上周重点关注：8月10日，鄂尔多斯发布《支持氢能产业发展若干措施的通知》（以下简称《通知》），制氢方面，对可再生能源电解水制氢和工业副产氢项目发放补贴，逐步淘汰化石能源制氢。其中，符合条件的风光制氢一体化项目2023-2025年补贴标准分别为4/3/2元/kg；加氢方面，补贴额度向加注能力≥1000KG/天的加氢站倾斜，提升加氢网络氢气加注能力。采取补（运营补贴）罚（补贴返还）结合的方式，促进加氢站长线健康运营；用氢方面，现阶段以化工和交通领域为主。《通知》对氢能企业给予新能源指标支持，推动风光制氢项目落地化工园区，风光制氢、就地消纳模式或成为主流发展方向。
　　根据我们测算，在电价为0.25元/KWh，电解槽价格1000万元/台，年利用小时数4000小时的情况下，按2023-2025年平均补贴标准3元/kg计算，碱性电解水制氢成本16.1元/kg，降幅15.7%，补贴后制氢成本低于蓝氢。此次《通知》的出台，或为实现鄂尔多斯市2025年底形成40万吨可再生氢供应能力的目标。据不完全统计，截至2023年7月，已有7省份提出2025年绿氢产能目标，合计规划产能达108-110万吨/年。此次补贴政策有望形成示范效应，引导更多地区出台绿氢制备补贴政策，提升绿氢经济性，氢能产业拐点渐行渐近。
　　上周行情回顾：行业方面，上周沪深300涨跌幅-1.98%，申万公用事业板块涨跌幅-2.72%，申万电力板块涨跌幅-2.68%，申万燃气Ⅱ涨跌幅-3.05%；个股方面，上周16只个股上涨，108只个股下跌，涨/跌幅最大的个股分别为晓程科技（5.93%）/晶科科技（-18.16%）。
　　行业重要动态：山西省能源局发布24个煤电风光一体化优选项目，合计容量2.7GW；十部委联合印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》，将绿氢减碳示范项目列为源头减碳重点发展方向之一。
　　公司重要动态：三峡能源控股股东三峡集团拟将其持有的三峡能源20.96%股份无偿划转至其全资子公司；华润电力发布2023年中期业绩报告，2023H1实现归母净利润67.4亿港元。
　　投资建议：绿氢制备补贴下成本下降，媲美天然气制氢，未来更多地区有望出台绿氢制备补贴政策，提升绿氢经济性，产业拐点渐行渐近，维持行业“推荐”评级，个股方面，建议关注氢能电解槽制造商华光环能、华电重工、昇辉科技等，氢储运环节标的石化机械，氢能阀门标的江苏神通。
　　风险提示：氢能政策变动风险；宏观经济波动风险；氢能产业链技术进步不及预期；重点关注公司业绩不及预期。