核心要点：
　　全国累计发电装机增长11.5%，光伏发电装机加快
　　国家能源局发布1-7月全国电力工业统计数据。1-7月全国规模以上电厂累计发电装机容量27.4亿千瓦，同比增长11.5%，增速环比1-6月上升0.7pct，增速同比上升3.5pct。其中，水电、火电、核电、风电和光伏发电分别为4.18、13.64、0.57、3.93、4.91亿千瓦，分别同比增长4.1%、4%、2.2%、14.3%、42.9%。截止8月21日，国产多晶硅料(一级料)现货价为10.28美元/千克，环比上月上升4.9%，较年初下跌67.5%；光伏行业组件综合价格指数(SPI)为26.34，环比上月下降5.7%，较年初下跌35.6%，仍处于下行通道。从新增装机来看，1-7月全国发电新增设备容量17216万千瓦，同比增长103.91%。
　　发电设备平均利用2079小时，水电降幅趋缓
　　1-7月全国发电设备平均利用小时为2079小时，同比减少54小时。分类型看，水电1578小时，同比减少523小时；火电2573小时，同比增长96小时；核电4440小时，同比增长100小时；风电1416小时，同比增长112小时；光伏780小时，同比减少42小时。7月水电利用小时进一步下降，但降幅环比有所缓和。从来水情况看，截止8月26日，三峡水库站8月平均入库流量为17065.38立方米/秒，环比7月上升3.67%，同比上升44.15%；截止7月29日，溪洛渡水库站水位整体保持回升趋势。
　　电源工程投资同比增长54.4%，保持高增
　　1-7月全国电源基本建设投资完成额4013亿元，同比增长54.4%，增速同比上升37.6pct。分类型看，水电452亿元，同比增长8.6%；火电474亿元，同比增长16.9%；核电439亿元，同比增长50.5%；风电960亿元，同比增长40.3%；光伏1612亿元，同比增长108.7%。
　　投资建议
　　长期看，“十四五”期间，我国对环境质量和生态保护提出更高要求，加快能源绿色转型。随着能源减碳和碳市场建设稳步推进，绿电行业有望保持高景气。短中期看，电煤长协保供力度加大背景下预计煤价上行空间有限，火电企业盈利全年整体有望修复；7月水电利用小时降幅趋缓，随着来水逐渐回升，水电发电量有望逐步上行。建议关注盈利持续修复的火电板块和来水或将好转推动利用小时修复的水电板块，长期看好高成长性的优质绿电企业和兼具成长、盈利改善逻辑的火电转绿电企业。维持环保及公用事业行业“增持”评级。
　　风险提示
　　行业政策变动风险；用电需求不及预期的风险；新能源装机进度不及预期的风险；煤炭价格上涨高于预期的风险；市场电价上涨不及预期的风险。