【策略观点】
　　地产政策逐步落地，宏观利好矿价。广深开始认房不认贷政策，有些银行开始落实存量贷款利率下调，前期政策开始逐步落地。但是从统计局对7月经济数据的公布中，看出目前地产资金情况和开施工面积未有明显好转。我们认为，地产从销售企稳传递至开工回升，仍需一段时间等待。
　　八月铁矿基本面处于供需双强局面。供应方面，45港口到港量较上月大概增加584.48万吨，澳巴发运均有提升，九月到港也会有一定的增量。需求方面，铁水及铁矿疏港量表现强势，九月在限产和环保影响下，铁水产量或有走弱。库存方面，港口库存处于近三年低位，下游库存有所补库。
　　操作上建议，经过前期的上涨后，铁矿2401主力合约价格在830元/吨附近。进入九月，供应端仍有增加趋势，需求预计走弱，矿价易跌难涨。关注区间750-900元/吨，长线建议逢高做空。
　　后续关注高炉复产情况、粗钢压减相关文件、海外发运情况。
　　

研究报告全文：黑色月报国元期货研究咨询部2023年08月31日铁水支撑下金九矿价能否延续涨势策略观点投资咨询业务资格京证监许可201276号地产政策逐步落地宏观利好矿价广深开始认房不认贷政策有些银行开始落实存量贷款利率下调前期政策开始逐步落地但是范芮从统计局对7月经济数据的公布中看出目前地产资金情况和开施工电话010-84555195面积未有明显好转我们认为地产从销售企稳传递至开工回升仍需一段时间等待邮箱fanruiguoyuanqhcom八月铁矿基本面处于供需双强局面供应方面45港口到港量较上月大概增加58448万吨澳巴发运均有提升九月到港也会有一定期货从业资格号的增量需求方面铁水及铁矿疏港量表现强势九月在限产和环保F3055660影响下铁水产量或有走弱库存方面港口库存处于近三年低位下游库存有所补库投资咨询资格号Z0014442操作上建议经过前期的上涨后铁矿2401主力合约价格在830元吨附近进入九月供应端仍有增加趋势需求预计走弱矿价易杨慧丹跌难涨关注区间750-900元吨长线建议逢高做空电话010-84555063后续关注高炉复产情况粗钢压减相关文件海外发运情况邮箱yanghuidanguoyuanqhcom期货从业资格号F03090153黑色月报目录一8月铁矿震荡上涨3二进口供应延续上升5三国产矿产量维持高位7四铁水缓慢下滑8五四大矿山发运增加10六港口库存降库明显12七展望及小结14216黑色月报一8月铁矿震荡上涨八月铁矿主力走势上涨为主月初时多省平控消息传出市场对后期持有减产预期铁矿价格震荡运行中下旬随着现实高炉铁水产量增加限产平控影响削弱铁水维持高位炉料走势开始强于成材铁矿2401主力合约在8月从751元吨上涨至830元吨附近涨幅为1067铁矿涨幅位于黑色产业链之首图表1铁矿石主连走势数据来源钢联数据文华财经国元期货图表2铁矿基差数据来源钢联数据文华财经国元期货图表3625PB块-615PB粉价差316黑色月报数据来源钢联数据文华财经国元期货图表4615PB粉-565超特粉价差数据来源钢联数据文华财经国元期货图表5废钢-铁矿价差416黑色月报数据来源钢联数据文华财经国元期货二进口供应延续上升从发运量来看澳大利亚及巴西在19港口发运量已经逐步提升预计9月铁矿到港量仍有增量目前八月45港口到港总量预计为1081989万吨环比上升58448万吨已经连续两月增加图表6铁矿进口量数据来源钢联数据国元期货图表7铁矿非主流进口量除澳巴外516黑色月报数据来源钢联数据国元期货图表8澳洲19港口铁矿发运数据来源钢联数据国元期货图表9巴西19港口铁矿发运616黑色月报数据来源钢联数据国元期货图表10铁矿45港口到港量数据来源钢联数据国元期货三国产矿产量维持高位8月安全检查趋严山西及陕西地区煤矿发生安全事故铁矿生产维持高位根据钢联数据126家矿山企业8月铁精粉产量在4283万吨天与上月基本持平近期唐山市有5家矿企于近期陆续复产其中迁安市涉及4家迁西县涉及1家据了解此轮复工批复需要企业满足铁精粉年产能30万吨以上