投资要点
　　市场整体：本周（2023.8.21-2023.8.27）市场整体下跌，沪深300跌1.98%，上证指数跌2.17%，申万通信指数跌2.86%，深圳成指跌3.14%，创业板指数跌3.71%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为运营商（+3.18%）、设备商（-2.61%）、云计算（-2.89%）。从个股情况看，网宿科技、中国移动、中国电信、中国联通、数据港涨幅领先，涨幅分别为+5.52%、+3.37%、+3.02%、+1.19%、+1.13%。震有科技、源杰科技、华工科技、瑞可达、浪潮信息跌幅居前，跌幅分别为-13.34%、-11.30%、-10.37%、-8.50%、-8.48%。
　　行业动向：英伟达与迈威尔连续发布财报，均超此前市场预期。
　　1）英伟达方面：Q2营收135.07亿美元，同比+101%，环比+88%；净利润61.88亿美元，其中数据中心营收103.2亿美元（中国占20%-25%），同比+171%，环比141%，主要受HGX业务拉动。公司披露GH200将于年底出货，Meta与微软最先使用。
　　2）迈威尔方面：公司净营收13.4亿美元，小幅高于分析师预期13.3亿美元，其中数据中心4.60亿美元，占比34%，其中云计算增长超过20%。公司发布Orion，是业界首款用于可插拔模块的800 Gig相干光DSP，同时推出业界首个800 Gig、dci ZR模块，即Color 800平台，进一步提升在数据中心的能力。
　　AI下游增长性得到确定验证，同时带动产业链强劲需求。针对市场此前关注的几大问题，英伟达，公司表示如果限售政策实施则可能给公司带来较大不利影响，因此从公司盈利角度考虑，我们认为主要替代性产品H800未来被禁可能性较小；此外，针对此前对于L40S使用200G/400G光模块的利空担忧，英伟达明确表示L40S与H100等大模型GPU分属不同应用领域，前者面向Dell等IT企业而后者面向AI云计算公司，我们认为L40S主要为拓展产品线和应用领域的新增产品，对超算中心GPU需求不会造成影响，因此超算中心GPU对应的800G光模块将随H100及GH200继续保持可观前景。
　　风险提示
　　下游需求不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
　　

研究报告全文：通信周跟踪20230821-20230827领先大市-A维持英伟达与迈威尔连续发布财报均超此前市场预期2023年8月27日行业研究行业周报通信行业近一年市场表现投资要点市场整体本周2023821-2023827市场整体下跌沪深300跌198上证指数跌217申万通信指数跌286深圳成指跌314创业板指数跌371细分板块中周涨幅最高的前三板块为运营商318设备商-261云计算-289从个股情况看网宿科技中国移动中国电信中国联通数据港涨幅领先涨幅分别为552337302119113震有科技源杰科技华工科技瑞可达浪潮信息跌幅居前跌幅资料来源最闻分别为-1334-1130-1037-850-848行业动向英伟达与迈威尔连续发布财报均超此前市场预期1英伟达方面Q2营收13507亿美元同比101环比88净利润6188相关报告亿美元其中数据中心营收1032亿美元中国占20-25同比171山证通信CoherentLumentum发布环比141主要受HGX业务拉动公司披露GH200将于年底出货Meta与财报光通信领域需求仍然稳健-山西证微软最先使用券通信行业周跟踪CoherentLumentum2迈威尔方面公司净营收134亿美元小幅高于分析师预期133亿美元发布财报光通信领域需求仍然稳健其中数据中心460亿美元占比34其中云计算增长超过20公司发布2023820Orion是业界首款用于可插拔模块的800Gig相干光DSP同时推出业界首山证通信英伟达发布新产品L40S个800GigdciZR模块即Color800平台进一步提升在数据中心的能力对光模块影响较小-山西证券通信行业周AI下游增长性得到确定验证同时带动产业链强劲需求针对市场此前关注跟踪英伟达发布新产品L40S对光模的几大问题英伟达公司表示如果限售政策实施则可能给公司带来较大不利块影响较小2023815影响因此从公司盈利角度考虑我们认为主要替代性产品H800未来被禁可能性较小此外针对此前对于L40S使用200G400G光模块的利空担忧英伟达明确表示L40S与H100等大模型GPU分属不同应用领域前者面向Dell等IT企业而后者面向AI云计算公司我们认为L40S主要为拓展产品线和应用领域的新增产品对超算中心GPU需求不会造成影响因此超算中心GPU对应的800G光模块将随H100及GH200继续保持可观前景分析师风险提示高宇洋下游需求不及预期技术突破不及预期产能瓶颈外部制裁升级执业登记编码S0760523050002邮箱gaoyuyangsxzqcom请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业周报目录1事件点评42行情回顾421市场整体行情422细分板块行情5221涨跌幅5222估值623个股公司行情724海外动向73新闻公告831重大事项832行业新闻833公司公告94建议关注115风险提示11图表目录图1主要大盘和通信指数周涨跌幅5图2周涨跌幅运营商周表现领先5图3月涨跌幅运营商月表现领先6图4年涨跌幅光模块运营商设备商年初至今表现领先6图5多数板块当前PE低于历史平均水平6图6多数板块当前PB低于历史平均水平6图7本周个股涨幅前五7请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业周报图8本周个股跌幅前五7表1海外最新动向7表2本周重大事项8表3本周重要行业新闻8表4本周重要公司公告9表5建议重点关注的公司11请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业周报1事件点评事件英伟达与迈威尔连续发布财报均超此前市场预期1英伟达方面Q2营收13507亿美元同比101环比88净利润6188亿美元其中数据中心营收1032亿美元中国占20-25同比171环比141主要受HGX业务拉动公司披露GH200将于年底出货Meta与微软最先使用2迈威尔方面公司净营收134亿美元小幅高于分析师预期133亿美元其中数据中心460亿美元占比34其中云计算增长超过20公司发布Orion是业界首款用于可插拔模块的800Gig相干光DSP同时推出业界首个800GigdciZR模块即Color800平台进一步提升在数据中心的能力事件点评AI下游增长性得到确定验证同时带动产业链强劲需求针对市场此前关注的几大问题英伟达公司表示如果限售政策实施则可能给公司带来较大不利影响因此从公司盈利角度考虑我们认为主要替代性产品H800未来被禁可能性较小此外针对此前对于L40S使用200G400G光模块的利空担忧英伟达明确表示L40S与H100等大模型GPU分属不同应用领域前者面向Dell等IT企业而后者面向AI云计算公司我们认为L40S主要为拓展产品线和应用领域的新增产品对超算中心GPU需求不会造成影响因此超算中心GPU对应的800G光模块将随H100及GH200继续保持可观前景2行情回顾21市场整体行情本周2023821-2023827市场整体下跌沪深300跌198上证指数跌217申万通信指数跌286深圳成指跌314创业板指数跌371细分板块中周涨幅最高的前三板块为运营商318设备商-261云计算-289请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业周报图1主要大盘和通信指数周涨跌幅资料来源Wind山西证券研究所22细分板块行情221涨跌幅图2周涨跌幅运营商周表现领先资料来源Wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业周报图3月涨跌幅运营商月表现领先资料来源Wind山西证券研究所图4年涨跌幅光模块运营商设备商年初至今表现领先资料来源Wind山西证券研究所222估值图5多数板块当前PE低于历史平均水平图6多数板块当前PB低于历史平均水平资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业周报23个股公司行情从个股情况看网宿科技中国移动中国电信中国联通数据港涨幅领先涨幅分别为552337302119113震有科技源杰科技华工科技瑞可达浪潮信息跌幅居前跌幅分别为-1334-1130-1037-850-848图7本周个股涨幅前五图8本周个股跌幅前五资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所24海外动向表1海外最新动向公司日期内容据印度经济时报报道诺基亚印度市场负责人SanjayMalik表示从2024年下半年开始印度诺基亚20238215G专网的采用将出现井喷式增长增强型移动宽带eMBB和固定无线接入FWA预计将成为印度市场早期的5G用例8月21日Arm向美国证券交易委员会递交文件申请9月在纳斯达克上市招股书显示Arm希望以股票代码ARM进行交易巴克莱高盛摩根大通瑞穗金融等28家投资银行