事件：公司发布y] 2023年半年报，实现营业收入60.9亿元，同比-12.25%；归母净利润4.2亿元，同比-32.9%；扣非归母净利润2.0亿元，同比-67.44%。
　　点评：
　　需求复苏迹象隐现，部分细分业务同比增长。2023年上半年，公司主要细分业务中，消费电子、新能源设备、通用工业激光加工设备收入分别同比+6.52%、+6.60%、+7.80%。但PCB专用设备等业务压力仍未释放。时间上看，Q2单季营收36.6亿元，同环比+3.36%/51.01%；归母净利润2.8亿元，同环比-6.02%/+97.89%。Q2业绩相较Q1大幅改善，且当前部分细分领域复苏隐现，静待需求拐点，公司成长动能依旧。
　　通用工业激光加工设备复苏明显，公司在手订单充裕。2023年上半年，公司通用工业激光加工设备业务实现营收24.6亿元，同比+7.80%。其中，高功率激光切割设备/焊接设备分别实现收入11.9、1.5亿元，分别同比+14.68%、-11.48%。公司调整经营策略，守住高端渗透中低端市场，在多地设厂就近交付，在手订单达6.76亿元。此外，公司客户拓展顺利。中标比亚迪汽车条白车身顶盖激光钎焊及底盘车架、高强钢电池托盘自动焊接线等多个项目。
　　新能源业务成长良好，PCB业务压力有望快速释放。2023年上半年，公司新能源设备业务实现收入11.5亿元，同比+6.60%。其中锂电和光伏分别同比+4.0%、47.0%，随着新能源汽车持续渗透、钙钛矿业务快速推进，公司业绩有望迎快速放量。
　　盈利预测：我们预计公司2023-2025年摊薄每股收益分别为1.29元、1.81元、2.02元。我们持续看好公司发展前景。
　　风险因素：消费电子发展不及预期，宏观经济波动风险。
　　

研究报告全文：TableTitle证券研究报告需求复苏迹象隐现Q2单季有所改善公司研究TableReportDate2023年08月27日TableReportType公司点评报告TableSummary事件公司发布2023年半年报实现营业收入609亿元同比-1225TableStockAndRank大族激光002008归母净利润42亿元同比-329扣非归母净利润20亿元同比-6744点评莫文宇TableAuthor电子行业首席分析师需求复苏迹象隐现部分细分业务同比增长2023年上半年公司主执业编号S1500522090001要细分业务中消费电子新能源设备通用工业激光加工设备收入分联系电话13437172818别同比652660780但PCB专用设备等业务压力仍未邮箱mowenyucindasccom释放时间上看Q2单季营收366亿元同环比3365101归母净利润28亿元同环比-6029789Q2业绩相较Q1大幅改善且当前部分细分领域复苏隐现静待需求拐点公司成长动能依旧通用工业激光加工设备复苏明显公司在手订单充裕2023年上半年公司通用工业激光加工设备业务实现营收246亿元同比780其中高功率激光切割设备焊接设备分别实现收入11915亿元分别同比1468-1148公司调整经营策略守住高端渗透中低端市场在多地设厂就近交付在手订单达676亿元此外公司客户拓展顺利中标比亚迪汽车条白车身顶盖激光钎焊及底盘车架高强钢电池托盘自动焊接线等多个项目新能源业务成长良好PCB业务压力有望快速释放2023年上半年公司新能源设备业务实现收入115亿元同比660其中锂电和光伏分别同比40470随着新能源汽车持续渗透钙钛矿业务快速推进公司业绩有望迎快速放量盈利预测我们预计公司2023-2025年摊薄每股收益分别为129元181元202元我们持续看好公司发展前景风险因素消费电子发展不及预期宏观经济波动风险TableProfit重要财务指标2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入百万元1633214961149621688418713TableOtherReport增长率YoY368-8400129108归属母公司净利润19941210135619062128百万元增长率YoY1037-393121406117毛利率376352346359357净资产收益率ROE1728686111114EPS摊薄元190115129181202信达证券股份有限公司市盈率PE倍11131835163811651043CINDASECURITIESCOLTD市净率PB倍191157141130119北京市西城区闹市口大街9号院1号楼TableReportClosing资料来源万得信达证券研发中心预测股价为2023年08月25日收盘价邮编100031请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1资产负债表TableFinance单位百万元利润表单位百万元会计年度2021A2022A2023E2024E2025E会计年度2021A2022A2023E2024E2025E流动资产1891423650275512974632278营业总收入1633214961149621688418713货币资金59959616142241568417203营业成本10199969297841082612025应收票据营业税金及附加58567662369976910910890100109应收账款58867203642564806757销售费用15591534152616881890预付账款管理费用13914813715216890395294310301104存货50154577473351285647研发费用13941608157117731965其他12931429140816051733财务费用157-108-63-157-187非流动资产82668263865189399216减值损失合计-75-209-50-55-60长期股权投资648466586706826投资净收益-33116103116129固定资产合计35353507353435583575其他360232300372421无形资产营业利润1163130714531596173922611315146420582297其他29212982307730783075营业外收支45-5000资产总计2718131912362023868541494利润总额23071311146420582297流动负债1190311591138321480815928所得税22729375157短期借款净利润894134113411341134120801282142720062240应付票据29292406271830373407少数股东损益867271100112应付账款36583941385943004810归属母公司净利润19941210135619062128其他44213902591361296369EBITDA28471722191024232643非流动负债32224905528852885288EPS当年元190115129181202长期借款5531936193619361936其他26682969335233523352现金流量表单位百万元负债合计1512416496191202009621215会计年度2021A2022A2023E2024E2025E少数股东权益经营活动现金流43713121383148415961312650223327872885归属母公司股东权益1162014104156991710518683净利润20801282142720062240负债和股东权益折旧摊销2718131912362023868541494412540509522533财务费用23681134134134投资损失33-116-103-116-129重要财务指标单位百万元会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营运资金变动-1521-1387-205106-33其它营业总收入163321496114962168841871370251471135140同比368-8400129108投资活动现金流-2422-1239-773-694-681归属母公司净利润19941210135619062128资本支出-728-957-535-530-530同比1037-393121406117长期投资166127-280-280-280毛利率376352346359357其他-1860-40941116129ROE1728686111114筹资活动现金流56936193149-634-684EPS摊薄元190115129181202吸收投资92341011900PE11131835163811651043借款17923807000PB191157141130119支付利息或股息-296-565-534-634-684现金流净增加额EVEBITDA19801346883636525-6073165460914591520研究团队简介TableIntroduction莫文宇电子行业分析师S1500522090001毕业于美国佛罗里达大学电子工程硕士2012-2022年就职于长江证券研究所2022年入职信达证券研发中心任副所长电子行业首席分析师韩字杰电子行业研究员华中科技大学计算机科学与技术学士香港中文大学硕士研究方向为半导体设备半导体材料集成电路设计郭一江电子行业研究员本科兰州大学研究生就读于北京大学化学专业2020年8月入职华创证券电子组后于2022年11月加入信达证券电子组研究方向为光学消费电子汽车电子等吴加正电子行业研究员复旦大学工学学士理学博士德国慕尼黑工业大学2年访问研究经验2020年9月入职上海微电子装备集团股份有限公司任光刻机系统工程师于2022年12月加入信达证券电子组研究方向为精密电子仪器半导体设备及零部件半导体工艺等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平数以下简称基准持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准时间段报告发布之日起6个月内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4