上周矿难导致煤炭供给收紧，但上周五煤价已经止涨，我们认为现阶段电力板块投资价值十分明显。据中国新闻周刊百家号，8月21日，陕西延安新泰煤矿（年生产能力30万吨）发生瓦斯闪爆事故导致陕西产量收缩。需注意7月以来山西内蒙都在收缩产能，但电厂存煤逆势上升，整体高库存导致煤价止涨。上周电力板块或受广东现货电价较低影响整体调整，然而电价能否兑现是个长期事件，尤其部分地区的电力供需基本面较好，我们认为其调整或并不合理。我们认为矿难影响会逐渐减弱，进入煤炭淡季并非电力的核心逻辑，而是旺季产能不释放依然能维持煤炭供需平衡，加上近期水电恢复，以及电力板块近三个月的调整，目前电力板块的投资价值较明显。
　　受安检影响，内蒙山西7月煤炭产量环比下降，但电厂库存并未太大变化。1、山西原煤产量：1-7月原煤产量7.9亿吨，YOY+4.7%（1-6月6.8亿吨，YOY+5.2%）；7月原煤产量1.1亿吨，YOY+0.6%（6月1.2亿吨，YOY+6.1%）。2、内蒙古原煤产量：1-7月原煤产量7.04亿吨，YOY+1.8%（1-6月6.07亿吨，YOY+2.2%）；7月原煤产量0.97亿吨，YOY-1.0%（6月0.98亿吨，YOY+2.1%）。
　　储能发展较快，但价格机制尚未理顺，且目前较难盈利：据储能与电力市场公众号统计：1、23H1独立储能/可再生能源储能装机占比为64%/32%（2022年为43%/46%），独立式储能装机超越可再生能源储能，成为我国最主要的储能应用领域。2、储能容量租赁费用：招投标市场价格平均值为126元/kWh〃年，仅为各地政府指导价格平均值（ 244元/kWh 〃年，指导价范围为150-337/kWh〃年，贵州最低吉林最高）的51.8%，也仅为投资回报需求的容量租赁平均价格（若项目IRR为6%，则为170元/kWh〃年）的74%。我们认为目前还是各省独立储能布局较早而风光电价机制并未理顺，长期看容量租赁并不是独立储能合理的盈利来源。
　　天气转凉，来水增加，水电出力或压制煤价。1、据中国天气网公众号，预计25-28日西南地区大部降雨继续增加，该轮降雨可能意味着华西秋雨即将出现，最早从8月下旬开始，最晚在11月下旬结束。2、根据Wind，三峡7月入库YOY-1.2%、出库-29.9%，8月至今入库、出库YOY+37.6%、+69.4%。3、据中国天气网公众号，25日起30℃气温线将退至长江以南，今后几天北方气温将逐渐降到常年偏低的水平，对西南至江淮等地来说，由于一轮明显降雨的助力，气温将较常年同期明显偏低，今年或会提前入秋。
　　电力龙头估值长期低位区间，Q3盈利有望上行。我们认为火电23年Q1盈利筑底提升，政策支持下盈利好转是趋势。海外电力龙头PE普遍在20倍左右，国内火电投资机会明显。建议关注：火电弹性（浙能电力、皖能电力、华电国际、华能国际、大唐发电、宝新能源、粤电力）；火电转型（华润电力，中国电力）；水火并济（国电电力，湖北能源，国投电力，），煤电一体化（内蒙华电）；新能源（三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源）；水电（长江电力、华能水电、川投能源、桂冠电力，桂东电力，黔源电力）；核电（中国核电，中国广核）；电网（三峡水利、涪陵电力）。
　　风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究公用事业证券研究报告行业周报2023年08月30日TableInvestInfo投资评级优于大市维持煤价上周五止涨电力即将重估市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo753公用事业海通综指304上周矿难导致煤炭供给收紧但上周五煤价已经止涨我们认为现阶段电力板-146块投资价值十分明显据中国新闻周刊百家号8月21日陕西延安新泰煤矿-595年生产能力30万吨发生瓦斯闪爆事故导致陕西产量收缩需注意7月以来-1045山西内蒙都在收缩产能但电厂存煤逆势上升整体高库存导致煤价止涨上周电力板块或受广东现货电价较低影响整体调整然而电价能否