业结构性机会并预计今年的中秋国庆旺季需求好于去年有望进一步带动头部品牌的库存去化进一步拉开企业差距持续推荐把握消费刚需的高端与地产龙头老窖今世缘金徽老白干等本周行业要闻1泸州老窖2023H1实现营收14593亿元同比增长2511实现净利润7090亿元同比增长2817其中Q2实现营收6983亿元同比增长3047实现净利润3377亿元同比增长2715分产品来看中高档酒类营收为12990亿元同比增长2524其他酒类营收为1521亿元同比增长2923经营活动产生的现金流净额为5648亿元同比增长3853原因为本期销售商品收到的现金增加充裕的现金流是酒企运营活力的重要保障也直接反映出了经销商群体对公司高质量发展的持续看好在销售费用构成当中促销费为486亿元同比增长24134原因为本期促销活动增加与此相对应产品库存量下降明显2今世缘2023H1实现营业收入5969亿元同比增长2847实现净利润2050亿元同比增长2670基本每股收益16441元股同比增长2669从产品结构来看特A类特A类产品销售收入分别为38181758亿元同比增长25563686百元以上中高端产品销售占比高达9341产品结构持续优化基本盘地位更稳固区域精耕不断深化从销售区域来看省内市场继续保持较高的增长态势其中南京淮安苏中大区营业收入分别达16331056842亿元同比增长222025714013苏南大区盐城大区淮海大区也保持高增长省外市场营业收入达439亿元同比大增40343老白干8月29日老白干酒披露半年报上半年实现营业收入2232亿元同比增长1019实现净利润217亿元同比下降4017扣非净利润190亿元同比增长2305公司上半年营收稳健增长净利同比大幅减少主要是去年一季度收到政府拆迁补偿款资产处置收益增加244亿元本报告期无此项收入其中衡水老白干武陵板城文王孔府家分别实现营收1052427335251072亿元分别同比增长868202898417299094古井贡酒8月30日古井贡酒发布半年度报告上半年实现营收1131亿元同比增长2564实现净利润2779亿元同比请务必阅读尾页重要声明7行业周报增长4485营收净利润增速双双实现超预期增长分产品看年份原浆古井贡酒黄鹤楼及其他分别实现销售收入876111111108亿元同比增长分别为30672326163毛利率分别为8515592165715洋河2023H1实现营业收入21873亿元同比增长1568净利润7862亿元同比增长1406延续高增长势头半年营收首次突破200亿营收净利中高端产品均保持两位数增长洋河持续在省外市场攻城略地全国化进程不断加快省内营收实现近10增长省外则更快同比增长2103规模上洋河股份省内营收达9460亿省外11996亿其中省外经销商数量进一步增加至5476家净增215家其次洋河在产品结构上进一步提升出厂价100元以上的中高端产品上半年同比增长1760带动洋河净利润持续双位数增长6酒鬼酒2023H1实现营业收入1541亿元同比降3924实现归母净利润422亿元同比降4123分季度来看公司第二季度营收净利润降幅环比明显收窄业绩企稳改善报告期内公司坚持长期主义苦练内功以聚焦发展开源节流持续创新为重点经营策略坚定推进营销战略转型营销模式改革初显成效战略产品市场价格逐步提升终端动销开瓶情况全面向好7金种子酒23H1实现营业收入768亿元同比增长2763实现归母净利-378147万元同比增长3135单二季度收入335亿元同比增长3052归母净利33468万元同增10787二季度实现扭亏公司加速省外扩张快速招商省内外经销商数量较Q1分别增加4071家省外营收占比较Q1增加845pct啤酒高端化势能延续全年有望维持稳健增长本周青岛啤酒发布半年报业绩上半年实现营收21592亿元同增1203归母净利润3426亿元同增2011上半年公司抢抓市场渠道修复和消费复苏的有利时机结合青岛啤酒百廿华诞积极开展营销活动产品结构持续优化市场占有率稳步提升主品牌实现产品销量2812万千升同增82中高端以上产品销量1975万千升同增15营销端公司以体育营销音乐营销体验营销为主线积极培育时尚消费业态持续提升品牌影响力和竞争力产品端通过打造青岛经典大单品重塑青岛纯生啤酒年轻化时尚化形象聚焦推进白啤等新主流产品巩固提升中高端产品竞争优势下半年叠加旺季催化公司全年有望保持高质量增长软饮软饮公司积极推新探索小而美新增长极8月30日香飘飘官宣推出奶茶味冰淇淋新品采用鲜牛乳制作鲜牛乳添加量为67产品外包装仿照了香飘飘杯装原味奶茶的设计风格和排版样式而雪糕主体则模仿奶茶杯的样式上半部分为黑色请务必阅读尾页重要声明8行业周报杯盖下半部分为米黄色杯身目前新品已上线香飘飘食品天猫旗舰店规格为65g支参考价59元6支上半年公司另一新品冻柠茶销量同增54709线上渠道同增235抖音渠道占比约30且累计复购率维持高位站稳柠檬茶大赛道成为行业新晋单品我们认为大单品作为软饮公司业绩基石不容忽视而小而美的小单品也可成公司引导消费新需求的重要抓手助力公司在细分品类中挖掘新的增长机会建议关注品牌效应持续释放积极培育新品布局全国化的细分赛道龙头速冻千味大B端增速亮眼全年高增可期本周千味央厨发布半年报业绩上半年实现营收851亿元同增3114净利润558986万元同增2218分产品看第一大品类油炸类实现营收391亿元同增24烘焙类营收规模次之为185亿同比大增65公司核心大单品销售较好蒸煎饺延续高增增幅3317米糕春卷烧卖分别同增232312001171875预制菜同增18040分渠道看上半年直营渠道受益于低基数及大B客户拓店带动同增71经销渠道则受同期高基数及部分社会餐饮渠道复苏较弱影响同比仅增10我们认为公司具备有较强的产品研发创新能力同时积累了百胜中国海底捞老乡鸡瑞幸咖啡等优质客户生产端已经形成油条类油炸糯米类蒸煎饺类烘焙类四大优势产品线看好公司长期维度的稳健增长冷冻烘焙商超渠道表现亮眼新品持续贡献增量本周立高食品披露上半年报告实现营业收入1636亿元同比增长236归母净利润为108亿元同比增长537分渠道来看包含商超经销商在内的商超渠道收入占比略超35同比增长约75核心商超渠道收入表现稳健增长上市多年的老品仍保