的要求目前已复产矿山涉及原矿产能约2万吨天精粉产能约04万吨天图表11332家矿山企业铁精粉产量716黑色月报数据来源钢联数据国元期货图表12126家矿山企业铁精粉日均产量数据来源钢联数据国元期货四铁水维持高位上次月报中基于我们对于减产的预计预估8月铁水产量会在240万吨天以下现实走势与上月预估走势相反主要原因在于平控并未如预期落地从目前市场公布的限产政策来看山东江苏和河北部分钢厂接到限产的口头通知并非所有钢厂全面执行平控政策而且从各地发布的限产消息来看均显示限产不会出现采取一刀切的方式进行达到A类的钢厂基本不限产所以具体的限产效果并不明确目前粗钢产量和铁水产量依然相对高位据中国钢铁工业协会数据显示8月上旬和中旬粗钢日均产量为29525万吨天2984万吨天环比和同比均处于上升状态8月247家样本钢厂日均铁水产量为24394万吨天与上月基本持平从目前来看减产效果未能达到预期需要继续观察限产执行情况以及后期是否会出台范围更广更为严厉的限产政策钢材成本上升利润收缩我们认为九月铁水产量震荡下行概率较大从唐山钢坯成本和出厂价来看8月钢坯利润143元吨环比下降67元吨铁水利润在10856元吨环比下降824元吨8月底247家钢厂盈利率在5108连续三周下降图表13粗钢日均产量816黑色月报数据来源钢联数据国元期货图表14247家钢铁企业日均铁水数据来源钢联数据国元期货图表15贸易商港口成交量916黑色月报数据来源钢联数据国元期货图表16247家钢厂高炉开工及盈利率数据来源钢联数据国元期货五四大矿山发运增加八月四大矿山发运都有增量其中FMG周均发运环比上升282万吨至34768万吨必和必拓周均发运环比上升0775万吨至5424万吨力拓周均发运环比上升3278万吨至64338万吨淡水河谷周均发运量环比上升703万吨至57273万吨图表17四大矿山近五年目标产量及发运量1016黑色月报数据来源网站整理国元期货图表18BHP铁矿发货量数据来源钢联数据国元期货图表19力拓铁矿石发运量S数据来源钢联数据国元期货图表20FMG发运量1116黑色月报数据来源钢联数据国元期货图表21淡水河谷铁矿石发运量数据来源钢联数据国元期货六港口库存降库明显截至8月底45港口库存缓慢下降41948万吨至1203248万吨库存处于近三年低位其中非贸易矿库存下降15765万吨至457555万吨钢厂库存上升19401万吨至853898万吨钢厂对铁矿有所补库图表2245港口铁矿库存情况1216黑色月报数据来源钢联数据国元期货图表2345港口铁矿库存总量数据来源钢联数据国元期货图表2445港口非贸易矿库存数据来源钢联数据国元期货图表25247家钢厂进口铁矿库存数据来源钢联数据国元期货1316黑色月报七展望及小结图表26铁矿月度平衡表数据来源钢联数据国元期货九月铁矿供应走向宽松铁水难有增量我们认为铁矿价格上行压力加大但是钢厂和港口库存水平比较低这也在一定程度上支撑铁矿底部价格本人认为矿价在9月震荡走弱概率较大关注2401合约750-900元吨长线建议逢高做空1416黑色月报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策1516黑色月报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层19019层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际上海中山北路营业部楼层13层04室地址上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话021-50872756电话021-52650802021-52650801广州分公司北京分公司地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B单元室电话020-89816681电话010-845550501616