兑现是个长期-1495202282022112023220235事件尤其部分地区的电力供需基本面较好我们认为其调整或并不合理我们认为矿难影响会逐渐减弱进入煤炭淡季并非电力的核心逻辑而是旺季产资料来源海通证券研究所能不释放依然能维持煤炭供需平衡加上近期水电恢复以及电力板块近三个月的调整目前电力板块的投资价值较明显相关研究TableReportInfo电厂煤炭库存反弹电力板块具备投资价值20230821受安检影响内蒙山西7月煤炭产量环比下降但电厂库存并未太大变化1末伏将尽8月下旬基本面向好可期山西原煤产量1-7月原煤产量79亿吨YOY471-6月68亿吨20230813YOY527月原煤产量11亿吨YOY066月12亿吨YOY61绿证供给侧扩容静待需求侧东风2内蒙古原煤产量1-7月原煤产量704亿吨YOY181-6月607亿20230811吨YOY227月原煤产量097亿吨YOY-106月098亿吨YOY21储能发展较快但价格机制尚未理顺且目前较难盈利据储能与电力市场公TableAuthorInfo众号统计123H1独立储能可再生能源储能装机占比为64322022年为独立式储能装机超越可再生能源储能成为我国最主要的储能4346应用领域2储能容量租赁费用招投标市场价格平均值为126元kWh年分析师吴杰仅为各地政府指导价格平均值244元kWh年指导价范围为Tel02123154113150-337kWh年贵州最低吉林最高的518也仅为投资回报需求的容Emailwj10521haitongcom量租赁平均价格若项目IRR为6则为170元kWh年的74我们认证书S0850515120001为目前还是各省独立储能布局较早而风光电价机制并未理顺长期看容量租赁分析师傅逸帆并不是独立储能合理的盈利来源Tel02123185698Emailfyf11758haitongcom天气转凉来水增加水电出力或压制煤价1据中国天气网公众号预计证书S085051910000125-28日西南地区大部降雨继续增加该轮降雨可能意味着华西秋雨即将出现联系人阎石最早从8月下旬开始最晚在11月下旬结束2根据Wind三峡7月入库出库月至今入库出库据Tel02123185741YOY-12-2998YOY3766943中国天气网公众号25日起30气温线将退至长江以南今后几天北方气温将Emailys14098haitongcom逐渐降到常年偏低的水平对西南至江淮等地来说由于一轮明显降雨的助力联系人胡鸿程气温将较常年同期明显偏低今年或会提前入秋Tel02123185962Emailhhc15605haitongcom电力龙头估值长期低位区间Q3盈利有望上行我们认为火电23年Q1盈利筑底提升政策支持下盈利好转是趋势海外电力龙头PE普遍在20倍左右国内火电投资机会明显建议关注火电弹性浙能电力皖能电力华电国际华能国际大唐发电宝新能源粤电力火电转型华润电力中国电力水火并济国电电力湖北能源国投电力煤电一体化内蒙华电新能源三峡能源龙源电力中广核新能源福能股份中闽能源大唐新能源水电长江电力华能水电川投能源桂冠电力桂东电力黔源电力核电中国核电中国广核电网三峡水利涪陵电力风险提示1经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大2电力市场化方向确定但发展时间难以确定请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究公用事业行业2信息披露分析师声明TableA吴杰nalyst公用事业s煤炭行业电力设备及新能源傅逸帆公用事业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司思源电气中煤能源福能股份神火股份许继电气中闽能源盛剑环境华阳股份山煤国际郑煤机云鼎科技兖矿能源宁德时代信捷电气电投能源隆基绿能科华数据炬华科技天地科技阳光电源国轩高科华电国际山西焦煤金冠股份汇川技术亿纬锂能天富能源潞安环能江苏国信爱旭股份投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明