是此次Arm2023821IPO的主承销商据外媒报道软银计划在IPO中出售Arm约10的股份以便在上市时稳定股价并寻求600亿至700亿美元的估值苹果三星英伟达和英特尔等多家科技公司均计划在Arm上市后进行投资根据博通21日消息今天获得了英国竞争与市场管理局CMA的最终交易批准确认对VMware的收购预计将于10月30日完成据悉博通对VMware的收购已经获得了所有必要司法管辖区域博通2023821的外国投资控制批准包括欧盟澳大利亚巴西加拿大等其中美国没有对这笔交易提出质疑目前这笔收购案已经进入后续进程博通表示其相信这些批准将在2023年10月30日之前获得8月22日跨国电子和电气设备制造公司三菱电机MitsubishiElectricCorporation宣布它已经成功演示了使用新型光源模块的激光光学频率控制这是将部署在外太空的高容量激光光三菱电机2023822通信网络的关键组成部分据介绍该模块能够产生15m波长的信号安装在产学研合作开发的OPTIMAL1纳米卫星上并于今年1月6日从国际空间站ISS顺利发射请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业周报公司日期内容英伟达发布FY24Q2财报Q2营收13507亿美元同比101环比88超过预期的1122亿英伟达2023823美元净利润6188亿美元高于预期的422亿美元NON-GAAP口径毛利率712高于公司指引70和市场预期701此外公司批准额外250亿美元的股份回购计划美股盘后涨超7Marvell发布FY24Q2财报公司净营收134亿美元小幅高于分析师预期133亿美元分业务来看数据中心460亿美元占比34其中云计算增长超过20企业网络328亿美元占比Marvell202382524同比-4环比-10运营商基础设施276亿美元占比21同比-3同比-5消费者168亿美元占比13同比2环比18汽车工业120亿美元占比8同比32环比23资料来源C114通信网通信世界网集微网芯智讯山西证券研究所3新闻公告31重大事项表2本周重大事项时间拟增持拟减持拟回购拟并购拟定增2023年8月21日矩子科技晨曦航空2023年8月22日恒玄科技2023年8月23日澜起科技深桑达A2023年8月24日广和通永鼎股份有方科技2023年8月25日科创新源移远通信铭普光磁资料来源Wind山西证券研究所32行业新闻表3本周重要行业新闻时间内容来源来自中国电信官网消息中国电信AI算力服务器2023-2024年集中采购项目已批准招标人为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司项目已具备招标条件本项目分为4个标包分别为训练型风冷服务器I2023年8月21日C114通信网系列训练型液冷服务器I系列训练型风冷服务器G系列训练型液冷服务器G系列预估采购规模为4175台I系列配套InfiniBand交换机1182台美国商务部在一份声明中宣布工业和安全局将33个实体从未经验证清单UnverifiedList剔除其中27个实体位于中国包括北京普科测2023年8月22日财联社控技术有限公司广东光华科技股份有限公司苏州超微精纳光电有限公司等据CINNOResearch数据2023年上半年中国市场折叠屏手机销量同比增长72其中一季度销量同比增长51二季度销量同比增长99已实现连2023年8月23日IT之家续十一个季度的同比正增长在整体智能手机市场需求持续低迷的情况下折叠机赛道逆势上扬请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业周报时间内容来源中国铁塔2023年室分天线集中招标项目公示了中标候选人中邮科通信技术股份有限公司综合排名第一中天宽带技术有限公司综合排名第二中2023年8月24日信科移动通信技术股份有限公司综合排名第三广东盛路通信科技股份有C114通信网限公司综合排名第四中兴通讯股份有限公司综合排名第五按照之前的招标规则本项目选取5名中标人份额分别是40281710和5中国电信日前公示了2023年机架配电母线集中采购项目的中标候选人汇2023年8月25日珏网络太平通讯中天宽带烽火通信鼎圣集团苏驼通信中通通C114通信网信香江科技东南吉通中通服节能福建森达等共12家入围资料来源C114通信网财联社IT之家山西证券研究所33公司公告表4本周重要公司公告公司时间公告类型公告摘要8月21日发布7月经营数据大联接用户累计到达数936515万户5G套餐用户累计到达数238187万户物联网终端连接累计到达数451376万户5G行中国联通8月21日经营数据业虚拟专网服务客户数6128