本周全球市场概述
　　市场风险偏好微升，股市多数反弹，债券收益率多数回落，美债收益率微降至4.24%。美元指数涨0.68%至104.1，非美货币涨跌互现，金价涨1.4%至1915美元/盎司，VIX指数回落至15.7，现货商品指数收跌，布油跌0.4%至85.2美元/桶。
　　★资产价格表现
　　基本面数据显示欧美需求有所放缓，8月Markit美国制造业PMI回落至47，预期49.3，前值49，服务业PMI回落至51，预期52.2，前值52.2，企业面临新订单继续下滑以及成本增加的压力，包括能源价格、人工成本的上涨，仍在收缩状态，而服务业扩张的速度也逐渐温和，主要是高利率和通胀对居民需求的打压。欧元区经济数据弱于美国，英国和欧元区的制造业和服务业均跌至荣枯线下方。由于经济数据不及预期，债券收益率高位回落，减少了股票市场的压力。此外，英伟达二季度财报远超预期推动纳指上涨，但隔天回落，高利率对股市估值的压力和止盈压力需要关注，当前做多美股科技股已是最为拥挤的交易，股市波动率尚处于低位，后续预计波动率逐渐回升。市场聚焦全球央行年会，美联储主席鲍威尔的讲话略显鹰派，强调了2%的通胀目标，可能进一步加息，还不会宣布抗通胀的胜利，这意味着高利率的持续时间将超预期，利率期货市场定价的是2024年7月才会降息。拉加德的讲话亦强调了抗通胀的决心，表示将根据通胀情况将利率设定足够高的水平。
　　主要国家债券收益率回落，欧美8月PMI数据不及预期所致，但货币政策短期从紧，债券收益率仍面临上行风险。离岸人民币涨0.16%，欧元跌0.72%，英镑跌1.24%，日元跌0.72%，瑞郎跌0.31%，大宗商品货币多数反弹，韩元、泰铢、林吉特收涨，比索、雷亚尔、兰特涨近2%。
　　★热点跟踪
　　央行年会鲍威尔鹰派表态

研究报告全文：周度报告-外汇期货dTableTitle央行年会鹰派呼声美元继续维持强势T走ab势le评Ra级nk美元震荡元涛宏观策略首席分析师报告日期2023年8月27日从业Ta资bl格e号AnalyseFr0286099Ta本bl周e全Su球mm市a场ry概述投资咨询号Z0012850市场风险偏好微升股市多数反弹债券收益率多数回落美Tel8621-63325888-3908债收益率微降至424美元指数涨068至1041非美货币涨Emailtaoyuanorientfuturescom跌互现金价涨14至1915美元盎司VIX指数回落至157现货商品指数收跌布油跌04至852美元桶徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格F3022608资产价格表现号投资咨询基本面数据显示欧美需求有所放缓8月Markit美国制造业PMIZ0013609号回落至47预期493前值49服务业PMI回落至51预期Tel8621-63325888-1610外522前值522企业面临新订单继续下滑以及成本增加的压汇力包括能源价格人工成本的上涨仍在收缩状态而服务Emailyingxuorientfuturescom期业扩张的速度也逐渐温和主要是高利率和通胀对居民需求的货打压欧元区经济数据弱于美国英国和欧元区的制造业和服务业均跌至荣枯线下方由于经济数据不及预期债券收益率高位回落减少了股票市场的压力此外英伟达二季度财报远超预期推动纳指上涨但隔天回落高利率对股市估值的压力和止盈压力需要关注当前做多美股科技股已是最为拥挤的交易股市波动率尚处于低位后续预计波动率逐渐回升市场聚焦全球央行年会美联储主席鲍威尔的讲话略显鹰派强调了2的通胀目标可能进一步加息还不会宣布抗通胀的胜利这意味着高利率的持续时间将超预期利率期货市场定价的是2024年7月才会降息拉加德的讲话亦强调了抗通胀的决心表示将根据通胀情况将利率设定足够高的水平主要国家债券收益率回落欧美8月PMI数据不及预期所致但货币政策短期从紧债券收益率仍面临上行风险离岸人民币涨016欧元跌072英镑跌124日元跌072瑞郎跌031大宗商品货币多数反弹韩元泰铢林吉特收涨比索雷亚尔兰特涨近2热点跟踪央行年会鲍威尔鹰派表态重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明外汇期货-周度报告2023-8-27目录1全球市场本周概述42资产价格表现421股票市场全球股市多数收涨美股反弹A股下跌422债券市场全球债券市场收益率多数回落美债微降至424523外汇市场美元指数继续上涨非美货币涨跌互现724