持增长趋势近一年内上市的新品均达到较为理想的销售体量新老结构合理餐饮茶饮及新零售等创新渠道收入占比略超15合计同比增长超过50餐饮茶饮等新渠道保持较快增长趋势头部连锁客户合作取得积极进展我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑休闲零食三只松鼠积极转型全渠道经营情况逐月向好本周三只松鼠发布半年报公司上半年实现营业收入2893亿元同比下降2967归母净利润154亿元同比增长8703公司积极推进品牌转型和渠道变革营收下滑很大程度来源于传统电商渠道销量衰减但全渠道跌幅逐月收窄并于6月恢复增长新平台抖音和拼多多增速亮眼此外公司重新构建线下门店体系联盟小店向社区零食店转型随着电商市场逐步复苏量贩零食红利凸显公司在高端性价比战略牵引下有望实现营收恢复性增长请务必阅读尾页重要声明9行业周报12投资建议白酒关注刚需需求与行业结构性机会高端与地产酒把握消费需求的高低两端确定性较强建议关注泸州老窖今世缘老白干金徽酒等啤酒建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒大单品持续向上的燕京啤酒高端化进程明确的华润啤酒等软饮预调建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料渠道精准营销品类矩阵明朗的百润股份等调味品建议关注收入端随场景修复之后全年利润端有望同样拐点向上的海天味业中炬高新千禾味业等速冻食品建议关注BC端兼顾预制菜发力可期的安井食品受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等冷冻烘培建议关注内生改革优势明显的立高食品成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等休闲零食建议关注转型成效显现业绩进入释放期的盐津铺子渠道拓展积极的洽洽食品传统KA合作稳健会员商超推进顺利的甘源食品等请务必阅读尾页重要声明10行业周报2本周市场表现回顾21板块整体指数表现本周SW食品饮料指数上涨152相对沪深300跑输07pct沪深300上涨222上证指数上涨226深证成指上涨329创业板指上涨293在31个申万一级行业中食品饮料排名第25本周SW食品饮料各二级行业中其他酒类上涨483烘焙食品上涨451肉制品上涨309图1本周市场表现一周涨跌幅400350329293300250226222200152150100050000上证指数深证成指沪深300创业板指SW食品饮料资料来源Wind上海证券研究所图2本周食品饮料子行业表现图3本周一级行业表现一周涨跌幅600800一周涨跌幅600400400200200000000-200-200-400资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所22个股行情表现本周食品饮料行业涨幅排名前五的个股为西部牧业上涨2983莲花健康上涨1864品渥食品上涨1805立高食请务必阅读尾页重要声明11行业周报品上涨1567海融科技上涨1463排名后五的个股为老白干酒下跌497养元饮品下跌472泉阳泉下跌469口子窖下跌433青岛啤酒下跌368图4指数成分股涨幅TOP10图5指数成分股跌幅TOP103500一周涨跌幅2983一周涨跌幅3000250018640002000180515671463-100134413351500125612231189-200-1711000-220-300-262-291500-400-351-368000-500-433-469-472-497-600资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所23板块及子行业估值水平截至本周收盘食品饮料板块整体估值水平在2912x位居SW一级行业第12从食品饮料子行业来看估值排名前三的子行业为其他酒类5817x调味发酵品3967x啤酒3480x图6截至本周收盘PEttm前十大一级行业图7截至本周收盘食品饮料子行业估值水平7000654465327000本周收盘PETTMx本周收盘PETTMx5817600060005183500046785000428341904144396740003480400032103294328929832922304131042702300030002304199519552000200010001000000000资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所24陆股通活跃个股表现情况截至8月31日本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品1844伊利股份1440安井食品1028截至8月29日本周食品饮料行业陆股通外资持股市值排名前三的个股为贵州茅台164725亿元五粮液35295亿元请务必阅读尾页重要声明12行业周报伊利股份24265亿元图8本周陆股通持股比例TOP10图9本周外资持有市值TOP10股票名称本周陆股通持股比例股票名称本周外资持有市值亿元洽洽食品1844贵州茅台164725伊利股份1440五粮液35295安井食品1028伊利股份24265佳禾食品843泸州老窖11864贵州茅台708海天味业9712重庆啤酒688山西汾酒7048涪陵榨菜643洋河股份4906桃李面包613安井食品3821东鹏饮料601洽洽食品3037五粮液561双汇发展3221资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所截至8月31日本周陆股通增持前三的个股为佳禾食品增持069味知香增持060安井食品增持053陆股通减持前三的个股为洽洽食品减持066涪陵榨菜减持055千禾味业减持049图10本周陆股通增减持比例TOP10股票名称本周陆股通增持比例股票名称本周陆股通减持比例佳禾食品069洽洽食品-066味知香060涪陵榨菜-055安井食品053千禾味业-049