研究报告全文：鱼跃医疗002223业绩符合预期利润率进一步优化2023-09-011H23业绩符合我们预期公司公布1H23业绩收入4980亿元同比4017归母净利润1494亿元对应每股盈利150元同比8964符合我们预期发展趋势呼吸治疗和糖尿病护理解决方案保持发展态势感染控制产品专科科室进一步加强布局2023年上半年公司呼吸治疗解决方案收入2308亿元同比增加10999上半年制氧机产品业务规模同比增长140呼吸机类产品业务增速超110雾化产品业务相关业务同比增速近70糖尿病护理解决方案收入363亿元同比增加3107感染控制解决方案收入424亿元同比下滑3234根据公司公告主要由于去年特殊市场需求基数较高而2023年上半年公司消毒感控板块产品在手术室内窥镜室等专科业务布局均取得不错的成效基石业务恢复良性增长AED等孵化板块毛利率提升2023年上半年家用类电子检测及体外诊断收入1068亿元同比增长3185电子血压计产品业务规模同比增速近20康复及临床器械收入708亿元同比增加909公司孵化业务的急救业务收入为080亿元同比增长2526上半年急救业务在海内外均取得良好进展该板块毛利率3218同比提升292毛利率同比提升各项费用率进一步优化2023年上半年毛利率为5168同比增加44个百分点主要由于产品结构进一步优化上半年销售费用率为123同比下降04个百分点管理费用率为40同比下降17百分点研发费用率为55同比下降18个百分点主要由于公司收入恢复带动规模效应以及费用管控进一步优化盈利预测与估值我们维持2023年和2024年EPS预测197元和212元不变当前股价对应173倍2023年市盈率和160倍2024年市盈率我们维持跑赢行业评级以及395元的目标价对应201倍2023年市盈率和186倍2024年市盈率较当前股价有165的上行空间风险并购企业整合风险原材料成本上升电商发展不及预期