研究报告全文：金期货研究融期2023年08月30日货研究国债期货股债跷跷板显著债市回调虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom林致远联系人从业资格号F03107886linzhiyuan026783gtjascom国基本面跟踪泰君8月29日国债期货集体收跌30年期主力合约跌02510年期主力合约跌0125年期主力安合约跌0112年期主力合约跌005国债期货指数054无杠杆下策略近20日累加收益为期039近60日累加收益为089近120日累加收益为121近240日累加收益为210货研市场方面A股三大指数低开高走截至收盘沪指涨12深成指涨217北证50涨226究创业板指涨282沪深两市成交额连续两个交易日突破一万亿元两市超4700只个股上涨北向资金所净卖出68亿元其中沪股通净卖出3396亿元深股通净买入2716亿元资金方面隔夜shibor报19730上涨630个基点7天shibor报20910上涨350个基点14天shibor报21380上涨1310个基点1月shibor报18800上涨110个基点3月shibor报20280上涨080个基点上一交易日国债期货市场主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS2312101315101315101230101250-0055008426854497295年期TF2312102345102345102110102205-01100230521399530010年期T2312102410102450102195102295-012502498329717302030年期TL231210109101091006310078-025004552183128072资料来源iFind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为230013IBIRR为2085年期活跃CTD券为210013IBIRR为04410年期活跃CTD券为230014IBIRR为13230年期活跃CTD券为0IRR为000目前R007约22106货币市场方面8月29日银行间质押式回购市场共成交23亿元减少1120其中隔夜收于158较前一交易日下跌22bp7天收于230较前一交易日上涨25bp中期方面14天收于000较前一交易日下跌100bp长期方面1个月收于205当日无成交与上一交易日持平现券方面国债收益率曲线涨跌不一2Y5Y和30Y期国债活跃券收益率分别上行104BP128BP和051BP至219242和29010Y期下移137BP至257信用债收益率曲线涨跌不一评级为AAA的中短期票据到期收益率1Y3Y和5Y期分别上行206BP175BP和231BP至240269和2966M期下移006BP至218请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究图1银行间质押回购利率图2国债期货主力合约IRR走势250600TS主力合约IRRTF主力合约IRR200400T主力合约IRRTL主力合约IRR1502001000000502000001日7日21日当日前一交易日资料来源iFind国泰君安期货研究资料来源iFind国泰君安期货研究宏观及行业新闻8月28日央行今日进行3320亿元7天期逆回购操作中标利率为18因今日有340亿元逆回购到期当日实现净投放2980亿元17月份全国规模以上工业企业实现利润总额394398亿元同比下降155降幅比16月份收窄13个百分点按可比口径计算趋势强度国债期货趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议8月29日国债期货日内震荡下行走弱尾盘小幅回升收跌本周首个交易日虽然股市交易利好政策出台落地但是高开低走行情反映市场信心依旧较弱在经过一个交易日的情绪调整后刺激政策效果开始显现股债跷跷板发力使得国债期货承压下行因此今日股市表现回暖反映市场预期方向有所转变叠加本周公布PMI数据根据此前公布EPMI数据走势判断有望进一步回升目前市场或提前通过预期驱动使得债市有所承压但是短期内对于市场预期完全转向并不乐观市场整体情绪偏谨慎因此对于债市后续运行方向仍偏震荡随着两个交易日的回落债市或有所上行修复跨期价差方面目前12-03合约价差水平相对偏低债市回落驱动价差走阔短期内缺乏驱动因素然而进一步收窄空间有限因此整体套利机会不佳IRR方面国债期货价格仍偏强反映本轮利率中枢回升过程中国债期货价格较为抗跌多头力量仍在发力跨品种配置方面中长期维持做陡收益率曲线推荐短期则建议适当止盈做平配置组合虽然利率中枢仍具有一定回升空间但套利空间整体较为有限今日国债期货多因子模型信号重新翻多期债价格或回升修复警惕日内波动加剧请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分