东鹏饮料039三只松鼠-045百润股份036金徽酒-044劲仔食品024伊利股份-034宝立食品021老白干酒-033来伊份020海天味业-032伊力特016维维股份-024口子窖016五粮液-024资料来源Wind上海证券研究所3行业重要数据跟踪31白酒板块根据wind信息整理截至2023年9月1日飞天茅台当年原装和散装批发参考价分别为3000元和2780元五粮液普五八代批发参考价为960元2023年7月全国白酒产量2870万千升当月同比下降3702023年7月全国36大中城市日用工业消费品白酒500ml左右52度高档平均价格126257元瓶白酒500ml左右52度中请务必阅读尾页重要声明13行业周报低档平均价格17793元瓶图11飞天茅台批价走势图12五粮液批价走势1050批发参考价飞天茅台当年原装元批发参考价五粮液普五八代元3300批发参考价飞天茅台当年散装元1025100097528009509252300900资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所图13白酒产量月度跟踪图14白酒价格月度跟踪1603000产量白酒当月同比右轴160036大中城市日用工业消费品平均价格白酒500ml左右522001402000度高档元瓶产量白酒当月值万千升36大中城市日用工业消费品平均价格白酒500ml左右5212014001801000度中低档元瓶右轴100000801200160-100060-200010001404020-30008001200-40002020-082021-082022-082017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-112021-022021-052021-112022-022022-052022-112023-022023-052022-102016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072023-012023-042023-072016-07资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所32啤酒板块2023年7月全国啤酒产量40240万千升同比减少3402023年7月全国啤酒进口数量380万千升2023年7月全国36大中城市日用工业消费品啤酒罐装350ml左右平均价格410元罐啤酒瓶装630ml左右平均价格493元瓶图15啤酒月度产量跟踪图16进口啤酒月度量价跟踪产量啤酒当月同比右轴进口数量啤酒当月值千升60040120000018产量啤酒当月值万千升进口均价啤酒当月值万美元千升右轴0163050010000001420400012800001001300000860000200006-1040000004100-200020-302000002019-112022-022017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-052022-082022-112023-022023-052022-032016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-062022-092022-122023-032023-062016-09资料来源Wind国家统计局上海证券研究所资料来源Wind海关总署上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明14行业周报图17国内啤酒平均价格36大中城市日用工业消费品平均价格啤酒罐装350ml左右元罐55036大中城市日用工业消费品平均价格啤酒瓶装630ml左右元瓶530510490470450430410390370350资料来源Wind国家发改委上海证券研究所33乳制品板块截至2023年8月23日全国生鲜乳主产区平均价格377元公斤同比下降870截至2023年8月25日全国酸奶零售价1615元公斤牛奶零售价1243元升截至2023年8月25日国产品牌奶粉零售价格22292元公斤国外品牌奶粉零售价格26725元公斤图18生鲜乳价格指数跟踪图19酸奶及牛奶零售价跟踪平均价生鲜乳主产区同比右轴6280零售价酸奶元公斤零售价牛奶元升250185220171901641601513014310013701224011101-2010-500-802020-08-012021-05-012022-02-012017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-11-012021-02-012021-08-012021-11-012022-05-012022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-012019-08-012020-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-012017-11-01资料来源Wind农业农村部上海证券研究所资料来源Wind商务部上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明15行业周报图20婴幼儿奶粉价格跟踪300零售价婴幼儿奶粉国产品牌元公斤280零售价婴幼儿奶粉国外品牌元公斤260240220200180160140资料来源Wind商务部上海证券研究所4成本及包材端重要数据跟踪41肉制品板块截至2023年9月1日全国猪肉平均批发价2266元公斤截至2023年8月30日全国36个城市猪肉平均零售价1625元500克图21猪肉平均批发价图22猪肉平均零售价平均批发价猪肉元公斤36个城市平均零售价猪肉元斤60403550304025302020151010500资料来源Wind农业农村部上海证券研究所资料来源Wind国家发改委上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