研究报告全文：证券研究报告公司点评报告专业服务米奥会展300795中报点评经营规模和质量持续快速提20232023年09月01日升期待下一次业绩证券分析师黄诗涛买入维持执业证书S0600521120004huangshitaodwzqcomcn证券分析师汤军TableEPS盈利预测与估值2022A2023E2024E2025E执业证书S0600517050001营业总收入百万元3487229821291021-60199793同比921073631tangjdwzqcomcn证券分析师李昱哲归属母公司净利润百万元50180274411执业证书S0600522090007同比1872575250liyzhdwzqcomcn每股收益-最新股本摊薄元股033119181271PE现价最新股本摊薄11100310920431360股价走势关键词TableTag业绩超预期出口导向米奥会展沪深300TableSummary194投资要点171148125事件公司发布2023H1业绩公告总营收353亿元yoy27055102扣非归母净利润734656万元yoy51889795633励精图治经营规模和质量快速提升2023H1总营业收入353亿元10-13yoy27055超越22年全年营收且创新高归母净利润202291202212312023512023830761949万元实现扭亏且创新高期末合同负债169亿元yoy6690奠定全年高增长基础2023H1和2019年同期相比收入增长109归母净利润增长347毛利率52提高7市场数据PCT期间费用率26下降7PCT收现比128增加20PCT收盘价元3691办展效果超预期四化升级见成效公司在个国家举办场2023H189一年最低最高价展览总计5600个展位到展买家的数量和质量超预期复购率也有22087494较大提升未来公司将继续深化转型升级战略市净率倍1052专业化利用疫后复苏的窗口期公司进一步升级产品将综合展流通A股市值百1319325迅速升级为专业展以更好地响应中国出口的品牌化和技术化升级趋万元势且服务中国企业出海的本土化需求总市值百万元5592932平台化利用领先的海外办展能力和庞大的国内直销团队公司打造了中国会展品牌出海的聚合平台目前和汉诺威上海等知名展基础数据览公司达成合作将他们的知名专业展移植复制到印尼南非迪拜等地每股净资产元LF3513数字化相较同行公司已经领先实现数字化工具的规模应用和销资产负债率LF3022售带来了办展成本的下降和客户参展效果的提升公司也积极拥抱总股本百万股15153元宇宙AI等新数字技术成立了专门团队进行开发流通A股百万股86514国际化在原有的本土化服务团队之上公司开始于新加坡和印尼等地成立公司以进一步的本土化和下沉来持续提升竞争优势相关研究会展业态尽显优势期待规模效益进一步放大会展业拥有精准的专米奥会展3007952023年一业流量同时满足商品交易企业宣传技术交流和行业社交的需求会展具有高盈利强现金流的特点以2023年6月30日前的四季报点评历史性首盈初步验个季度计算毛利率TTM为53净利率TTM为25ROE证规模弹性TTM为31净现比TTM为170上半年公司单展规模630个展位下半年将达到850个左右明年或将提升到1000个以上2023-04-28盈利预测与投资评级公司在一带一路的收入占比达90随着四化升米奥会展300795全球会展级战略的深化公司的市场地位和经营规模质量都将得到快速提升我第三极崛起聚焦一带一路和中们维持2023-25年归母净利润至182741亿元对应最新收盘价2023-2025年动态PE为312014倍维持买入评级国风险提示宏观经济波动汇率波动境外办展地政治经济风险募集2023-04-20资金投资项目实施风险投资并购项目实施风险13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告米奥会展三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2022A2023E2024E2025E利润表百万元2022A2023E2024E2025E流动资产4646659821381营业总收入3487229821291货币资金及交易性金融资产4435749051261营业成本含金融类176322432555经营性应收款项12625879税金及附加1112存货07210销售费用86123130137合同资产0000管理费用36586367其他流动资产9221632研发费用16252019非流动资产132156179202财务费用-9-11-14-23长期股权投资11111111加其他收益5111515固定资产及使用权资产26262727投资净收益4734在建工程0000公允价值变动8000无形资产15182123减值损失-4000商誉6686106126资产处置收益0000长期待摊费用2333营业利润56223368552其他非流动资产12121212营业外净收支-1000资产总计59582111611583利润总额55223368552流动负债129239300353减所得税44088133短期借款及一年内到期的非流动负债5555净利润51183279420经营性应付款项19172620减少数股东损益1368合同负债72129173222归属母公司净利润50180274411其他流动负债338996105非流动负债7777每股收益-最新股本摊薄元033119181271长期借款0000应付债券0000EBIT38204350526租赁负债4444EBITDA49206352527其他非流动负债4444负债合计137247308360毛利率4934554255985699归属母公司股东权益4485608341195归母净利率1447249127873185少数股东权益11141928所有者权益合计4595748531223收入增长率91761072736043145负债和股东权益59582111611583归母净利润增长率187412569952195021现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E重要财务与估值指标2022A2023E2024E2025E经营活动现金流76216353426每股净资产元443370550789投资活动现金流-37-18-22-20最新发行在外股份百万股152152152152筹资活动现金流000-50ROIC816319036833814现金净增加额41198331356ROE-摊薄1126321032823440折旧和摊销11111资产负债率2297300826502274资本开支-2-25-25-24PE现价最新股本摊薄11100310920431360营运资本变动1740759PB现价833998671468数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明出处为东吴证券研究所并注明本报告发布人和发布日期提示使用本报告的风险且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的具体如下公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于基准5以上中性预期未来6个月内行业指数相对基准-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5以上我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况如具体投资目的财务状况以及特定需求等并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn