研究报告全文：大族激光002008板块业绩表现分化静待下游需求拐点2023-08-221H23业绩低于我们预期公司公布1H23业绩1H23公司实现营收6087亿元同比-12归母净利润424亿元同比-33其中2Q23实现营收3662亿元同比3归母净利润281亿元同比-6公司1H23业绩低于我们预期主要由于消费电子等下游景气度持续承压需求下滑超出我们此前预期发展趋势信息产业需求延续承压静待下游复苏拐点1消费电子1H23收入867亿元同比65主要由于消费电子需求整体仍处于下行周期设备开支明显减少往前看我们认为建议密切关注大客户3D打印MR头显等创新需求及海外产能扩建情况2PCB设备1H23收入771亿元同比-55主要因消费电子等PCB主要下游景气度低迷客户新增产能投资大幅减少往前看我们认为公司持续技术升级或有望受益PCB高阶化发展趋势但未来仍需进一步观察下游需求复苏情况根据Prismark预估2023年全球PCB产业营收或将面临93的下滑而伴随下游库存水平的降低和新品的推出行业或有可能在今年四季度重回成长周期重工等行业推动高功率切割收入增长高功率焊接订单较为饱满1H23公司通用激光加工装备收入2458亿元同比78分板块看高功率激光切割业务收入1192亿元同比15我们判断主要由于钢构船舶等重工行业对高功率切割的需求快速增长所致高功率激光焊接收入152亿元同比-115截至目前在手订单676亿元公司中标新能源汽车头部客户多个项目我们判断伴随订单交付2H23该板块或有望迎来增长新能源装备在手订单充沛半导体业务受LED需求影响有所下滑1锂电设备1H23收入1055亿元同比4截至目前公司在手订单3176亿元公司大客户战略持续推进新产品拓展初见成果2光伏设备1H23收入098亿元同比47截至目前在手订单430亿元主要来自TOPCon领域3半导体设备1H23收入838亿元同比-192主要因为泛半导体业务下游LED需求较为疲软与此同时为了保障行业的领先竞争力公司不断加大新能源半导体等战略新兴行业以及核心器件的研发投入1H23研发费用率同比25ppt至125盈利预测与估值由于下游行业景气度低于预期我们下调2324年净利润383213至1055亿元1743亿元当前股价对应2324年222倍134倍市盈率维持跑赢行业评级我们同步下调目标价247至2500元对应2023年249倍市盈率和2024年151倍市盈率较当前股价有124上行空间风险下游需求不及预期新能源领域拓展不及预期PCB景气度不及预期