主要观点
　　航空机场：本周，吉祥航空发布2023年半年度报告，公司实现营业收入93.3亿元，同比增长173.6%；扣非净利润和扣非归母净利润分别为0.62亿元和0.53亿元，实现扭亏为盈。经营数据方面，公司运输总周转量13.69亿吨公里、旅客运输量908.32万人次，分别恢复至2019年同期的109.5%、107.62%；平均客座率80.05%，恢复至2019年同期的95.35%；客运航班累计55517班，恢复至2019年同期的110.61%，其中国内航班51408班，恢复至2019年同期的121.7%，国际（地区）航班4109班，恢复至2019年同期的51.68%。2023年上半年得益于航空出行需求大幅提升，民航客运市场呈现稳健复苏态势。我们认为，三季度民航市场预计实现量价齐升的表现，因此三季度航司的业绩情况有望继续改善，凸显了航司的经营韧性和业绩弹性。
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　　航运：油运方面，截至8月25日，BDTI报793点，环比上周下降1.2%；BCTI报807点，环比上周增长4.5%。干散货方面，截至8月25日，BDI报1080点，环比上周下降12.7%。集运方面，截至8月25日，CCFI及SCFI分别报894.7点及1013.8点，分别环比上周变动0.58%和-1.67%。
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　　快递物流：本周，圆通速递发布2023年半年度报告，公司上半年实现快递业务量97.77亿件，同比增长20.94%，超行业增速4.74pct，市场份额提升至16.43%，同比提升0.65pct，业务规模和市场份额加速增长；实现营业收入270.00亿元，同比增长7.71%；实现归母净利18.60亿元，其中快递业务实现归母净利18.48亿元，同比增长16.39%，圆通速递国际和圆通航空实现归母净利合计0.12亿元。在业务规模稳步提升的同时，公司的经营业绩也实现了稳健增长。从近期邮政局公布的数据来看，7月快递行业仍然保持了良好的发展态势，快递业务量已经连续5个月超过了百亿件，总体运行较为平稳。我们认为，7月随着前期电商购物促销活动退出，业务量可能短期出现增速放缓，但我国消费需求的韧性仍然较大，后续快递行业预计仍将保持较高的增长趋势。
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　　风险提示
　　消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；港口整合推进不及预期；宏观经济不及预期等。