事件:
　　英伟达发布2024财年Q2财报：北京时间8月24日,英伟达发布2024财年Q2财报,报告期内公司实现营收135.1亿美元（YoY+101%，QoQ+88%），GAAP净利润61.9亿美元（YoY+843%，QoQ+203%），Non-GAAP净利润67.4亿美元（YoY+422%，QoQ+148%），GAAP毛利率达70.1%。FY2024 Q3收入指引中枢为160亿美元，上下波动2%，GAAP毛利率中枢为71.5%，上下波动0.5pct。
　　我们的观点:
　　1、整体业绩亮眼：公司Q2收入利润以及Q3收入指引均大超预期，主要得益于数据中心业务的强劲增长趋势。GAAP毛利率为70.1%，同环比均有所优化（YoY+26.6pct，QoQ+5.5pct），GAAP会计准则下销售与管理费用率，研发费率同比均有所改善，利润端保持强劲增长，GAAP净利润同比增长843%。
　　2、数据中心业务创历史新高，需求可见度已持续到明年：数据中心业务收入103.2亿美元，同比增长171%，产能未来几个季度将持续攀升，需求可见度将持续到明年。大型语言模型和生成式AI的开发将持续推动客户对Hopper和Ampere GPU架构的产品需求。本季度公司GH200 Grace Hopper超级芯片开始发货，同时公司还推出了新的通用型数据中心GPUL40s和以太网交换机Spectrum-X。
　　3、游戏业务恢复同比增长，新产品发布带动需求：游戏业务收入24.9亿，同比增长22%，主要反映了渠道库存逐步恢复至正常水平后对搭载NVIDIAAda Lovelace架构的GeForce RTX 40系列GPU的需求。该季度笔记本GPU需求旺盛，随着返校季和各类假期的到来，Q3笔记本GPU的销量有望持续表现强劲。
　　4、专业可视化业务同比下滑幅度缩窄，新产品发布驱动环比增长：专业可视化业务收入3.8亿美元，同比下滑24%，主要反映了去库存周期下对合作伙伴销量的下滑。环比增长28%，主要是由于企业工作站相比于上季度更强的需求以及新发布显卡带来的增量。英伟达在这个季度发布了三款全新的台式机工作站显卡，同时发布了Omniverse的重大更新。
　　5、自动驾驶业务保持稳健增长，持续推动与厂商合作：自动驾驶业务收入2.5亿美元，同比增长15%，主要是由自动驾驶平台的销售推动。本季度小鹏新上市的双门SUVS6车型宣布将搭载NVIDIADRIVEOrin芯片模组；同时公司与联发科达成合作，共同为全球OEM厂商开发主流汽车芯片系统，该套系统将集成用于AI和图形的全新NVIDIAGPU。
　　盈利预测和投资评级
　　考虑到在AI浪潮下英伟达数据中心业务持续呈现强劲需求，我们预计公司FY2024E/FY2025E/FY2026E收入分别为554亿/661亿/780亿美元，归母净利润为227亿/263亿/302亿美元，对应EPS和P/E分别为9.20/10.65/12.21和50.00/43.20/37.68x，考虑到公司在行业的龙头地位，有望随着AI模型和应用的迅猛发展持续受益，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　中美贸易矛盾加剧；市场竞争加剧；AI技术落地与发展不及预期；产能供给增长不及预期；下游需求不及预期。