策略摘要
　　棉花观点
　　■市场分析
　　国际方面，本周美棉价格企稳反弹，主要受棉花主产区干旱天气的影响引发产量的担忧。在整体基本面未变的情况下，预计价格进一步维持80美分到90美分区间震荡。国内方面，郑棉价格呈现强势上涨，再次突破17500元/吨。国储棉持续100%火热成交，传统旺季到来，下游纺织企业补库意愿较为积极，叠加新花因天气因素或推迟上市，短期价格维持震荡偏强。后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况。
　　■策略
　　单边谨慎看多
　　■风险
　　产区天气状态良好
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　本周，各港口纸浆库存199.75吨，较上周增加7.39%，增幅明显，依旧属于高位。近期汇率接近7.29，进口成本继续维持高位。纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。最近一周纸浆价格处于偏强震荡模式，应该与下游纸厂频繁出具涨价函有关。不过下游消费依旧无明显起色，纸厂大多保持观望态度，交易市场需求延续清淡，使得下游纸厂大多只刚需进货，维持低位的库存，从而压制了纸浆上涨的动力。随着最近期货现货的价格表现来看，可以看出目前来看期货市场应该是在交易预期，并不是在交易当下。后续应该持续关注纸浆盘面价格波动。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无
　　白糖观点
　　■市场分析
　　本周内外糖价仍然维持高位偏强震荡的趋势。原糖方面近期印度消息表示由于降雨不足导致甘蔗产量下降，印度预计将在10月开始的下一榨季禁止糖厂出口糖，为七年来首次。该消息点燃了市场的多头情绪，因为如果印度退出全球市场，可能会推高本就处在多年高点附近的纽约原糖和伦敦白糖期货价格，引发对全球食品市场进一步通胀的担忧。在这种担忧下，尽管巴西于本周四发布的最新8月上半月压榨数据继续偏高，无法对原糖价格进行有效施压。郑糖方面，受印度消息影响，在国内基本面强于国外的情况下，郑糖比原糖更早出现拉涨。主力01合约直接拉出6年来的新高，再次站上了7000元/吨以上的高位。随后多头主动减仓，价格又回到了6800左右的位置，重新回到震荡趋势。总体而言，本周内外糖价强势上涨，主要原因出自印度限制出口的消息。在巴西增产已充分定价的前提下，印度新榨季的产量以及出口将会影响下一榨季全球食糖的供应情况。但是对于印度彻底禁止出口的消息，需要理性地去看待。首先印度的“官方消息”历来变数都很大，当前只是几位印度官员发出的风声，并不是官方机构层面上的定论，后续政策有所变更也属寻常。其次印度新榨季是否真的会大减产，还有9月份的天气这一变量。如果9月份降雨充足，可能达不到当前的减产预期。然后引申出来的问题是当前对印度新榨季的官方估产是3160万吨，在这情况下根据平衡表印度依然有着几百万吨的出口能力，而印度的糖业是和政治深度绑定的，过度禁止出口对糖厂利益是有一定损害的，所以后续或仍有变数。因此对于印度的产量及出口政策的变化需要持续跟踪，对于短期来说，这是一个支撑内外糖价的重要消息，因此下周糖价大概率维持高位震荡的趋势，郑糖价格在6780一线，原糖价格在23美分一线有着较强的支撑，留意郑糖逢低做多的机会。
　　■策略
　　单边谨慎看多
　　■风险
　　宏观及政策影响