个当月智慧客服客户问题解决率970当月智慧客服智能服务占比843授权专利本年累计数量1610件半年度报告公布公司H1营业收入46545亿元同比增加112归母净利润319爱施德8月21日中报亿元同比下降2178半年度报告公布公司H1营业收入5170亿元同比下降1715归母净利润318创维数字8月21日中报亿元同比下降3536半年度报告公布公司H1营业收入27014亿元同比增加1786归母净利润476均胜电子8月21日中报亿元半年度报告公布公司H1营业收入10758亿元同比增加3133归母净利润1953中航光电8月22日中报亿元同比增加2940中期业绩公告发布截至2023年6月30日的6个月集团收入约人民币14279亿舜宇光学科8月22日中报元同比减少约159毛利约人民币2131亿元同比减少约395股东应占期技内溢利约437亿元同比减少约678半年度报告公布公司H1营业收入3358亿元同比增加774归母净利润285千方科技8月22日中报亿元同比增加40784半年度报告公布公司H1营业收入26720亿元同比增加1751归母净利润-149深桑达A8月23日中报亿元同比增加5356半年度报告公布公司H1营业收入6034亿元同比减少1345归母净利润474深南电路8月23日中报亿元同比减少3702半年度报告公布公司H1营业收入3735亿元同比增加2856归母净利润1392紫光国微8月23日中报亿元同比增加1622半年度报告公布公司H1营业收入23177亿元同比增加485归母净利润1249亨通光电8月24日中报亿元同比增加4527半年度报告公布公司H1营业收入10419亿元同比增加256归母净利润175宁波建工8月24日中报亿元同比增加216请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业周报公司时间公告类型公告摘要半年度报告公布公司H1营业收入36045亿元同比增加478归母净利润1022紫光股份8月24日中报亿元同比增加653半年度报告公布公司H1营业收入8337亿元同比减少715归母净利润602视源股份8月24日中报亿元同比减少1099公司发布2023年度向特定对象发行A股股票募集说明书本次发行股票数量不超过有方科技8月24日定增27500000股含本数未超过本次发行前公司总股本的30公司于近日取得一项发明专利并取得了国家知识产权局颁发的相关专利证书发东软载波8月24日专利明名称为一种基于宽带电力线载波通信单元的功耗检测装置半年度报告公布公司H1营业收入24798亿元同比减少2885归母净利润325浪潮信息8月25日中报亿元同比减少6591半年度报告公布公司H1营业收入14895亿元同比增长516归母净利润200烽火通信8月25日中报亿元同比增长1559半年度报告公布公司H1营业收入29206亿元同比增长249归母净利润1258闻泰科技8月25日中报亿元同比增长645半年度报告公布公司H1营业收入389亿元同比增加1498归母净利润9506东软集团8月25日中报万元同比增加1450半年度报告公布公司H1营业收入6915亿元同比增长820归母净利润607长飞光纤8月25日中报亿元同比增加1554资料来源wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10行业研究行业周报4建议关注表5建议重点关注的公司板块公司光通信新易盛源杰科技仕佳光子铭普光磁博创科技华工科技华西股份中际旭创运营商中国移动中国联通中国电信液冷英维克高澜股份设备商中兴通讯紫光股份锐捷网络北斗GNSS华测导航物联网边缘AI翱捷科技移远通信美格智能电力载波通信创耀科技力合微鼎信通讯光缆海缆中天科技亨通光电卫星互联网震有科技海格通信中国卫通中国卫星资料来源Wind山西证券研究所5风险提示下游需求不及预期技术突破不及预期产能瓶颈外部制裁升级请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11行业研究行业周报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12行业研究行业周报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座3楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽电话0351-8686981泽平安金融中心A座25层httpwwwi618comcn请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明13