公司披露23H1业绩公告。23H1实现收入33.08亿元（YoY+45.6%），民航需求复苏驱动收入增长；营业利润率为40.5%，归母净利润为12.00亿元（YoY+170.9%）。
　　AIT快速恢复，暑期继续好转。23H1 AIT业务实现收入18.90亿元，同比+135.7%；ETD系统处理量同比+143.0%，恢复至2019年同期的84.2%。航班订座量持续回升，到7月国内航班订座量已超过2019年同期12%，国际航班订座量恢复至19年同期4~5成。
　　结算及清算业务较快增长，系统集成业务阶段性下滑，数据网络服务持续丰富销售内容。业务量回升驱动结算及清算服务收入同比+31.4%至1.85亿元；系统集成收入受项目验收进程影响而同比-46.5%至3.21亿元，截至23H1共有5家系统集成项目新增机场、47个系统集成项目在建项目；数据网络服务实现收入2.02亿元，环比回升，持续完善丰富销售内容。
　　盈利预测与投资建议。航空出行需求复苏，航班订座量稳步提升有望驱动收入增长，预计23~24年分别实现收入82.29亿元（YoY+57.9%）、95.69亿元（YoY+16.3%），费用率趋稳下毛利率稳步提升，预计23~24年归母净利润分别为22.29亿元（YoY+255.8%）、26.10亿元（YoY+17.1%）。23年航空旅游业恢复强劲，同时公司作为民航信息化建设主力军，将持续受益行业快速增长。参考可比公司估值，给予23年23倍PE估值，对应合理价值为19.27港元/股。维持“买入”评级。
　　风险提示。民航业需求复苏不及预期；宏观经济不景气导致交易对手违约风险；国际环境复杂化对公司业务产生不利影响等。