业绩简评
　　2023年8月29日，公司发布2023年上半年业绩公告。2023年H1公司实现收入13.3亿元（+17.2%）；实现归母净利润2.2亿元（+17.6%）。
　　经营分析
　　境内不断扩大服务范围，各区域业务稳步恢复。成都板块，2023年4月，成都西囡妇科医院与四川锦欣妇女儿童医院两证合一，更名为四川锦欣西囡妇女儿童医院。继四川锦欣西囡妇女儿童医院（静秀院区）在1月获得分子诊断资质后，7月，毕昇院区获得PGT试运行资质，服务范围不断扩大。深圳及大湾区板块，上半年聚焦业务复苏及新院区成立。23年H1，深圳中山泌尿外科医院辅助生殖医疗服务初诊次数同比+32.7%，收入同比+13.8%，近5万平方米的新大楼预计于24年Q2正式搬迁。武汉及昆明方面，23年H1，武汉锦欣医院业务持续恢复，收入同比+152%，利润减亏约1700万元，且于5月获得产前筛查资质。昆明业务进行的IVF治疗周期数量同比+39%，在西南地区的影响力逐步提升。
　　继续开拓国际业务，提升品牌影响力。23年H1，公司的美国HRC业务复苏，收入同比+21%，利润同比增长超过200%，新诊所自建和医生招募稳步开展，为国际业务复苏提高产能和医生储备。香港方面推动大湾区战略，23年H1，两间诊所积极推广‘冻卵’医疗服务，冻卵数量同比+76%，收入同比+16%。此外，公司业务亦向东南亚拓展，2020年3月在老挝建立的锦瑞医疗中心，于2023年8月试运营。
　　科研水平持续提升，提高临床研究质量。23年H1，公司旗下医院已刊发SCI期刊论文20篇、核心期刊论文8篇，获得市级及以上科学研究项目19项，并获得发明专利2项及实用新型专利3项。同时，公司与多所知名大学合作，进一步深化科研水平，23年H1，四川锦欣西囡医院（毕昇院区）与香港中文大学合作，提供辅助生殖医学及管理培训课程；深圳中山医院与广东药科大学合作，为研究生提供联合培养设施。
　　盈利预测、估值与评级
　　辅助生殖行业空间广阔，渗透率提升潜力大，公司作为行业龙头，业务持续复苏可期。预计23-25年归母净利润为3.84/5.16/6.97亿元，同比增长217%、34%、35%，EPS分别为0.14/0.19/0.26元，现价对应PE为28/21/15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　政策性风险；并购整合不及预期风险；海外扩张不及预期风险；行业渗透率提升不及预期风险；医疗事故风险。