2023上半年业绩：公司2023上半年收入85.7亿元，增长31.3%，其中轨道交通装备业务收入46.9亿元，增长2%；新兴装备业务收入37.5亿元，增长105%，保持去年高增长水平。净利润11.5亿元，同比增长32.5%。新兴装备分业务看：功率半导体收入13.8亿元，同比增长78%；新能源汽车电驱收入8.33亿元，同比增长91.3%；工业变流9.37亿元；传感器收入2.57亿元，同比增长106%。
　　轨交业务触底回升，新兴装备成为公司增长的新引擎：2023年上半年全国铁路共发送旅客17.70亿人次，同比增长124.9%，上半年铁路客运量已经恢复至2019年的99.77%。今年6月份国铁开启复兴号和机车的招标，迎来了近8年单轮最大的招标，涵盖103组动车和483台机车。国铁对机车动车的采购触底回升。公司未来专注于两个大方向：交通和能源，包括新能源车和轨道交通，发电侧变流系统等。功率半导体二期芯片产线已经达到设计产能，宜兴三期已经开工建设，预计2024年底投产，SiC处于持续验证阶段。新能源电驱首次实现海外出口，与各大车企的多个项目已经开发完成。传感器预计全年新建25条以上产线。工业变流器在光伏领域上半年中标8.8GW，位列行业第三。
　　维持买入评级，目标价41港元：我们预计公司2023-2025年收入为201亿元，222亿元和246亿元，增速为11.5%，10.2和10.9%；2023-2025年净利润分别为29.7亿元、32亿元和35.5亿元，增速为16%、7.8%和11%。给予公司2023年18倍的PE估值，目标价41港元，较现价有50%的上升空间，维持买入评级。