商品市场黄金涨14油价收跌0483热点跟踪央行年会鲍威尔鹰派表态84下周重要事件提示95风险提示9行业研究2期货研究报告外汇期货-周度报告2023-8-27图表目录图表1发达国家股市多数收涨标普500涨0824图表2新兴市场股市涨跌互现上证指数跌2174图表3发达国家债券收益率多数回落美债4245图表4加葡西意债券收益率下行5图表5希腊新西兰澳大利亚国债收益率下行5图表6中国韩国泰国国债收益率回升6图表7新兴市场债券收益率多数下行6图表8美国掉期曲线短端回升长端微降6图表9日元掉期曲线长端本周回升6图表10欧元掉期曲线长端微降7图表11欧元美元通胀预期微降7图表12美元指数上涨068至1041非美货币涨跌互现7图表13黄金涨14VIX指数回落至1578图表14布油跌04现货商品指数收跌8图表15美元收涨美债收益率微降8图表16美股反弹黄金收涨8图表17中国8月官方制造业PMI美国8月非农93期货研究报告外汇期货-周度报告2023-8-271全球市场本周概述市场风险偏好微升股市多数反弹债券收益率多数回落美债收益率微降至424美元指数涨068至1041非美货币涨跌互现金价涨14至1915美元盎司VIX指数回落至157现货商品指数收跌布油跌04至852美元桶2资产价格表现21股票市场全球股市多数收涨美股反弹A股下跌图表1发达国家股市多数收涨标普500涨082图表2新兴市场股市涨跌互现上证指数跌217资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源Bloomberg东证衍生品研究院市场风险偏好回升全球股多数收涨标普500指数涨082A股跌217基本面数据显示欧美需求有所放缓8月Markit美国制造业PMI回落至47预期493前值49服务业PMI回落至51预期522前值522企业面临新订单继续下滑以及成本增加的压力包括能源价格人工成本的上涨仍在收缩状态而服务业扩张的速度也逐渐温和主要是高利率和通胀对居民需求的打压欧元区经济数据弱于美国英国和欧元区的制造业和服务业均跌至荣枯线下方欧元区制造业微升至437服务业PMI降至483德国和法国制造业均反弹但服务业均超预期下滑英国制造业和服务业PMI分别降至425和487整体而言在欧央行也大幅快速加息后经济下行风险增加但由于经济数据不及预期债券收益率高位回落减少了股票市场的压力此外英伟达二季度财报远超预期推动纳指上涨但隔天回落高利率对股市估值的压力和止盈压力需要关注当前做多美股科技股已是最为拥挤的交易股市波动率尚处于低位后续预计波动率逐渐回升市场聚焦全球央行年会美联储主席鲍威尔的讲话略显鹰派强调了2的通胀目标合适的话可能进一步加息还不会宣布抗通胀的胜利这意味着高利率的持续时间将超预期目前利率期货市场定价的是2024年7月才会降息降息预期已经延后拉加德的讲话亦强调了抗通胀的决心表示将根据通胀情况将利率设定足够高的水平短期内欧美的货币政策将延续片紧缩的状态股市4期货研究报告外汇期货-周度报告2023-8-27需要注意回调风险国内股市情绪低迷外资持续流出8月LPR非对称式降息幅度不及预期股市跌至关键水平22债券市场全球债券市场收益率多数回落美债微降至424图表3发达国家债券收益率多数回落美债424图表4加葡西意债券收益率下行资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率图表5希腊新西兰澳大利亚国债收益率下行资料来源Bloomberg10年期国债收益率全球国家债券收益率多数回落10年美债收益率微降至424欧美8月制造业和服务业PMI表现不及预期欧元区制造业PMI略有反弹但仍处于严重收缩区间服务业则正式跌破50荣枯线英国制造业进一步收缩服务业PMI跌破50美国制造业和服务业PMI继续下滑但服务业PMI仍在扩张区间在高利率和高通胀的打压下实5期货研究报告外汇期货-周度报告2023-8-27体经济仍然面临下行风险导致债券收益率回落但在杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔拉加德对于货币政策的表态仍然是偏鹰派的紧缩货币政策状态将延续债券收益率短期风险偏向上行图表6中国韩国泰国国债收益率回升图表7新兴市场债券收益率多数下行资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率中国10年期国债收益率微升至2578月LPR报价出现非对称式降息