需求回暖& TV类面板价格修复助力公司2Q23扣非归母净利转正
　　京东方A发布23年半年报：1H23实现营收802亿元（yoy：-12%），归母净利7.4亿元（yoy：-89%），扣非归母净利15.8亿元（yoy：-137%）；其中2Q23实现营收422亿元（yoy：+3%），毛利率11.0%（yoy：-4.4pp；qoq：+3.2pp），归母净利4.9亿元（yoy：-78%；qoq：+98%），扣非归母净利0.8亿元（yoy：-89%；qoq：+105%）。公司2Q23业绩环比改善主要是受益于：1）终端需求的复苏；2）LCDTV面板价格的持续修复。随着LCDIT类面板价格在7-8月也迎来小幅上涨，我们预计IT类面板全球龙头京东方A 2H23业绩或将迎来更大幅度的环比修复。我们预计公司23/24/25年EPS分别为0.21/0.42/0.40元，BPS分别为3.78/4.19/4.60元。维持“买入”和目标价6.00元（1.59x 23年PB，上调溢价主要基于面板价格上涨好于预期），高于可比公司均值（0.83x 23年PB，溢价基于公司龙头地位）。
　　行业：7-8月TV类面板价格持续上涨，IT类面板价格迎来小幅修复
　　受益于：1）头部面板厂“动态控产、按需生产”的经营策略；2）TV类面板平均出货尺寸的修复；以及3）旺季备货需求的拉动，我们看到TV类面板价格从3月至今持续上涨。其中，32、43、50、55、65英寸LCDTV面板7-8月平均价格相较2Q23分别进一步上涨8%、8%、13%、14%、12%；IT类面板价格在7-8月也迎来小幅的修复。随着2H23海外市场节日备货的需求增加以及LCDTV面板平均出货尺寸的进一步提升，我们预计LCDTV面板的涨价或将好于预期，面板厂的业绩也将因此受益。
　　公司：OLED在手机端渗透持续提升，“1+4+N”助力长期成长
　　虽然23年全球智能手机出货仍然承压，但我们看到OLED在手机端的渗透率持续提升，公司1H23 OLED的出货量也突破了5000万，同比增长近80%。展望2H23，我们认为公司的OLED业务有望继续实现出货量和高端产品占比的提升，同时进一步推进OLED在车载、折叠NB等领域的渗透，提升公司OLED业务在全球的地位。展望未来，我们在看好公司进一步巩固显示业务的全球龙头地位的同时，也认为公司有望凭借“1+4+N”的发展架构实现多元化业务的发展，打开长期成长空间。
　　维持“买入”评级和目标价6.00元
　　预计公司23/24/25年归母净利润分别为82/159/154亿元。公司当前股价对应23年1.01x 23年PB，处于2016年以来的低位水平。我们认为目前估值具备吸引力，维持“买入”评级和目标价6.00元，基于1.59倍23年PB。
　　风险提示：韩厂产能退出慢于预期，下游需求不及预期，产能爬坡慢于预期。