FY2023财年业绩好于预期：公司成功转型直播电商，并打造“东方甄选”品牌，实现业绩的反转爆发。截止2023财年，公司持续经营业务的收入达到45亿元，同比增长651%，净利润为9.71亿元，去年同期为亏损5.34亿元，实现扭亏为盈。其中直营产品及直播电商业务从无到有，收入达到39亿元，营收占比达到86.1%；大学教育收入为5.91亿元，收入占比由去年同期的86.2%降至13.1%。
　　业务重构，盈利能力提升：公司的业务结构实现重构，2023财年毛利为26亿元，同比大幅增长。毛利率为43.3%，其中直营产品及直播电商毛利率为38.2%，大学教育的毛利率为74.6%，分别较上年同期提升0.4和10.1个百分点；归母净利率高达21.5%，凸显轻资产业务模式的高盈利能力。随着直播电商成为公司的核心业务，公司的盈利能力大幅提升。
　　打造东方甄选自营品，建设供应链：公司2023财年的GMV达到100亿，其中上下半年分别为48亿和52亿元，抖音账号粉丝累计数量达到4180万人。公司积极打造“东方甄选”品牌的自营品，成为自己的独特优势。截止2023财年，公司自营产品的数量已超过120个，营收达到26亿元。另外公司为了更好的消费者体验，加强了供应链建设，与顺丰、京东等行业龙头物流仓储公司加强合作。为了进一步提升公司的销售额，公司未来将继续加强供应链管理体系，扩大产品类别，增加产品数量和SKU。
　　多账号、跨平台、多渠道：1）在抖音平台出圈后，公司实行多账号策略，打造了六大定位清晰的矩阵账号，截止目前累计粉丝数量达到4400万人。通过抖音平台，公司实现了直播电商业务的从0到1；2）推出“东方甄选”APP，实现直播、直营品、会员服务的闭环，在7月底85折活动中，三天销售额分别达到1750/3000/3200万元；3）公司将于8月29日实现在淘宝平台的直播首秀，公司的直播电商业务将进入更广阔的市场。
　　我们的观点：我们看好公司在直播电商领域的发展，尤其公司打造的“东方甄选”自营品，是区别公司与其他直播电商的核心要素。随着公司培养的成熟主播团队，开发上线自己的APP，不断扩大的会员基数，并在抖音以外其他的电商平台开始直播，我们预计公司的GMV将持续上升，确保公司业绩的稳健增长。
　　风险提示：直播电商行业竞争激烈，GMV增长不及预期，自营产品开发及销售不及预期