一年期LPR从355下调10bp至345五年期LPR维持在42不变不及市场预期且债券市场出现一定止盈压力短期内进一步走强空间有限图表8美国掉期曲线短端回升长端微降图表9日元掉期曲线长端本周回升资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg6期货研究报告外汇期货-周度报告2023-8-27图表10欧元掉期曲线长端微降图表11欧元美元通胀预期微降资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg23外汇市场美元指数继续上涨非美货币涨跌互现图表12美元指数上涨068至1041非美货币涨跌互现资料来源Bloomberg东证衍生品研究院纵轴涨跌幅横轴波动率以美元计价美元指数上涨068至1041非美货币涨跌互现离岸人民币涨016欧元跌072英镑跌124日元跌072瑞郎跌031大宗商品货币多数反弹韩元泰铢林吉特收涨比索雷亚尔兰特涨近27期货研究报告外汇期货-周度报告2023-8-2724商品市场黄金涨14油价收跌04图表13黄金涨14VIX指数回落至157图表14布油跌04现货商品指数收跌资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg现货黄金涨14至1915美元盎司欧美8月制造业和服务业PMI显著不及预期推动债券收益率回落黄金现货收复1900美元盎司重要关口但由于货币政策仍然维持紧缩状态美元指数偏强黄金缺乏直接上涨动能预计短期在1900美元盎司筑底美股本周反弹VIX小幅回落至157预计后续股市波动率仍会抬升油价本周下跌04至852美元桶大宗商品现货指数收跌3热点跟踪央行年会鲍威尔鹰派表态图表15美元收涨美债收益率微降图表16美股反弹黄金收涨资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg8期货研究报告外汇期货-周度报告2023-8-27本周市场最为重要的事件就是美联储主席鲍威尔在出席央行年会上的发言对于接下来美联储货币政策的基调做出了明确的表态那就是限制性的货币政策将维持整体的发言基调是较为鹰派的明确了2的通胀目标和如果有必要进一步加息的预期表明了目前美联储还是以通胀为主要政策目标的基调没有改变值得注意的是鲍威尔对于中性利率的表态鲍威尔认为目前的实际利率水平已经高于中性利率这对于经济形成了抑制但是目前由于需要控制通胀因此实际利率高于中性利率的局面会继续维持这对于市场风险偏好形成了压制对于通胀本身鲍威尔强调目前需要关心的是去除房租的核心通胀因此由于这个通胀降低的速度过于缓慢对于美联储而言需要继续维持限制性政策利率水平对于劳动力市场鲍威尔则表态劳动力市场可能不如数字所反映的强劲近期对于就业数字进行了下修劳动力市场逐渐平稳因此目前所面临的环境在于实际利率高于中性利率经济增长短期降低劳动力市场逐渐降温但是核心通胀还需要时间来控制因此美联储倾向于灵敏决策相机根据数据行事没有确定的政策路径对于市场而言这意味着短期降息预期不会到来货币政策转向的时间点被推后市场需要继续面临煎熬对于美元指数和美债收益率来说短期继续维持高位中期由于经济下行压力加剧还是面临降低的趋势4下周重要事件提示图表17中国8月官方制造业PMI美国8月非农日期重要数据事件周一美国8月达拉斯联储商业活动指数美国6月FHFA房价指数月率6月SPCS20座大城市房价指数年率周二美国7月JOLTs职位空缺德国8月CPI初值周三美国8月ADP新增就业二季度GDP修正值中国8月官方制造业PMI周四欧元区8月CPI美国7月核心PCE欧元区8月Markit制造业PMI终值周五美国8月非农8月ISM制造业PMI资料来源Bloomberg东证衍生品研究院5风险提示美联储表态超预期鹰派当前交易逻辑将发生转变9期货研究报告外汇期货-周度报告2023-8-27期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准长期6-12个走势评级短期1-3个月中期3-6个月月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货交易咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究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