事件：
　　公司发布2023年中报。
　　点评：
　　业绩增长符合预期，上半年集团收入创历史新高
　　2023H1公司实现营业收入28.79亿元，同比增长51.63%。实现归母净利润2.22亿元，同比增长285.12%。主要得益于疫情管控政策的优化。净利润率8.28%，较2022年同期提升4.99pct，盈利能力持续修复。原材料成本/员工成本占营业收入比重分别为36.20%/24.92%，同比增长1.25/-3.72pct。其中原材料成本占营收比例上升主要由于公司扩张了相比其他品牌原材料占比较高的怂火锅及赖美丽烤鱼餐厅。
　　店铺经营利润率恢复强劲，拓店整体稳步推进
　　上半年公司共新开餐厅67间，其中包括46间太二餐厅、16间怂火锅餐厅、1间九毛九餐厅，截止2023年6月30日，共有621间餐厅，太二/九毛九/怂火锅/那未大叔是大厨/赖美丽烤鱼门店数分别为496/75/43/1/6家。分品牌来看，2023年上半年太二/九毛九/怂火锅分别实现营业收入21.84/3.17/3.51亿元，同比增长47.44%/1.64%/331.16%，怂火锅收入大幅提升。其他品牌实现收入1970.6万，同比增长56.2%，主要为赖美丽门店数扩张4家，品牌收入1318.3万，较去年同期大幅提升114.01%。太二/九毛九/怂火锅店铺层面经营利润率为21.3%/19.2%/13.7%，同比提升4.8/7.5/15.1pct，太二随线下消费场景恢复利润率进一步回升，九毛九在优化调整下实现利润率回升，怂火锅的单店模型调整逐步到位。太二/九毛九/怂火锅翻座率为3.1/1.7/2.8，怂火锅模型进一步优化，翻座率同比提升0.4。同店表现上，太二/九毛九/怂火锅/赖美丽烤鱼同店销售增长率为16.1%/7.8%/25.4%/53.9%。
　　投资建议与盈利预测
　　公司坚持多品牌发展策略，太二快速扩张，九毛九保持稳健运营，怂火锅及赖美丽烤鱼等新品牌加速孵化。伴随疫后客流回暖，我们预计公司2023-2025年实现归母净利润5.70/9.17/12.85亿元，对应EPS0.39/0.63/0.88元/股，对应PE30x/19x/13x，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期，门店扩张不及预期，竞争加剧等。