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　　公司发布2023年中期业绩报告：2023年上半年，公司实现营业收入11.33亿元，同比增长10.71%；对应净利润为1.36亿元，同比增长51.74%。截至2023年6月30日，公司在手现金及等价物为24.66亿元；同期公司派息率提升至40%（22H1为25%）。
　　宠物及宠物产品业绩高增，线上渠道占比持续上升
　　分业务来看，2023年上半年公司家居护理/个人护理/宠物及宠物产品业务分别营收10.44/0.43/0.45亿元，同比分别增减10.81%/-3.94%/41.10%，其中宠物产品持续拓展市场，继续实现业绩高增。分渠道看，公司线上渠道（线上自营店、线上分销商、社区电商平台）/线下渠道（线下分销商、企业及团体客户、海外分销商、立白渠道、代工业务）23H1分别营收3.41/7.91亿元，同比分别增长25.01%/5.50%，其中线上渠道营收占比同比+3.45pct增长至30.1%。
　　盈利能力同比改善，费率控制稳定
　　2023H1公司毛利率/净利率分别为41.30%/12.0%，同比分别变化+2.15/+3.24pct，其中家居护理/个人护理/宠物及宠物产品毛利率分别为41.2%/42.6%/45.4%，同比分别变动+2.35/+3.30/-4.70pct。期间费用方面，23H1公司销售及分销开支/行政开支占收入比例分别为23.38%/7.47%，同比22H1分别变动0.06/0.37pct；同期财务成本占比为0.04%，同比基本保持稳定。
　　家居护理基本盘定位不改，宠物板块积极布局构建护城河
　　家居护理业务板块，公司在保持杀虫驱蚊、家居清洁产品头部品牌力的同时（公司杀虫驱蚊产品连续8年在国内市占率第一），推出差异化产品，并且打造多款高毛利的大单品。宠物业务方面，公司自进入宠物板块以来，不断强化宠物用品、食品、保健品上游供应链及下游渠道分销能力，先后通过战略合作、股权投资等方式布局猫砂工厂、山东帅克、中博绿亚等，并逐步由线上渠道向宠物全渠道协同发展，投资爪爪科技，开展线下千店计划，未来将不断拓宽宠物业务版图，以宠物赛道驱动公司业绩增长。
　　投资建议与盈利预测
　　产品端我们看好公司切入宠物行业带来的辽阔增长空间；渠道端认为公司线上线下齐头并进的全渠道覆盖策略有望实现多维度的增长。预计公司2023-2025年营业收入分别为15.78/17.64/19.33亿元，归母净利润分别为1.11/1.47/1.74亿元，对应EPS分别为0.08/0.11/0.13元/股，当前股价对应PE分别为17.79/13.43/11.31。给予“买入”评级。
　　风险提示
　　行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险、销售及分销商存货积压风险