核心观点
　　本周重点关注三方面政策：（1）首套房贷款“认房不认贷”、居民换购住房延续退税优惠、公共租赁住房税收优惠推动房地产市场回暖。（2）证监会等部门发布活跃资本市场“四连招”政策，本次政策组合拳力度较大，推动资本市场回暖。（3）美联储主席鲍威尔表示如果情况合适，准备进一步提高利率，9月议息会议大概率维持当前利率。
　　摘要
　　1、首套房贷款“认房不用认贷”、居民换购住房延续退税优惠、继续实施公共租赁住房税收优惠
　　简评：本周多部门联合发布推动首套房贷款“认房不认贷”，延续换购住房退税政策和公租房税收等优惠政策。此前“认房又认贷”政策是限制房价过热的举措，在调控房地产交易的同时也“误伤”置换购房和外地有贷本地无房等购房刚需群体，提高首付比例和贷款利率，限制购房需求。“认房不认贷”政策叠加换购住房退税政策，有利于恢复刚性购房需求，活跃房地产市场。展望后市，预计二三线城市跟进速度较快，一线城市房屋总价较高，首付比例差距较大，跟进“认房不认贷”影响较大，预计落地速度稍慢。
　　2、证监会等部门发布活跃资本市场“四连招”政策
　　简评：从历次印花税下调后的市场表现看，短期内具有提振信心的刺激效应，但中长期而言有效性并不显著。印花税减半彰显了政府以“真金白银”方式支持活跃资本市场的决心，信号作用更为显著。优化IPO、再融资安排，资本市场将更加重视融资与投资的平衡，并进一步向投资倾斜，相对应的券商投行业务和经纪业务也会相应呈现此消彼长的关系。“房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制”充分显示对房地产针对性监管取向。将减持行为与分红安排挂钩，较大程度提高减持门槛，防止市场“抽血”。调降融资保证金比例，提高风险偏好及杠杆水平，直接、显著提升市场存量资金利用效率。总的来说，“四连招”政策涵盖短期信号刺激和长期制度优化，方向明确，态度坚决，资本市场作为发挥财富效应、提振信心、扩大内需这一最灵活传导机制的关键一环，有望迎来一轮“政策牛”。
　　3、美联储主席鲍威尔：如果情况合适，我们准备进一步提高利率
　　简评：整体来看，鲍威尔表态偏鹰，展现硬姿态是不宜过早放松市场预期，否则将对下半年通胀走势造成不利影响。鲍威尔明确将重点关注核心PCE指数的商品通胀、住房服务通胀和所有其他服务通胀，并对于这三项物价走势呈乐观态度。本次会议强调经济增长和维持劳动力市场平衡的重要性，政策导向由单边转向双边。因此，9月议息会议大概率不加息，11月议息会议仍具有较大不确定性，取决于经济数据。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）近期房地产市场较为波动，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（4）土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大，地方政府债务违约风险上升。（5）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。