明16行业周报42大宗原材料及包材相关截至2023年9月1日全国大豆现货平均价格497632元吨截至2023年8月20日全国豆粕粗蛋白含量43市场价470690元吨截至2023年9月1日英国布伦特Dtd原油现货价格8961美元桶截至2023年9月1日中国塑料城价格指数85906截至2023年8月20日全国瓦楞纸AA级120g市场价格271850元吨截至2023年9月1日我国华东市场箱板纸130gA级牛卡纸市场价格3270元吨图23大豆价格跟踪图24豆粕价格跟踪现货价平均价大豆元吨市场价豆粕粗蛋白含量43全国元吨650060006000550055005000500045004500400040003500350030003000250025002000200015002018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-01资料来源Wind中国汇易上海证券研究所资料来源Wind国家统计局上海证券研究所图25布伦特原油价格跟踪图26塑料价格指数跟踪布伦特原油现货价美元桶中国塑料城价格指数160120014011001201000100900806080040700206000资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind中塑在线上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明17行业周报图27瓦楞纸价格跟踪图28箱板纸价格跟踪市场价瓦楞纸AA级120g全国元吨市场价主流价箱板纸130gA级牛卡纸华东市场元吨35003650360033003550350031003450340029003350330027003250320025002023-03-012023-05-012023-07-012023-09-012022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-01资料来源Wind国家统计局上海证券研究所资料来源Wind隆众资讯上海证券研究所5上市公司重要公告整理泸州老窖2023半年度业绩公告2023年半年度公司实现营业收入14593亿元同比增长2511实现归属于上市公司股东的净利润7090亿元同比增长2817实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7041亿元同比增长2810今世缘2023半年度业绩公告2023年半年度公司实现营业收入5969亿元同比增长2847实现归属于上市公司股东的净利润2050亿元同比增长2670实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2051亿元同比增长2763洋河股份2023半年度业绩公告2023年半年度公司实现营业收入21873亿元同比增长1568实现归属于上市公司股东的净利润7862亿元同比增长1406实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7713亿元同比增长1611口子窖2023半年度业绩公告2023年半年度公司实现营业收入2912亿元同比增长2679实现归属于上市公司股东的净利润848亿元同比增长1464实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润834亿元同比增长1585绝味食品2023半年度业绩公告2023年半年度公司实现营业收入3700亿元同比增长1091实现归属于上市公司股东的净利润242亿元同比增长14555实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润226亿元同比增长5026光明乳业2023半年度业绩公告2023年半年度公司实现营业收入14139亿元同比减少188实现归属于上市公司股东的净利润338亿元同比增长2007实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润317亿元同比增长3103三只松鼠2023半年度业绩公告2023年半年度公司实现营业收入2893亿元同比减少2967实现归属于上市公司股东的净利润154亿元同比增长8703实现归属于上市公司股请务必阅读尾页重要声明18行业周报东的扣除非经常性损益的净利润732834万元同比增长20318立高食品2023半年度业绩公告2023年半年度公司实现营业收入1636亿元同比增长2361实现归属于上市公司股东的净利润108亿元同比增长5370实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润104亿元同比增长5554良品铺子2023半年度业绩公告2023年半年度公司实现营业收入3987亿元同比减少1855实现归属于上市公司股东的净利润189亿元同比减少204实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润124亿元同比减少349来伊份2023半年度业绩公告2023年半年度公司实现营业收入2110亿元同比减少875实现归属于上市公司股东的净利润543809万元同比减少5370实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润345921万元同比减少5554广州酒家2023半年度业绩公告2023年半年度公司实现营业收入1734亿元同比增长2177实现归属于上市公司股东的净利润800491万元同比增长4700实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润730858万元同比增长4968海天味业2023半年度业绩公告2023年半年度公司实现营业收入12966亿元同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